美联储决议前金价持稳 白银续创纪录新高

亚马逊(AMZN.US)承诺未来五年在印度投资350亿美元，以增加在这一关键增长市场的投入。据悉，亚马逊已累计在印度投资近400亿美元。新投资将专注于包括快速电子商务、云计算等业务的扩张，以及三大战略支柱——人工智能驱动的数字化转型、出口增长和就业创造。这笔在2030年前的巨额投资将有助于在印度创造额外的100万个就业岗位。

对于亚马逊、谷歌(GOOGL.US)等大型美国互联网公司而言，印度这个人口第一大国仍然是一个高增长的市场，尽管它们面临着监管障碍和激烈的本土竞争。亚马逊正试图跟上沃尔玛(WMT.US)旗下Flipkart、Eternal旗下Blinkit、Swiggy旗下Instamart和Zepto等竞争对手的步伐，这些公司共同开创了近乎即使的配送服务，受到了广大印度消费者的欢迎。

据近日报道，亚马逊正加速扩张其在印度的即时零售业务Amazon Now的物流网络，以应对快速增长的市场需求和激烈竞争。该公司当前正以平均每天新增两个“微型配送中心(MFC)”的速度扩展物流网络，并计划在今年年底前，将此类前置仓的总数提升至300个以上。亚马逊高级副总裁Amit Agarwal表示，Amazon Now在印度即时零售领域取得了强烈的市场反响，尤其是在班加罗尔、德里和孟买等大都市地区，消费者对“分钟级配送”的接受度明显提高，这推动着亚马逊加快建设覆盖更广的仓配网络。

值得一提的是，亚马逊对印度最新的投资承诺较此前大幅增长。亚马逊此前曾表示，计划在2030年前在印度追加150亿美元。其中包括云计算业务AWS向印度的基础设施投入127亿美元，以满足不断增长的客户需求。

亚马逊新兴市场高级副总裁阿米特·阿加瓦尔(Amit Agarwal)重申了亚马逊对印度的投资承诺，并补充称：“展望未来，我们很高兴能继续作为印度经济增长的催化剂，为数百万印度人普及人工智能技术，创造100万个就业机会，并将我们推动的电商出口累计额到2030年增至800亿美元，实现四倍增长。”

　　华尔街见闻

　　亚马逊宣布到2030年在印度AI与云基础设施投入逾350亿美元，全面加码该国数字化转型、出口扩张与物流建设。此举紧随微软175亿美元与谷歌150亿美元的投资承诺，显示全球科技巨头在南亚争夺AI与云计算高地的竞争升级。

　　全球科技巨头在南亚市场的AI军备竞赛正急剧升温。亚马逊正式加入这场并在资本投入上加码，承诺向印度市场注入一笔巨额资金，以此在这一关键的增长型经济体中巩固其云计算与人工智能版图。

　　据报道，亚马逊周三在新德里举行的Amazon Smbhav峰会上宣布，将在2030年前向印度的云端及人工智能领域投资超过350亿美元。其投资“与印度的国家优先事项在战略上保持一致，并将重点放在扩大人工智能能力、加强物流基础设施、支持小企业发展和创造就业机会上”。

　　此举凸显了超大规模计算服务商在亚洲第三大经济体抢占市场份额的紧迫感。据华尔街见闻此前文章，就在亚马逊发布声明的前一天，微软刚刚承诺在2030年前向印度的AI及云基础设施投资175亿美元，这标志着微软在亚洲地区的最大单笔投资。与此同时，谷歌也已承诺在未来五年内投资150亿美元建设AI数据中心。

　　亚马逊表示，其投资计划与印度的国家优先事项保持一致。公司预计，到2030年，该计划将为印度创造100万个额外就业机会，将出口额翻两番至800亿美元，并使1500万家小型企业受益于人工智能技术，这将进一步深化这家电商巨头在这一战略市场的根基。

　　聚焦AI产能与出口扩张

　　根据亚马逊发布的声明，这笔超过350亿美元的投资将建立在该公司此前已在印度投入的近400亿美元基础之上。其中包括公司曾于2023年宣布的260亿美元投资计划。自2010年进入印度市场以来，亚马逊一直在持续建设履行中心、数据中心和支付基础设施。

　　亚马逊新兴市场高级副总裁Amit Agarwal表示，公司希望继续成为印度增长的催化剂，致力于让数百万印度人能够“普及化地使用AI”。按照规划，新资金将致力于构建当地的AI环境。

　　在具体的经济指标方面，亚马逊设定了激进的增长目标。公司计划在未来几年内将印度卖家的累计出口额从过去十年的逾200亿美元大幅提升至2030年的800亿美元。在就业方面，新增的100万个工作岗位将涵盖直接、间接及季节性就业机会。

　　科技巨头争夺战略高地

　　随着主要科技公司纷纷加大赌注，印度正迅速崛起为云计算、人工智能和深度科技增长的全球战略中心。路透社指出，作为世界上人口最多的国家，印度庞大且不断扩张的互联网用户群使其成为亚马逊的关键市场。

　　除了应对来自微软和谷歌等硅谷同行的云端竞争，亚马逊在电子商务领域也面临着激烈的本土博弈。为了争夺市场主导权，亚马逊正通过增加支出来抗衡沃尔玛支持的Flipkart以及亿万富翁Mukesh Ambani旗下的Reliance Industries零售部门。

　　各大巨头密集的资本部署表明，南亚市场已成为全球科技公司寻求下一个增长极的核心战场。随着各大企业在AI基础设施上的投入不断升级，该地区的数字化转型进程预计将进一步加速。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　华尔街见闻

　　甲骨文将于美东时间周三（北京时间周四凌晨）发布第二财季财报，市场焦点集中在其债务驱动的AI基础设施扩张计划和对OpenAI的高度依赖上。与此同时，甲骨文五年期信用违约掉期（CDS）价格飙升至历史新高，成为投资者对AI相关信用风险对冲的热门工具。

　　甲骨文将于美东时间周三（北京时间周四凌晨）发布第二财季财报，市场焦点集中在其债务驱动的AI基础设施扩张计划和对OpenAI的高度依赖上。这家企业软件巨头今年因与ChatGPT创造者OpenAI签署高达3000亿美元的合同而引发股价狂欢，但随着AI泡沫担忧升温，投资者情绪已从狂热转向谨慎。

　　甲骨文股价自9月10日宣布合同积压后单日暴涨36%以来，已回吐所有涨幅并进一步下跌，目前正在测试200日移动均线。尽管年内涨幅仍超过30%，但10月份23%的跌幅创下2001年以来最差单月表现。与此同时，该公司五年期信用违约掉期（CDS）价格飙升至历史新高，成为投资者对AI相关信用风险对冲的热门工具。

　　值得注意的是，甲骨文已成为非金融企业中最大的投资级债券发行方，仅9月份就通过巨额债券发行筹集180亿美元资金。花旗分析师估计，未来三年公司每年需筹集200-300亿美元债务。

　　分析师预计甲骨文云基础设施业务将推动强劲增长，第二财季收入有望增长15.3%至162.1亿美元，创两年多来最快增速。但据华尔街见闻此前文章，投资者更关注的是公司如何为其雄心勃勃的数据中心建设计划提供资金，以及对单一大客户OpenAI的过度依赖风险。

　　举债超千亿，AI基础设施投资面临巨大融资挑战

　　甲骨文正通过大举借债为其AI数据中心扩张提供资金。截至8月，公司短期和长期债务总额已从一年前的845亿美元增至1116亿美元，而现金及等价物则从106亿美元小幅下降至104.5亿美元。

　　花旗美国投资级信贷策略主管Daniel Sorid表示，作为信贷投资者，对于需要大量资本的转型存在“内在的不适感”。甲骨文已通过银行财团获得与新墨西哥州和威斯康星州数据中心相关的数十亿美元建设贷款。

　　RBC Capital Markets软件分析师Rishi Jaluria指出，甲骨文正在考虑各种融资选择，包括表外融资工具、发行债券、股权融资，或寻求主权财富基金等外国投资者的参与。市场还在讨论公司是否能利用供应商融资等选项来减少前期资本需求。

　　OpenAI依赖引发单一客户风险担忧

　　分析师估计甲骨文资本支出的很大一部分与OpenAI相关数据中心绑定。这引发了投资者担忧，因为估值5000亿美元但仍未盈利的OpenAI如何为其到2030年总计超过1万亿美元的支出提供资金，相关细节仍然稀缺。

　　Bernstein分析师Mark Moerdler在研报中指出，3000亿美元的OpenAI数据中心合同让甲骨文面临“前所未有的单一客户收入敞口”。尽管甲骨文10月份表示，预计到2030财年云基础设施收入将增长至1660亿美元，并强调新订单来自多元化客户群，包括与Meta Platforms签署的200亿美元新合同。

　　D.A． Davidson分析师Gil Luria表示，如果OpenAI失败合同终止，甲骨文需要缩减建设规模、注销部分合同并着手偿还债务，但不会违约。他同时指出，如果OpenAI实现超级智能并投资1.4万亿美元，甲骨文的前景将非常光明。

　　市场对甲骨文业绩前景仍持乐观预期

　　据华尔街见闻此前文章，TD Cowen分析师Derrick Wood维持甲骨文买入评级和400美元目标价，认为第二财季将是Oracle Cloud Infrastructure增长开始提速的首个季度。随着德克萨斯州Abilene的“Stargate”数据中心项目上线，下半年增速将进一步加快。

　　据Visible Alpha数据，分析师预计甲骨文云基础设施收入在9-11月期间将激增71.3%，高于上一季度55%的增长率。这将与亚马逊、微软和谷歌云在最新财报中展现的强劲增长相呼应。

　　剩余履约义务预计将超过5000亿美元，较去年同期增长五倍以上。甲骨文9月份披露剩余履约义务激增359%至4550亿美元，推动股价创下1992年以来最佳单日表现。然而，此后股价已回吐全部涨幅并继续下跌。

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　　美国电子商务巨头亚马逊周三表示，计划到2030年在印度投资超过350亿美元，以扩大业务并加强其人工智能能力，成为最新一家宣布在印度投资全球科技公司。

　　较早时微软刚刚宣布，计划在印度投资175亿美元，用于人工智能和云基础设施，这是该公司迄今为止在亚洲最大的投资。

　　谷歌此前也承诺未来五年在印度投资150亿 亿美元用于建设人工智能数据中心。

　　亚马逊表示，这笔投资旨在加深其在亚洲第三大经济体的影响力，该公司已加大支出，与沃尔玛支持的Flipkart和亿万富翁穆克什·安巴尼旗下信实工业集团的零售部门竞争。

　　自2010年以来，这家美国电子商务巨头已经在印度业务上投资了400亿美元，并宣布在2023年投资260亿美元，以深化其在印度的业务。

　　亚马逊表示，在过去10年里，其为印度的卖家创造了超过200亿美元的累计出口，并计划到2030年将这一数字增加到800亿美元。该公司的目标是到2030年在印度创造100万个额外的就业机会。

　　华尔街见闻

　　德银警告称，目前美联储降息速度在非衰退时期极为罕见。从历史来看，这种政策虽然在短期内支撑了市场，但也极易引发经济过热和通胀反弹，最终迫使央行“踩刹车”并重新加息。欧元区、加拿大等国际市场预期已转向加息，预示美国可能跟随。

　　德银在9日的报告中向市场发出警告，尽管投资者普遍押注美联储将维持宽松倾向，但2026年美联储的下一步行动极有可能是加息而非降息。这一潜在的政策急转弯违背了当前的主流共识。

　　德银全球宏观与主题研究主管Jim Reid指出，国际市场的风向已在过去几周内发生剧烈逆转，欧元区、澳大利亚、新西兰、加拿大以及日本的市场定价均已指向加息作为下一步行动。尤其是加拿大和澳大利亚，仅在两周前市场还认为明年降息的可能性更大，这种预期的迅速翻转显示了当前宏观环境的极度不稳定性。

　　若美国市场跟随这一国际趋势，风险资产的定价逻辑与明年展望将被彻底颠覆。德银策略师强调，当前市场经历了数十年来在非经济衰退背景下最快的降息周期，历史数据显示，这种情景往往会导致经济重新加速，进而迫使央行重回加息通道，而在某些案例中，这最终导致了经济衰退。

　　尽管市场广泛预计美联储将在明日宣布再次降息25个基点，且标普500指数近期不仅创新高且被德银策略师看高至8000点，但该行警告称，这一乐观前景高度依赖于美联储维持宽松立场。考虑到传统的政策规则显示利率已处于合理区间的下限，以及明年财政刺激和通胀粘性的双重压力，政策叙事发生根本性转变的门槛可能并不高。

　　全球紧缩预期的多米诺骨牌

　　据德银观察，全球主要经济体的利率预期正在经历一轮显著的重估。除了即将于下周迎来加息预期的日本外，欧元区及多个主要发达市场的定价机制表明，加息正在成为新的阻力最小方向。加拿大和澳大利亚市场预期在短短两周内的急剧反转，为美国市场提供了前瞻性的警示。

　　在美国国内，围绕美联储政策的市场交易也极大加剧了波动性。报告指出，标普500指数创下历史新高的次日，美联储主席鲍威尔表示12月降息并非板上钉钉，导致市场出现明显的鹰派反应；随后，纽约联储主席Williams发表鸽派言论，市场才重新计入降息预期。这种对央行官员言论的高度敏感性，凸显了当前市场对政策路径预期的脆弱。

　　对于明年的展望，德银提醒投资者不要低估加息风险的冲击力。回顾近年来主要的跨资产抛售潮（如2015-16年，2018年及2022年），均与美联储的加息周期相吻合。

　　分析师在报告中特别指出，目前的降息速度在非衰退时期极为罕见。从历史规律来看，这种政策通常是一把双刃剑：它虽然在短期内支撑了市场，但也极易引发经济过热和通胀反弹，最终迫使央行“踩刹车”并重新加息。目前各国央行正如履薄冰，试图在维持增长与控制通胀之间寻找平衡，但这也意味着政策失误或急转弯的风险显著上升。

　　财政冲击与通胀压力

　　支撑美联储可能转向鹰派的另一大因素来自基本面。德银美国经济学家的分析显示，依据传统的泰勒规则（policy rules）等政策模型，当前的联邦基金利率已经处于“正确水平”的低端。

　　这意味着进一步降息的空间不仅有限，而且可能在未来遭遇阻力。分析师指出，明年美国经济还将面临来自“大漂亮”法案的财政脉冲（fiscal impulse），同时通胀预计将维持在目标水平之上。这种财政扩张与粘性通胀的组合，极易改变当前的政策叙事，使得再度加息成为2026年不得不考虑的现实选项。

　　在这一宏观背景下，股市的乐观预期面临考验。德银股票策略师此前给出的2026年标普500指数目标位为8000点，这意味着约15-20%的年度涨幅，符合历史分布的中位数水平。然而，报告明确指出，这一涨幅实现的前提是美联储能够维持其宽松偏好。

　　一旦美联储并未如市场预期的那样持续降息，而是受迫于经济数据转而加息，这一“负面曲线球”将直接冲击风险资产的估值模型。鉴于过去几周国际市场上发生的剧烈变化，德银建议投资者不应排除2026年美联储重启加息的可能性。

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