制定AI Agent“互联标准”，谷歌、OpenAI和Anthropic牵头

　　华尔街见闻

　　交易员目前预计美联储在2026年仅降息50个基点，且主要集中在明年上半年，随后可能暂停降息。野村表示，哈塞特被视为特朗普促增长“高温运行”政策的支持者，配合即将出台的财政刺激和企业盈利增长超预期，这些利好因素可能加剧通胀粘性风险，从而削弱美联储深度降息的路径。

　　市场正削减对美联储明年大幅降息的押注，而欧央行、加拿大央行等主要央行却面临加息预期，这一政策分化趋势可能重塑2026年全球货币政策格局。

　　彭博周三报道，除了本周三的25个基点降息外，交易员目前预计美联储在2026年仅降息50个基点，且主要集中在明年上半年，随后可能暂停降息。这较一周前市场预期的三次降息出现大幅收窄。

　　野村证券Charlie McElligott指出，哈塞特被视为特朗普促增长“高温运行”政策的支持者，配合即将出台的财政刺激和企业盈利增长超预期，这些利好因素可能加剧通胀粘性风险，从而削弱美联储深度降息的路径。

　　与此同时，互换市场定价显示，欧央行2026年加息可能性已超过降息预期，澳大利亚、新西兰、加拿大和欧元区均出现类似的政策预期转向。今年美元已下跌超8%，政策分化可能进一步加剧美元跌势。

　　交易员调整美联储降息预期

　　利率期货和期权交易显示，市场对美联储2026年降息路径的预期发生急剧转变。与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货合约显示，2025年12月和2026年12月合约之间的利差达到6月以来最小负值，反映交易员预期的降息幅度显著收窄。

　　SOFR期权流向近期严重偏向鸽派对冲，但目标主要集中在明年上半年，这表明交易员正在对冲美联储在明年年中结束降息周期后暂停的情形。

　　摩根大通12月8日当周调查显示，国债投资者继续平仓多头头寸，转向中性立场。基准10年期美债收益率目前处于9月以来最高水平，看涨势头已经消退。

　　纽约人寿投资首席市场策略师Lauren Goodwin表示，在通胀压力持续的背景下，大幅降息可能质疑美联储抗通胀的可信度。她认为2026年美联储加息“绝对是一个风险”，尽管这不是其基准情形。

　　通胀风险将重塑美联储政策路径

　　野村证券分析师Charlie McElligott在最新报告中指出，市场预期哈塞特将支持特朗普的促增长“高温运行”政策，同时倡导弱势美元。配合即将出台的财政刺激措施和企业盈利及营收增长的普遍上行意外，这些综合利好因素和宽松金融环境可能加剧“粘性更高”的通胀风险。

　　McElligott特别提及，当通胀超过3.5%时，黄金而非债券将成为股票的对冲工具，这种环境将削弱此前“更深度”的美联储降息路径预期。

　　市场将密切关注美联储本周三会议对明年政策路径的指引，以及12月16日公布的11月就业市场数据和1月9日的12月就业报告。这些数据将在美联储1月28日下次政策会议前提供关键参考。

　　全球央行政策出现罕见分化

　　与美联储预期降息形成鲜明对比的是，多个主要经济体央行面临加息预期。互换市场定价显示，欧洲央行在2026年加息的可能性现已超过降息，而美联储明年预计还将至少再降息两次。

　　投资者同时押注澳大利亚和加拿大将在明年加息，而英国央行预计将在明年夏季触底。这一政策分化的部分原因是特朗普贸易战对美国贸易伙伴的冲击轻于预期。

　　这种政策背离可能加剧美元跌势。今年以来，美元兑一篮子货币已下跌超8%。通常利率较低的欧元区和其他主要经济体，如今却面临政策转向，可能进一步收窄与美国的利差。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

今年以来，日本股市屡创新高，但散户投资者却很难参与其中，这是因为根据日本交易所的规定，股票必须以100股为单位购买。这意味着，以股价已翻了一番多至20255日元的Advantest公司为例，投资者至少需要200万日元(约合9万元人民币)才能购买该公司的股票。日本股票价格已经高得惊人，日本投资者购买股票所需的最低金额中位数是美国投资者的10倍。为了应对这种情况，各公司正以2018年以来最快的速度宣布股票拆分计划。

NLI研究所的研究员Chizuru Morishita表示：“最近，人们的关注点更多地转向了最低投资额，而不仅仅是股价水平。自去年夏天以来，股价大幅上涨，这进一步促使公司选择股票拆分来解决这个问题。”

日本规定最小交易单位为100股，这在七国集团(G7)中独树一帜。在美国和英国，最小交易单位可以低至1股。而在亚洲，100股的交易单位并不罕见，新加坡和上海证券交易所均有此要求。

软银去年11月宣布将进行股票拆分，原因是其股价在短短六个多月内上涨了近四倍。该公司在一份声明中表示，此举旨在“让更多投资者能够购买其股票，并进一步扩大投资者群体” 。

东京证券交易所的运营方——日本交易所集团也施加了压力。尽管100手规则是由其制定的，但该集团希望在东京证券交易所上市的公司考虑降低购买股票的最低投资额。交易所的一项研究显示，散户投资者通常倾向于10万日元以内的投资额。

目前，交易所建议公司将最低投资额设定在50万日元以下。今年以来，基准东证指数飙升了 22%，其中约 12% 的公司交易价格高于交易所的建议价格。

一些公司也将吸引更多散户投资者视为抵御激进投资者的潜在屏障。数据显示，去年日本共发生了创纪录的146起激进投资者行动。

大和证券研究所的研究员Yuki Seto表示：“如今激进人士更加活跃，而散户股东通常不会大张旗鼓地发声，公司希望留住‘沉默股东’，因此他们希望提高个人持股比例。”

根据日本交易所集团发布的《2024年股东持股调查》 ，股票拆分促使散户投资者增加了267万人。例如，铃木汽车公司在2024年3月进行了1拆4的股票拆分，据日本交易所集团的调查显示，该公司2024年的个人股东数量比上年增长了53%。

NLI的Morishita表示：“对于那些想买股但因为最低投资额太高而买不起的人来说，分拆可能会让他们说，‘现在我终于可以买了’。”

新近改版的免税日本个人储蓄账户(NISA)也在吸引个人投资者方面发挥着作用。野村资产管理公司的一项调查显示，持有增长型投资NISA账户的人中，约有29%的人优先投资日本个股。

公司不选择股票拆分也有其原因。这项措施会增加管理成本，例如股息邮寄和股东大会的举办费用。此外，虽然股票拆分通常会在拆分后立即推高股价，但这种涨幅通常不会持续。过去十年的数据显示，股票拆分后一个月的平均回报率仅为0.6%。

上一次股票拆分激增是在2018年，当时日本交易所集团宣布将国内股票的交易单位标准化为100股。早在2014年4月，交易所就已规定股票交易单位为100股或1000股。在此之前，交易单位的大小取决于公司，从1股到2000股不等。

　　华尔街一位顶级财务高管称，私募股权交易的停滞局面正开始解冻。

　　“我觉得这件事我已经说了好几个季度，甚至可能好几年了，”高盛集团首席财务官Denis Coleman周二表示。“我认为现在可以说，它正在发生。”

　　高盛在纽约主办的金融服务会议上，Coleman表示私募股权公司发起的交易活动终于在整个行业回暖，今年已宣布的交易增长了40%。

　　私募股权公司一直面临着高融资成本的压力，这使得它们以特定估值出售投资组合中的企业变得更加困难，并延长了向投资者返还资金的过程。今年早些时候，全球冲突和美国关税导致更多高管和公司暂停交易，但目前相关活动已有所回升。

　　Coleman表示，高盛今年迄今已为规模超1.5万亿美元的交易提供咨询服务，从交易回暖中受益。

　　“就已宣布的并购交易而言，我认为今年可能会成为史上并购规模第二大的年份，”他说。

　　他补充说，许多“巨额”融资交易正在“酝酿之中”。这类大额借款安排在2025年持续增长，尤其受到数据中心投资以及与人工智能热潮相关的其他基础设施投资推动。

　　总部位于克利夫兰的KeyCorp．称，家族办公室是另一个潜在的私募交易来源。KeyCorp首席执行官Chris Gorman在同一场会议上表示，近年来家族办公室蓬勃发展，正推动更多交易活动。  

　　“家族办公室的独特之处在于，从许多方面看，它们与十年前的私募股权公司极为相似，” Gorman表示。“它们正在收购大量私营企业。”

　　美国科技富豪马斯克最近在一次播客访谈中表示，如果可以重来一次，他不会加入美国“政府效率部”（DOGE）的工作。

　　这位特斯拉和SpaceX的首席执行官在“凯蒂·米勒播客”上说，DOGE在节省纳税人资金方面所做的工作只是“有点成功”。马斯克认为，他本可以把更多的时间花在他的各种商业投资上。

　　“我想大部分时间我都不敢相信自己在那里。当时这一切似乎都非常超现实，”马斯克告诉米勒，米勒的丈夫是现任白宫副幕僚长的斯蒂芬·米勒。

　　马斯克说，DOGE这个名字本身就是“根据互联网上的建议”组成的。尽管他仍然同意，试图减缓政府支出是一项有价值的事业，但他认为，在他与特朗普政府一起工作的几个月里，他的努力并没有特别有效。

　　“我们有一点成功。我们在某种程度上是成功的，”马斯克说。“我的意思是，我们停止了很多没有意义的资金，这完全是浪费。例如，每年可能有价值1000亿美元，甚至2000亿美元的僵尸支付，仅仅通过强制执行支付代码和支付解释，这些支付不会消失。”

　　据此前报道，马斯克最初预计DOGE将节省约2万亿美元，但后来他在卸任前修改了自己的估计，预计2026财年将削减近1500亿美元的开支。

　　虽然目前还不清楚该办公室最终节省了多少资金，但Politico网站8月份的一项分析证实，已确认的合同取消和联邦支出减少了14亿美元。

　　当米勒直接问他，如果他能重复历史，他是否还会加入DOGE时，马斯克想了一会儿，然后叹了口气，说他不会。

　　“不，我不这么认为。我会这么做吗？我想我可能——我不知道，”马斯克说。“我认为，如果我不做DOGE，我基本上会建立，你知道，基本上会在我的公司工作，而那些汽车——他们就不会烧掉那些汽车。”