奈飞获得高达590亿美元的过桥贷款承诺以完成收购交易

　　周五，美股股指期货盘前小幅上涨，交易员正等待通胀数据公布，该数据可能为美联储即将做出的利率决议提供更多依据。

　　截至发稿，道指期货涨0.1%，标普500指数期货涨0.2%，纳指期货涨0.3%。

　　交易员正密切关注多项经济数据，11 月非农就业报告定于美联储 12 月 10 日会议后发布。

　　周五市场将迎来一系列新的经济数据发布。

　　美国商务部将公布延迟发布的 9 月消费者支出、收入数据，以及个人消费支出价格指数（PCE）—— 这是美联储主要的通胀衡量指标。受美国创纪录政府停摆影响，此次 PCE 数据发布延迟，它将为美联储周三的利率投票提供最后的通胀参考依据。

　　此外，密歇根大学也将在周五发布 12 月消费者调查数据。该报告不仅能反映消费者信心，还能体现民众对短期和长期通胀的看法。

　　在前一交易日，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数小幅收涨，道琼斯工业平均指数则收于平盘线下方。受 Meta 股价上涨 3.4%、英伟达股价上涨 2.1% 的推动，科技股占比高的纳斯达克指数在过去 9 个交易日中，有 8 个交易日收涨。

　　周四早些时候，投资者消化了就业咨询公司挑战者咨询（Challenger， Gray & Christmas）发布的报告。该报告显示，今年 11 月的裁员人数使全年裁员总数进一步超过 100 万，企业重组、人工智能发展和关祱政策是导致裁员的主要原因。

　　周四公布的最新一周首次申领失业救济金人数 —— 该数据降至 2022 年 9 月以来的最低水平 —— 似乎并未影响市场对美联储立场的判断。

　　投资者希望劳动力市场降温的信号，能促使美联储在下次会议上将基准利率下调 25 个基点。根据芝商所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool），交易员认为下周三降息的概率为 87%，这一概率远高于几周前。

　　目前，美联储基金利率目标区间为 3.75%-4%，受短期融资市场持续压力影响，该利率交易水平接近区间上限。

　　“我们得到的数据喜忧参半，能看到不同的信号。当前通胀仍处于黏性状态，”iCapital 首席投资策略师索尼娅・巴萨克（Sonali Basak）表示，“2026 年对于通胀而言是个未知数，没人能准确预测。而且目前劳动力市场整体呈现‘低招聘 - 低裁员’的态势，一旦这种态势被打破，明年的局面将会非常棘手。”

　　本周美股勉强实现小幅上涨。截至目前，标准普尔 500 指数上涨 0.1%，纳斯达克指数和由 30 只成分股组成的道琼斯指数分别上涨近 0.6% 和 0.3%。

　　哈塞特以“准主席”姿态“指导”降息。

　　美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，美联储应在下周会议上降息，并预测将降息25个基点。

　　哈塞特表示：“我认为应该降息，而且我认为很有可能会降。”他指出美联储理事和地区主席近期的表态显示，“他们现在似乎明显倾向于降息”。

　　他还表示，希望在长期内“将利率降至低得多的水平”。与此同时，有关美国总统特朗普正准备提名美联储主席人选的猜测日益升温。

　　特朗普本周早些时候表示，计划于2026年初宣布其美联储主席人选，目前已确定最终候选人。最近几天，他多次称赞哈塞特，并暗示可能提名他。

　　焦点个股

　　慧与科技跌近9%，上季AI服务器新订单低于预期。

　　奈飞盘前跌幅扩大至3%，将收购华纳兄弟探索旗下的电视与电影制作公司及流媒体部门。

　　Rubrik盘前大涨近17%，Q3业绩亮眼且指引强劲。

　　核电股Oklo盘前跌超6%，推出15亿美元“按市价发行”（ATM）股票增发计划。

　　大规模服务中断！Cloudflare盘前一度跌近6%。

　　中通快递盘前续涨超2%，机构料公司净利增速持续改善。

　　理想汽车盘前续涨超1%，近日发布首款AI智能眼镜Livis。

　　小鹏汽车盘前涨超2%，小鹏汇天飞行汽车在广州知识城完成首飞。

　　蔚来盘前涨2.2%，乐道推全国换电站电池翻倍计划。

　　北京时间12月5日晚间消息，奈飞（Netflix）已同意以827亿美元（现金+股权的形式）收购华纳兄弟探索（WarnerBrosDiscovery）旗下的电视与电影制作公司及流媒体部门。

　　这笔交易将使这家颠覆了媒体行业的流媒体先驱，掌控好莱坞最具价值且历史最悠久的资产之一。

　　该协议于周五宣布，此前数周的竞标战中，奈飞以每股近28美元的报价脱颖而出——这一价格远超派拉蒙天舞（Paramount Skydance）提出的全现金收购报价（每股近24美元），后者的收购范围包括华纳兄弟探索计划分拆的有线电视资产。

　　华纳兄弟探索周四收盘价为每股24.5美元，对应市值610亿美元。此次收购的核心资产包括《权力的游戏》《DC漫画》《哈利・波特》等标志性IP特许经营权。对于奈飞而言，这一收购将进一步改变好莱坞的权力格局：这家流媒体巨头此前未通过重大收购、仅凭有限内容库便建立了行业主导地位，而此次交易将助力其抵御来自华特迪士尼（WaltDisney）及埃里森家族支持的派拉蒙（Paramount）的竞争压力。

　　分析师指出，奈飞此次收购的核心动因包括：锁定热门影视内容的长期版权、减少对外部制片公司的依赖；同时，在密码共享打击措施取得成功后，奈飞正拓展游戏业务并寻求新增长曲线，而自有内容库的扩充将为其提供支撑。

　　但该交易可能在欧美面临严格的反垄断审查——合并后，全球最大的流媒体服务平台将同时掌控HBO Max这一竞争对手，其流媒体订阅用户总数将接近1.3亿，市场集中度恐引发监管担忧。值得注意的是，由大卫・埃里森（David Ellison）领导的派拉蒙此前通过一系列主动报价引发竞标战，且与特朗普政府渊源颇深。该公司本周早些时候在一封信件中对交易流程提出质疑，指控华纳兄弟探索给予奈飞“优待”。

　　据报道，为缓解市场集中度相关顾虑，奈飞在谈判中提出，其流媒体服务与HBO Max的潜在合并将通过推出低价捆绑套餐惠及消费者。此外，据媒体报道，奈飞还向华纳兄弟探索承诺，将继续通过院线发行该制片公司的电影，以消除“交易将导致又一家主流制片公司消失、院线电影来源减少”的担忧。

　　北京时间12月5日晚间消息，奈飞（Netflix）已同意以720亿美元收购华纳兄弟探索（WarnerBrosDiscovery）旗下的电视与电影制作公司及流媒体部门。

　　这笔交易将使这家颠覆了媒体行业的流媒体先驱，掌控好莱坞最具价值且历史最悠久的资产之一。

　　该协议于周五宣布，此前数周的竞标战中，奈飞以每股近28美元的报价脱颖而出——这一价格远超派拉蒙天舞（Paramount Skydance）提出的全现金收购报价（每股近24美元），后者的收购范围包括华纳兄弟探索计划分拆的有线电视资产。

　　华纳兄弟探索周四收盘价为每股24.5美元，对应市值610亿美元。此次收购的核心资产包括《权力的游戏》《DC漫画》《哈利・波特》等标志性IP特许经营权。对于奈飞而言，这一收购将进一步改变好莱坞的权力格局：这家流媒体巨头此前未通过重大收购、仅凭有限内容库便建立了行业主导地位，而此次交易将助力其抵御来自华特迪士尼（WaltDisney）及埃里森家族支持的派拉蒙（Paramount）的竞争压力。

　　分析师指出，奈飞此次收购的核心动因包括：锁定热门影视内容的长期版权、减少对外部制片公司的依赖；同时，在密码共享打击措施取得成功后，奈飞正拓展游戏业务并寻求新增长曲线，而自有内容库的扩充将为其提供支撑。

　　但该交易可能在欧美面临严格的反垄断审查——合并后，全球最大的流媒体服务平台将同时掌控HBO Max这一竞争对手，其流媒体订阅用户总数将接近1.3亿，市场集中度恐引发监管担忧。值得注意的是，由大卫・埃里森（David Ellison）领导的派拉蒙此前通过一系列主动报价引发竞标战，且与特朗普政府渊源颇深。该公司本周早些时候在一封信件中对交易流程提出质疑，指控华纳兄弟探索给予奈飞“优待”。

　　据报道，为缓解市场集中度相关顾虑，奈飞在谈判中提出，其流媒体服务与HBO Max的潜在合并将通过推出低价捆绑套餐惠及消费者。此外，据媒体报道，奈飞还向华纳兄弟探索承诺，将继续通过院线发行该制片公司的电影，以消除“交易将导致又一家主流制片公司消失、院线电影来源减少”的担忧。

　　据知情人士透露，华纳兄弟探索公司（Warner Bros． Discovery Inc．）已启动独家谈判，拟将旗下影视制作工作室及 HBO Max 流媒体服务出售给奈飞公司（Netflix Inc．）。

　　由于谈判尚未公开，这些不愿具名的知情人士表示，若该交易未获监管机构批准，奈飞将支付 50 亿美元的 “分手费”。他们还指出，若谈判未破裂，两家公司最快可能在未来几天内宣布达成协议。此举意味着，奈飞已在竞购中领先派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance Corp．）与康卡斯特公司（Comcast Corp．）—— 这两家企业此前也在争夺该资产。

　　此次出售完成前，整体估值超 600 亿美元的华纳兄弟将完成计划中的有线电视网分拆，涉及 CNN、TBS 及 TNT 等频道。

　　华纳兄弟股价在纽约市场周四收盘于 24.54 美元，周五盘前交易中上涨约 3.7%；奈飞股价在同期盘前交易中下跌约 0.6%。

　　若该交易最终达成，将为娱乐行业带来颠覆性变革 —— 全球领先的付费流媒体服务平台将与好莱坞历史最悠久、最负盛名的影视工作室之一联手。

　　此次收购标志着奈飞的战略发生重大转变，该公司此前从未进行过如此规模的交易。作为流媒体领域的先行者，奈飞最初通过从其他方授权节目内容，随后逐步拓展至原创内容领域，最终成长为好莱坞市值最高的公司，且发展过程中并未依赖自有内容库或制作工作室。目前，华纳兄弟与奈飞的代表均未立即回应置评请求。

　　通过此次收购，奈飞将获得 HBO 电视网及其热门剧集（如《黑道家族》《权力的游戏》）的内容库。华纳兄弟的资产还包括位于美国加利福尼亚州伯班克的大型制作工作室，以及涵盖《哈利・波特》《DC 漫画》系列等作品的庞大影视档案库。

　　对派拉蒙天空之舞首席执行官戴维・埃里森（David Ellison）而言，这将是一次挫折 —— 此前他曾多次主动出价，启动了对华纳兄弟的竞购。

　　华纳兄弟在收到多方收购意向后，于 10 月正式启动出售程序。康卡斯特此前也参与了报价。

　　此次竞购过程充满争议，派拉蒙指控华纳兄弟的交易流程存在不公，且偏向奈飞。12 月 3 日，代表派拉蒙的诉讼律师在一封信中称，此次出售流程 “存在瑕疵”，并指出华纳兄弟有意让奈飞在竞购中占据优势。

　　派拉蒙在 12 月 1 日致华纳兄弟的信中称，其报价更有可能获得全球监管机构的批准。

　　随着观众转向奈飞主导的流媒体领域，传统电视行业正经历大幅收缩。在最近一个季度，华纳兄弟有线电视网部门营收同比下降 23%，原因是用户取消订阅，广告商也将投放转向其他平台。

　　彭博情报观点

　　“在对华纳兄弟的竞购中，奈飞可能已领先派拉蒙与康卡斯特。若报价为每股 30 美元，意味着华纳资产的股权估值将高达 750 亿美元。尽管两家公司合计约 4.5 亿的订阅用户规模可能引发重大反垄断担忧，但奈飞正试图通过‘捆绑服务可降低消费者成本’的理由，缓解监管机构的顾虑。”

　　—— 吉塔・兰加纳坦（Geetha Ranganathan）、拉维诺・道格拉斯（Raveeno Douglas），分析师

　　奈飞成立于近 30 年前，最初是一家通过邮寄提供 DVD 租赁服务的公司，2024 年营收达 390 亿美元，当前市值约为 4370 亿美元。创立于 20 世纪 20 年代的华纳兄弟，年销售额同样超过 390 亿美元。

　　华纳兄弟的标志性内容将为奈飞提供强大的节目储备，助力其维持对迪士尼（Walt Disney Co．）、派拉蒙等竞争对手的领先优势。该交易无疑将在美国和欧洲面临反垄断审查，目前已引发部分警示信号。

　　美国加利福尼亚州共和党议员达雷尔・伊萨（Darrell Issa）已致信美国监管机构，反对奈飞可能达成的任何收购交易，称此举可能损害消费者利益。不过奈飞辩称，其最大竞争对手之一是字母表公司（Alphabet Inc．）旗下的 YouTube。美国犹他州共和党参议员迈克・李（Mike Lee）本周也表达了与伊萨相似的担忧。

　　奈飞对华纳兄弟的收购意向也在好莱坞引发震动。奈飞此前在影院发行电影的意愿极低，仅偶尔会为其原创电影安排少量影院放映场次。