与价值 125 亿美元的 FAA 合同失之交臂，帕森斯公司业绩下滑

　　华尔街见闻

　　德银引用数据预测称，OpenAI在盈利前或累计亏损超过1400亿美元，算力支出远超收入预期。雪上加霜的是，OpenAI在欧洲主要市场的订阅用户增长面临停滞增长困境。尽管这家AI巨头可能会继续吸引大量资金，但市场对其商业化路径的审视愈发严苛。

　　作为人工智能浪潮的引领者，OpenAI正面临一个严峻的现实：在实现盈利之前，其可能需要承受超过1400亿美元的惊人亏损。

　　最新的动态加剧了市场的审慎情绪。近日，德意志银行引述OpenAI向投资者披露的一份预测显示，预计到2029年，其累计负自由现金流将达到1430亿美元。这一数字源于其对计算资源近乎无尽的需求，相关支出预计将远远超过其收入增长。

　　与此同时，市场对其增长潜力的担忧也在加剧。数据显示，自今年5月以来，OpenAI在欧洲主要市场的订阅用户增长已“或多或少陷入停滞”。这表明，ChatGPT发布后最初的爆炸式增长阶段可能已经结束，未来的用户获取将面临更大挑战。

　　惊人的亏损预测

　　德银策略师Jim Reid表示，OpenAI的财务前景充满了挑战。该公司向投资者展示的预测显示，在2024年至2029年间，公司预计将产生3450亿美元的收入，但同期的支出预计高达4880亿美元，主要用于支付算力成本。

　　这意味着，在此期间，OpenAI的累计负自由现金流将达到1430亿美元。这一预测甚至还未包含近期传出的高达1.4万亿美元数据中心投资承诺。

　　此前，汇丰也曾预测，到2030年，OpenAI的现金消耗可能超过2100亿美元。这种巨大的资金缺口，呼应了IBM首席执行官Arvind Krishna的观点，他曾预测，在当前的成本效益计算下，对数据中心进行数万亿美元的资本支出投资将永远无法成为一项有利可图的业务。

　　史无前例的“烧钱”规模

　　为了更直观地理解OpenAI的处境，Jim Reid将其预期的亏损与历史上其他初创公司在盈利前的累计亏损进行了比较。报告指出，OpenAI的预期“烧钱”规模，以及其竞争对手Anthropic的预期亏损，都远远超过了历史记录。

　　报告强调，需要将初创公司的发展期亏损与成熟公司在危机期间的巨额年度亏损区分开。例如，美国在线时代华纳（AOL Time Warner）在2002年曾报告了990亿美元的年度亏损，美国国际集团（AIG）在2008年也遭受了类似规模的损失。

　　但这些都是在拥有长期盈利记录后遭遇巨大困境的成熟企业。相比之下，OpenAI作为一家初创公司，其预期的累计亏损规模是前所未有的。

　　增长放缓的迹象

　　除了惊人的成本，OpenAI的增长势头也出现了放缓迹象。在ChatGPT发布三周年之际，德意志银行的另一位分析师Adrian Cox发布了一份报告，揭示了该公司面临的挑战，包括订阅、替代品和高昂的成本。

　　该报告援引了来自dbDataInsights （dbDIG）的交易数据，显示OpenAI在欧洲主要市场的订阅用户增长自今年5月以来已基本持平。这一更新数据表明，早前观察到的增长放缓并非异常现象，而是可能成为一种趋势。这对于一家依赖用户增长来支撑其高昂估值和巨大开支的公司来说，无疑是一个值得警惕的信号。

　　尽管OpenAI可能会继续吸引大量资金，并最终开发出能够产生可观利润的革命性产品，但目前来看，历史上没有任何一家初创公司在如此巨大的预期亏损下运营。市场正密切关注，这家AI巨头将如何在这片“未知领域”中找到通往盈利的路径。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　美国联邦航空管理局（FAA）周四表示，该局已选定Veritas Capital旗下的国家安全公司佩拉顿（Peraton）作为项目经理，负责耗资125亿美元对美国老化的空中交通控制系统进行大修。

　　今年9月，美国联邦航空局证实收到了两份竞标书--Peraton公司和Parsons与IBM的联合竞标书。美国联邦航空局表示，Peraton公司将是唯一一家能够管理这个庞大项目的集成商，它将在不影响空中交通的情况下按时交付项目。

　　人工智能研究实验室Anthropic在争取企业客户方面的步伐丝毫未减。该公司周三宣布，将扩大与云计算数据公司Snowflake的合作关系，双方签署了一份价值 2 亿美元的多年期人工智能合作协议。根据协议，Anthropic的大语言模型（LLMs）将接入Snowflake 的平台，进而覆盖Snowflake 庞大的客户群体。

　　Snowflake 联合创始人兼首席执行官斯里达尔・拉马斯瓦米（Sridhar Ramaswamy）在一篇博客文章中表示：“Anthropic加入了一个极为精英的合作伙伴群体 —— 在这个群体中，我们不仅有上亿美元规模的合作定位、产品层面的联合创新，还有为全球客户共同执行项目的成熟记录。通过合作，Claude（Anthropic旗下大语言模型）与Snowflake 的联合力量，将为企业如何基于其最关键的业务数据部署可扩展、具备上下文感知能力的人工智能设定更高标准。”

　　此次合作还被定位为一项联合市场推广计划，旨在为企业客户提供人工智能智能体（AI agents）服务。

　　Snowflake 旗下的企业级人工智能服务 “Snowflake Intelligence”，将由 Claude Sonnet 4.5（Anthropic旗下大语言模型版本）提供技术支持。Snowflake 表示，其客户将能够调用包括 Claude Opus 4.5 在内的 Claude 系列模型，开展多模态数据分析；客户还可借助这些模型构建专属的定制化智能体。

　　Anthropic联合创始人兼首席执行官达里奥・阿莫代伊（Dario Amodei）在一份声明中称：“企业多年来一直在构建安全、可信的数据环境，如今它们希望人工智能能在不影响安全性的前提下，在这些环境中发挥作用。此次合作将 Claude 直接接入Snowflake—— 也就是这些数据的存储地。这是推动前沿人工智能真正为企业创造价值的重要一步。”

　　近几个月来，Anthropic签署了一系列大型企业合作协议。该公司将面向企业销售产品列为优先战略，这与主要竞争对手 OpenAI 的策略形成鲜明对比 ——OpenAI 选择了更偏向大众市场的增长路径。

　　今年 10 月，Anthropic与德勤（Deloitte）签署协议，将其 Claude 聊天机器人接入这家咨询巨头的员工平台，覆盖德勤超 50 万名员工。同一周，Anthropic还与国际商业机器公司（IBM）达成合作，计划将其部分大语言模型接入 IBM 的软件产品。

　　Anthropic在企业市场取得成功并不意外，其模型在企业群体中已获得广泛且持续增长的认可。门洛风投（Menlo Ventures）今年 7 月的一项调查显示，相比其他人工智能公司的模型，企业更青睐Anthropic的人工智能产品。