金矿商受美元走软支撑上涨

财联社12月5日讯（编辑 刘蕊）今年年初至今，关于人工智能泡沫的讨论热度一直居高不下，英伟达等“AI宠儿”的股价也在近期一度因市场的担忧而回落。

高盛首席美股策略师大卫·科斯汀（David Kostin）表示，尽管他认同人工智能行业的确存在泡沫，但这一泡沫并不在英伟达等行业头部的科技巨头身上。

他直言，那些担心AI泡沫的投资者们其实关注错了目标。

AI泡沫其实存在于私募市场

科斯汀表示，他认为AI泡沫并不在于英伟达和其他公开上市的人工智能巨头身上，相反，它其实存在于那些远离华尔街的私募市场的狂热情绪中。

“我相信，在私募市场，资本的可用性、价格可能都是不可持续的，这可以被视为泡沫的代名词。”科斯汀表示。

科斯汀援引传奇投资者、“债王”乔治•索罗斯（George Soros）的理论，即价格上涨往往会吸引更多资本，而这一情况如今正发生在私募市场：私募市场对人工智能的估值往往是基于其增长预期，而非基本面。

“随着这些公司筹集资金，增长率也在提高。随着增长率的提高，估值也会上升。”

科斯汀还指出了另一个来自“循环融资”或“供应商融资”的风险，在这种融资模式中，被投资企业的增长往往依赖于外部融资，而这种融资可能无法维持下去。

“这种投资周期一旦发展到某个阶段，资金供应商提供资金的速度将不一定能赶得上支持企业增长所需的速度，”而那就是泡沫破裂的时刻。

他表示，这种情况就与公开市场形成鲜明对比，因为后者的股价增长和业绩增长走势往往是同步的。

他以人工智能芯片制造商英伟达为例，该公司股价在过去三年里足足上涨了12倍，但其收益也足足增长了12倍。“因此，英伟达的股价和收益是基本相当的。”

上市AI股的估值也并不算高？

甚至在美股市场上，更广泛的估值指标也显示，科技巨头们似乎并没有进入典型的泡沫区域。

科斯汀指出，标普500指数中最大的十家公司——其中许多与人工智能相关——市盈率约为30倍，这甚至远低于2021年美股市场上最大十家公司的40倍的估值，更是远远低于二十多年前美股互联网热潮期间的50倍估值。

融资趋势也说明了类似的情况。

美国今年规模超过2500万美元的IPO约有55宗，远低于2021年的280宗和1999年的近400宗。

“公开市场上有资金可用，但热度并不一定过了头。AI泡沫确实存在，但也并不一定在那么引人注目的地方。”科斯汀评价道。

财联社12月5日讯（编辑 周子意）美股在经历了最近数周的震荡波动后，逐渐开始企稳。德意志银行美国股票首席策略师Bankim Chadha最新表示，美股持续的上升趋势很可能进入第四年，预计2026年将迎来更强劲的上涨。

Chadha乐观地认为，标普500指数将在2026年继续开启上涨走势，这将得益于企业进一步强劲的盈利增长。

尽管始终有市场人士对人工智能泡沫可能的破裂存在担忧，但Chadha预测，标普将在2026年底上涨至8000点，也就意味着较当前水平仍有18%的空间。

长期以来，Chadha一直对股市和美国经济持看涨态度，即使是在市场短期回调或经济衰退担忧增加的阶段。他最新表示，明年投资者应预期利润激增，且增长将从涨势最快的科技股蔓延到市场其他部分。

他指出，“关键逻辑是，从第三季度开始，市场广度扩张将继续。股市若要迎来软着陆，那么就需要广泛的市场力量来支撑。”

对于美股市盈率，Chadha提醒道，按历史标准来看，美股估值目前非常高。不过Chadha并不认同“估值过高担忧”，他认为，“估值是周期性的，而非固定的，仅反映了市场在经济周期中的位置。

他解释道，支撑估值的基本面仍然强劲，这表明估值可能进一步上涨。

他还补充称，即使估值不涨，仅凭投资者仓位水平中性这一点，市场也存在上涨空间，“投资者仓位水平并未逼近历史高点，甚至接近中性。距离仓位上界附近，大约还有9%的上涨空间。”

财联社12月5日讯（编辑 马兰）日本软银集团旗下的芯片设计公司Arm将在韩国设立一所芯片设计学校，以加强韩国的半导体和人工智能产业。

韩国总统政策顾问Kim Yong-beom周五表示，韩国产业通商资源部已与Arm签署了协议，计划培训约1400名高级芯片设计专家，帮助加强韩国相对薄弱的系统芯片业务（SoC，区别于存储芯片）和芯片设计领域。

Arm则将授权其芯片设计IP，并通过专利费用来获得资金。韩国人工智能未来规划办公室主任Ha Jung-woo表示，具体的路线图将在接下来的韩国半导体战略会议上公布，Arm独特的设计知识产权和教育专长将成为韩国初创和研究人员的宝贵资产。

韩国的雄心

软银首席执行官孙正义在周五会见了韩国总统李在明。孙正义表示，随着人工智能技术的进步，芯片需求将大幅增长。他还称，未来的超级人工智能将比人类聪明一万倍。

但与此同时，孙正义也表示，能源安全是限制韩国成为人工智能强国的先决条件，该国目前严重缺乏推动人工智能发展所必需的电力。

他还指出，虽然人工智能技术和半导体已经发展成熟，但人工智能革命的瓶颈在于能源。而韩国与日本一样，在保障能源方面面临着地理和结构上的困难。

在能源问题上，Kim表示，其已经成为韩国的六大重点领域，核能更是首要任务，韩国企业在核能领域具有优势，其也将是美韩合作的重要领域。

韩国立志成为全球三大人工智能强国之一，除了与软银Arm的合作外，英伟达还在10月下旬表示，将向韩国政府和该国的一些科技巨头供应超过26万颗最先进的人工智能芯片。