【评级】中信证券发布沃尔玛(WMT.N)的研报 评级：买入（维持）

WMT.N 沃尔玛：该股最近90天内共有1家给出研报评级，买入评级1家，最新机构研报观点：沃尔玛(WMT.N)FY2026Q3季报业绩点评—零售稳健、电商高增，全年指引再上调 中信证券 2025-12-05

克罗格 周四未能达到华尔街对其第三季度销售额的预期，原因是对价格敏感的购物者和经济不确定性影响了对其食品杂货和新鲜农产品的需求。

该公司股价在盘前交易中下跌了3%，因为这家连锁超市运营商受到了低收入购物者因食品券福利削减而缩减开支和减少交易的压力。

补充营养援助计划（SNAP）福利在11月1日联邦关门期间首次短暂失效 ，挤压了家庭预算。

与此同时，沃尔玛 等大型竞争对手却能够保持低价，并大力推广自有品牌。

克罗格公司（Kroger）不含燃料的季度相同销售额增长了2.6%，而分析师预计为2.91%。

该零售商预计，2025年不含燃料的相同销售额将增长2.8%至3%，中间值低于其9月份预测的增长2.7%至3.4%。

** 机器人供应商Symbotic 在股票发行消息传出后，股价在延时交易中下跌13.4%，至63.40美元

** 总部位于马萨诸塞州威尔明顿的SYM公司开始发行股票 (link) 1000万股； SYM将出售650万股，而软银 的关联公司将出售350万股。

** SYM 将把募集资金净额用于一般用途

** 高盛（Goldman Sachs）和花旗集团（Citigroup）担任牵头账簿管理人，道明证券（TD Secs）也加入其中。

** 根据美国证券交易委员会的文件，日本软银及其关联公司拥有 SYM 约 5.92 亿股流通股中的约 4900 万股。 (link)

** 沃尔玛 持有1,500万股，根据伦敦证券交易所的数据

** SYM 公司股票周三收盘上涨 9.4%，报 73.22 美元。今年以来股价上涨了两倍多

** 在 WMT 支持的公司与软银赞助的 SPAC 合并 (link) 后，SYM 于 2022 年上市。

** 20位分析师对SYM进行了评级，其中8位给予 "强烈买入 "或 "买入 "评级，9位给予 "持有 "评级，3位给予 "卖出 "评级。

Savyata Mishra/Arpan Varghese

零售商正在尝试各种策略来抵御通胀和关税带来的拖累，从倚重富裕顾客和名人广告到直接关闭商店，不一而足。

进入年末购物季后，零售商们取得了不同程度的成功，因为消费者变得更加谨慎，即使他们在 "黑色星期五 "购物季打开了钱包。

在本周迄今发布报告的零售商中，Dollar Tree 上调了年度利润预期，American Eagle 预测假日季度业绩乐观，梅西百货 上调了年度目标，Zara所有者Inditex 第四季度销售额超出预期。Dollar General 和 Kroger 将于周四公布季度业绩。

"金融咨询公司 Solomon Partners 消费品零售部门合伙人杰夫-德曼（Jeff Derman）说："出乎意料的积极业绩很可能是两个关键因素造成的：企业预期降低和消费者复原力增强。

美国之鹰与女演员悉尼-斯威尼（Sydney Sweeney）合作的 "Great Jeans "牛仔裤广告是一系列名人合作中的一个，这些合作帮助该公司提高了需求，并推动了股价的上涨，自 9 月初以来，该公司股价已上涨了 60% 以上。

周二收盘后，美国之鹰（American Eagle）上调了 年度可比销售额预期，周三股价上涨了 15%。

Freedom Capital Markets 首席市场策略师杰伊-伍兹（Jay Woods）说，这些结果还表明，消费者忠于特定品牌，并在寻找便宜货。

总部位于弗吉尼亚州切萨皮克的 Dollar Tree 随着产品种类的增加，吸引了更多来自不同收入群体的顾客。它的盈利也超过了 的预期。

"伍兹说："低端消费者加入了高端消费者的行列，他们开始寻找便宜货，在购物习惯上变得更加节俭，交易量也在下降。

与此同时，百货公司运营商梅西百货公司（Macy's）经历了长达数月的扭亏为盈，周三的盈利令投资者大吃一惊，但该公司仍警告称，由于通胀压力，消费者 "更挑剔 "了。百货公司对假日季度利润的预测低于预期，导致其股价下跌约 1%。

"梅西百货公司首席执行官托尼-斯普林（Tony Spring）在财报发布后的电话会议上说："消费者在如何花钱和在哪里花钱方面更加挑剔。

在为期五天的感恩节长假 ，网上消费激增，主要来自于更富裕的购物者。但经济脆弱的潜在迹象表明，消费回落可能迫在眉睫。

"娱乐、百货、家具、航空和电子产品的消费大幅下降。亮点是交通、食品服务和广泛的网上零售。

Adobe 的数据显示，在网络周期间，塔吉特 和沃尔玛 的购物者减少了冲动购物，而从 "即买即付 "服务提供商获得短期债务的消费者比以往任何时候都多。

美国银行（BofA）的分析显示，在截至11月29日的一周内，每个家庭的刷卡消费总额与2024年 "黑色星期五 "次日结束的一周相比仅增长了0.2%。

在欧洲，随着购物者从高街时装转向 Shein 等廉价在线平台，消费需求一直不温不火。

Inditex 是全球快速时尚的风向标，其第四季度业绩超出分析师预期，该季度包括关键的 "黑色星期五 "周末。经货币调整后，该公司 11 月份的销售额增长了 10.6%。

Inditex 还拥有 Bershka、Massimo Dutti、Oysho、Pull & Bear 和 Stradivarius，该公司一直在关闭规模较小的店铺 ，并开设新的、规模更大的旗舰店，以带来更高的收入。

"问题在于，从现在到 12 月 25 日这段时间，消费者是否会比想象中更加退缩。独立零售分析师布鲁斯-温德（Bruce Winder）说："问题在于，从现在到 12 月 25 日这段时间，消费者是否会比想象中更加退缩。