SK集团董事长称：人工智能行业未处泡沫之中，但相关股票或迎回调

　　OpenAI 与澳大利亚数据中心运营商 NextDC 有限公司达成合作，计划在悉尼建设一座耗资 70 亿澳元（约合 46 亿美元）的大型计算集群，加速其在亚太地区的扩张进程。

　　NextDC 于周五表示，这座新数据中心是两家公司更广泛人工智能基础设施合作的一部分。该消息推动 NextDC 股价一度飙升 11%。该项目预计将于 2027 年下半年投入运营，同期 OpenAI 将在澳大利亚设立首个办事处，而澳大利亚政府也在推进本国自主人工智能发展计划。

　　OpenAI 总部位于旧金山，随着其与字母表公司（Alphabet Inc．，谷歌母公司）、元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc．）等企业的竞争日益激烈，该公司首席执行官山姆・奥特曼（Sam Altman）正不断扩大其全球业务范围，目标客户涵盖全球各地的企业与政府。澳大利亚正成为区域内的数据中心热点地区，随着人工智能服务的应用日益广泛，该国不断吸引相关投资。

　　“澳大利亚在人工智能领域展现出的发展势头” 推动了 OpenAI 的投资决策，OpenAI 首席战略官贾森・权（Jason Kwon）在悉尼向记者表示。他指出，这座数据中心将拥有 “整个亚太地区最先进的人工智能模型架构与基础设施”。

　　在悉尼股市交易中，NextDC 股价收盘上涨 3.1%，公司估值约达 90 亿澳元。

　　OpenAI 与 NextDC 将合作规划、开发并运营位于悉尼东溪区（Eastern Creek）的 “下一代超大规模人工智能园区及大型 GPU 超级集群”。该园区距离悉尼市中心约 45 公里（28 英里），建成后将为 OpenAI 的客户提供服务，包括澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）、西农集团（Wesfarmers Ltd．）、Canva 设计平台以及维珍澳大利亚航空（Virgin Australia）。

　　澳大利亚政府对该项目表示欢迎。项目建设期间预计将创造数千个直接与间接就业岗位，投产后还将持续提供技术、制造、工程及运营相关职位。

　　“这座数据中心将证明，澳大利亚有能力成为数字基础设施与人工智能领域的领导者，”NextDC 首席执行官克雷格・斯克罗吉（Craig Scroggie）表示。

　　澳大利亚正吸引其他全球头部企业在人工智能领域的投资。黑石集团（Blackstone Inc．）去年以 240 亿澳元收购了总部位于悉尼的数据中心运营商 AirTrunk；亚马逊公司（Amazon.com Inc．）已宣布计划投资 200 亿澳元，到 2029 年扩大其在澳大利亚的基础设施规模；微软公司（Microsoft Corp．）也于 2023 年表示，计划投资 50 亿澳元扩充其在澳大利亚的数据中心 portfolio（组合）。

　　经济咨询公司曼陀罗（Mandala）预测，到 2030 年，澳大利亚的数据中心可部署容量将从 2024 年的 1350 兆瓦增至 3100 兆瓦以上，增幅超一倍；同期预计还将新增逾 260 亿澳元投资。

　　澳大利亚政府本月发布了国家人工智能路线图框架，内容包括加大投资、扩充基础设施与人才储备、推动人工智能在公共服务领域的应用。该政策预计不仅将推动科技行业增长，还将带动可再生能源等领域发展。

　　受投资者权衡乌克兰停火前景与全球供应过剩迹象影响，油价维持两日连涨态势。

　　布伦特原油（Brent）在前一交易日上涨 0.9% 后，现报每桶 63 美元以上；西德克萨斯中质原油（West Texas Intermediate，WTI）则接近每桶 60 美元。乌克兰谈判代表将赴佛罗里达州参与新一轮会谈，而俄罗斯总统弗拉基米尔・普京（Vladimir Putin）表示，美国支持的和平计划中部分条款令其无法接受。

　　市场正密切关注谈判进展。若谈判达成协议，可能推动对俄制裁解除及更多原油出口，但目前来看，实际达成协议的可能性仍较渺茫。新增供应或对油价构成压力 —— 目前受供应过剩担忧影响，油价已大概率面临大幅年度跌幅。

　　全球供应过剩正加剧油价压力：沙特阿美（Saudi Aramco）将把 1 月交货的旗舰产品 “阿拉伯轻质原油”（Arab Light）价格降至 2021 年以来最低水平，加拿大原油价格也出现大幅下跌。

　　“看空趋势可能重启，因为从基本面来看，原油正处于供应过剩状态，” 混沌天成期货股份有限公司（Chaos Ternary Futures Co．）下属研究院分析师周密表示。他补充称，乌克兰相关谈判及美国对委内瑞拉的言论均属于 “市场噪音”。

　　与此同时，交易员也在关注俄印会谈。此前，普京抵达新德里，开启乌克兰全面冲突爆发以来的首次国事访问。俄印两国关系升温引发美国不满。

　　受交易所交易基金（ETF）强劲资金流入推动，白银价格持续攀升，有望实现连续第二周上涨，为这轮火热涨势再添动力。

　　周五当天，白银价格上涨逾 2%，逐渐逼近本周早些时候创下的每盎司 58.9789 美元历史高点。截至周四的四个交易日内，白银 ETF 的资金净增持量已超过今年 7 月以来任何一整周的水平。尽管有迹象显示白银涨幅可能已过度，但这一数据仍释放出投资者需求旺盛的强烈信号。

　　“这类资金流动会快速放大价格波动，引发短期逼空行情，” 激石集团（Pepperstone Group Ltd．）研究策略师吴迪林（Dilin Wu）表示。本周大部分时间里，白银的 14 日相对强弱指数（RSI）在 70 上下剧烈波动 —— 该指数超过 70 时，交易员通常会认为该品种已处于超买状态。

　　今年以来，白银价格已近乎翻倍，涨幅超过黄金的 60%。过去两个月，受伦敦市场历史性逼空行情影响，白银涨势进一步加速。尽管近几周有更多白银运往这一全球最大白银交易中心，缓解了此前的供应紧张，但其他市场正面临新的供应限制，例如中国的白银库存已接近十年来最低水平。

　　美联储下周会议可能降息的预期升温，也为白银近期涨势提供支撑。掉期合约显示，市场几乎确定美联储将下调借贷成本 —— 这一举措通常对无收益的贵金属有利。即便最新美国就业数据显示初请失业金人数降至三年低点，市场对降息的押注仍未改变。

　　花旗集团（Citigroup Inc．）分析师马克斯・莱顿（Max Layton）等人在报告中写道：“在美联储降息、强劲投资需求及实物供应短缺的支撑下，未来三个月白银价格或升至每盎司 62 美元。”

　　白银不仅是贵金属，还具备多种实用特性，使其成为众多产品的重要组成部分，例如电路板、太阳能电池板以及医疗设备涂层。全球白银需求已连续五年超过矿产产量。

　　“白银此次超预期涨势表明，它不再是黄金的‘沉默追随者’，” 墨尔本万致市场（Vantage Markets）分析师陈熙（Hebe Chen）表示，“市场正意识到白银的结构性短缺和快速增长的工业需求，而非仅仅将其视为避险资产。”

　　截至新加坡时间 15：06，白银价格上涨 2.1%，至每盎司 58.3570 美元，本周累计涨幅达 3.3%。黄金价格上涨 0.4%，至每盎司 4226.36 美元，铂金和钯金价格也小幅走高。彭博美元现货指数下跌 0.1%。

　　当几乎所有华尔街大行都给出明年标普500的双位数涨幅目标时，美国银行却选择踩了一脚刹车。

　　在标普500于北京时间12月3日收于约6830点的背景下，美国银行给出的明年年底7100点目标，仅意味着约4%的上涨空间。投资者已经习惯了每年15%-20%的高涨幅，因此4%的预测显得颇为“逆势”。

　　各大投行对标普500指数2026年前景对比（以6830点为基准）

　　德意志银行：8000点 ——上涨17%，华尔街最乐观，押注强劲盈利。

　　美国银行：7100点——上涨约4%，认为市场流动性已经被“掏空”。

　　摩根士丹利：7800点 ——上涨14%，认为AI资本开支与“滚动式复苏”将带来动力。

　　摩根大通：7500点 ——上涨10%，基于AI“超级周期”带来的13%-15%盈利增长。

　　高盛：7600点 ——上涨11%，预计到2026年底仍保持稳定动力。

　　汇丰：7500点 ——上涨10%，认为尽管经济波动，但AI投资仍在支撑市场。

　　加拿大皇家银行：7750点 ——上涨约13.5%，12个月视角仍指向中段两位数涨幅。

　　美国银行：市场流动性已经被“掏空”

　　美国银行的核心观点是：市场的“燃料”没以前多了。

　　企业回购不再像过去那样强劲，科技巨头正把资金投向AI基础设施，而非回馈股东。美联储也没有再向市场提供额外流动性。

　　美银认为，随着股票回购减少、资本支出增加以及量化紧缩持续推进，股市的 “供氧” 将变得比大多数投资者习惯的更为稀薄。

　　具体数据支持如下：

　　回购减少：2025年二季度标普500回购总额为2346亿美元，比一季度下降20%，且同比几乎持平。

　　资本开支飙升：微软、谷歌、Meta与亚马逊预计在2025年合计投入约3700亿美元的资本开支，主要用于AI与数据中心建设。

　　流动性减少：美联储资产负债表已从9万亿美元缩减至6.6万亿美元，自2022年6月起已有2.2万亿美元证券缩表。

　　“AI气流空档”：不是泡沫，但也不完全安全

　　美国银行并未断言AI泡沫将破裂，但警告可能出现一个“气流空档”：兴奋还在，但推动股价继续高速上升的动能暂时不足。

　　美国银行之所以不愿给AI定性为泡沫，是因为美股部分基本面仍然强劲：

　　2025年三季度标普500盈利同比增长13.4%，连续第四季度实现双位数增速。

　　2025年有195宗IPO，募集364亿美元，但远不及疫情时期397宗/1420亿美元的高峰。

　　这一局面背后的另一面风险却不容忽视。超大科技公司（Hyperscalers）转向更重资产模式，需要大量前期投入。

　　企业持续发行规模惊人的AI相关债务，但短期变现路径仍不清晰。在这种情况下，盈利压力很可能成为“默认状态”。