思爱普(SAP.N)：最新机构观点 2025-10-27

Jeffrey Dastin/Andrea Shalal

在纽约举行的路透 NEXT 会议上，与会专家避开了对人工智能泡沫的担忧，转而关注人工智能的变革性影响，以及它可能如何颠覆工作和就业增长。

人工智能是自四分之一世纪前互联网兴起以来世界经济面临的最大技术动荡。它带来了数万亿美元的投资和令人眼花缭乱的股市收益，但同时也带来了内存芯片的短缺 ，监管审查 ，以及对工作岗位被取代的日益焦虑。

这些数字令人瞠目。摩根大通资产管理公司（JP Morgan Asset Management）的数据显示，2025 年上半年，与人工智能相关的资本支出对 GDP 增长的贡献超过了消费者。投资咨询公司贝斯波克投资集团（Bespoke Investment Group）最近估计，自人工智能助手 ChatGPT 推出以来，全球市值上涨的约三分之一来自 28 家与人工智能相关的公司。

路透周三和周四举行的NEXT会议上，企业高管们主要关注的是人工智能将如何改变工作，但也有一些人谈到了对就业的威胁。"我们所有的(，)，都在关注员工人数增长放缓的问题，"人工智能初创公司Writer的首席执行官兼联合创始人梅-哈比卜（May Habib）说。"这种情况就发生在过去几周。你成交了一个客户，你与首席执行官通了电话，启动了项目，然后就会想，'太好了，我多快可以裁掉团队中30%的人呢？

SAP 首席执行官克里斯蒂安-克莱因（Christian Klein）说，在最近的一次公司全体会议上，员工们提出的首要问题是人工智能将如何影响他们的工作。"他说："我们正在全公司推广人工智能，甚至我的总法律顾问、我的法律部门都不安全，而人工智能可以更高效地完成这些工作。

对工作动荡的担忧

美国联邦储备理事会(美联储/FED)（U.S. Federal Reserve）的一份报告指出，有数据和调查显示，人工智能已经取代了入门级职位，并导致公司缩减招聘计划。路透/益普索公司8月份的一项民意调查 ，结果显示71%的人担心人工智能会 "让太多的人永久失业"。

美国财政部长顾问、经济学家约瑟夫-拉沃格纳（Joseph Lavorgna）在路透NEXT会议上表达了更为乐观的基调，他说，重点应该放在技术如何增强劳动力而不是取代劳动力上。"他说："人工智能是一种令人难以置信的工具，我认为它是对现有劳动力的补充。"我们需要鼓励企业投资的政策，而人工智能是一种补充。"

尽管如此，就业数据还是难以忽视。应届大学毕业生的失业率急剧上升，根据美国劳工部的数据，20 到 24 岁之间拥有学士学位的人目前的失业率为 9.5%，而全国的失业率为 4.4%。

安永首席创新官乔-德帕（Joe Depa）将这些变化比作互联网发展等以往的科技巨变，但 "这次的不同之处在于颠覆的速度更快"。德帕说，"适应性是新的工作保障"，他最担心的是中层管理阶层。

Moderna公司 的首席人力和数字技术官特蕾西-富兰克林（Tracey Franklin）说，变化的是公司如何开始将就业需求与技术需求同步评估，而不是分开评估。

"我们将团队集中在一起，真正研究他们的 IT 组合是什么，他们的人力资本战略是什么，我们如何将其整合在一起，以实现他们的业务目标。因此，我们正在进行这些综合对话，这在以前是没有的，"她说。

怀疑和担忧

路透/益普索公司的民意调查还显示，61%的人担心数据中心的耗电量会增加，而这种担心只会越来越多。思科系统公司（Cisco Systems ）投资组合战略高级副总裁杰夫-舒尔茨（Jeff Schultz）指出，运行人工智能的基础设施和所需芯片已经消耗了大量电力，而且代理人工智能所需的网络流量要比人工智能聊天机器人的零星需求高得多，也稳定得多。

舒尔茨在被问及对人工智能泡沫的担忧时说，考虑到机遇，对该技术的大规模投资是有道理的。

但是，对造成公用事业价格上涨的能源消耗型数据中心集群的反弹正在增长。这在弗吉尼亚州 和宾夕法尼亚州 等地显而易见，甚至在特朗普总统的支持者中也是如此，特朗普总统一直支持人工智能的发展，并正在考虑如何限制州一级的法规 。

由于担心人工智能生成的内容可能会取代作家或演员的创造性工作，路透 "NEXT "会议上来自媒体和创意产业的发言者明显感到惶恐不安。

"媒体高管莎莉-雷德斯通（Shari Redstone）说："说到人才，无论是表演、音乐还是其他方面，都存在很多争议，我认为我们真的需要积极保护创意人才，确保他们不会被取代。

莎拉-杰西卡-帕克（Sarah Jessica Parker）是电视剧《欲望都市》（Sex and the City）的长期主演，她认为人们仍然重视人类的触觉体验，并提到了表演的不可预测性和自发性。

• "帕克告诉路透主编亚历山德拉-加洛尼（Alessandra Galloni）："我们--我们中的大多数人--仍然依赖于人与人之间的交流。"即使是在电影上，即使我知道现在有很多东西可以修复，可以让它更漂亮、更紧凑或更好，但当我们谈论我们喜爱的电影时，仍然有这种人类元素
• 我不确定人工智能能否复制这种现场神经。"

点击 (link) 阅读路透 NEXT 的全部报道。

Kritika Lamba/Krystal Hu

SAP 首席执行官克里斯蒂安-克莱因（Christian Klein）周四表示，随着美国和中国加速投资和部署人工智能，欧洲需要一个更加统一的市场和更加宽松的监管，以保持在人工智能领域的竞争力。

• 克莱因在纽约举行的路透 NEXT 会议上表示，在瞬息万变的地缘政治环境中，欧洲 "比以往任何时候都更加重要"，但 "却以自己的方式
• 在没有什么需要监管的地方进行监管"。

"我们需要更多的欧洲，但我们需要一个团结的欧洲。我们需要的监管要少得多。"他认为，在集团编纂严格的合规制度之前，处于早期阶段的人工智能需要扩大规模的空间。

除了监管之外，克莱因说，欧洲应该发挥自己的优势，而不是试图复制美国或中国的战略。

"我们在慕尼黑、巴黎和东欧拥有优秀的人才。我们有强大的产业--汽车、制造业--但这些产业面临着能源和劳动力成本高企的巨大压力，"他说。"欧洲应该专注于我们拥有专业知识和数据的垂直用例，而不仅仅是建设更多的数据中心。

克莱因的评论正值布鲁塞尔修改欧盟具有里程碑意义的《人工智能法案》的推出 。11 月，欧盟执委会提出了一项 "数字总括 "计划，以简化科技法律，并将该法案中最严格的高风险规则的执行时间从 2026 年 8 月推迟到 2027 年 12 月。

这些规则涉及生物识别身份、工作申请、医疗服务和执法等敏感用途。该方案还寻求简化 Cookie 同意，并更新 GDPR，允许谷歌、Meta 和 OpenAI 等公司在新的保障措施下将一些个人数据用于人工智能培训。

点击 (link) 观看世界舞台直播，点击 (link) 阅读完整报道。

欧洲股市周四收高，工业股和汽车股领涨，原因是美国降息预期升温导致全球风险偏好改善，同时投资者消化企业最新信息。

泛欧斯托克 600 指数 收盘时上涨 0.45%，至 578.84 点，这是该指数连续第三个交易日上涨。

汽车制造商 (.SXAP) 领涨板块，上涨 2.2%，保时捷 和梅赛德斯-奔驰 分别上涨 5.7% 和 4.4%。

美国总统特朗普周三提议削减燃油经济性标准，以推动汽车制造商更容易销售汽油动力汽车，汽车制造商因此受到提振。

工业股 (.SXNP) 也上涨了 1.4%。施耐德电气 和西门子能源 分别上涨了 3.2% 和 2.5%，此前摩根大通将两家公司的评级从 "中性 "上调至 "增持"。

这些走势为地区指数提供了支撑，德国 和法国 分别上涨了约 0.9% 和 0.6%。

投资者对美国联邦储备理事会(美联储/FED)下周将降息的信心也推动了 STOXX 600 指数当天的走势。

美国周度初请失业金人数降至三年多来的最低点，但几乎没有改变降息预期。

"随着市场对美国降息前景以及明年美联储主席可能采取更加鸽派的立场进行定价，风险偏好有所恢复。"City Index高级市场分析师Fiona Cincotta表示。

"有一种感觉是，市场正转向略微积极的前景，就像风险情绪正在改善。"

科技股 (.SX8P) 上涨了 0.7%，其中 SAP 上涨了 1.7%，此前摩根大通给予该股 "增持 "评级。

欧洲半导体类股周四也跳升。意法半导体 和 Soitec 分别上涨 3.4% 和 2.7%。

据彭博新闻报道，寒武纪(Cambricon Technologies Corp.)计划在 2026 年将其人工智能(AI)芯片产量提高两倍多，旨在从华为手中抢占中国的市场份额，并填补Nvidia(辉达/英伟达) 被迫退出后留下的空白，这提振了该行业的前景。

银行股 (.SX7E) 在前一天下跌后回升了 1.1%，国防股上涨了 0.9%，投资者关注乌克兰和谈。特朗普周三表示，乌克兰和谈的前景尚不明朗。（完）

** 罗森布拉特将人力资源软件供应商Workday 的评级定为 "中性"。

** 券商将目标价定为235美元，意味着该股较上一交易日收盘价有10.1%的上涨空间

** 罗森布拉特称，该公司在美国的核心人力资本管理软件仍保持两位数的增长，但预计随着甲骨文 和SAP 等主要竞争对手的改善，增长速度将继续放缓。

** 41 位分析师的平均评级为 "买入"，他们的预测中值为 280 美元--数据由 LSEG 编制

** 截至上次收盘，WDAY今年已下跌17.3%。

SAP.N 思爱普：该股最近90天内共有1家给出研报评级，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为294美元；最新机构研报观点：思爱普(SAP.N)FY2025Q3季报点评—汇兑损失+美洲市场景气度下降导致当季业绩略低于预期，维持FY2025指引 中信证券 2025-10-27

SAP.N 思爱普：该股最近90天内共有1家给出研报评级，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为294美元；最新机构研报观点：思爱普(SAP.N)FY2025Q3季报点评—汇兑损失+美洲市场景气度下降导致当季业绩略低于预期，维持FY2025指引 中信证券 2025-10-27