利率将奔30年新高！日本央行12月加息已就绪 日元应声走强

　　据报道，信用卡巨头Visa计划将其欧洲总部迁至伦敦金丝雀码头。

　　据金丝雀码头集团称，Visa将在One Canada广场大楼租赁30万平方英尺的办公空间，租期为15年，并将在2028年租用该大楼的11层楼面。

　　在新冠大流行之后，金丝雀码头一直在努力留住租户。随着越来越多的公司推动员工重返办公室，该地区正迎来反弹。

　　摩根大通上周公布了一项计划，计划在金丝雀码头金融区建造一座新大楼，作为其英国总部。包括建筑成本在内，该项目将在六年内为当地经济贡献99亿英镑（132亿美元），并创造7800个就业岗位。

　　华尔街见闻

　　印度央行将在本月购买价值1万亿卢比（110亿美元）的债券，并进行50亿美元的外汇掉期操作。央行行长表示，此举旨在应对美国高关税威胁，并支撑卢比——今年亚洲表现最差的货币。消息公布后，卢比兑美元一度上涨，但随后回落转跌。印度10年期基准国债收益率下行6个基点至6.45%，创8月28日以来最大降幅。

　　印度储备银行（RBI）周五降息25个基点并宣布万亿卢比债券购买计划，在通胀跌至历史低点之际为经济注入流动性。央行行长Sanjay Malhotra表示，此举旨在应对美国高关税威胁，并支撑卢比——今年亚洲表现最差的货币。

　　本次利率决议中，印度央行货币政策委员会一致决定将回购利率从5.50%下调至5.25%，这是六个月来首次降息。同时，央行将在本月购买价值1万亿卢比（110亿美元）的债券，并进行50亿美元的外汇掉期操作。

　　消息公布后，卢比兑美元一度上涨，但随后回落，从89.78跌至89.92卢比兑1美元，延续了今年下跌5%的疲弱走势。贸易和资本流动疲软加上美国严厉贸易关税，令卢比本周一度跌破90关口。印度10年期基准国债收益率下行6个基点至6.45%，创8月28日以来最大降幅。

　　通胀跌至历史低位为政策调整创造空间

　　Malhotra表示，低通胀和强劲经济增长意味着印度正处于“罕见的黄金期”。

　　央行将本财年通胀预期从2.6%下调至2%，同时将增长预期从6.8%上调至7.3%。10月份通胀率跌至0.25%，远低于央行4%的目标，主要受食品价格下跌推动。

　　彭博调查的44位经济学家中大多数预期此次降息，但部分分析师在卢比跌至历史低点后预期央行将维持利率不变。经济在上一季度增长超过8%，但在特朗普对印度商品征收50%关税后，出口大幅下滑。

　　澳新银行经济学家Dhiraj Nim表示，由于美联储预计将在12月放松政策，此次降息不应过度削弱卢比，因为这将保持两个市场间的利率差。他认为这可能是最后一次降息，央行今后将主要通过流动性支持经济。

　　债券购买计划旨在对冲美元干预影响

　　Karur Vysya银行资金主管VRC． Reddy表示，这一政策有利于政策传导，将供应流动性并压低债券收益率。他预计10年期收益率将在12月底前进一步下降至6.40%。周五，一年期在岸远期溢价在二级市场下跌16个基点至2.37%。

　　央行还将进行50亿美元的外汇掉期操作，即购入美元并在三年后卖回。

　　Malhotra强调，公开市场债券购买的主要目的是注入基础流动性，而非影响债券收益率。尽管面临不利的外部环境挑战，印度经济表现出显著韧性，通胀前景提供的空间使央行得以保持对增长的支持。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　周五金价大致持平，因美国公债收益率上升，抵消美元走软给予金价的支撑，同时投资者等待关键的通胀数据，以在美国联邦储备理事会下周会议前寻找政策路径信号。

　　现货金持稳于每盎司4215.92美元，周线跌幅为0.3%。

　　12月交割的美国期金上涨0.1%，至每盎司4245.70美元。

　　指标美国10年期公债收益率徘徊在两周多来的最高水平附近。

　　美元指数在距离五周低点附近徘徊，使得美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。 

　　Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示：“所以说，市场正在等待新的触发因素，而触发因素可能是美联储将要采取的行动，（黄金）在经历了11月的短暂上涨后只是在盘整，但未来趋势仍看俏。”

　　Shah补充说，美债收益率上升也对金价构成压力。

　　美国周四的数据显示，上周申请失业救济人数降至19.1万，为三年多来最低，远低于预期的22万。周三公布的ADP数据显示，11月民营企业就业岗位减少了3.2万个，是两年半多以来的最大降幅。

　　在接受调查的100多位经济学家中，大多数人预测美联储将在12月9日至10日的会议上将其指标利率下调25个基点，因该央行寻求支持正在降温中的劳动市场。

　　利率降低往往有利于黄金等不孳息资产。

　　投资者正在等待9月个人消费支出（PCE）物价指数，该指数是美联储首选的通胀指标。

　　白银上涨1%，至每盎司57.68美元，有望实现周线上涨。该合约周三攀升至58.98美元的纪录高位。

　　铂金下跌0.1%，至1644.04美元，周线也料将下跌；钯金上涨1.1%，至1464.70美元，但本周可望收高。

　　韩国总统李在明周五会见日本软银集团CEO孙正义，就先进技术等领域的合作进行了讨论。

　　李在明强调了建立一个以人工智能（AI）为基础的社会的愿景，在这个社会中，每个人都可以像使用“供水和污水系统”等基本基础设施一样使用人工智能。

　　李在明在会谈开始时对孙正义说：“我们的目标是建立一个以人工智能为基础的社会，其理念是每个公民、企业和组织至少都能基本利用人工智能。”

　　他说：“我们可以利用AI作为基本基础设施，就像每个人都可以使用的供水和污水处理系统一样。”

　　李在明表示，他希望听到孙正义对AI泡沫担忧等最新人工智能趋势的见解。他还回忆了孙正义对金大中、文在寅等前任总统提出的宝贵建议。

　　李在明说：“韩国正在努力成为世界三大人工智能强国，我想再次征求你的见解和建议。”

　　他说：“韩国认识到人工智能的风险和好处，我们的投资目标是将风险降到最低，同时将其效用最大化。”

　　李在明接着指出，孙正义在与美国的关税谈判中为韩国提供了“很大的帮助”，但没有具体说明，只是感谢他提供的建议和帮助。

　　李在明强调了与日本的人工智能合作的重要性，并敦促孙正义为推进与日本的合作发挥桥梁作用。

　　当李在明提出超级人工智能（ASI）话题时，孙正义指出，这是比人类大脑聪明1万倍的高级智能，它的出现只是时间问题。

　　孙正义说：“就像把金鱼的大脑和人类的大脑进行比较一样，讨论人类和人工智能哪个更聪明将变得毫无意义。”

　　在这方面，孙正义呼吁超越试图控制、教育或管理人工智能的想法。

　　“相反，（我们应该）开始思考如何以一种新的心态与人工智能和谐共存，”他说，并补充说，没有必要担心人工智能会攻击或消耗人类。

　　华尔街见闻

　　分析师Craig Hemke认为，白银当前的价格形态，更类似于2023-2024年黄金的突破过程，而非此前两次白银牛市。他预计白银的真正突破将在2026年初出现。“就像两年前的黄金一样，白银正在历史高位附近整理和筑底。”若明年实现突破，类似黄金自2024年3月以来翻倍的涨幅，白银可能在2027年中后期触及每盎司100美元。

　　白银在创下历史新高后开始回调，但分析师认为这次与历史上的两次崩盘有本质不同，供需基本面和技术形态更类似于黄金近年的突破路径。

　　周五，白银延续回调走势，一度跌破57美元关口，本周早些时候一度触及每盎司近59美元的历史高位，此前该金属已连续八个交易日上涨，单日回调幅度超过2%。14日相对强弱指数显示，白银已从超买区域回落至70下方，此前的快速上涨势头有所放缓。

　　白银今年以来累计涨幅已接近翻倍，部分市场人士担忧会重演1980年和2011年的崩盘剧本——彼时白银在突破48美元后迅速回吐全部涨幅。但Sprott Money分析师Craig Hemke认为，当前的经济、货币和实物供应环境与历史完全不同。

　　白银价格波动引发的紧张情绪，实际上反映了供需格局的深层变化。尽管伦敦白银紧缺状况近期有所缓解，但中国库存已接近十年低位，而市场正面临连续第五年的结构性供应短缺。美联储下周料将降息的预期，为这一不生息资产提供了进一步支撑。

　　历史会否重演

　　1980年和2011年的白银牛市都以相似的方式收场。

　　1980年，白银在四个月内从10美元飙升至48美元，但两个月后又跌回10美元。

　　2010年末开始的牛市中，白银用八个月时间涨至48美元，随后几个月便回落至26美元。

　　这两次崩盘让当前市场充满疑虑。一些交易员担心，白银会像前两次那样在突破48美元后迅速抛售。部分分析师甚至认为白银今年已形成看跌的双顶形态。

　　但Hemke指出，本轮行情的技术形态明显不同。白银于去年10月3日突破48美元，随后一周首次收于50美元上方，并在48美元附近多次测试支撑后继续上涨。这种能够守住48美元关口的表现，是1980年和2011年所不具备的。他表示，要确认双顶形态，白银需要跌破46美元。

　　更像黄金的突破路径

　　Hemke认为白银当前的价格形态，更类似于2023-2024年黄金的突破过程，而非此前两次白银牛市。

　　2023年12月，黄金突破2000美元强阻力位并冲至2100美元，随后出现急剧回调。仅17天后，黄金再次突破2100美元但再度回落。此后数月，黄金在2000美元区间震荡整理，直到2024年3月才真正突破并持续走高。

　　当时许多专家将黄金两次触及2100美元后回落判断为双顶和假突破，但最终被证明只是整理阶段。Hemke在去年9月撰文预测，白银未来几周的走势将与黄金在2023年末至2024年初的表现相似——冲高至48-50美元的历史高位，急剧回调，多次尝试突破失败，最终才完成真正的突破。

　　他预计白银的真正突破将在2026年初出现。“就像两年前的黄金一样，白银正在历史高位附近整理和筑底。”若明年实现突破，类似黄金自2024年3月以来翻倍的涨幅，白银可能在2027年中后期触及每盎司100美元。

　　结构性短缺支撑

　　基本面数据支持这一技术分析。供需动态对白银仍然极为有利。

　　许多分析师认为，去年春季因关税担忧导致白银从伦敦转移至纽约，为10月的创纪录涨势埋下伏笔。随着需求回升，特别是印度需求增加，交易商争相寻找可用金属。白银随后快速从纽约回流伦敦缓解了紧张局面，但并未解决根本问题。

　　问题不在于伦敦金属不足，而是全球白银供应整体短缺。这无法通过仓库间转移来解决。据Metals Focus数据，白银今年将迎来连续第五年的结构性市场赤字。

　　该机构预测今年供应缺口将达9500万盎司，使五年累计赤字达到8.2亿盎司，相当于一年的平均矿产产出。自2010年以来，白银市场累计供应缺口已超过5.8亿盎司。

　　为弥补供应缺口，白银使用者必须动用现有地上库存，这通常需要更高的价格来实现。中国库存已接近十年低位的事实，进一步印证了这一供应紧张格局。美联储转向宽松货币政策和降息预期，也将在未来一年继续支撑白银价格。周四数据显示美国失业救济申请降至三年低位，但并未动摇市场对下周降息的押注。

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