巴西石油(PBR.N)：最新机构观点 2025-11-10

Fabio Teixeira

路透看到的公开文件显示，在巴西运营的石油巨头已经联合起来反对能源承包商Subsea7 和Saipem 之间的合并提议，反垄断机构Cade已要求这两家公司在周五向其调查部门提供 。

巴西石油工业集团IBP在11月提交给Cade的一份文件中说，由此产生的新公司将被命名为Saipem7，它将拥有足够强大的 ，可以强加额外成本、拖延项目并迫使一些 客户签订排他性的长期合同。

周五，在收到代表巴西石油巨头的 IBP 的意见数周后，Cade 要求两家公司提供 更多数据，称其缺乏分析拟议合并所需的信息。

Subsea7 和 Saipem 分别在给路透的声明中表示，他们正在按照 7 月份提交的合并协议条款与 Cade 和相关当局进行接触。

IBP 拒绝发表评论，Cade 则让路透查阅公开文件。

两家公司在 7 月份的合并声明中表示，如果实现合并，合并后的集团将拥有 430 亿欧元的订单积压(，499 亿美元)，收入约为 210 亿欧元，核心盈利超过 20 亿欧元。

竞争问题

除 IBP 提交的文件外，法国道达尔能源公司还提交了一份研究报告，列出了合并的影响。该公司称，没有任何措施可以消除人们对 Saipem7 在海底脐带管、立管和流水线（即所谓的 SURF 项目）方面的潜在主导地位的竞争担忧。埃克森美孚也提出了这方面的担忧。

道达尔提交的文件称，Saipem7 将控制全球 12 艘能在深水或恶劣天气下执行某些 SURF 项目的船舶中的 8 艘。它还对能源公司在退役服务和海上风电等潜在增长领域的主导地位表示担忧。

道达尔公司没有回复置评请求。

在 11 月 20 日的财报电话会议上，Subsea7 首席执行官约翰-埃文斯（John Evans）表示，他预计合并将于 2026 年下半年结束。 Evans 表示， Cade 正在遵循 "我们预期的步骤"。

埃克森、巴西国营石油公司 Petrobras 和竞争对手石油服务提供商 TechnipFMC 于 9 月要求 Cade 进行分析， ，这些公司呼吁阻止该交易或采取资产出售等补救措施，以维护巴西的竞争。

除了收到 IBP、主要公司和石油服务公司的意见外，文件显示 Cade 官员还会见了美国、莫桑比克和英国的官员，这些国家最近批准了 。

(1 美元 = 0.8626 欧元)

巴西石油(PBR)2025年12月1日每股派息: 0.100031(USD)

PBR.N 巴西石油：该股最近90天内共有1家给出研报评级，买入评级1家，过去90天内机构目标均价为15美元；最新机构研报观点：巴西石油(PBR.N)油气产量创纪录，业绩稳健增长 中金公司 2025-11-10

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研报标题：巴西石油(PBR.N)油气产量创纪录，业绩稳健增长

巴西石油(PBR.N) 评级：跑赢行业（维持）； 评级机构：中金公司

评级日期：2025年11月10日