蒙特利尔银行(BMO)2025年四季度累计回购金额38.96亿加拿大元

　　由于美俄会谈未能达成结束俄乌冲突的协议，原油价格周三小幅上涨。白银价格维持在历史高点附近，美国的就业数据强化了对美联储降息的预期。铜价再创新高，从LME仓库提取铜的订单激增加剧了供应担忧。

　　原油：油价小幅上涨 交易员权衡俄乌冲突的下一步走向

　　在一轮新的美俄会谈未能达成结束俄乌冲突的协议后，油价周三小幅走高，市场对俄罗斯石油供应受限可能持续更久的预期升温。

　　WTI原油上涨0.5%，收于接近59美元，仍在本周以来的窄幅区间内波动。克里姆林宫表示，与由美国特使威特科夫和贾里德·库什纳率领的美方代表团举行的会谈“具有建设性”，但未能就结束俄乌冲突达成协议。

　　在此次会谈的同时，近期针对与俄罗斯有关联油轮的袭击事件增加，至少有一家船舶管理公司表示将停止向该国派船。对本就面临供应过剩忧虑的市场来说，如果达成结束俄乌冲突的协议，意味着对俄罗斯石油的制裁有可能取消，这将为油价带来利空动能。

　　周三美国政府公布的报告显示上周原油库存增加了57.4万桶，低于行业报告显示的增加约250万桶，因此并未加剧人们对供应过剩的担忧。

　　1月交割的WTI原油价格上涨0.53%，结算价为每桶58.95美元；

　　2月布伦特原油上涨0.35%，收于每桶62.67美元。

　　贵金属：白银价格维持在历史高点附近

　　白银价格周三在历史高点附近交投，此前美国公布的一项就业数据强化了对美联储在12月降息的预期。黄金价格上涨。

　　根据周三公布的ADP Research数据，美国企业11月就业人数出现2023年初以来最大降幅，加剧了投资者对劳动力市场出现更明显疲软的担忧。

　　美债收益率和美元走低，帮助白银从此前1.6%的跌幅中反弹。掉期市场继续体现美联储在12月9日至10日的会议上降息25个基点。

　　近期白银一路飙升，部分原因在于市场预期美联储将进一步放松货币政策，并猜测新的美联储主席很可能会在降息问题上与美国总统特朗普立场一致。

　　白银还受到押注供应将趋紧的大量投机资金的支撑。上个月创纪录数量的白银涌入伦敦，对其他交易中心造成压力。

　　根据计算，周二白银ETF持仓增加了约200吨，凸显投资者对白银的持续兴趣，也使总持仓规模升至2022年以来最高。

　　截至纽约时间下午3：26，白银报每盎司58.51美元，变动不大，此前在周三早些时候一度创下每盎司58.9789美元的历史新高。

　　黄金微涨0.1%，报每盎司4，209.27美元，此前曾连续两天下跌。钯金和铂金双双走高。

　　基本金属：供应担忧推动铜价再创新高

　　铜价周三大涨并再创新高，此前投资者从伦敦金属交易所（LME）仓库中提取铜的订单激增，进一步加剧了对供应的担忧，因为市场本已担心潜在的美国关税可能会引发全球供应紧张。

　　LME期铜一度上涨3.4%，每吨价格升至11，500美元以上，突破了周一创下的高点，此前LME的数据显示，其亚洲仓库的铜提货订单大增。

　　近几周，随着越来越多交易员和分析师警告称，大量铜正被抢在关税实施前运往美国，全球库存可能很快会被消耗至极低水平，铜价一路走高。

　　BMO Capital Markets Ltd．的大宗商品分析师Helen Amos表示：“当然，铜的基本面非常强劲，投资者也意识到矿业公司在维持和扩大供应方面面临真正的困难。但与此同时，美国和全球其他地区之间存在价格套利，这可能是目前推动铜价上涨的最主要因素。”

　　道明证券大宗商品高级策略师Dan Ghali表示，在明年上半年，“关税带来的持续威胁在铜市场上是最确定的，”这将成为推动铜价上涨的极具压倒性的催化因素。

　　在LME市场，期铜上涨3.1%，收于每吨11，145.00美元。其他金属也全线上涨，铝价上涨1.1%，锡价上涨4.5%。

　　铜价周三大涨并再创新高，此前投资者从伦敦金属交易所（LME）仓库中提取铜的订单激增，进一步加剧了对供应的担忧，因为市场本已担心潜在的美国关税可能会引发全球供应紧张。

　　LME期铜一度上涨3.4%，每吨价格升至11，500美元以上，突破了周一创下的高点，此前LME的数据显示，其亚洲仓库的铜提货订单出现激增。铜矿股也随之走高，智利铜生产商Antofagasta Plc股价大涨逾5%，创历史新高。

　　近几周，随着越来越多交易员和分析师警告称，大量铜正被抢在关税实施前运往美国，全球库存可能很快会被消耗至极低水平，铜价一路走高。

　　由于一系列大型矿山停产冲击全球供应，LME基准铜价今年以来已上涨逾30%。但美国期铜涨幅更大，原因在于投资者押注，美国总统唐纳德·特朗普将在明年年底前宣布对初级铜产品征收关税。

　　BMO Capital Markets Ltd．的大宗商品分析师Helen Amos表示：“当然，铜的基本面非常强劲，投资者也意识到矿业公司在维持和扩大供应方面面临真正的困难。但与此同时，美国和全球其他地区之间存在价格套利，这可能是目前推动铜价上涨的最主要因素。”

　　特朗普首次正式提出计划对铜征收关税是在2月份，这一宣布震动了全球铜产业，并将美国铜进口推高至历史高位。7月底，他又出人意料地表示，将把关税范围限制在增值铜产品，同时承诺将推进对是否从2027年起对大宗商品级别铜产品征收关税的评估。

　　这一决定在实物市场引发巨大连锁反应，随着美国期铜飙升，贸易商再次大举增加运往美国港口的发货量。生产商也宣布明年向欧洲和亚洲客户供货将收取创纪录升水，也就是买家实际上是在补偿他们如果把这些铜卖到美国本可以获得的额外利润。

　　大型金属贸易商摩科瑞能源集团上周警告称，这种贸易格局到明年第一季度可能引发一场重大的全球供应紧缩，并预测铜价将进一步挺进前所未有的高位。

　　TD Securities大宗商品高级策略师Dan Ghali表示，在明年上半年，“关税带来的持续威胁在铜市场上是最确定的，”这将成为推动铜价上涨的极具压倒性的催化因素。“这种微观结构会确保从全球供应中抽走铜的动机在未来几个月持续存在，无意中耗尽全球库存，或者导致铜从全球库存池中转移出去，因为美国正推动各方增加囤货。”

　　在基本面上，今年从智利到印尼的一连串矿山停产事件让铜供应趋紧。最新的紧张信号出现在周三。

　　艾芬豪矿业下调了其位于刚果民主共和国的大型Kamoa-Kakula矿区的产量预期，该矿区仍在从今年早些时候的洪水中恢复。嘉能可——其产量自2018年以来已下降40%——也下调了明年的目标，但表示计划在未来十年内将产量大致翻倍。

　　即便需求环境低迷，供应忧虑仍推动铜价走高。高盛预计，今年铜市场将出现50万吨的过剩。

　　不过，分析师Aurelia Waltham和Eoin Dinsmore周三表示，全球全部的过剩都集中在美国，而其他地区的市场则在收紧。

　　在LME市场，期铜上涨3.1%，收于每吨11，145.00美元。其他金属也全线上涨，铝价上涨1.1%，锡价上涨4.5%。

　　美元周五小幅走低，本周料创6月底以来最差表现。美国市场周四因感恩节休市之后，周五交投清淡。芝商所交易暂停达数小时，也影响了市场流动性。加元在加拿大国内生产总值（GDP）数据好于预期后上涨，领涨G-10货币兑美元。

　　彭博美元指数小幅走低，连续第四个交易日下跌。

　　该指数本周下跌0.7%，料创6月27日以来最差单周表现。

　　“市场目前预期美联储12月会降息，只有数据超预期利好才能支撑美元，”法国农业信贷银行的外汇策略师在报告中写道。

　　芝商所数据中心故障导致期货和期权交易暂停，影响波及多个市场，涉及数万亿美元的合约。

　　美元/加元下跌0.4%，至1.3973；触及10月30日以来最低水平后，跌幅收窄。

　　加拿大经济初期遭受贸易战冲击之后，实现了大幅反弹。加拿大统计局周五在渥太华公布的数据显示，第三季度GDP折合年率增长2.6%，而经济学家此前预估为增长0.5%。

　　“最初的下跌相当猛，显示市场更偏重于整体数据超预期这一利好，”BMO董事总经理Bipan Rai表示，“但从报告细项来看，最初的反应显然有些过度。”

　　美元/日元下跌0.1%，至156.12。

　　数据显示，东京通胀保持稳定，工业产值意外增长，这使得日本央行仍有望在12月或1月考虑加息。

　　欧元/美元上涨0.1%，至1.1603；欧洲CPI数据显示各地通胀表现分化，而欧洲央行1年期通胀率预期上升。

　　英镑/美元上涨0.1%，至1.3246。