普拉达旗下范思哲与首席创意官达里奥・维塔莱分道扬镳

　　彭博社周四援引知情人士消息称，Meta平台公司（Meta）拟对其元宇宙项目预算削减至多30%。

　　这家 Facebook 母公司的股价因此上涨 4%。此前，首席执行官马克・扎克伯格（Mark Zuckerberg）为元宇宙押注数十亿美元，但该业务自 2020 年以来已累计亏损超 600 亿美元，此举缓解了部分投资者对此的担忧。2021 年，该公司甚至将名称从 Facebook 更改为 Meta，以凸显元宇宙业务的战略优先级。

　　报道指出，此次元宇宙预算削减计划是 Meta 2026 年年度预算规划的一部分。上月，扎克伯格曾在夏威夷的私人庄园召开一系列会议，讨论相关事宜。

　　报道称，如此大幅度的预算削减很可能将伴随裁员，最早或于明年 1 月实施。截至目前，Meta 尚未回应路透社的置评请求。

　　休伯研究伙伴公司（Huber Research Partners）分析师克雷格・休伯（Craig Huber）表示：“这是个明智的举措，只是来得太晚了。当前营收前景显然已不如管理层多年前预期的那般乐观，此次调整似乎是为了让成本与营收前景相匹配，是一次重大转变。”

　　Meta 的元宇宙业务隶属于 “现实实验室”（Reality Labs）部门。该部门负责生产 Meta 的 Quest 混合现实头显、与依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）合作推出的雷朋（Ray-Ban）智能眼镜，以及即将上市的增强现实眼镜。

　　Meta 一直难以推动其 “沉浸式元宇宙” 愿景 —— 即打造相互连接的虚拟世界，同时也未能将其设备市场从游戏社群这一细分领域拓展出去。

　　不过，在智能眼镜领域，Meta 已抢占先发优势。反观字母表公司（Alphabet）旗下谷歌（Google）、苹果（Apple）、Snap 等竞争对手，其早期尝试均未能充分挖掘该市场潜力。

　　此次预算削减消息传出之际，Meta 正因旗下大语言模型 Llama 4 反响不佳，急于在硅谷人工智能竞赛中维持竞争力。

　　为实现宏大目标，Meta 今年已承诺投入高达 720 亿美元的资本支出。总体来看，今年全球大型科技公司在人工智能领域的支出预计将达到约 4000 亿美元。

　　今年早些时候，Meta 将旗下人工智能业务整合至 “超级智能实验室”（Superintelligence Labs）。扎克伯格亲自牵头大力招揽人才，不仅向初创公司发出收购邀约，还通过 WhatsApp 直接接触潜在候选人，并开出百万美元薪酬套餐。

　　在美国联邦储备委员会（简称 “美联储”）下周公布利率决议前，美国劳动力市场健康状况迎来关键数据节点。其中，初请失业金人数降至 2022 年以来最低水平，受此影响，美国国债价格下跌。

　　全期限美国国债收益率均小幅上涨 2-3 个基点，10 年期美国国债收益率升至 4.08%。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，上周初请失业金人数降至三年多来最低水平，这一信号表明雇主目前仍普遍倾向于留住员工。就在前一天，ADP 研究机构（ADP Research）的数据显示，11 月美国雇主裁员人数有所增加。

　　尽管两组数据相互矛盾，但并未改变交易员的预期 —— 他们仍认为美联储将在 12 月 10 日的会议上连续第三次降息，以支持就业市场。目前市场预计，美联储政策制定者将利率降至 3.5%-3.75% 区间的概率约为 90%。

　　米施勒金融集团（Mischler Financial Group）董事总经理汤姆・迪加洛马（Tom di Galoma）表示：“感恩节前后的初请失业金数据往往难以进行季节性调整。当前就业市场正逐步走软，人工智能（AI）应用引发的裁员潮是主要推动因素，这将促使美联储在 12 月 10 日降息 25 个基点。”

　　富达国际表示，如果说2025年对新兴市场来说似乎已经是强劲的一年，那么2026年更会有好戏登场。

　　这家管理总资产超过1万亿美元的公司加入越来越多华尔街银行的行列，押注美元走软帮助推动新兴市场国家的资产涨势延续到明年。

　　美国总统唐纳德·特朗普一直在力推美联储进一步降息，而其政府似乎也乐见美元汇率几乎抹去去年的涨幅。富达战略债券基金的投资组合经理Mike Riddell表示，这提升了那些利率更高、且本币仍有升值空间的新兴经济体资产的吸引力。

　　“虽然今年一整年市场都在谈新兴市场交易，但大规模资金尚未进场，” Riddell说。“这为2026年奠定了基础，我们认为届时对新兴市场债的配置有可能大幅增加。”

　　对于资产管理公司而言，如果想要超越2025年新兴市场的表现，那么门槛相当高。MSCI公司的指数显示，新兴市场货币和股票今年有望录得自2017年以来的最佳年度表现。

　　Riddell称，美元走软是一场“才刚刚开始发挥作用的结构性变化”。

　　他的观点与摩根士丹利、美国银行和高盛集团的最新判断不谋而合。与之相对的是，花旗集团策略师本周建议新兴市场投资者布局可以对冲美元潜在反弹的交易。

　　Riddell以巴西为例，称其是仍有上行动力的新兴市场之一。巴西央行的基准利率为15%，经济前景“稳健”，通胀约为5%，他说。

　　“在这样的实际收益率水平上持有巴西主权债券，简直是不言自明的选择，”Riddell表示。

　　他还补充说，到目前为止，美元走势在很大程度上主要体现在对欧元的变动上。

　　“相比之下，许多主要新兴市场货币的定价，更像是在反映危机而非当前现实，因此还有更大的上涨空间。”

　　华尔街越来越多的声音警告，美国经济正日益呈现 “K 型” 分化态势：高收入家庭支撑着消费支出，低收入消费者却在支付能力上苦苦挣扎。这一现象与投资者在股市中观察到的情况相呼应 —— 大型科技公司持续推动主要股指上涨，其他板块却表现滞后。

　　市场担忧的核心问题是：这两种分化的现实还能共存多久，才会出现失衡破裂？

　　“我认为这种共存不会永远持续下去，” 美国银行（Bank of America，简称 “美银”）高级美国经济学家阿迪蒂亚・巴韦（Aditya Bhave）在本周该行 2026 年经济展望电话会议上向雅虎财经表示，“我们的观点是，在‘K 型’经济的上半段（高收入群体相关经济活动）出现崩溃之前，下半段（低收入群体相关经济活动）将先企稳。这一判断是我们对经济持相对乐观态度的重要支撑。”

　　美银目前预计，2026 年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达 2.4%。这一预期高于市场普遍看法，该行认为这一增速意味着美国经济将避免衰退。

　　巴韦承认，考虑到近期公布的劳动力市场数据表现疲软，上述时间判断 “似乎与直觉相悖”。

　　11 月，美国私人部门就业人数意外减少 3.2 万人，小型企业受冲击最为严重 —— 这一数据再次凸显了普通经济领域（Main Street）的分化现状。

　　尽管如此，巴韦表示，美银的观点归根结底源于一个简单的判断：“首要问题是，美国经济是否会陷入衰退？如果我们的答案是否定的…… 那么经济增速超过 2% 的可能性远大于低于 2%，这也是我们将预期增速定在 2.4% 的原因。”

　　巴韦强调，“有产者与无产者” 之间的分化确实存在，但短期内未必会破坏经济稳定。高收入家庭在服务消费上的支出远超低收入群体，而服务业正是美国就业市场的主导领域。

　　“不必过于悲观的原因之一是：高收入群体和低收入群体，哪类人在服务消费上支出更多？答案其实是高收入群体，” 他解释道，“所以，如果你告诉我有 1 美元的消费支出来自高收入家庭…… 我会认为这笔钱更有可能花在了服务消费上。”

　　巴韦指出，这一点至关重要，因为 “美国每 6 个工作岗位中就有 5 个来自服务业”。用于非必需服务的支出增加，“实际上可能为劳动力市场提供更强支撑”，并 “提高劳动力市场企稳的可能性”。

　　企业正实时经历这种分化。

　　梅西百货（Macy’s，股票代码 M）首席执行官托尼・斯普林（Tony Spring）向雅虎财经表示，该零售商正从 “K 型” 经济动态中受益，尤其是旗下布鲁明戴尔百货（Bloomingdale’s）—— 该品牌第三季度销售额同比增长 9%。

　　斯普林表示，尽管低收入家庭在缩减开支，但只要高收入购物者认为价格合理，他们仍愿意大肆消费。

　　不过，这种分化也凸显了巴韦所关注的风险 —— 尤其是 “K 型” 经济的上半段最终是否会出现崩溃。

　　“这是一种风险情景，” 他说，“可能因市场遭遇某种冲击，或是劳动力市场疲软的势头已足够强劲，导致‘K 型’上半段崩溃，最终经济陷入衰退。”

　　即便如此，巴韦仍强调，美国经济展现出的韧性超出了许多人的预期。“我不想对经济前景一味地悲观绝望，” 他表示，“我知道目前市场上有很多负面情绪，但我认为也有一些积极信号值得我们关注。”

　　这些积极信号包括：高端消费领域表现强劲，以及美银实时信用卡数据中呈现的向好趋势 —— 巴韦称这一趋势 “在今年给我们留下了深刻印象”。

　　美银在最新数据中指出，感恩节前后的假日信用卡消费表现疲软，但季初需求（尤其是线上消费和非必需服务消费）比预期更为强劲。

　　此外，根据 Adobe Analytics 的数据，今年 “黑色星期五” 线上销售额达 118 亿美元，创历史新高，较去年增长逾 9%；“网络星期一” 销售额同比增长 7.1%，达 142.5 亿美元。

　　消费者对电子产品、服装和家居用品的购买意愿较高，同时 “先买后付”（buy now， pay later）支付方式的使用量也创下纪录，以享受更大力度的折扣优惠。