【财报】2025财年中报归属股东应占溢利-2020万美元，同比下降1.51%，基本每股收益-0.57美元

　　比特币于美东时间周日晚间跌破86，500美元，跌幅达5.21%，受美国宏观经济压力及Yearn Finance遭遇黑客攻击影响，投资者转向避险操作。

　　11月初比特币的短暂反弹，受市场对美联储12月降息预期升温推动，芝商所集团的“美联储观察工具”显示，当前市场对美联储降息25个基点的概率预期为87.4%。然而，分析师指出，仅靠降息预期不足以重振市场上行势头。

　　“当前市场更多受仓位调整而非基本面驱动，”BTC Markets加密分析师Rachael Lucas表示，“12月降息概率已攀升至约85%，但这一预期在9-10月的反弹期间就已被市场消化。”

　　该分析师称，粘性通胀与关税传闻限制了市场风险偏好。这种宏观压力，叠加11月比特币ETF月度流出超35亿美元，以及自11月中旬以来数十亿美元杠杆多单被平仓，共同引发了Lucas所称的“典型去杠杆螺旋”。

　　“比特币表现得像高贝塔值风险资产，它需要的是流动性的真正注入，而非仅仅是鸽派信号。”Lucas补充道。

　　周日去中心化金融协议Yearn Finance遭遇黑客攻击，攻击者从其yETH代币池抽走资金，并将1，000枚以太坊转入Tornado Cash，这进一步加剧了比特币的抛售压力。此前一周，韩国大型加密货币交易所Upbit也发生了黑客攻击事件。

　　BTSE首席运营官Jeff Mei表示：“考虑到Yearn是一家相对大型的去中心化金融聚合器，资金在Aave、Compound和Curve等平台间流转，交易员担心恐慌情绪可能引发更多赎回与提现，从而加剧抛售。”

　　Lucas指出：“87，000美元是关键支撑位，若能隔夜守住，可能出现进一步反弹；若失守，下一个目标位将是80，400美元，若该价位也被跌破，价格可能向75，000美元区间下探。”

　　不过，这位BTC Markets分析师认为，若美联储如期降息，比特币可能在降息后的一周内上涨10%-15%，触及95，000~100，000美元，这与历史上降息后的表现一致。Lucas表示，若美联储主席杰罗姆・鲍威尔在降息基础上进一步释放鸽派信号，比特币价格可能飙升至110，000~120，000美元。

　　“熊市情景呢？”Lucas补充道，“如果鲍威尔释放暂停信号导致‘利好出尽’，那我们将回测 80，000 美元。仅凭降息无法消除关税与地缘政治的不确定性，因此需关注ETF资金流向以寻求确认。”

　　加密风投机构普遍认为，未来数月宏观明朗化将是最重要的催化剂。

　　Tribe Capital普通合伙人兼董事总经理Boris Revsin表示，尽管市场已消化潜在降息预期，但可能低估了若新任美联储主席倾向于维持流动性宽松，政策可能会有多鸽派。

　　当地时间周日，美国总统特朗普宣布已选定下一任美联储主席人选，但未透露姓名。有报道称现任白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特是主要候选人。

　　“鉴于特朗普周末透露已确定新美联储主席人选，我们预计未来几周市场将因降息乐观情绪重燃而反弹。”Mei表示。

高盛在其新发布的报告中警告称，美国劳动力市场可能开始走软，因为私营部门数据显示多个行业正在出现日益加剧的裁员潮。高盛表示，美国各州与计划大规模裁员相关的申报——即WARN申报——已飙升至自2016年以来的最高水平(不包括疫情期间的激增)，这是该行近十年来追踪到的最急剧增长。

报告指出，由专门追踪企业裁员情况的Challenger, Gray & Christmas汇编的数据显示，截至10月企业裁员公告量已攀升至经济衰退期外从未见过的水平，科技、工业制品及食品饮料等领域的裁员是主要推动因素。

高盛经济学家表示，这些不断上升的裁员信号令人担忧，表明劳动力市场疲软迹象正在加剧，因为求职者愈发难以找到新工作，失业后重新就业变得尤为困难。即便美国企业界的一些巨头也未能躲过就业市场寒潮。例如，亚马逊今秋宣布计划裁减约1.4万个岗位，旨在推进业务精简和人工智能转型。

高盛经济学家Manuel Abecasis和Pierfrancesco Mei表示：“裁员持续增加将尤其令人忧虑，因为当前招聘率处于低位，失业人员找工作的难度也远超往常。”

裁员信号升至十年高位

高盛引用的各州申报——即《工人调整与再培训通知》(WARN)——要求拥有超过100名员工的公司在实施裁员前提前申报。它们是观察雇主行为的重要指标，可用于判断是否即将出现裁员。

除了WARN通知的增加之外，高盛还发现，越来越多的上市公司管理层在最近的财报电话会议上公开讨论潜在裁员。结合Challenger的安置数据来看，这些迹象强烈表明更多公司正考虑在未来几个月进行裁员与效率提升。

不过，高盛指出，每周初请失业金人数仍处于低位，这意味着政府报告可能尚未完全反映就业市场恶化的程度。美国劳工统计局最新公布的9月非农新增就业人数甚至超出经济学家预期。高盛补充称，初请失业金数据通常比私营裁员追踪指标滞后约两个月，这可能意味着随着时间推进，联邦数据中的失业情况可能会出现上升。

尽管外界对人工智能(AI)是否促使企业裁员的担忧不断加剧，但高盛表示，目前的证据并未显示AI正在大规模推动最新一轮裁员。该行表示：“虽然AI或许在劳动力决策中被越来越多地考虑，但直接由AI引发裁员的明确证据仍然有限。”

　　比特币、以太坊和其他主要加密货币因全球市场重新乐观而大幅上涨，这得益于美国政府停摆可能很快结束的消息。

　　比特币在过去24小时内上涨了4.4%，截至周日晚间交易价格为106，119美元，而以太坊则上涨了7.8%，达到3，632美元。瑞波币（XRP）上涨了8.4%，币安币（BNB）上涨了3.7%，索拉纳（Solana）上涨了7.8%。

　　这些涨幅是在更广泛的市场情绪反弹之际出现的，此前有报道称美国参议员已达成两党拨款协议，这标志着结束为期40天的政府停摆的第一步。当地时间周日晚上，参议院以60票对40票通过了该立法，该立法仍需在众议院获得通过，然后才能提交给特朗普总统签署。

　　Presto Research的研究主管Peter Chung表示，这一政治突破有助于缓解近期的市场压力。

　　Chung说：“长期的政府停摆导致了隔夜资金市场的流动性枯竭，在过去几周里引发了市场的紧张情绪。这种不利因素的消除为风险资产在有利的宏观环境中定价铺平了道路，即更宽松的货币政策、贸易争端的结束，以及明年中期选举前可能的财政刺激措施。”

　　Kronos Research的首席投资官Vincent Liu也表达了类似的观点，他表示宏观不确定性的缓解和对政策重新燃起的乐观情绪共同推动了这次上涨。

　　Liu表示：“随着特朗普提议的关税红利提振了风险偏好，加密货币正在上涨。美国政府停摆可能结束的乐观情绪推动了宏观背景的改善，这加强了复苏势头。”

　　市场关注美联储信号、通胀数据

　　BTSE的首席运营官Jeff Mei表示，政府重新开门的意义不仅仅在于即时的市场情绪。

　　Mei说：“更关键的是，经济数据集将再次可用，这将为美联储在决定政策调整时提供更多的指标。美联储可能只是在等待和按兵不动，因为在政府停摆期间没有数据。现在我们可能会看到更多刺激经济的行动。”

　　LVRG Research的主任Nick Ruck指出，流动性状况的改善是一个主要催化剂。Ruck说：“最近的上涨似乎主要是由美国金融流动性信号的改善引发的，包括美元指数势头的停滞，从历史上看，这有利于像加密货币这样的风险资产。”他指出，虽然停摆协议缓解了不确定性，但“在持续的机构资金流入中，这可能是一个次要因素”。

　　根据Kronos的Liu的说法，交易员现在正在等待参议院协议的确认、特朗普关税红利计划的更多细节以及即将公布的通胀数据。刘说，交易所交易基金（ETF）的流入和比特币的主导地位水平也将是这次上涨是扩大到山寨币还是仍然集中在主要代币上的关键指标。

　　加密货币仅用一个多月的时间就抹去了今年以来录得的几乎所有的市值涨幅。

　　CoinGecko的数据显示，10月6日所有加密货币的总市值触及近4.4万亿美元的历史峰值，但此后20%的跌幅使年内的涨幅仅剩2.5%。在市值创纪录后的数日，约190亿美元杠杆头寸突然平仓所引发的这轮跌势，彻底摧毁了市场信心，交易员们也几乎没有显示出押注其反弹的迹象。

　　在监管机构、全球银行和机构投资者纷纷对数字资产展现友好姿态的这一年里，如此的表现令人咋舌，也几乎无人料到。

　　美国总统特朗普力图巩固美国作为全球加密货币中心的地位，引发了一波交易热潮，推动比特币一度攀升35%。但目前数字资产的市值低于特朗普上任时，也凸显了市场情绪变化之快。

　　比特币本周迄今已下跌9%，恐创3月以来最差单周表现。在此过程中，其跌破了200日移动均线，该支撑位受到密切关注，自2022年熊市以来从未失守。

　　SignalPlus的合伙人Augustine Fan表示，短期之内几乎没有催化剂，对安全和监管的疑虑也持续存在，主流的参与可能仍将疲软。

　　加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei表示，数字资产最新一轮下跌部分原因是“市场担忧AI股票被严重高估”。他警告称，“如果我们看到AI和科技股遭抛售，比特币很可能会跌破10万美元关口，替代币也可能进一步走低。”

　　加密货币仅用了一个多月的时间就几乎抹去了今年以来的所有市值涨幅。

　　根据 CoinGecko 的数据，所有加密货币的总市值在 10 月 6 日达到近 4.4 万亿美元的峰值，但此后下跌了 20%，使得该资产类别今年的涨幅仅为 2.5%。在创下历史新高几天后，约 190 亿美元的杠杆头寸突然被清算，由此引发的下跌粉碎了市场信心，交易员们也几乎没有迹象押注市场会反弹。

　　在监管机构、全球银行和机构投资者对数字资产更加青睐的这一年里，这样的表现令人震惊，几乎没有人能预测到。

　　唐纳德・特朗普总统推动美国成为世界加密货币中心的举措引发了一波市场活动，推动比特币价格涨幅高达 35%。然而，市场情绪逆转之快令人咋舌，如今数字资产的市值已低于特朗普上任时的水平。

　　比特币本周迄今为止已下跌 8%，有望创下自 3 月以来的最差单周表现。在此过程中，比特币价格跌破了 200 日移动平均线，这是一个自 2022 年熊市以来一直备受关注的支撑位。截至周五伦敦时间上午 9：30，比特币的交易价格约为 10.1 万美元。

　　虽然近期的抛售范围广泛，但跌幅最大的集中在山寨币 —— 那些规模较小、波动性更大的代币 —— 这些山寨币今年的表现明显逊于大盘。

　　SignalPlus 的合伙人奥古斯丁・范（Augustine Fan）表示：“除了比特币和以太坊，加密货币市场在过去几个月里大多处于下跌状态。几乎没有新资金流入山寨币或去中心化金融（DeFi）项目。”

　　他还补充说，由于近期缺乏催化剂，以及对安全和监管的持续担忧，主流市场的参与度可能会持续低迷。

　　加密货币交易所 BTSE 的首席运营官杰夫・梅（Jeff Mei）表示，数字资产的最新一轮下跌部分是由于 “对人工智能股票被严重高估的担忧”。他警告称：“如果我们看到人工智能和科技股遭到抛售，那么比特币很可能跌破 10 万美元大关，山寨币的跌幅可能会更大。”

　　尽管市场前景黯淡，但也有一些企稳的迹象。在连续六天出现净流出后，美国比特币和以太坊现货 ETF 周四迎来了 2.53 亿美元的资金流入。