存储市场“雪上加霜”？美光将退出“消费级存储业务”，聚焦AI存储芯片

　　华尔街见闻

　　亚马逊CEO首次披露，其自研AI芯片Trainium2业务已实现数十亿美元的年化收入，并有超过100万片芯片投入生产。这主要得益于其“性价比优势”以及关键客户Anthropic的大规模采用。同时，亚马逊发布了性能提升4倍的新一代芯片Trainium3。

　　亚马逊正凭借其自研AI芯片，在英伟达主导的市场中开辟出一条数十亿美元的收入新路径。

　　在近日举行的AWS re：Invent大会期间，亚马逊首次向外界揭示了其自研AI芯片业务的具体规模。亚马逊首席执行官Andy Jassy在其社交媒体帖子中明确表示，其第二代AI训练芯片Trainium2业务“已拥有巨大吸引力，是一项年化收入达数十亿美元的业务，有超过100万片芯片在生产中。”

　　这一表态首次量化了亚马逊自研芯片的商业成功，直接回应了市场对其在AI基础设施领域竞争力的关切。Jassy强调，客户选择Trainium的核心原因是其“相较于其他GPU选项极具吸引力的性价比优势”，这正是亚马逊经典的商业模式——以更低价格提供自研技术。

　　他透露，目前已有超过10万家公司正在使用Trainium，并且该芯片支撑了亚马逊AI应用开发平台Bedrock上的大部分使用量。

　　Bedrock是亚马逊提供的一项关键AI服务，允许企业客户在多个AI模型中进行选择和构建应用。Trainium芯片成为该平台的主力计算硬件，意味着亚马逊成功地在其生态系统内部完成了从硬件到服务的垂直整合。

　　关键客户Anthropic的强力支撑

　　Trainium芯片数十亿美元收入的背后，关键客户的采用起到了决定性作用。据科技媒体CRN报道，AWS首席执行官Matt Garman在一次采访中透露，AI初创公司Anthropic是Trainium芯片最大的使用者之一。

　　Garman表示：“我们看到Trainium2获得了巨大的吸引力，特别是来自我们的合作伙伴Anthropic。”他进一步指出，在一个名为“Project Rainier”的项目中，亚马逊部署了超过50万片Trainium2芯片，以帮助Anthropic构建其下一代Claude系列AI模型。Project Rainier是亚马逊迄今最宏大的AI服务器集群，旨在满足Anthropic急剧增长的算力需求。

　　亚马逊是Anthropic的主要投资者，作为投资协议的一部分，Anthropic将AWS作为其主要的模型训练云服务商。这一战略合作不仅为Trainium芯片带来了稳定的收入来源，也为亚马逊提供了一个展示其芯片性能和规模的标杆案例。

　　新一代Trainium3发布，挑战英伟达生态

　　在巩固现有市场的同时，亚马逊正通过技术迭代加速追赶。公司在re：Invent大会上正式发布了新一代AI芯片Trainium3。根据Jassy的说法，新芯片的性能实现了大幅跃升，“与Trainium2相比，Trainium3将提供至少4.4倍的计算性能、4倍的能效以及近4倍的内存带宽”。

　　尽管取得了显著进展，但挑战英伟达的市场地位依然艰巨。英伟达的护城河不仅在于其GPU硬件，更在于其专有的CUDA软件平台，该平台已成为AI开发的事实标准。据TechCrunch报道，为非CUDA芯片重写AI应用是一项复杂且成本高昂的工作。

　　不过，亚马逊似乎已在规划应对之策。报道称，其更下一代的Trainium4芯片将被设计为可以与英伟达的GPU在同一系统中协同工作。此举的最终效果是会削弱英伟达的份额，还是在AWS云上进一步巩固其主导地位，仍有待观察。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　花旗提拔276名员工为董事总经理，是2020年以来人数最少的一次。这次的晋升名单中，交易部门的员工最多。

　　花旗周三在声明中表示，由Andy Morton领导的市场业务部门共有55人晋升为董事总经理，银行、财富管理、服务等部门分别有45人、40人和33人晋升为董事总经理。

　　新晋董事总经理中49%来自北美地区，但整体来自21个国家，其中三分之二会说多种语言。女性占比略高于28%。

　　根据汇总分析师预估，花旗市场业务部门今年营收预计将超过220亿美元，在五大业务板块中居首。该部门固定收益和外汇交易业务表现卓著，同时也在拓展面向对冲基金的股票业务。

　　去年，花旗集团晋升了344位董事总经理，是至少六年来最多的一次。2023年晋升304人，2022年331人，2021年306人。

　　华尔街见闻

　　Snowflake第三财季调整后营业利润率预计约为7%，低于彭博汇编的分析师平均预期8.5%，同时该公司竞争压力持续加剧。但利润率压力和竞争加剧的双重挑战，考验投资者对这家云数据巨头的信心，Snowflake盘后股价暴跌8.25%。

　　云数据管理公司Snowflake营业利润率未能满足华尔街预期，引发市场对其AI工具盈利能力的担忧。

　　Snowflake周三公布的财报显示，第三财季调整后营业利润率约为7%，低于彭博汇编的分析师平均预期8.5%。产品收入约为12亿美元，高于市场预期的11.9亿美元。

　　利润率未及市场预期触发投资者抛售，盘后股价暴跌8.25%，但今年迄今仍累计上涨72%。尽管公司随后宣布与Anthropic达成2亿美元合作协议，股价仍未能完全收复失地。

　　该公司第三财季产品收入同比增长29%至11.6亿美元，增速较此前有所放缓。产品收入占公司总收入约95%，其增长放缓被视为业务扩张动能减弱的信号。尽管剩余履约义务这一关键指标同比增长37%至78.8亿美元，超出分析师预期的72.3亿美元，但市场更关注的是盈利能力而非订单储备。

　　利润率引发市场担忧

　　Snowflake给出的营业利润率预期成为股价下跌的直接导火索。7%的调整后营业利润率目标不仅低于分析师共识，更凸显了公司在AI转型过程中面临的成本压力。

　　自2024年初新任首席执行官Sridhar Ramaswamy上任以来，公司今年已完成四笔收购，主要用于强化AI相关能力。这些投资短期内对利润率形成明显拖累。

　　公司周三还宣布与Anthropic达成2亿美元合作协议，将后者的Claude AI模型整合到Snowflake平台。这一消息公布后，股价跌幅有所收窄，但投资者对AI业务投资回报的担忧并未完全消散。

　　Snowflake第三财季产品收入为11.6亿美元，调整后每股收益35美分，优于分析师预期的31美分和产品收入11.4亿美元，但投资者更担忧的是未来增长空间。

　　竞争压力持续加剧

　　市场对Snowflake估值的质疑部分源于竞争环境的恶化。据the Information 11月报道，其主要竞争对手、非上市公司Databricks正在洽谈以超过1300亿美元估值融资，这一估值将显著高于Snowflake的公开市场估值。

　　Bernstein分析师Firoz Valliji在业绩公布前写道：“从长期来看，我们对新任CEO领导下的创新和执行力感到鼓舞。然而，我们仍担心其核心市场的竞争正在加剧。”Snowflake帮助企业在云端组织、分析和存储数据，但这一核心业务正面临越来越多的挑战者。

　　BNP Paribas分析师Stefan Slowinski表示，Snowflake股价今年已上涨超过70%，远超同行表现，“标准已经设得很高”，因此对财报后股价下跌并不意外。截至周三收盘，公司市值为897亿美元。

　　尽管全年仍保持可观涨幅，但利润率压力和竞争加剧的双重挑战，正在考验投资者对这家云数据巨头的信心。

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　　 知情人士透露，派拉蒙天舞已将对华纳兄弟探索的收购要约中拟议的分手费提高一倍多，至50亿美元。此举旨在使其收购方案更具吸引力，击败竞争对手。

　　如果双方达成协议但最终未能完成交易，这笔款项将支付给华纳兄弟。知情人士表示，这表明派拉蒙对其合并方案能够通过监管审查充满信心。派拉蒙此前提议的分手费为21亿美元。

　　HBO和CNN的母公司华纳兄弟正在评估来自三家媒体公司的收购要约——派拉蒙、奈飞和康卡斯特——并可能在未来几周选定最终买家。该公司周一收到了第二轮投标，此后一直在与意向方进行洽谈。

　　派拉蒙旗下有CBS、MTV和其他媒体资产，它多次主动向华纳兄弟发出收购要约，引发了对后者的竞购战。华纳兄弟于10月正式启动寻找买家的程序。

　　派拉蒙迄今已提交了五份收购要约。该公司寻求收购华纳兄弟的全部业务，而奈飞和康卡斯特的方案则计划剥离华纳兄弟的有线电视网络业务。派拉蒙认为，剥离业务对华纳兄弟而言属于应税事件，使得其收购方案更具吸引力。

　　尽管三家竞购方都将面临监管审查，引发对好莱坞就业岗位流失的担忧，但派拉蒙是三者中规模最小的。康卡斯特的销售额最高，而奈飞的市值最大。

　　作为给人工智能竞赛提供融资的关键参与者之一，摩根士丹利正在考虑通过所谓的重大风险转移（SRT）来降低其对部分数据中心的风险敞口。

　　据知情人士透露，该银行已与潜在投资者就一项与AI基础设施相关企业贷款组合挂钩的SRT计划进行了初步洽谈。由于信息尚未公开，知情人士要求匿名。

　　以数据中心风险敞口为支撑的SRT，仍是信用风险转移市场的一个新生代领域。在信用风险转移市场中，银行通过向机构投资者出售信用挂钩证券来对冲信用风险敞口、管理资本充足率、释放资产负债表空间。

　　知情人士表示，摩根士丹利也在探索其他方式来对冲或银团化部分数据中心敞口，而且目前尚无法保证早期阶段的SRT谈判最终会达成协议。

　　摩根士丹利的代表不予置评。

　　华尔街见闻

　　近期整个“特朗普概念”加密板块大幅下跌，American Bitcoin股价周二单日腰斩，代币WLFI较9月高点跌51%，Alt5 Sigma股价较年内高点暴跌85%，特朗普夫妇的Meme币较高点跌幅达90%和99%。同期比特币下跌25%，特朗普概念与主流加密市场已明显背离。

　　与特朗普家族相关的加密货币项目曾是市场追捧的明星，但如今正经历一场急剧的信任崩塌。

　　本周二，加密矿企American Bitcoin上午9点31分，也就是开盘仅一分钟后，其股价便暴跌33%。恐慌情绪迅速蔓延，5分钟后跌幅扩大至42%，到上午9点56分，股价已“腰斩”，跌幅超过50%。

　　面对American Bitcoin股价的断崖式下跌，公司联合创始人埃里克·特朗普周二在社交媒体上发文，将其归因于股票锁定期结束，而非公司基本面出现问题。他写道：

我们的基本面几乎是无与伦比的。

　　尽管昨日周三American Bitcoin股价有所反弹，但整个“特朗普概念”加密板块正遭遇大幅度抛售。

　　（American Bitcoin股价较高点暴跌）

　　由特朗普总统与其子共同创立的World Liberty Financial，其代币WLFI已从9月初的高点下跌51%。曾被特朗普儿子们推广的Alt5 Sigma公司股价更是较年内高点暴跌85%。

　　此外，还有以特朗普及其夫人梅拉尼娅命名的“Meme币”，它们的价格分别较1月份的历史高点下跌了约90%和99%。

　　曾经，特朗普的背书成为加密代币价格上涨的催化剂，但如今支撑这些投机性资产的“特朗普溢价”已迅速转变为“特朗普拖累”。

　　“特朗普溢价”已成“特朗普拖累”

　　今年早些时候，特朗普对加密技术的拥抱似乎足以让数字代币成为金融体系中可靠的组成部分。许多加密货币信仰者认为，特朗普拥有足够的权力确保他最关心的项目取得成功。

　　一段时间内，各种交叉推广似乎奏效。当Gryphon Digital宣布将于5月与埃里克·特朗普的American Bitcoin合并时，其股价飙升173%。合并后首个交易日，American Bitcoin股价再涨16%。

　　这些项目都受益于特朗普推动的政策和监管变革，其中包括旨在将与美元挂钩的加密稳定币引入主流的立法。

　　但特朗普推动的数字代币价格已从政治成功标志转变为拖累。美国大学华盛顿法学院教授Hilary Allen表示：

特朗普总统任期对这些项目的公信力而言是一把双刃剑。

　　他补充道：

特朗普开始推出自己的加密货币项目，其中许多很快大幅贬值。如果目标是通过特朗普家族来为这些项目赢得公信力，那恐怕适得其反。

　　长期加密货币投资者Michael Terpin说，关税举措提醒人们：

特朗普能给予也能收回。

　　散户投资者承受最大损失

　　自10月以来，这场下跌已使特朗普家族通过其加密企业及其他业务创造的财富减少了超过10亿美元。但据彭博亿万富翁指数显示，他们仍然坐拥可观的利润。

　　真正承受这场溃败痛苦的，是在资产价格接近顶峰时入场的散户投资者。

　　22岁的温哥华学生Kevin Hu曾押注市场会继续上涨，但到11月中旬，他的数字代币投资组合价值下跌了多达40%。

　　他说：

本以为有总统如此支持的加密货币，市场会有一个底部，但市场没有那样回应。

　　尽管特朗普本人最近淡化了对加密货币的公开推广，但周二当American Bitcoin挣扎之际，比特币却迎来近几周最好的一天，上涨约6%，显示出特朗普概念与主流加密市场的背离。

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