西格内特珠宝四季度业绩指引令人失望

　　周二，在比特币和科技股上涨的推动下，股指期货小幅走高。目前交易员正试图从 12 月交易开局疲软的态势中恢复。黄金跌势加剧失守4200美元。

　　截至发稿，道指期货涨0.10%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨0.33%。

　　欧洲股市小幅上涨，欧洲斯托克600指数开盘徘徊在平行线上方，各板块和主要交易所之间没有达成共识。在新年第一天出现大规模抛售后，股市难以找到动力。

　　医疗保健板块领跌，下跌 0.3%，受到重磅公司阿斯利康和诺和诺德股价走弱的拖累。但拜耳大涨约 15%，限制了该板块的跌幅。美国总统特朗普敦促美国最高法院受理拜耳针对数千件声称其除草剂 Roundup 致癌的诉讼的上诉请求。

　　亚洲股市一度上涨约 0.5%，随后回吐部分涨幅。

　　日本债市释放安抚信号

　　日本最后一场 10 年期国债拍卖需求强劲，也帮助在日本央行可能加息的猜测引发动荡后稳定了债券市场。

　　美元兑日元上涨0.37%至 156.01，此前周一触及两周低点。此次走强是在一场 10 年期日本国债拍卖中需求强劲之后发生的，该拍卖是自 9 月以来最受追捧的一次，推动超长期债券收益率在盘中创下新高后出现反弹。

　　瑞穗证券东京的首席交易策略师 Shoki Omori 表示：“拍卖结果似乎在一定程度上让市场得到了安抚。”

　　周一，日本央行行长植田和男表示央行将在下次会议上考虑加息的“利弊”，这一言论引发市场剧震：日债两年期收益率自 2008 年以来首次突破 1%，并波及全球债券市场，导致股市、债市、加密货币与美元全线下跌。

　　这一波抛售在周一影响了全球债券市场——10年期美国国债收益率上涨近8个基点，10年期德国国债收益率上涨近6个基点——并将股市推低。

　　比特币暴跌后反弹

　　然而，加密行业的看法并不那么乐观。比特币在剧烈波动中小幅走高，此前周一大跌超过 5%。此前数字资产在本周初大幅下跌，导致广泛市场的风险偏好转弱。

　　尽管如此，市场情绪依然看空，比特币衍生品市场的仓位显示出交易员们正在为另一次大幅下跌做准备。

　　过去 24 小时内，比特币价格上涨不到 1%，至约 87，000 美元。这款最大的数字资产上周曾交易于 90，000 美元 以上，但在周日和周一急剧下跌至接近 85，000 美元。比特币相较于 10 月的峰值已经下跌 30%。

　　加密货币交易所 Binance 的市场分析师写道：“交易员们正密切关注比特币的关键支撑位80，000 美元，大多数人预计该支撑位会被突破，并预测比特币可能会下跌至65，000-74，000美元范围。市场呈现出明显分歧：一些成员建议在反弹时增加空头仓位，而少数交易员尝试在 86，900 美元 水平买入，但立即遭遇了怀疑。”

　　Kenetic Capital 区块链风险投资公司创始人 Jehan Chu 表示：“加密货币市场的情绪在恐惧和无奈之间摇摆，最新的下跌令投资者措手不及。接下来的几个月至关重要，但即便是最乐观的投资者也许也会准备好冬眠。”

　　在加密资产抛售和日本央行的鹰派信号引发避险情绪后，12 月的市场开局已相当艰难。市场焦点现转向美联储，投资者期待下周会议为美国利率前景提供指引。

　　巴黎Ecofi Investissements的基金经理Karen Georges表示：“对于我们这种偏长期持有的投资者来说，在缺乏重大催化剂的情况下，只能保持观望——至少等到美联储会议之后再说。”

　　美联储降息压力加大

　　投资者目前预计美联储将在12月9-10日的会议上降息。美国产出疲弱的制造业数据进一步加剧市场焦虑，加大美联储本月降息的压力。根据 CME FedWatch 工具，联邦基金期货目前定价显示，市场预计 12 月 10 日美联储会议降息 25 个基点的概率为 87%，而一个月前这一概率仅为 63%。

　　美元整体在周二保持稳定，不过，一些投资者开始预期美元将出现更持久的下行趋势，因为美国可能会比许多其他经济体更快、更大幅度地降息。

　　周一的数据支持了美联储12月降息的预期，11月制造业连续第九个月收缩——尽管消费者在假期购物季初期超出了分析师预期，达到了 236 亿美元 的线上购物支出。

　　黄金大跳水

　　大宗商品方面，黄金回落 1%，重新跌回 4，200 美元/盎司 以下，日内跌幅接近40美元，但仍距离10月的历史高点仅差约 4%。白银下跌近 2%。

　　KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“黄金今天表现偏软，但基本面并未改变——其中包括预期中的美国降息，从收益角度来说应继续支持黄金。”

　　Waterer说，当前市场保持谨慎，因为市场预计美联储主席鲍威尔的言论不会像部分同僚那样偏鸽，而美联储偏好的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数——预计在周五公布时仍相对温和。

　　华尔街神算子：标普500年底前剑指7300点新高。

　　有“华尔街神算子”之称的金融市场研究机构Fundstrat联合创始人兼研究主管Tom Lee预计，12月美股将表现强劲，标普500指数到年底可能攀升至7300点高位，这意味着较当前水平上涨10%。

　　Tom Lee表示：“标普500指数达到7000点仅需上涨2%。从当前点位来看，我认为该指数12月可能实现5%、甚至10%的涨幅。”

　　他指出，美联储结束量化紧缩（QT）将成为市场上涨的主要推动力。他将当前形势与2019年9月进行类比，当时美股在量化紧缩结束后的三周内上涨超过17%。

　　Tom Lee还认为，11月的美股市场波动促使头寸实现了健康重置。此外，Tom Lee相信，美联储的鸽派立场将继续支撑股票和加密货币市场。

　　焦点个股

　　花旗集团盘前涨近9%，上调了2025财年销售预测。

　　与特朗普家族有关联的比特币矿商American Bitcoin周二盘前大跌22%，因比特币价格下跌而持续承压。

　　华纳兄弟探索公司盘前涨1.5%，获奈飞以现金为主的收购要约。

　　Credo盘前大涨近16%，Q2营收创记录。

　　迈威尔科技盘前涨超1%，消息称其拟斥资50亿美元收购Celestial AI。

　　Fitell盘前飙涨40%，宣布300万美元股票回购计划。

　　阿特斯太阳能盘前涨超2.7%，拟对美国市场业务进行调整。

　　MongoDB盘前涨近23%，Q3业绩强劲。

　　小鹏汽车盘前跌逾4%，11月交付量环比下降12.58%。

　　小马智行盘前续涨2.5% 此前已录得5连升 持续获机构唱好。

　　英国央行警告称，由债务融资支撑的人工智能（AI）基建领域高达数万亿美元的支出热潮，在股市估值“严重偏高”的情况下存在瓦解的风险。

　　英国央行周二表示，AI股票的修正将波及更广泛的债务市场，并指出依赖债务来为投资融资的企业的信用违约互换（CDS）已出现早期预警信号。

　　尽管当前对AI的投资主要由“超大规模企业”持有的现金驱动，但英国央行称，未来五年预计5万亿美元的人工智能支出中，约半数将通过外部融资（主要为债务融资）实现。

　　在半年度《金融稳定报告》中，央行警告称，股票估值急剧下跌可能冲击英国的家庭财富，进而影响消费支出。它还将导致重金投入AI基建的企业贷款出现亏损，从而推高企业整体借贷成本。

　　但英国央行行长安德鲁·贝利表示，专注于AI的企业至少能实现正向的现金流，与早期的互联网公司不同。

　　他在伦敦的新闻发布会上指出：“它们并不是建立在希望之上。正如我们所见，如我们上周所见，我认为关于谷歌进军英伟达领域的讨论就表明，这并不意味着所有企业都能赢，不意味着所有企业都能获得同等收益。”

　　英国央行估计，AI推动了今年标普500指数三分之二的涨幅，对该技术的投资在2025年上半年贡献了美国经济增长的一半。

　　“AI发展融资正面临转折点，”英国央行表示。“如果AI贷款出现重大信用损失（无论直接或间接），可能对包括英国在内的更广泛信贷环境产生溢出效应。”

　　英国央行表示，近期AI公司的债券发行量攀升，并指出若干预警信号正在显现。

　　报告称：“甲骨文 —— 一家自由现金流利润率低于其他规模较大的大型企业的AI公司，今年为AI基建支出融资而发行了大量债券 —— 其五年期信用违约互换利差，已从7月底的不足40个基点扩大至约120个基点左右。”

　　软银集团创始人孙正义周一低调谈及其出售集团全部英伟达股份的决定，称自己对出售这些股票“深感痛心”。

　　在周一东京的一场论坛上，孙正义谈及软银11月披露的消息，即公司以58.3亿美元出售了所持有的美国芯片宠儿英伟达公司股份之事。

　　孙正义表示，如果不是需要为其下一轮人工智能投资提供资金，包括对OpenAI和数据中心项目的大规模投资，软银本不会采取这一行动。

　　“我一股都不想卖。只是我需要更多资金投资OpenAI和其他项目，”孙正义在“未来投资倡议亚洲优先峰会”上表示，“出售英伟达股票时，我难过得流下了眼泪。”

　　孙正义的言论与分析师和其他软银高管11月的说法一致，他们称此次出售是为了增强软银愿景基金人工智能储备资金的广泛努力的一部分。

　　软银今年通过一系列项目加倍投入其人工智能计划，包括参与“星门计划”数据中心以及收购美国芯片设计公司安培计算。

　　一位知情人士此前向媒体透露，这家日本巨头还可能“酌情”增加对OpenAI的投资，具体取决于ChatGPT制造商的业绩表现以及后续融资轮次的估值。

　　今年早些时候，孙正义表示软银对OpenAI是“全力以赴”，并预测这家AI初创公司有朝一日将成为全球最有价值的公司。迄今为止，这一押注已带来一些回报，软银行上月报告称，由于所持OpenAI股份的估值增长，其第二季度净利润增长逾一倍，达到2.5万亿日元（166亿美元）。

　　然而，软银大规模押注人工智能之际，市场对潜在人工智能泡沫的担忧和不安情绪日益加剧。

　　在周一的讲话中，孙正义还反驳了这些担忧，认为那些谈论人工智能泡沫的人“不够聪明”。

　　他预测，“超级人工智能”和AI机器人长期将至少贡献全球国内生产总值的10%，这将超过数万亿美元的技术投资。

　　普拉达集团于周二宣布，已正式以 12.5 亿欧元（约合 14 亿美元）的价格收购米兰时尚竞争对手范思哲。此次交易后，以性感剪裁风格闻名的范思哲，将与主打 “丑时尚” 美学的普拉达、面向年轻群体的缪缪（Miu Miu）归入同一集团旗下。

　　这宗备受期待的交易，有望重振范思哲的发展势头。此前，作为美国奢侈品集团卡普里控股（Capri Holdings）的旗下品牌，范思哲在疫情后的表现平平。

　　普拉达在一份简短声明中表示，该收购案已获得所有监管机构批准，交易正式完成。

　　范思哲的未来发展

　　普拉达集团继承人洛伦佐・贝尔泰利（Lorenzo Bertelli）将担任范思哲执行主席，主导品牌下一阶段发展。目前他已身兼集团营销总监与可持续发展负责人两职。

　　作为普拉达联合创意总监缪西娅・普拉达（Miuccia Prada）、集团前董事长帕特里齐奥・贝尔泰利（Patrizio Bertelli）之子，洛伦佐・贝尔泰利此前表示，暂不计划对范思哲的管理团队进行快速调整。但他同时指出，尽管范思哲是全球十大最知名品牌之一，长期以来在市场中的表现却未达预期。

　　普拉达集团强调，已有 47 年历史的范思哲品牌 “具备巨大的未开发增长潜力”。

　　目前范思哲正处于创意重启阶段，新任设计师达里奥・维塔莱（Dario Vitale）已在今年 9 月的米兰时装周上预览了其首个设计系列。高管透露，达里奥・维塔莱此前曾任缪缪设计主管，他加盟范思哲与此次普拉达收购案并无关联。

　　2018 年，旗下拥有迈克高仕（Michael Kors）、周仰杰（Jimmy Choo）的卡普里控股，以 20 亿美元收购范思哲。但在近年 “低调奢华”（quiet luxury）风潮下，卡普里控股始终难以为范思哲的大胆品牌形象找到精准定位。

　　2024 年卡普里控股总营收为 52 亿欧元，其中范思哲贡献了 20%。普拉达集团在此次交易的分析师说明会上表示，按备考营收计算，范思哲将占集团总营收的 13%，缪缪占 22%，普拉达主品牌占 64%。普拉达集团旗下还包括 Church’s 鞋履品牌，去年该集团总营收增长 17%，达 54 亿欧元。

　　普拉达的内部生产布局

　　普拉达集团已着手准备将同城竞争对手范思哲纳入其意大利生产体系 —— 这一体系是集团的核心优势与骄傲所在。

　　“无论是为哪个品牌生产手袋，核心工艺都是相通的。” 贝尔泰利上周在集团位于斯坎迪奇（Scandicci）的皮具工厂对记者表示。该工厂目前已为普拉达与缪缪生产手袋，不久后将新增范思哲产品线。

　　今年普拉达集团已向供应链投资 6000 万欧元，包括在锡耶纳（Siena）附近新建一座皮具厂、在佩鲁贾（Perugia）附近新建一座针织厂，同时扩大英国 Church’s 鞋履工厂的产能，并扩建另一座位于托斯卡纳（Tuscany）的工厂。而 2019 年至 2024 年期间，集团已累计投入 2 亿欧元用于供应链建设。

　　普拉达的举措还包括设立内部培训学院，过去 25 年间，该学院在托斯卡纳、马尔凯（Marche）、威尼托（Veneto）、翁布里亚（Umbria）等地区累计培养了约 570 名新工匠。

　　去年，学院培训的 120 名工匠中，有 70% 被普拉达集团录用。今年学院培训人数同比增长 28%，达到 152 人。

　　自动化数字财富管理公司 Wealthfront 于周二表示，其计划在美国首次公开募股（IPO）中募资至多 4.85 亿美元。

　　Wealthfront 由安迪・拉克莱夫（Andy Rachleff）与丹・卡罗尔（Dan Carroll）于 2008 年创立，为客户提供自动化工具，涵盖现金账户、交易所交易基金（ETF）及债券投资，同时提供交易服务与低成本贷款。

　　作为利用自动化构建低成本投资组合的先驱企业，Wealthfront 已将人工智能元素融入其财务规划软件中。

　　Wealthfront 拟在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为 “WLTH”。高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（J.P． Morgan）及花旗集团（Citigroup）等机构均为此次 IPO 的承销商。

　　两名知情人士透露，中国自动驾驶技术研发企业 Momenta 已秘密提交香港首次公开募股（IPO）申请。

　　知情人士表示，在美国与中国紧张局势加剧的背景下，Momenta 放弃了在纽约上市的计划，目前它正加入越来越多、拟在这座亚洲金融中心挂牌的中国企业行列。

　　路透社曾在 9 月报道，由于中国证券监管机构此前授予的赴美上市许可已于 6 月到期，Momenta 正考虑将 IPO 地点从纽约改为香港。

　　目前，该公司香港 IPO 计划的具体细节（包括发行规模和时间表）尚未公布。

　　Momenta 的投资方包括日本丰田汽车（Toyota Motor）和德国汽车零部件供应商博世（Bosch）等。截至发稿，Momenta 未立即回应路透社的置评请求；香港市场运营商香港交易及结算所有限公司（HKEX，简称 “港交所”）也拒绝置评。

　　因相关信息未公开，上述知情人士要求匿名。

　　2025 年是自 2021 年以来新股上市表现最好的一年。据迪罗基（Dealogic）数据显示，截至 11 月中旬，香港 IPO 市场募资总额已达 320 亿美元，较去年同期增长超 200%。

　　Momenta 是中国领先的高级驾驶辅助系统（ADAS）供应商，其技术与特斯拉的自动驾驶技术类似，可在人类驾驶员监控下实现城市道路导航。