纽约市主计长推动贝莱德退出对马姆达尼构成考验

　　在美国感恩节假期来临之际，受对美国降息预期升温的推动，周三全球股市连续第四天上涨，美国股指期货走高，维持交易员近来重新燃起的乐观情绪。与此同时，欧洲对乌克兰和平协议的希望升温。

　　截至发稿，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.30%，纳指期货涨0.42%。

　　欧洲股市早盘上涨0.2%至0.4%，呼应了MSCI全球股票指数0.3%的涨幅，因为来自亚洲与华尔街的上涨延续了本周针对AI和科技板块紧张情绪的缓解。

　　标普500指数有望延续三日累计3.5%的涨势，这一上涨涵盖了多个板块。Alphabet公司在盘前交易中上涨1.5%，此前其股价已连续三个交易日创下历史新高。美国基准指数还获得技术面支撑，重新站上其50日均线。

　　英伟达AI主导地位受质疑

　　周三盘前交易中，英伟达股价进一步走低，似乎准备延续跌势。股价目前按未来12个月盈利预期计算的市盈率已降至25倍，而本月初约为34倍。

　　周二，英伟达股价下跌2.6%，此前一份报告称谷歌母公司Alphabet的AI处理器正取得进展。本月以来英伟达已累计下跌14%，市值蒸发逾7000亿美元，因投资者越来越担心AI支出出现泡沫，以及英伟达对OpenAI等初创企业的循环投资——这些企业同时也是英伟达的客户。

　　50 Park Investments首席执行官Adam Sarhan表示：“英伟达的估值实际上是基于它能够保持市场份额的预期。如果它开始失去部分市场份额，投资者就会重新评估增长前景以及公司应有的估值。”

　　哈塞特领跑美联储主席之争

　　此前因人工智能相关估值过高的担忧，投资者在11月初撤出风险资产，如今股市重新恢复动能。随着美联储官员发表鸽派言论，市场对12月降息的押注重新升温，情绪明显改善。

　　这一预期在有消息称白宫国家经济委员会主任哈塞特成为下一任美联储主席的主要竞争者后进一步增强。投资者认为他与美国总统特朗普偏爱的低利率政策方向一致。

　　贝森特自今夏以来主导鲍威尔继任者的遴选，已面试近十余名候选人，目前名单缩减至五人：哈塞特、沃什、沃勒、美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼，以及贝莱德高管里克·里德。贝森特表示，对这几位候选人的面试将在本周结束。部分最终人选将很快与白宫幕僚长苏西威尔斯及副总统万斯会面。

　　据知情人士透露，随着美联储新任主席人选的遴选进入最后几周，哈塞特被总统特朗普的顾问和盟友视为下任美联储主席人选的领跑者。

　　部分知情人士表示，哈塞特被视为能将总统的降息理念带入美联储的人选 —— 特朗普长期以来一直希望掌控美联储。不过，知情人士也指出，特朗普以做出令人意外的人事和政策决定而闻名，因此提名在公开前都不能算最终确定。

　　数据强化降息预期

　　全球市场情绪改善的另外一个原因是，美国零售销售低于预期且消费者信心疲弱，进一步巩固了市场对美联储下月再次降息的预期。

　　货币市场目前定价美联储下月降息25个基点的概率为80%，并预计到2026年底将再降息三次。一周前，交易员只预计总共三次降息。

　　EFG资产管理公司副首席投资官Daniel Murray表示：“在这轮回调后，我们看到如此快速的反弹，这说明市场中仍存在大量潜在需求。”

　　基准10年期美债收益率徘徊在4.009%，与美国收盘的4.002%几乎持平，此前周二曾短暂跌破4%，为本月首见。

　　美元再次转弱

　　美元连续第二天下跌。一位更贴近特朗普政策的美联储主席可能会再次引发市场对央行独立性的担忧，并对美元造成影响。

　　瑞穗银行分析师在一份报告中写道：“只要外界认为总统能任命一位政治上更易受影响的美联储主席，美元贬值风险就会被放大。”

　　彭博MLIV团队负责人Garfield Reynolds表示，随着投资者预期2026年美联储将降息，而其他主要央行将按兵不动，美元正在走向在新年临近时再次转弱。同时，哈塞特——公开主张立即降息的人——被视为与特朗普偏好低利率的立场高度一致。

　　纽元在新西兰联储降息25个基点至2.25%后上涨1.2%，但央行撤回了鸽派指引，释放出宽松周期结束的信号。其邻国澳元也上涨0.5%，此前公布的通胀数据高于预期，强化了澳洲央行暂停降息的预期。

　　Foley表示：“我们正进入一个阶段，G10国家中已有相当数量可能已经结束降息周期，并且它们下一步可能会加息。”

　　大宗商品方面，油价持续震荡。此前乌克兰总统泽连斯基表示愿意推进美国支持的和平计划，使布伦特原油跌至五周低点。若推进和平，有望为放松对俄罗斯石油公司的制裁铺平道路。布伦特原油交投在62.50美元。美国总统特朗普也表示协议“接近达成”，但投资者知道还有很长的路要走。

　　现货黄金上涨0.8%，至4，163.58美元；比特币在近几个月暴跌30%后徘徊在87，000美元附近。

　　美国版集采”来势汹汹 将削减36%支出。

　　美国联邦医保计划（Medicare）当地时间周二表示，针对其15种最昂贵药物最新医保谈判达成的价格，相比于近期公布的联邦医保年度支出，将在这些药物上节省大约36%，即在净报销处方成本方面约节省85亿美元。

　　但是，美国制药行业普遍反对医疗保险谈判。这些调整后的价格预计将于2027年生效，其中包括丹麦制药巨头诺和诺德公司广受欢迎的GLP-1减肥药物——有着“减肥神药”称号的司美格鲁肽（semaglutide）的每月价格大降至约274美元，较此前售价大幅下降超70%。该药以Wegovy名义用于减重，以Ozempic名义用于糖尿病治疗。

　　摩根大通策略师预计标普500指数到2026年底将上涨约11%。

　　摩根大通策略师预计，标普500指数到2026年底将在7500点左右，意味着将上涨约11%，加入看多美股的阵营。

　　Dubravko Lakos-Bujas等摩根大通策略师还预计盈利增长强劲，至少未来两年增幅在13%至15%之间。在更为乐观的情境下，如果美联储政策宽松程度超预期，他们认为标普500指数明年可能突破8000点。

　　Mislav Matejka等策略师对欧洲股市也持相同观点，预计明年盈利将有所改善，推动欧元区斯托克50指数上涨14%至6350点。

　　焦点个股

　　戴尔科技盘前涨超5%，第三财季AI服务器订单表现强劲+上调全年业绩指引。

　　惠普盘前跌近6%，内存芯片价格上涨拖累本财年业绩预期+计划裁员至多10%。

　　Nutanix盘前大跌近18%，Q1调整后收益和收入增长但下调收入展望。

　　零售商Urban Outfitters盘前大涨超18.8%，Q3销售额及利润齐创新高。

　　Zscaler盘前跌超7%，Q1业绩超预期，但净新增用户数下降。

　　文远知行盘前涨超1%，与Uber在阿布扎比启动Robotaxi纯无人商业运营。

　　富途控股盘前涨超1%，绩后获多家大行上调目标价。

　　据知情人士透露，随着美联储新主席人选搜寻工作进入最后几周，白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特（Kevin Hassett）被唐纳德・特朗普总统的顾问及盟友视为下一任美联储主席的热门人选。

　　这些匿名知情人士表示，若哈塞特出任该职，特朗普将在这家独立央行中安插一位自己熟知且信任的亲密盟友。部分人士称，哈塞特被认为会将特朗普的降息思路带入美联储 —— 而长期以来，特朗普一直希望能对美联储施加影响。

　　不过他们也指出，特朗普在人事任免及政策决策上向来以 “出其不意” 著称，这意味着在提名正式公布前，人选并非最终确定。

　　白宫新闻秘书卡罗琳・莱维特（Karoline Leavitt）在一份声明中表示：“在特朗普总统采取行动之前，没人真正知道他会做什么。敬请关注后续动态！”

　　哈塞特在接受福克斯新闻采访时表示，若被提名美联储主席，他会 “接受” 这一任命。“我希望为国家服务，也希望为总统服务。但你知道，后续情况还需观察。目前有很多优秀的候选人，” 他说道。

　　从历史来看，提名美联储主席及理事是总统对央行施加影响最直接的方式。特朗普在第一任期内曾提名杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）担任美联储主席，但后来他逐渐后悔这一决定 —— 因为鲍威尔并未按特朗普期望的速度推动降息。

　　哈塞特被认为在经济观点上与特朗普高度一致，包括两人都认为有必要进一步降息。11 月 20 日，他在福克斯新闻节目中表示，若自己担任美联储主席，“现在就会降息”，因为 “数据表明我们应该这么做”。哈塞特还曾批评美联储在疫情后失去了对通胀的控制。

　　随着哈塞特成为美联储主席热门人选的消息传出，美国国债价格走高，10 年期国债收益率一个月来首次跌破 4%。

　　长期以来，美联储一直是特朗普的 “批评目标”：他曾抨击鲍威尔降息 “动作太慢”，还公开表示考虑解雇鲍威尔；此外，他还曾指责美联储总部园区的翻新工程，且白宫目前正就特朗普试图解雇美联储理事莉萨・库克（Lisa Cook）一事面临诉讼。

　　这一局面给财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）带来了压力 —— 他正主导下一任美联储主席的遴选工作，需在 “支持大幅降息”“获得总统信任” 且 “得到金融市场认可” 的候选人之间找到微妙平衡。

　　2025 年大部分时间里，美联储的降息行动都处于停滞状态，直至今年秋季才开始松动：9 月和 10 月分别将基准利率下调 25 个基点。但目前官员们对通胀及劳动力市场前景的分歧日益加大，这可能使得 12 月下次会议上的降息决策充满不确定性。

　　贝森特周二向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，特朗普很有可能在未来一个月内、12 月 25 日圣诞节假期前宣布美联储主席人选。

　　特朗普本人也暗示，人选已 “近在眼前”。11 月 18 日，他表示 “我想我已经确定了人选”，但未透露具体是谁。今年 9 月，特朗普曾指出，哈塞特、前美联储官员凯文・沃尔什（Kevin Warsh）以及现任美联储理事克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller）是三大热门候选人。

　　特朗普第一任期内的白宫新闻秘书肖恩・斯派塞（Sean Spicer）表示：“特朗普总统在第一任期内已经意识到，让理解自己方向和优先事项的人担任重要职位至关重要，尤其是联邦调查局局长、美联储主席这类关键岗位。我无法想象他会任命一个与自己没有深厚私人关系的人来接替杰罗姆・鲍威尔。”

　　遴选流程

　　自今年夏季以来，贝森特一直负责接替鲍威尔的人选遴选工作。他已面试了近 12 名候选人，目前人选范围已缩小至 5 人：哈塞特、沃尔什、沃勒、美联储负责监管事务的副主席米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman），以及贝莱德集团的里克・里德（Rick Rieder）。

　　贝森特表示，对这 5 名候选人的面试将于本周结束。随后，一小部分最终候选人将与白宫办公厅主任苏西・怀尔斯（Susie Wiles）及副总统 JD・万斯（JD Vance）会面。此外，美联储主席人选还需获得参议院的批准。

　　哈塞特之所以成为热门人选，恰逢特朗普对鲍威尔的不满日益加剧之际。上周，特朗普称鲍威尔 “严重不称职”，并表示若不是贝森特等人劝说他暂缓行动，自己早就解雇鲍威尔了。他还以开玩笑的语气补充道，若贝森特无法协助推动降息，自己也会解雇这位财政部长。

　　尽管有这样的玩笑话，贝森特在特朗普心中的地位仍很稳固 —— 特朗普多次表示，曾考虑让贝森特担任美联储主席。但贝森特称自己喜欢目前在财政部的工作，并不想领导美联储。

　　复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）的尼尔・杜塔（Neil Dutta）预测，即便哈塞特出任美联储主席，他也难以说服美联储利率决策机构 —— 联邦公开市场委员会（FOMC）的其他成员支持自己的观点。

　　“我认为，若哈塞特明年担任主席，他的工作不会轻松，” 杜塔表示，“而且他似乎是最容易被特朗普施压的人，贝森特则不然。”

　　下一任美联储主席将获得一个从 2026 年 2 月 1 日开始的 14 年美联储理事任期。该任期目前由斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）担任，他目前正从白宫经济顾问委员会休无薪假。鲍威尔的美联储主席任期将于 2026 年 5 月结束，但他仍可作为理事在美联储理事会再任职两年。

　　目前鲍威尔尚未表明，在主席任期结束后是否会辞去美联储理事一职。若他选择辞职，将为政府在明年再留下一个需要填补的空缺职位。

　　纽约市审计长布拉德・兰德出于对气候问题的担忧，正敦促该市养老基金官员重新招标由贝莱德管理的 423 亿美元资产。这是民主党人首次采取重大行动，以对抗来自化石燃料行业共和党盟友对金融企业施加的压力。

　　兰德的任期将于 12 月 31 日结束，但他将于周三公布的这项建议，将使当选市长佐兰・曼达尼在约五周后就职时陷入困境。曼达尼任命的人员将担任关键职位，这些职位对养老基金委员会具有一定影响力 —— 该委员会负责决定约 80 万名现任及前任纽约市雇员退休基金的投资去向。

　　路透社获取了兰德 11 月 25 日致其他养老基金受托人的备忘录，其中他敦促基金重新评估与总部位于纽约的贝莱德之间的合同。贝莱德既是全球最大的资产管理公司，也是纽约市最大的退休资产管理者。

　　兰德称，他反对贝莱德对其持股超过 5% 的约 2800 家美国公司采取的 “限制性参与策略”。

　　“违背财务职责”

　　在特朗普政府的压力下，贝莱德于今年 2 月表示，不会通过与企业高管的沟通来试图控制这些公司。这与兰德及其他关注环境问题的投资者的期望相悖 —— 这些投资者希望贝莱德向企业高管施压，推动其优先落实披露碳排放等举措。

　　兰德在接受采访时表示，贝莱德的这一转变 “违背了财务职责，使其无法满足我们对负责任投资的期望”。

　　他的建议仍需得到养老基金委员会的批准，而该委员会在传统上会参考审计长办公室的意见。曼达尼的代表以及纽约市当选审计长马克・莱文的代表，周二均未回应相关问询。

　　在市长竞选期间，兰德曾是曼达尼的对手，后转为其盟友。他建议养老基金继续让贝莱德管理非美国股票指数委托资产及其他产品；同时建议三大养老体系继续委托道富银行（State Street）管理 80 亿美元的股票指数资产，并终止与富达投资（Fidelity Investments）和泛加罗资产管理公司（PanAgora）的合作 —— 兰德称，这两家公司在脱碳等环境问题上对企业的施压也不够充分。

　　来自华盛顿的压力

　　多名共和党人（部分来自化石燃料生产州）已从贝莱德及其他资产管理公司撤出资金，他们指责这些公司将投资决策建立在社会或环境议题之上。纽约市的养老基金将成为首个采取类似回应的大型民主党或自由派倾向的资产所有者。

　　环保活动人士也希望兰德及其他政府官员采取更强硬的立场，支持更多股东提案，推动企业董事会采纳应对气候变化的政策。

　　在兰德公布决定前，倡导组织 “地球坚守”（Stand.earth）气候金融项目负责人理查德・布鲁克斯表示，撤换主要资产管理公司 “将是对即将上任的市长和审计长气候立场的首次考验之一。我希望他们能认识到此事的重要性，并带头推动这些建议获得通过。”

　　尽管特朗普总统已列出美联储下一任主席的 5 位最终候选人，但他上周表示，自己心中已大致有了人选。

　　“我想我已经知道要选谁了，” 特朗普在椭圆形办公室就 “谁将接替即将卸任的美联储主席杰罗姆・鲍威尔” 这一问题对记者表示。鲍威尔的任期将于明年 5 月结束。“我现在就想让现任主席离任，但有人在阻止我。”

　　美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）一直在牵头候选人面试工作，他上周表示，总统很快将与候选人进行面谈。

　　候选名单上的 5 人分别是：美联储理事克里斯・沃勒（Chris Waller）、米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman）、前美联储理事凯文・沃什（Kevin Warsh）、白宫国家经济委员会（NEC）主任凯文・哈西特（Kevin Hassett），以及贝莱德集团固定收益部门主管里克・里德（Rick Rieder）。

　　特朗普上周两次重申，他仍倾向于选择贝森特，但贝森特再次表示自己无意担任这一职务。

　　特朗普前高级经济顾问史蒂夫・摩尔（Steve Moore）认为，下一任美联储主席的角逐实际上是沃什、哈西特与贝森特三人之间的竞争 —— 尽管贝森特并未正式进入候选名单。

　　摩尔表示：“如果总统希望他担任这个职位，他不会拒绝。”

　　关于特朗普所选人选将对美联储产生何种影响，摩尔表示：“关键问题在于，这个人是否会致力于抑制通胀、捍卫美元地位？”

　　他指出，这两项是美联储主席最关键的任务：将通胀率拉回到美联储 2% 的目标水平并维持住，同时挽救持续走弱的美元。

　　TD 考恩公司分析师贾里特・塞伯格（Jaret Seiberg）认为，沃什目前略有优势，但哈西特也有很大可能 —— 因为作为顾问，他与总统的接触更为频繁。塞伯格补充称，沃勒可能会成为折衷人选。

　　“在货币政策方面，我们不会将这三位主要竞争者中的任何一位描述为传统的‘鸽派’，” 塞伯格表示，“诚然，近几个月他们都呼吁降息，这与总统的要求一致。但我们认为，三人都同样重视物价稳定。正因如此，我们相信，如果通胀成为首要问题，这三人都有可能与特朗普发生冲突。”

　　以下是对各位候选人的详细介绍：

　　凯文・哈西特（Kevin Hassett）

　　白宫国家经济委员会主任凯文・哈西特与特朗普关系密切，负责为总统提供经济政策建议，他也曾在特朗普的第一任期内任职。

　　哈西特近期对雅虎财经表示，他高度重视美联储独立性、稳健的货币政策，以及使利率与经济状况相匹配。他批评美联储此前将疫情期间及拜登政府时期刺激支票政策引发的通胀飙升视为 “暂时性现象”，认为当时的高物价只是短期问题。他特别指出，美联储在特朗普第一任期内通过减税政策时选择加息，却在 2024 年总统大选前选择降息，这一做法存在争议。

　　“我认为他们做出了一些糟糕的政策决策，而且有些决策在我看来带有党派色彩，” 哈西特说。

　　“我认为美联储需要进行大量‘清理工作’，而且我相信，无论总统选择谁，此人都会立即着手解决问题，努力让美联储恢复独立性。”

　　哈西特表示，他认同特朗普的观点，即利率 “可以大幅下调”；同时他认为，由于政府停摆影响了第四季度经济增长，且影响程度尚不明确，因此在 12 月暂停降息将是一个错误。

　　他表示，自己将支持在 12 月降息 50 个基点，是过去两次货币政策会议中 25 个基点降息幅度的两倍。

　　哈西特还表示，如果获得提名，他愿意接受美联储主席这一职位。

　　克里斯・沃勒（Chris Waller）

　　支持沃勒担任主席的理由是，他目前已是美联储理事会成员，且其政策观点与总统一致。在今年 6 月美联储会议后，沃勒是首位在 7 月呼吁降息的央行决策者。

　　他支持下月降息，理由是相比通胀加剧，他更担心就业市场走弱。他表示，就业增长放缓是由两方面因素导致的：一是企业对劳动力的需求减弱，二是移民减少导致劳动力供给不足，但需求减弱是更主要的原因。沃勒指出，目前没有迹象表明薪资增长加速、职位空缺增加或辞职率上升，因此他认为就业增长放缓并非由劳动力供给减少所致。

　　在通胀问题上，沃勒表示，截至 9 月的数据显示，关税对通胀的影响相对较小，这支持了他的观点 —— 关税只会一次性推高物价，并非通胀的持续性来源。若剔除关税因素，沃勒认为当前通胀已接近联邦公开市场委员会（FOMC）设定的 2% 目标。

　　沃勒是在特朗普第一任期内被任命为美联储理事的。在此之前，他于 2009 年至 2020 年 12 月担任圣路易斯联邦储备银行研究部主任。

　　沃勒对福克斯商业新闻表示，大约 10 天前，他已就美联储主席职位与财政部长贝森特进行了沟通。

　　“我们进行了一次非常愉快、非常棒的会面，” 沃勒说，“我认为他们在寻找一个有能力、有经验且熟悉工作的人，而我认为自己符合这些条件。”

　　米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman）

　　鲍曼是另一位现任美联储理事，她在特朗普第一任期内获得任命，并于今年早些时候升任美联储监管副主席。鉴于她所谓的就业市场 “脆弱性” 日益加剧，她也支持降息，曾计划今年降息三次，预计也会支持下月降息。

　　鲍曼曾担任堪萨斯州银行专员，她坚决反对前美联储监管副主席迈克尔・巴尔（Michael Barr）提出的《巴塞尔协议 III》相关计划 —— 该计划拟将银行资本金要求大幅提高 20%。她认为这一计划将严重损害经济，并预计将于明年初推出新提案。她主张根据银行的风险状况和规模制定差异化监管政策。

　　她的观点与特朗普任命的其他金融监管机构官员及本届政府的立场一致。今年，鲍曼已宣布了一系列改革措施，包括修改美联储对大型银行的监管评级框架；她还计划重组美联储监管与法规部门，并将该部门人员缩减约 30%，以重新聚焦于 “重大金融风险的安全性与稳健性” 监管。

　　此外，鲍曼还牵头提出一项提案：要求美联储每年公布用于压力测试的模型和方法 —— 压力测试旨在评估美国大型银行能否抵御严重经济衰退。此举旨在提高测试透明度，得到了银行业的欢迎。

　　凯文・沃什（Kevin Warsh）

　　今年早些时候，沃什曾一度被视为接替鲍威尔的热门人选。

　　他拥有在美联储内部工作的经验：2006 年至 2011 年期间担任美联储理事，在 2008 年金融危机的混乱时期，他还曾担任前美联储主席本・伯南克（Ben Bernanke）与华尔街之间的联络人。

　　他对特朗普而言也并不陌生 —— 八年前，特朗普在选择鲍威尔之前，曾面试过沃什，考虑让其担任美联储主席。

　　沃什对美联储的批评态度十分强烈，他近期在《华尔街曰报》的一篇评论文章中写道，美联储应 “摒弃滞胀预测”，并认为美联储忽视了人工智能（AI）这一 “重要力量”——AI 将提高生产率、压低通胀。

　　他批评鲍威尔做出了 “不明智的选择”，例如未能预判疫情后通胀的持续性。沃什不认同 “经济增长过快、工人薪资过高导致通胀” 这一观点，相反，他认为通胀是由政府支出过多、印钞过量造成的。

　　沃什还表示，他认为美联储应将关税视为一次性价格变动 —— 这一观点得到了白宫及当前美联储许多成员的认同。

　　里克・里德（Rick Rieder）

　　里德是固定收益领域的专家，现任贝莱德集团固定收益部门主管，负责管理 2.4 万亿美元资产。他曾担任美国财政部借款委员会副主席及委员，同时也是美联储金融市场投资咨询委员会成员。

　　里德认为，美联储能够且应该在 12 月降息。他近期在接受雅虎财经采访时承认，当前通胀率高于美联储目标，但他表示：“我的观点更明确 —— 我认为劳动力市场从现在起将面临复杂局面，未来几年我们可能会看到劳动力市场出现显著动荡。”

　　里德认为，若剔除医疗保健行业创造的就业岗位，今年春夏两季的就业增长实际上是负的。

　　“我认为这种情况将持续下去，” 他说，“希望经济能继续保持韧性，我认为它会的…… 目前经济状况良好，企业状况也很好，但劳动力市场不太乐观。”

　　会是坚定的鸽派吗？

　　威尔明顿信托公司高级债券基金经理威尔默・斯蒂斯（Wilmer Stith）预测，特朗普将提名一位倾向于降息的人选，这意味着华尔街明年可能会面对一个更偏向鸽派的美联储。

　　普林斯顿大学教授、前美联储副主席艾伦・布林德（Alan Blinder）表示，特朗普最关心的是候选人是否对自己忠诚。

　　“这是我能想到的最糟糕的美联储主席人选评判标准，” 布林德说。

　　布林德表示，他对美联储的独立性及通胀问题感到担忧。

　　“金融市场几乎对所有事情都会反应过度，” 布林德对雅虎财经表示，“但这件事我认为他们反应不足。我觉得他们没有充分重视美国央行独立性可能丧失的风险。”

　　华尔街见闻

　　白宫首席经济顾问哈塞特领跑下任美联储主席之争。因其“特朗普亲信”身份，市场曾担忧美联储独立性受损。然而，投资者看到伯南克的影子：伯南克上任前也担任过白宫要职，但上任后展现了极强的独立性。真正的考验将是他在未来能否抵御政治压力，维护美联储信誉。

　　白宫首席经济顾问哈塞特（Kevin Hassett）已成为下一任美联储主席的主要竞争者，这一人事变动的前景正受到市场密切关注。尽管投资者对他与特朗普政府的密切关系可能影响美联储独立性抱有疑虑，但市场的初步反应异常平稳，这让人联想到了一个重要的历史先例——同样起步于白宫经济团队的伯南克（Ben Bernanke）。

　　据华尔街见闻此前文章，特朗普总统的国家经济委员会主任Kevin Hassett很可能获得下一任美联储主席的提名，接替明年五月任期结束的现任主席。这一消息迅速改变了市场的预期，在Polymarket和Kalshi等预测平台上，Hassett获得提名的概率已攀升至57%，让他从众多候选人中脱颖而出，成为最热门人选。

　　然而，这一可能重塑美国货币政策前景的消息并未在金融市场掀起波澜。作为全球资产定价之锚的美国10年期国债收益率，在消息传出后仅短暂跌破4%后便趋于稳定，并未出现剧烈抛售或抢购。同时，长期利率期货市场也几乎没有变动，显示市场对未来几年联邦基金利率的路径预期保持稳定。

　　市场的平静传递出一个关键信号：投资者目前并未因一位被视为“忠诚派”的候选人领跑而感到恐慌。对Hassett而言，他平稳通过了上任前的首次市场压力测试，这反过来可能会巩固他获得提名的机会。但真正的考验远未到来，未来的挑战将是他能否在白宫的政治压力下，维护住美联储作为独立央行的信誉。

　　“忠诚度”或成提名关键

　　在这场持续了数月的激烈角逐中，忠诚度似乎正成为特朗普政府遴选下任美联储主席的首要标准。据报道称，特朗普总统将八年前提名杰罗姆·鲍威尔视作一个重大错误，因此希望继任者能与政府的政策重点更加协同。

　　在此背景下，Hassett的优势凸显。哈塞特被认为与特朗普的经济观高度一致，包括认为应降低利率。他在11月20日接受媒体采访时表示，如果由他担任美联储主席，他现在会立刻降息，因为数据表明我们应该这么做。哈塞特还批评美联储在疫情后让通胀失控。

　　Signum Global Advisors的George Pollack分析称，总统相信Hassett是“最可能支持政府优先事项的候选人”，并且在个人关系上“与他高度一致且有所亏欠，因此将是最具合作性的”。Ned Davis Research的Joe Kalish也指出，政府希望找到一个相信美国经济可以在不引发通胀的情况下实现更快增长的人选。

　　相比之下，其他几位有力竞争者则逐渐失去了优势。前美联储理事Kevin Warsh曾一度是热门人选，但势头未能持续。现任理事Christopher Waller，由于在最近两次货币政策会议上未能投票支持更大幅度的降息，其机会可能已经受损。华尔街普遍认为，无论是Warsh、Waller还是贝莱德高管Rick Rieder，他们都可能在不同程度上寻求独立于政府。

　　尽管一些分析师对Hassett的提名表达了担忧，但金融市场用价格给出了中性偏乐观的投票。根据彭博的利率概率数据，市场对联邦基金利率的长期预测几乎未受影响，普遍预期仍是在2027年初于3%下方触底，这与Hassett成为热门人选之前的预期基本一致。

　　Ned Davis Research的Joe Kalish认为，从美联储独立性的角度来看，作为内阁成员的Hassett会是“最糟糕的选择”，并批评其沟通技巧欠佳。然而，市场的冷静表明，投资者目前更关注宏观经济数据本身，而非潜在的人事变动。只要通胀路径不发生重大变化，人事问题就不会立刻转化为市场波动。

　　伯南克的历史回响

　　Hassett的提名之路，与近二十年前的Ben Bernanke有着惊人的相似之处。2005年，当小布什总统提名Bernanke接替格林斯潘（Alan Greenspan）时，Bernanke同样担任国家经济委员会主任一职。当时，他被市场视为一个政治上可靠、能够确保政策连续性的“安全”人选。

　　然而，历史的走向出人意料。Bernanke上任后不久便遭遇了美国次贷泡沫破裂和全球金融危机。在这场史无前例的危机中，他领导美联储采取了包括量化宽松在内的一系列非常规政策，其行动的果决与独立性远超外界最初的预期，并最终因此获得诺贝尔经济学奖。

　　Bernanke的经历表明，一位最初被视为“内部人”的主席，在面对严峻的经济考验时，其真实政策立场和独立性方会显现。无论谁最终入主美联储，真正的挑战往往并非来自政治任命，而是来自无法预测的经济冲击。

　　对于Hassett而言，当前“特朗普亲信”的标签可能成为一把双刃剑。正如分析所指出的，这种看法反而可能迫使他在上任后，更加努力地向市场证明自己的独立性，以赢得信任。

　　目前，白宫试图以按揭欺诈为由解雇拜登任命的美联储理事Lisa Cook的努力似乎正陷入僵局，这表明对美联储进行彻底改组的难度极大。这或许也是市场保持镇定的原因之一。

　　最终，对任何一位美联储主席的评判，都取决于他或她未来将要面对何种关键决策。虽然市场希望Hassett不必经历Bernanke那般残酷的考验，但历史已经证明，美联储主席的职位从来不是一份轻松的工作。他已经通过了初试，但这仅仅是个开始。

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　　华尔街见闻

　　在期权市场中，买入下行保护的成本大幅下降。贝莱德比特币基金（IBIT）的空头头寸大幅下滑。相对强弱指数（RSI）超跌。周一温和的交易量也可能暗示抛压在减弱。比特币期权的隐含波动率已回到4月的水平，表明交易员正在为一次突破性波动做准备，方向可能是双向的，但期权偏斜显示，相比进一步下跌，从当前水平反弹的押注正在增强。

　　过去几周重压比特币的强劲抛售似乎正在减弱，这让人们看到币圈这波暴跌接近尾声的希望。

　　比特币周二维持在约8.8万美元，从七个月低点回升。此前的暴跌曾引发大规模强平，并使整个加密资产市场蒸发逾1万亿美元的市值。

　　交易员情绪仍保持谨慎，反映出市场依旧脆弱。比特币本月仍有可能录得自2022年以来最差的月度表现，而投资比特币的ETF也可能录得自推出以来最大月度资金流出。不过，在这波温和反弹后，一些人看到了乐观的理由。

　　在期权市场中，买入下行保护的成本大幅下降。Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron表示：

一周期看跌期权相对于看涨期权的溢价已从上周五触及的11%（为 2025年高点）降至约4.5%。这表明压力水平已显著下降，投资者预计我们暂时已经触底。

不过，预计在美联储做出决定之前，市场将保持观望模式。

此前在10万美元上方卖出的长期持有者认为当前水平过低，不会继续抛售，正回到持有状态；而试图积累的投资者则在等待比特币再次跌破8.5万美元。

　　另一个关键指标是比特币14日相对强弱指数（RSI），在10月初大幅下滑后，目前位于32。RSI在30或以下通常被视为超卖，而70或以上则代表相反。与此同时，比特币期权的隐含波动率，也即衡量预期价格波动的指标，已回到4月的水平，当时关税相关消息引发了抛售潮。

　　《Crypto is Macro Now》通讯作者Noelle Acheson指出：

这表明交易员正在为一次突破性波动做准备，方向可能是双向的。但期权偏斜（option skew）显示，相比进一步下跌，从当前水平反弹的押注正在增强。

　　媒体数据显示，全球加密货币交易所交易产品（ETP）在11月已出现逾60亿美元资金外流，为2018年有记录以来最大月度流出。尽管如此，大多数投资者仍持仓未动。美国比特币ETF的合计撤资本月达37亿美元，占其总管理资产规模1100亿美元的约3%。

　　根据S3 Partners LLC的报告，贝莱德（BlackRock）旗下比特币基金（IBIT）的空头头寸大幅下滑。

　　BTC Markets分析师Rachael Lucas表示，周一温和的交易量也可能暗示抛售压力正在减弱。她估计比特币短期支撑位在8万美元，阻力区间在9万至9.5万美元之间。

　　在投资者同时面对美国劳动力市场降温以及大型企业大举投入人工智能资本支出的多重担忧之际，高盛的风险偏好指标显示，包括比特币在内的投机性资产正面临越来越大的压力。如此大幅度的下滑反映了风险偏好正在消退，而在极端情况下甚至可能意味着市场已经出现过度下跌。高盛策略师写道：

股市估值过高以及偏多仓位，使市场更容易受到冲击，尤其是在更多由散户推动的板块，如无盈利科技股。

　　美股科技股周一带动全球股市上涨，交易员开启了数据密集的一周。根据利率期货，投资者目前认为美联储12月会议降息的概率为80%，而一周前仅为42%。美联储官员仍对是否在9月和10月降息后再次降息意见不一。

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