德意志银行下调杜邦PT评级，重申 "买入 "评级

** 德意志银行将工业材料生产商杜邦的目标价从90美元下调至46美元，重申 "买入 "评级

** 尽管如此，与该股上次收盘价相比，新的目标价仍有19.6%的上涨空间

** 杜邦分拆电子业务Qnity后，券商重申其评级

** 德意志银行："杜邦公司规模不大，但质量很高，增长稳健，自由现金流潜力巨大，估值引人注目。

** 券商认为杜邦有可能进入 "成长型复合企业 "这一稀有行列，该行列包括艺康、林德和Sherwin-Williams 。

** 18家券商中有16家对该股的评级为 "买入 "或更高，两家为 "持有"；PT中值为46.12美元--数据由LSEG编制

** 截至上次收盘，DD年累计上涨20.6

科技日益受到关注，大型企业纷纷转战纳斯达克上市

Reuters

GE HealthCare Technologies

+3.64%

Kimberly-Clark Corp.

-0.82%

沃尔玛周四表示，它将把长期在纽约证券交易所上市的，转到纳斯达克，加入这个技术密集型交易所，成为其最有价值的成员之一。

这一计划于 12 月 9 日实施的转移凸显了这家零售巨头更加注重技术的推动力--从整合整个运营的人工智能到加速电子商务增长。

多年来，，纳斯达克主要是科技行业的主场，而纽约证券交易所传统上是美国最大的工业和金融公司的主场。

以下是过去两年从纽约证券交易所转到纳斯达克的一些大公司：

公司名称	行业	生效日期	公告日期
通用电气医疗保健	制药	2023 年 1 月 4 日	2022 年 11 月 30 日
库柏公司 (link)	制药	2023 年 9 月 26 日	2023 年 9 月 12 日
DoorDash	零售	2023 年 9 月 27 日	2023 年 9 月 14 日
Linde plc (link) , 林德集团	商品化学品	2023 年 11 月 6 日	2023 年 10 月 26 日
Campbell's (link) Co	消费品	2024 年 8 月 19 日	2024 年 8 月 1 日
Palantir Technologies	技术	2024 年 11 月 26 日	2024 年 11 月 14 日
汤森路透 ,	技术	2025 年 2 月 25 日	2025 年 2 月 13 日
金佰利公司 (link)	消费品	2025 年 5 月 30 日	2025 年 5 月 19 日
Etsy (ETSY.O)	零售	2025 年 10 月 13 日	2025 年 9 月 29 日
Fiserv (link)	金融科技	2025 年 11 月 11 日	2025 年 10 月 29 日
沃尔玛	零售业	2025 年 12 月 9 日	2025 年 11 月 20 日

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

　　在过去三年的大部分时间里，无论市场环境如何，大型科技公司总能展现出独特优势：市场繁荣时利润飙升，市场承压时拥有稳健的资产负债表。

　　但近几周，这种 “稳健形象” 受到了冲击。甲骨文公司（Oracle Corp．）、亚马逊公司（Amazon.com Inc．）以及元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc．）等科技巨头纷纷进入信贷市场融资数十亿美元，以支持人工智能项目。

　　这一现象导致大型科技股出现自今年 4 月以来的首次持续抛售。随着投资者抛售科技板块中的热门股票、转而青睐防御性更强的股票，纳斯达克 100 指数领跌大盘。而高股息支付企业成为此次板块轮动的受益者之一。

　　这类高股息企业包括埃克森美孚（Exxon Mobil Corp．）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）以及宝洁（Procter & Gamble Co．）等传统经济领域的龙头企业。当高风险股票估值看似过高时，这类企业往往会成为投资者追捧的对象，且在市场动荡时期表现更为平稳。周二，芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，简称 VIX）突破 24，超过其 19 的长期平均值。

　　彭博情报（Bloomberg Intelligence）美国量化股票策略师克里斯托弗・凯恩（Christopher Cain）表示：“当整体市场估值过高时，投资者倾向于选择高股息股票，这是常见现象。这类股票的估值通常更低，且稳定的现金流有助于缓冲市场波动带来的冲击。”

　　受投资者对人工智能领域投资热情降温的影响，彭博 “Magnificent 7”（七大科技巨头）指数自 10 月 29 日达到峰值以来已下跌 7.6%；而同期先锋高股息收益率 ETF（Vanguard High Dividend Yield ETF）仅下跌 1.3%。

　　这种板块分化延续了一种趋势：科技股正回归其 “成长型板块” 的传统定位，而医疗保健、公用事业及日用品制造等防御性板块则逐渐获得青睐。

　　根据 22V Research 的数据，七大科技巨头与防御性板块的相关性已降至 80%，这一数据凸显出市场风险偏好的转变。

　　该机构表示：“当前市场的核心主题是资金向高现金流回报行业轮动。”22V Research 追踪股息和股票回购的 “多空现金流回报因子”（long-short Cash Return factor）过去一周上涨 1.4%，当月上涨 2%，而同期大盘指数全面下跌。在彭博情报追踪的 12 个因子中，股息收益率因子的单周表现位居第二。

　　高股息股票的另一吸引力源于美联储的政策信号 ——12 月 10 日会议后，美联储并非必然会降息。目前美国国债收益率接近数月低点，这使得股票股息的吸引力相对上升。

　　22V Research 董事凯文・布罗克斯（Kevin Brocks）指出：“如果美联储打算避免经济过热，那么投资者会倾向于转向质地更优、能稳定向投资者返还现金的资产。这正是我们目前看到的市场现象。”

　　在本月市场回调期间，标普 500 指数中表现突出的个股多为股息率（股息与股价之比）较高的企业。

　　例如，杜邦公司（DuPont de Nemours Inc．）的股息率达 4.2%，本月股价已上涨 13%。

　　不过，特里瓦里特研究公司（Trivariate Research）的数据显示，对标普 500 指数成分股而言，高股息股票的 “避险属性” 面临一项挑战：该指数的整体股息率已接近 50 年来的最低水平，平均派息率降至 1.14%，为 21 世纪初互联网泡沫破裂以来的最低值。

　　部分原因可归结于大型科技公司的现金流需求 —— 这些企业对现金的大量消耗，导致其股息发放和股票回购计划的推进速度放缓。

　　布罗克斯补充道：“目前市场的共性趋势似乎是追逐高现金流回报。七大科技巨头正减少股票回购支出、增加资本开支，这使得它们至少在目前不再是高现金流回报板块。”

　　医疗保健、必需消费品和公用事业等传统防御性板块通常能提供稳定股息，由于其业务受经济周期波动影响较小，这些板块近期表现跑赢大盘。

　　其中，医疗保健板块尤其受到对冲基金青睐。该板块连续两周成为美国市场净买入最多的板块，且完全由多头头寸增加推动。基金经理已连续九周净买入医疗保健板块股票，推动美国医疗保健板块的多空比率升至三年多来的最高水平。

　　此次资金轮动还推动资金流向金融和能源板块 —— 这两个板块有一个共同特征：以股息发放为支撑的强劲现金流回报能力。