【财报】2025财年三季报归属股东应占溢利1.029亿美元，同比下降34.45%，基本每股收益2.75美元

　　澳大利亚银行业巨头麦格理集团二十年来经过不懈努力，在美国能源交易中占据了一席之地，并超越高盛和摩根士丹利，成为全球最大的大宗商品银行。在前大宗商品业务主管Nick O’Kane的领导下，麦格理一举成为美国天然气贸易商翘楚，美国酸性原油的主要出口商，以及美国政府的第一大石油供应商。O’Kane当时的薪酬甚至比摩根大通的首席执行官还要高。

　　但2024年初时O’Kane离职，加入Mercuria Energy Group，在接二连三的大宗商品交易员离职事件中最引人注目，麦格理在美国的油气业务也元气大伤：石油出口暂停，天然气交易下滑19%，该行不得不修改价值约6亿美元的政府供应合同。

　　因涉及内部讨论要求匿名的知情人士透露，该机构一向以员工流动率低而著称，但公司上下重新评估风险管理后，导致能源相关交易活动放缓，交易难度加大，导致离职事件出现。麦格理其他部门遭到一系列监管调查后，在公司全面改革了风险管理流程。知情人士称，尽管全球合规都在加强，但在休斯敦，风险文化的变化让员工心生不满并引发了离职潮，这里约有二十多名交易员及相关人员负责美国的实物石油交易业务。

　　麦格理就人员流失或报道细节不予置评。一位发言人在声明中强调了该行在液化天然气领域的布局。“麦格理在全球油气市场有着长期优势，可根据客户需求量身定制解决方案，许多客户几十年来与我们经历了多个市场周期，”该发言人表示。“我们将继续发展这项业务，包括提升液化天然气战略”。

　　多年来取得超额回报的大宗商品板块，为该行贡献的利润超过三分之二。根据公司披露文件，石油交易的下滑已经影响到麦格理利润，截至3月31日的财年，其大宗商品交易净利润下降了19%，投资者预计将进一步放缓。今年以来麦格理股价下跌约1%，而高盛和摩根大通等其他顶尖大宗商品银行则在上涨。

　　当然，交易活动的收缩也与当前市场环境的挑战有关，整个行业的风险偏好受到抑制。包括壳牌、Equinor ASA等石油巨头以及Gunvor等贸易商，都难以在这样的市场环境下获取价值，其盈利与往年相比有所下降。

　　但对麦格理而言，其影响更甚。市场情报公司Vali Analytics的数据显示，过去十年麦格理有八年被评为全球最大的大宗商品银行。为取得这一成就，麦格理建立了一套实物交易业务——将大宗商品从过剩地区储存并运输到短缺地区——其模式更类似于维多集团和托克集团，而非像高盛和摩根士丹利等同行。这种业务模式不仅使麦格理能够抓住套利机会，还能借助对供需动态一手掌握的信息参与到金融市场。这意味着，实物交易业务出现任何下滑都可能对银行的其他业务产生连锁反应。

　　“一旦他们在实物市场中的存在感和市场影响力减弱，在与大宗商品市场信息相关的金融资产领域，问题就变成将如何影响他们保持敏锐洞察力和盈利的能力，”宾夕法尼亚大学法学院教授Saule Omarova表示。

　　交易员出走

　　因涉及讨论个人事宜要求匿名的知情人士透露，自去年初以来，休斯敦至少有12名交易员及相关人员离职，实物石油团队流失较多。离职人员中包括David Hochberg，他在该行工作了17年，曾领导实物和自营石油交易业务，去年离职加入Jain Global，负责大宗商品业务。此外，几位负责石油业务关键领域的资深石油交易员也已离职。

　　“最近这块业务高层人事变动比较频繁，可能意味着一段时期业绩不佳，”麦格理股东Ten Cap Investment的联合创始人兼首席投资组合经理Jun Bei Liu表示，指该行的大宗商品和全球市场部门。

　　麦格理集团位于澳大利亚悉尼的总部。

　　麦格理拒绝就休斯敦人员离职置评，但在声明中表示，过去一年从全球来看，公司包括石油和天然气在内的业务实现了增长，“拥有众多资深员工，团队也迎来了一些新成员”。据报道，部分增长集中在液化天然气领域，麦格理聘请前Equinor高管Samuele Ravelli领导其全球液化天然气贸易业务，并在寻求长达10至15年的长期供应协议。

　　合规整顿

　　据知情人士透露，O’Kane和Hochberg的离职重挫麦格理的北美交易业务，其工作关系是该业务顺利运营的关键。由于涉及讨论内部事务，这些知情人士要求匿名。O’Kane在美国住了十多年，牢牢管理着北美大宗商品业务，并与休斯敦的业务主管保持往来。他回到悉尼后，仍然与Hochberg保持着密切联系。知情人士表示，O’Kane确保了休斯敦的交易活动得到悉尼高管的支持，这一点至关重要。

　　知情人士称，2024年初O’Kane和Hochberg离开公司后，休斯敦开始对麦格理日益重视合规感到不满。

　　公司披露信息显示，由于面临诸多金融调查，麦格理2020年至2025年间将合规支出增加了一倍。2024年，由于被指控高估抵押贷款债务担保品，虽然麦格理并未承认有不当行为，但仍与美国证券交易委员会以8000万美元达成和解协议。同年，一名金属交易员虚构426笔交易以掩盖将近两年的亏损，英国监管机构对麦格理英国子公司处以1300万英镑（约合1630万美元）罚款。澳大利亚证券监管机构也在加大对麦格理等国内大型银行的监管力度。

　　据知情人士透露，合规要求日益严格开始对大宗商品业务产生更直接的影响。他们表示，以往只需几天即可完成的审批流程现在需要数周甚至数月，造成交易和能源相关交易放缓。一位知情人士还表示，该行已将部分资源从大宗商品业务转向监管项目，业务调整导致了大量人员离职，涉及到石油业务和结构性融资业务。

随着全球石油供应增加，且制裁推动对“未受影响”油轮的需求上升，基准油轮的收益已攀升至新冠疫情最严重时期以来的最高水平。波罗的海交易所(Baltic Exchange)数据显示，可从中东向中国运输200万桶原油的油轮，其日租金上涨40%，达到12.5万美元。这一数字创下2020年4月以来的新高，当时疫情迫使贸易商在海上囤积石油。

报道指出，美国近期对俄罗斯两大石油公司实施新制裁，也推动了近几日租金上涨，部分炼油厂因此开始寻找替代货源。

Frontline(FRO.US)首席执行官拉尔斯·巴斯塔德(Lars Barstad)表示，“受制裁的原油运输受阻，在船上滞留时间变长。此外，大西洋盆地至亚洲的运量增加，导致吨海里(运输量)上升;最后，还有更多欧佩克(OPEC)的原油开始进入市场。”

相关股票包括：Frontline、Teekay(TK.US)、Teekay Tankers(TNK.US)、CMB.Tech(CMBT.US)、Scorpio Tankers(STNG.US)、DHT控股(DHT Holdings，DHT.US)、Tsakos Energy Navigation(TEN.US)、Navios Maritime Holdings(NMM.US)、International Seaways(INSW.US)、Nordic American Tankers(NAT.US)、SFL Corp.(SFL.US)。

　　核心要点

• 量子计算初创公司 IQM 在一轮融资中筹集到 3.2 亿美元，此次融资由美国投资方 Ten Eleven Ventures 牵头。
• 这笔投资凸显出投资者对量子计算领域的关注度正不断升温。
• 过去一年，IonQ、D-Wave Quantum 等量子计算企业的股价大幅上涨。

欧洲初创公司 IQM 计划打造高性能量子计算机，与谷歌（Google）、国际商业机器公司（IBM）等行业巨头展开竞争。

　　量子计算公司 IQM 宣布，已筹集到 3.2 亿美元新资金，用于加大技术研发投入及推动商业领域扩张。

　　这家总部位于芬兰埃斯波的初创公司成立于 2018 年，由一群科学家组建，目标是在欧洲打造高性能量子计算机 —— 类似谷歌、IBM 等企业在美国研发的量子计算设备。

　　量子计算机是利用量子力学原理运行的计算设备，能够解决传统计算机难以处理的复杂问题。传统计算机以 “比特”（bit）存储信息，状态仅为 0 或 1；而量子计算机使用 “量子比特”（qubit，简称 “qubit”），状态可同时为 0、1 或介于两者之间的叠加态。其核心优势在于能处理更庞大的数据量，助力医疗、科学、金融等领域实现技术突破。

　　IQM 此次融资由美国网络安全投资公司 Ten Eleven Ventures 牵头，芬兰风险投资公司 Tesi 也参与了投资。公司联合首席执行官兼联合创始人扬・戈茨（Jan Goetz）表示，这笔融资使这家成立 7 年的企业跻身 “独角兽” 行列，即估值达到 10 亿美元及以上。

　　该笔投资凸显出投资者对量子计算领域的关注度正持续攀升。过去一年，IonQ、D-Wave Quantum 等上市量子计算企业的股价迎来大幅上涨：过去 12 个月，IonQ 股价涨幅近 480%，D-Wave Quantum 股价涨幅更是超过 1400%。

　　戈茨在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示：“若将我们与纳斯达克上市的企业直接对比，从员工规模、营收、专利数量等关键绩效指标（KPI）来看，我们其实并不落后，完全有能力在这一层面展开竞争。”

　　戈茨称，IQM 自创立以来已取得长足发展。目前公司在全球拥有 350 名员工，不仅搭建了财务和销售团队，还在埃斯波设立了工厂，专门用于生产量子计算机。

　　欧洲与美国：量子计算领域的竞争格局

　　目前欧洲已有多家企业涉足量子计算研发，除 IQM 外，还包括 Pasqual、Quandela 等公司。但这些欧洲企业的规模尚未达到美国同行的水平。

　　今年早些时候，欧盟委员会负责技术事务的官员亨娜・维尔库宁（Henna Virkkunen）在演讲中指出，欧洲量子计算初创公司往往因缺乏私人资本而难以扩大规模。她提到，欧盟获得的全球私人投资仅占 5%，而美国这一比例高达 50%。

　　IQM 的戈茨表示：“若观察欧洲高校孵化的深度科技领域，会发现这里自然孕育了大量初创公司 —— 毕竟欧洲有众多顶尖高校。但问题在于，这些公司很难实现规模化发展。”

　　“如今我认为存在一种风险：美国企业估值居高不下，它们可能会利用自身高昂的股价推动并购整合。” 事实上，IonQ 已在今年 6 月宣布，将以近 11 亿美元的价格收购英国量子计算初创公司 Oxford Ionics，此次交易的对价主要以股票形式支付。

　　IQM 的业务现状与未来规划

　　截至目前，IQM 已累计售出 15 台量子计算机。公司主要推出两款产品：旗舰机型 “Radiance”，以及面向高校的经济型量子计算机 “Spark”。

　　展望未来，IQM 计划突破硬件领域的局限。戈茨表示，公司将动用部分融资资金开发一款软件平台，让非量子计算领域专业人士的开发者也能便捷使用量子计算技术。

　　IQM 的另一核心目标是推进全球化布局，计划扩大在美国和亚洲市场的商业运营与销售团队规模。戈茨透露，IQM 目前已在亚洲售出两台量子计算机（分别位于中国台湾地区和韩国），近期还在美国售出了首台设备。

　　尽管未来 IPO（首次公开募股）可能是 IQM 的选项之一，但戈茨强调，公司目前暂无上市计划，并补充称私人市场仍有 “具有吸引力的融资渠道”。

　　戈茨表示，IQM 的最终目标是 “打造一家可持续、盈利的企业，使其成为一家能够长期立足、并在漫长岁月中影响计算领域未来发展的公司”。

　　他补充道：“为实现这一目标，我们将不惜一切努力。”