语音听写应用走红之际，Wispr获Notable Capital 2500万美元投资

　　两位金融业高管警告称，随着投资者纷纷涌入科技股，企业高管们为收购无法内部研发的人工智能（AI）技术支付高额溢价，人工智能热潮正给金融市场带来新风险。

　　本周在纽约举行的 “路透社 2026 年动量人工智能大会”（Reuters Momentum AI 2026）上，投资银行拉扎德（Lazard）董事总经理马修・丹齐格（Matthew Danzig）与城堡投资集团（Citadel）首席风险官乔安娜・威尔士（Joanna Welsh）共同参与小组讨论时表示，人工智能已成为投资者与企业高管的 “首要讨论话题”。这位科技领域投行人士指出，企业正急于明确自身的人工智能战略，往往通过收购技术能力或专有数据集来保持竞争力。

　　“每一家可能成为收购目标的公司，都在琢磨自身的人工智能切入点，” 他说。他表示，由于投资者押注的是潜在收益而非当前基本面，企业估值正被推至历史高位，“这体现了市场愿意为未来买单的心态”。

　　英伟达财报后股价飙升

　　据麦肯锡公司（McKinsey & Co．）数据，到 2030 年，人工智能行业实现增长所需的资金规模约为 7 万亿美元 —— 而这还仅仅是数据中心的投入。然而，对于系统杠杆率不断上升、且缺乏足够收入支撑增长所需债务的担忧，投资者在很大程度上选择了忽视。

　　芯片制造商英伟达（Nvidia）这家市值 4.5 万亿美元的公司，在公布其 2025 财年第三季度创纪录的营收以及 65% 的净利润同比增幅后，其股价在周四交易中飙升逾 5%。

　　然而，在这股狂热之下，结构性脆弱性已然潜伏，裂痕也开始显现。

　　威尔士表示，资产管理规模达 710 亿美元的城堡投资集团，已为随时可能出现的潜在资产缩水做好准备。这家对冲基金的风险模型显示，现代市场会放大冲击效应。

　　“如今的市场节奏更快，” 她说，“这些波动性峰值与波动脉冲的冲击更猛烈、消退更快、重复更频繁。”

　　风险 “开始汇聚”

　　威尔士指出，信贷市场的风险正与人工智能热潮 “开始汇聚并叠加”。她提到，资质优良的企业正大量发行期限为 30 年至 40 年的债券，而这些债券对应的资产折旧周期仅约为 4 年。这意味着，即便相关资产可能已过时，企业仍需在很长一段时间内偿还债务。债务期限与资产折旧周期的不匹配，也是风险上升的一个信号，因为这会给现金流带来压力。

　　她表示，在企业信贷的低端市场，发行方与投资者对信用资质较差的科技公司发行的 “零息可转换债券” 抱有 “同等热情”。零息可转换债券被视为高风险投资：若公司表现良好，投资者可将债券转换为股票；若公司破产，投资者可与其他债券持有人一同优先获得清偿，但这类债券不支付利息。

　　“零息可转换债券正迎来发行大年，就像 2001 年和 2021 年那样，” 她提及此前的市场低迷时期时说道，“而且，如果再叠加投入到私募信贷等非流动性资产中的资金规模，你就能明白，某些投资组合可能会…… 像‘小火苗’一样，稍有风吹草动就可能演变成大问题。”

　　美国国债上涨，此前公布的就业报告喜忧参半，但其中的疲软迹象足以推动市场上调对美联储下月降息的预期。

　　对美联储政策变动更为敏感的短期债券领涨，两年期国债收益率下跌约3个基点至3.57%。基准10年期国债收益率小幅走低至4.11%。

　　因此前美国政府停摆而延后发布的9月就业数据显示，当月非农就业人数增加11.9万个，高于经济学家预估中值5.1万个。不过，失业率从前月的4.3%升至4.4%，达到近四年来的最高水平，而8月就业数据则被向下修正。

　　“失业率更为重要，它使劳动力平衡的论点受到质疑，”DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，“这就是美债走高的原因。”

　　债券交易员加大了对美联储下个月连续第三次降息的押注。而就在周三交易员还下调了这一押注，原因是劳工统计局宣布不会单独发布10月就业报告。

　　与美联储政策利率挂钩的掉期合约显示，降息25个基点的可能性约为34%，高于就业报告发布前的约20%。近几周来，随着一些决策者反对在通胀率持续高于美联储2%目标的情况下进一步降息，市场稳步下调对12月降息的预期。

　　就业报告发布后，克利夫兰联储行长Beth Hammack表示，降低利率以支持劳动力市场可能会导致通胀在更长时间内高于目标水平，并增加金融稳定风险。

　　9月非农就业报告是美联储12月会议前唯一公布的官方主要就业数据。美国劳工统计局周三宣布，10月报告的相关数据将与11月非农报告合并公布，而发布时间晚于美联储12月9-10日的政策会议，这使得届时决策者和投资者将缺少一项关键经济数据。

　　“我不确定这是否能对12月的问题给出明确的答案，”Natixis North America美国利率策略主管John Briggs在谈到9月份的劳动力市场报告时说道。

　　他补充说，12月降息的概率可能被“低估”了，但“目前的情况还不足以值得冒险”。因此，他称债券市场目前可能仍将在一定区间内波动。

　　得益于抵押贷款利率下降，更多购房者进入市场，美国上月二手房销量升至 2 月以来的最快水平。

　　美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors，NAR）周四表示，经季节调整后，10 月二手房销量较 9 月增长 1.2%，年化销量达 410 万套。

　　与去年 10 月相比，销量增长 1.7%。据 FactSet 数据显示，此次销量数据高于经济学家此前预期的约 409 万套年化销量。

　　10 月美国房屋销售均价较去年同期上涨 2.1%，至 41.52 万美元。回溯至 1999 年的历史数据显示，这一价格创下历年 10 月的最高纪录。目前，美国房价已连续 28 个月实现同比上涨。

　　自 2022 年抵押贷款利率从历史低位开始攀升以来，美国房地产市场便陷入低迷。去年，美国二手房销量跌至近 30 年来的最低水平。

　　尽管今年销量仍显疲软，但随着 30 年期抵押贷款平均利率降至一年多来的最低水平，今年秋季的房屋销量获得了提振。

　　即便如此，在经历多年房价飙升后，购房 affordability（可负担性）以及经济与就业市场的不确定性，仍是许多潜在购房者面临的重大障碍。

　　这使得自 2023 年以来，美国二手房年化销量一直徘徊在 400 万套左右。从历史数据来看，美国二手房年销量通常稳定在 520 万套上下。

　　全国房地产经纪人协会首席经济学家劳伦斯・云（Lawrence Yun）表示，要缩小这一差距，需要市场上待售房屋数量大幅增加，同时抵押贷款利率出现更显著的下降。他在 2026 年预测中指出，明年房屋销量有望增长 14%。

　　“我认为我们明年无法达到（520 万套的历史正常水平），” 劳伦斯・云称，“我们需要多卖出 100 万套房子才能回归正常状态，而我预计明年仅能多卖出 50 万套。”

　　根据房地美（Freddie Mac）的数据，上月成交的房屋大概率是在 8 月至 9 月期间签订购房合同的，当时 30 年期抵押贷款平均利率在 6.63% 至 6.26% 之间波动。10 月，抵押贷款利率的下降速度加快，平均利率降至 6.17%—— 这是自 2024 年 10 月 3 日以来的最低水平。不过，此后几周利率又略有回升。

　　对于能承受当前抵押贷款利率的购房者而言，今年市场上的可选房源比去年更丰富，这让他们受益。

　　全国房地产经纪人协会表示，截至 10 月底，市场上待售二手房数量为 152 万套，较 9 月减少 0.7%，但较去年 10 月增加 10.9%。然而，这一库存水平仍远低于新冠疫情前常态下的约 200 万套待售房屋数量。

　　劳伦斯・云指出：“若以疫情前的常态为标准，目前市场库存仍处于紧张状态。”

　　美国上周首次申领失业救济人数降至22万人，表明经济形势确实不明朗，雇主们大体上仍在留用现有员工。

　　截至11月15日当周的首次申领失业救济人数下降了8000人。之前接受调查的经济学家预期中值为22.7万人。

　　根据劳工部周四公布的数据，持续申领失业救济人数（领取救济人数的替代指标）经过过去一个半月的上升之后，在之前一周触及四年来新高。周四的报告包括了联邦政府停摆43天期间遗漏报告的回溯数据。

　　尽管近几周越来越多的大型企业宣布裁员，包括亚马逊和塔吉特公司，但首次申领失业救济人数仍相对温和。若未来几周有更多人失业，申请人数可能走高。对于已经失业的人而言，过去一个半月持续申领失业金人数逐步攀升表明，找到新工作的难度在加大。

　　用于平滑波动的首次申领失业救济人数四周移动均值也小幅下降，上周降至224250人。

　　未经季节性调整的基础上，首次申领失业救济人数同样下降。密歇根州、新泽西州和加利福尼亚州降幅最大。

　　为提振走弱的劳动力市场，美联储官员在最近两次政策会议上下调了利率。美联储主席鲍威尔在10月下旬根据当时可以得到的政府和私营部门数据，将劳动力市场描述为“逐步降温”。

　　同样在周四发布的还有遭延迟的9月就业报告，显示非农就业在8月下滑后重拾增势，失业率则升至4.4%。

　　劳工统计局表示，不会发布10月就业报告，11月的报告要到12月16日——也就是美联储年内最后一次会议之后——才会公布。美联储决策者就今年是否应第三次降息仍存在分歧。

　　从柜员协助客户处理账户问题到投行家操盘数十亿美元交易的各个领域，华尔街巨头们大肆宣扬人工智能（AI）如何提升员工效能，却唯独不愿让这个群体使用AI：求职者。

　　疫情期间，银行开始采用虚拟面试和在线测试筛选应聘者。这使招聘流程更快捷高效，但生成式AI的兴起，也让求职者得以借助ChatGPT提升录用机率。如今企业正采取措施阻止此类AI使用，包括部署检测软件，而部分求职者辩称他们只是在使用入职后本就需要掌握的工具。

　　“高盛本来就希望候选人在工作中使用生成式AI，那么为何不允许他们在入职前申请中使用呢？”Hirevue Inc．首席创新官Nathan Mondragon表示。这家提供AI筛选平台的公司服务于包括高盛在内的许多美国大型银行。“不过他们选择了另一种方式，基本上就是限制使用。”

　　随着AI通过自动化处理琐碎任务而威胁到初级岗位，金融行业正努力思考：如何筛选出具备批判性思维能力的员工，以便他们能够最大程度地发挥出那些并不完美、且不断演变的AI工具的效用。为此，各机构正在调整招聘流程，以确保候选人在不依赖AI的情况下，依然是真正的“最优秀与最聪明的人” —— 即便这意味着他们自己也要借助AI来实现这一目标。

　　金融业以严苛的筛选流程著称。银行的典型面试流程首先通过Hirevue等在线平台进行初筛，其借助AI缩小候选人范围。随后，候选人需接受技术面试，考察岗位所需的实操技能与金融知识。最终，求职者需经历“超级面试日” —— 一场持续整日的密集面试，包含多轮接连不断的行为和技术面试 —— 方能获得最终录用决定。

　　尽管如此，鉴于该行业今年料将发放创纪录的奖金，年轻人仍争相踏入这个行业。对部分求职者而言，这意味着借助AI来助其通过筛选流程。

　　TestGorilla是一家提供性格测试和岗位技能测试库的软件公司，其服务被众多金融机构用于面试前的候选人筛选。据产品副总裁Claudia Baijens透露，在TestGorilla跨行业评估的500多万候选人中，约15%被标记为“潜在可疑活动”，该类别包含AI辅助行为。她指出，金融行业的可疑行为比例更高出几个百分点。

　　当Prospect Rock Partners的招聘专员Meridith Dennes筛选候选人推荐给金融机构时，她会特别留意候选人是否依赖AI。若有人使用聊天机器人生成答案，她通常能察觉。

　　“任何听起来过于像排练过、或过于套话的回答，我都会不断追问，直到听到真正的答案。”她说道。如果对方的回答仍然流于空泛，Dennes通常就会放弃这名候选人。

　　她指出，银行需要的是能超越工具本身创造价值的员工。曾有候选人借助AI研究精品投行交易案例，却被聊天机器人信息误导，而最终落选。Dennes强调，“AI应作为辅助工具，而非完全依赖的手段。”

　　捷蓝航空（JBLU）周四早盘上涨4.4%，此前该公司宣布将于2026年使用A321LR飞机开通前往巴塞罗那和米兰的季节性每日航班，以扩大其针对高消费休闲旅客的跨大西洋业务。