德银：保时捷计划派发股息，但派息规模取决于大众汽车和保时捷

　　雪佛龙公司（Chevron Corp．）已选定西德克萨斯州作为其首个为数据中心提供天然气发电的项目选址。对于这家石油巨头而言，这标志着其新业务领域的开启，旨在借助人工智能（AI）热潮实现业务拓展。

　　根据雪佛龙在周三投资者日活动前发布的声明及演示文件，该公司正与该数据中心的终端用户进行独家谈判（未披露用户名称），预计将于明年初做出最终投资决策。该供电设施预计 2027 年投入运营，未来发电能力最高可达 5000 兆瓦。

　　大型石油企业正寻求从数据中心的巨大能源需求中获利。目前，数据中心的选址正逐渐远离主要人口密集区，向燃料来源地靠近。雪佛龙是西德克萨斯州二叠纪盆地（Permian Basin）的主要生产商之一，该地区天然气产量极高，常因超出输油管道输送能力而不得不进行燃烧排空处理。

　　“我们拥有充足的天然气资源。” 雪佛龙首席财务官艾米尔・邦纳（Eimear Bonner）在周三纽约投资者演示会召开前的采访中表示，“我们在开展这一极具竞争力的项目上，具备得天独厚的优势。”

　　该供电项目预计在运营第三年逐步提升产能，届时发电能力将达到约 2500 兆瓦，这一规模超过两座核反应堆的发电当量总和。该设施可能会独立于电网建设，以避免与广大民众的电力供应产生竞争。雪佛龙认为，这一项目有望为其每日 30 亿立方英尺的天然气产量锁定稳定需求。

　　雪佛龙涉足人工智能领域的关键一步，是与 “第一引擎”（Engine No． 1）投资公司建立合作关系。2021 年，“第一引擎” 曾针对雪佛龙的主要竞争对手埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corp．）发起一场成功的股东维权运动。通过与 “第一引擎” 合作，雪佛龙已从通用电气维诺瓦公司（GE Vernova Inc．）获得 7 台大型天然气涡轮机的订单。

　　雪佛龙高管将在此次投资者日活动中，更详细地阐释其电力业务战略。这是这家总部位于休斯顿的公司近三年来首次举办投资者日活动。演示文件显示，若布伦特原油价格维持在每桶 70 美元，这家能源巨头预计未来五年自由现金流将以每年 14% 的速度增长，到 2030 年达到 300 亿美元。

　　目前，雪佛龙的年度股票回购规模略高于 100 亿美元，处于其目标区间的下限。但首席财务官邦纳表示，若布伦特原油价格稳定在每桶 80 美元，雪佛龙的现金生成能力将足以支撑 200 亿美元的年度股票回购。当前布伦特原油期货价格徘徊在每桶 65 美元左右。

　　雪佛龙新推出的长期目标包括：

　　周三，印度在线经纪平台 Groww 的首次公开募股（IPO）成为印度金融科技行业今年迄今规模最大的上市交易。该公司此次募资 663 亿印度卢比（约合 7.48 亿美元），股价较发行价收盘上涨 29%。

　　Groww 的股价以 112 印度卢比开盘，较 100 印度卢比的发行价高出约 12%，最终收于 128.85 印度卢比，公司市值由此达到 7950 亿印度卢比（约合 90 亿美元）。

　　Groww 上市之际，印度初创企业 IPO 正迎来整体升温。眼镜零售商兰士卡特（Lenskart）已于本周早些时候首次公开亮相；支付平台派恩实验室（Pine Labs）则定于周五上市（截至周二，其规模 4.4 亿美元的 IPO 已获全额认购）。此外，包括教育科技公司 PhysicsWallah、客户关系管理企业 Capillary Technologies 在内的其他风投支持企业，也计划在未来几天内上市。

　　Groww 由前 Flipkart 员工于 2016 年创立，受益于印度散户投资热潮，其投资者包括微软首席执行官萨提亚・纳德拉（Satya Nadella）、风投公司 Peak XV、创业孵化器 Y Combinator、风险投资机构 Ribbit Capital 以及老虎环球基金（Tiger Global）。该公司的应用程序主要面向散户投资市场的初次投资者，竞争对手包括印度在线券商 Zerodha 和 Angel One 等。

　　根据 Groww 的 IPO 招股说明书（PDF 文件），截至今年 6 月，该公司拥有超过 1400 万活跃用户，以及逾 1260 万印度国家证券交易所（NSE）活跃客户。股票经纪业务仍是其核心业务，但公司也已拓展至贷款领域，去年还为此推出了独立应用程序。此外，Groww 还提供支付、资产管理和保险经纪服务，不过相较于经纪业务收入，这些业务的规模目前仍较小。

　　在截至 2025 年 3 月的财政年度，Groww 公布的营收为 390 亿印度卢比（约合 4.4 亿美元），净利润为 180 亿印度卢比（约合 2.06 亿美元）。

　　此次 IPO 中，Peak XV 合伙人公司、Ribbit Capital、老虎环球基金以及红杉资本（Sequoia Capital）等投资者出售了所持部分股份。该 IPO 获得近 18 倍超额认购，主要得益于机构投资者的强劲需求；上周，Groww 还通过 IPO 前的锚定投资，从锚定投资者处募资约 300 亿印度卢比。

　　“Groww 能发展到今天，要感谢很多人的付出。”Groww 联合创始人兼首席执行官拉利特・凯什雷（Lalit Keshre）在公司上市仪式上表示。回忆起初创初期，他补充道：“我们刚起步时认为，若能在一个月内获得 100 名客户，就已经非常不错了。但你猜结果如何？我们当时获得了 600 名客户。”

　　风投投资者对 Groww 的成功上市表示欢迎。Groww 的早期投资者、Avra 资本联合创始人阿努・哈里哈兰（Anu Hariharan）在社交平台 X 上发文称：“很多美国有限合伙人问我，投资印度企业到底能不能赚钱。生态系统的发展需要时间，但 Groww 的案例已经给出答案 —— 它不仅带来了数倍资本回报，至少为两支美国基金实现了全额回报，而且很可能成为本十年回报率最高的投资项目之一（2020 年推出股票业务→2025 年成功 IPO）。”

　　此次上市也成为 Y Combinator 的一个里程碑：Groww 是该孵化器支持的首家上市印度企业。同时，这家金融科技公司也是首家将公司总部从美国特拉华州迁回印度后上市的印度初创企业，这一举措凸显出印度独角兽企业正掀起一股 “总部回迁本土” 的广泛趋势。

　　Groww 表示，计划将此次募资所得用于扩大云技术和科技基础设施、加大营销力度、进一步投资贷款和融资融券业务，同时还预留了部分资金用于潜在收购。

　　Coinbase正追随特斯拉的脚步，将公司注册地从特拉华州迁至得克萨斯州。

　　Coinbase首席法务官保罗・格雷瓦尔周三撰文称，这家加密货币交易所正变更其注册州；一年前，马斯克已为其电动汽车制造公司完成了相同操作。马斯克还将其火箭制造公司SpaceX的注册地从特拉华州迁至得克萨斯州。

　　“特拉华州的法律框架曾为企业提供稳定性，但如今已不复存在，”格雷瓦尔写道，并指出特拉华州衡平法院近期出现了“不可预测的判决结果”。

　　包括Dropbox（云存储公司）、TripAdvisor（旅游平台）以及风投公司安德森・霍洛维茨（Andreessen Horowitz）在内的多家知名企业，均已宣布将注册地迁出特拉华州。这一趋势的兴起与马斯克的推动密不可分——此前特拉华州衡平法院裁定，要求特斯拉撤销2018年为马斯克制定的薪酬方案（该方案包含价值约560亿美元的股票期权）。

　　2024年2月，马斯克在提交SpaceX注册地变更申请时，曾在X平台发文称：“如果你的公司仍在特拉华州注册，我建议尽快将注册地迁至其他州。”

　　上周，特斯拉股东投票通过了马斯克的最新薪酬方案，该方案的潜在价值最高可达1万亿美元。

　　长期以来，特拉华州凭借灵活的公司法体系和专业的司法机构，一直是美国企业注册的首选州，被认为在高管与股东权益之间实现了平衡。而得克萨斯州的一项法律则允许企业限制股东针对内部人员违反受信义务提起的诉讼。

　　目前，Coinbase及其早期投资方安德森・霍洛维茨正面临一起源于特拉华州的诉讼，该诉讼与2021年Coinbase上市时的股票销售相关。

　　与马斯克类似，Coinbase首席执行官布莱恩・阿姆斯特朗也是2024年特朗普竞选活动的主要捐助者之一。

　　高管们表示，私募股权公司Clearlake资本集团（Clearlake Capital Group）正计划收购投资管理公司帕斯维资本管理公司（Pathway Capital Management）。通过这笔交易，Clearlake的资产管理规模预计将大致翻倍。

　　据知情人士透露，Clearlake将为收购帕斯维支付近 10 亿美元。

　　帕斯维总部位于美国加利福尼亚州欧文市，主要为机构投资者和高净值人群打造定制化投资组合。该公司目前管理着约 950 亿美元资产，不过其中有相当一部分资产所在业务的费率低于传统私募股权或信贷业务。

　　此次交易将使Clearlake的资产管理规模增至 1850 亿美元，使其跻身大型私募股权公司行列。按资产管理规模排名，Clearlake将略低于行业前十。

　　此外，帕斯维还将助力Clearlake拓展至新业务领域，包括私募二级市场（secondaries）和基础设施投资，同时可能帮助其进入私人财富市场。

　　当前，机构投资者对私募股权的配置速度放缓，行业内公司要么被迫扩大规模，要么保持小规模并专注特定领域以维持竞争力。许多处于 “中间地带” 的公司正面临募资难题。

　　总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡的Clearlake选择了扩大规模的策略。联合创始人兼管理合伙人何塞・E・费利西亚诺表示，公司认为这一策略能使其服务于大型主权财富基金 —— 这类基金希望在多个资产类别中进行大额投资，同时也能开拓快速增长的私人财富市场。

　　Clearlake主要投资于科技、工业和消费领域。2006 年，费利西亚诺与另一位联合创始人兼管理合伙人贝赫达德・埃格巴利共同创立了该公司。2021 年以来，Clearlake已向投资者返还了超过 200 亿美元资金。

　　帕斯维成立于 1991 年，最初是为有意投资私募股权、信贷和基础设施领域的机构及财富顾问提供咨询服务。如今，该公司还管理着专项基金，一方面通过这些基金与其他基金管理人合作开展联合投资，另一方面在私募二级市场收购私募股权股份。

　　通常认为，相较于纯私募股权业务，这些资产类别更适合私人财富市场。目前帕斯维尚未推出专门针对零售市场的基金，但汉密尔顿・莱恩（Hamilton Lane）、斯泰普斯通集团（StepStone Group）等规模更大的竞争对手已在该领域取得显著成功。

　　此次收购是Clearlake在管理公司层面的第三笔收购。去年，该公司同意从法国外贸银行资产管理公司（Natixis Investment Managers）手中收购欧洲私募信贷公司 MV Credit Partners。今年早些时候，Clearlake将该业务与 2020 年收购的贷款抵押债券管理公司怀特星资产管理公司（WhiteStar Asset Management）合并，并将合并后的实体更名为Clearlake信贷公司（Clearlake Credit）。

　　知名无屏幕健身手环制造商 Whoop 公司（Whoop Inc．）正考虑最早在未来两年内进行首次公开募股（IPO），同时还在探索为其健康追踪平台新增血糖监测功能。

　　该公司创始人兼首席执行官威尔・艾哈迈德（Will Ahmed）表示，如今 Whoop 的产品组合已扩展至涵盖专有技术、硬件、软件、数据分析，以及配件、服装等其他品类，目前公司已具备推进 IPO 的良好条件。

　　“我会在未来两年的时间范围内考虑 IPO 事宜。” 艾哈迈德称。尽管他此前曾表示 Whoop 有可能上市，但从未透露过具体时间节点。

　　他补充道：“我们倾向于自主打造业务体系，也真心希望为用户构建一个‘健康家园’。如果你问自己，如今哪家上市公司在个人健康领域占据主导地位？能想到的答案恐怕是空白。按理说，全球应该有一家以‘掌控个人健康’闻名的大公司。”

　　艾哈迈德还提到，公司正与美国食品药品监督管理局（FDA）就新血压追踪工具的争议问题进行沟通，目前对话已取得 “建设性” 进展。

　　若 IPO 计划得以推进，将巩固 Whoop 在可穿戴设备及健康领域的领先地位，尤其是在无屏幕设备这一新兴细分领域 —— 这类设备为智能手表提供了替代选择。例如，Oura 健康公司（Oura Health Oy）推出了具备类似健康追踪功能的戒指式设备，三星电子（Samsung Electronics Co．）去年也推出了同款智能戒指。

　　Whoop 平台最初为精英运动员设计，旨在帮助体能已达较高水平（且通常参与竞技运动）的人群优化运动表现。疫情期间，越来越多用户借助该平台获取整体健康数据，公司会员数量大幅增长。据 Whoop 披露，自 2020 年以来，其订阅量增长了 20 倍，过去两年间增长了 75%。

　　近年来，Whoop 同样注重监测用户的基础健康状况。其最新高端机型 Whoop MG（“医疗级” 的缩写，medical grade）支持血压追踪、心电图检测、房颤识别及心律异常提醒功能。该公司近期还推出了血液检测整合工具，以及 “健康跨度”（Healthspan）功能 —— 该功能可尝试量化用户的生理年龄。

　　总部位于波士顿的 Whoop 成立于 2012 年，目前拥有 725 名全职员工，较两年前增加了近 200 人。公司近期的增长主要来自美国以外的市场。艾哈迈德表示，Whoop 业务覆盖全球 60 个市场，60% 的销售额来自国际市场（而就在四年 ago，美国市场还占据其会员基数的约 70%）。随着发展，公司的业务模式也从直接面向消费者，逐步拓展至涵盖零售商与批发商的合作模式。

　　Whoop 还在探索新的健康功能，包括整合血糖监测仪的数据。

　　目前，Oura 戒指及其他健康追踪设备已支持接入第三方设备（如雅培实验室、德康医疗等公司的产品）的数据。但行业尚未突破的领域是非侵入式血糖监测 —— 即无需刺破皮肤即可测量血糖的技术。苹果、三星及其他多家科技巨头多年来一直致力于研发该技术，但尚未有企业推出相关产品。

　　艾哈迈德称：“我们计划采取两项举措：第一，无论用户通过何种方式收集血糖数据，都将其整合到 Whoop 平台中；第二，研究现有的血糖数据收集方式，探索能否实现更高程度的非侵入式监测。”

　　他未透露相关技术的具体推进时间，但表示该技术在硬件方面的限制，其突破速度可能会快于多数人的预期。

　　2026 年第一季度，Whoop 将在血液检测功能中新增生物标志物监测，涵盖女性激素健康、男性激素健康、心脏健康及代谢健康等领域。

　　艾哈迈德表示，这是 Whoop 向 “健康操作系统” 愿景迈进的重要一步 —— 公司希望未来其平台能成为这样的系统。目前，Whoop 正训练自主研发的人工智能模型，使其能像常规 AI 模型预测句子中的下一个单词那样，具备健康预测能力。艾哈迈德期望，未来该模型有望实现对心脏病发作、中风及其他疾病的预测。