阿根廷股债汇集体狂飙，发生了什么？

　　英国巴克莱银行周二表示，将以8亿美元收购美国个人贷款平台Best Egg，以扩大其在美国的个人银行业务规模。

　　“深厚而成熟的美国消费金融市场为巴克莱提供了丰富的增长前景，”巴克莱首席执行官C.S． Venkatakrishnan表示。

　　高盛集团策略师称，随着日本货币政策逐步正常化，未来十年日元兑美元汇率可能升向100，标志着日元持续多年的贬值趋势有望逆转。

　　Kamakshya Trivedi等该行策略师周一在报告中写道，这一预测“并不像乍看之下那么极端”，理由包括收益率曲线控制等超宽松政策工具已经停用。

　　2016年日本央行开始实施负利率政策后，日元就一直处于结构性疲软状态，美元兑日元上一次接近100关口也就是在那一年。日元走贬加剧了资本外流和套利交易的盛行，同时也支撑了日本出口企业并提振了国内股市。日经225指数和东证指数目前均位于历史高点附近。

　　高盛团队指出，从历史上来看，即使经历长时间的偏离，日元也总是会随着时间的推移回归公允价值。这一趋势在2020年至2021年初尤为明显，当时日元在全球避险情绪和美国收益率下滑的背景下走强，但最终仍再度走弱。

　　尽管新任首相高市早苗的宽松立场和财政扩张议程被视为短期内对日元不利，但策略师们预计，鉴于政治层面对通胀的抵触情绪日益增多，任何往安倍经济学回归的势头都将“温和得多”。

　　贝莱德投资研究院（BII）最新周度报告指出，美国劳动力市场正在持续降温，这为美联储继续降息提供了空间。市场对风险资产的偏好因此提升，美股连创新高。本周将迎来多家科技巨头财报，市场普遍期待这些公司在人工智能领域的资本开支计划给出更强信号。与此同时，美国政府停摆可能导致GDP与PCE等关键数据延迟发布，使市场更加依赖政策沟通与前瞻判断。 

　　贝莱德认为，就业市场目前呈现“既不新增岗位，也未出现快速裁员”的弱稳格局。在此背景下，美联储可以凭借通胀回落和经济降温的数据，继续推进降息，从而避免因利率和债务成本过高引发政治争议。报告也强调，在未来六到十二个月中需密切关注多个可能偏离基线情境的风险：例如，一旦就业意外回升而劳动力供应仍有限，通胀或再度上行，股市则可能承压，长期利率走高。另一种可能是人工智能驱动生产率提升，使增长改善、通胀下降，股市将明显受益。此外，贝莱德也将经济衰退视为情境备选之一。

　　黄金市场方面，贝莱德注意到金价在今年大幅上扬，涨幅超过50%，创下自1979年以来最大年度升幅。驱动因素既包括主要经济体高债务水平带来的避险需求，也有央行持续买入的支撑。然而，散户资金的蜂拥入市使金价一度冲至每盎司4400美元左右的历史高位。今年金价上涨中夹杂过度投机因子，因此回调并不意外。贝莱德明确表示，黄金目前更适合作为战术性资产，而非投资组合的长期核心配置。

　　市场回顾方面，美国股市受降息预期与稳健财报推动而创纪录新高，10年期美债收益率下降至约4%。黄金结束连续九周上涨，比特币表现抢眼，部分资金流向高β资产。

　　贝莱德认为，贸易争端的缓和可能带来短期市场反应，但贸易不确定性对市场的影响已不似年初那般强烈。原因在于，一些基本经济规律正在重新占据主导地位，其中最重要的一条即供应链无法短期重塑。贸易担忧的回落也帮助全球股市快速走出此前因跨国商品税消息而短暂承压的局面。 

　　展望未来一周，美联储、欧洲央行及日本央行将相继召开政策会议。市场普遍预计，美联储将再次降息，并关注其如何解读疲软的劳动力市场表现。由于政府数据延迟，本周原本预期公布的GDP数据可能缺席。

　　贝莱德表示，当前基线情境仍在发挥作用：劳动力市场转弱为美联储降息铺路，而降息则支撑风险资产表现。但整体策略仍需保持灵活，对通胀变数保持警惕。报告同时指出，黄金强势上涨并不等同风险规避，反而反映出市场情绪高涨，因此投资者应保持克制。 

　　美国前总统特朗普正继续其亚洲之行，先后到访日本和韩国。

　　尽管作为美国长期盟友，日韩两国已协商将关税税率定为15%（低于许多其他国家的水平），但相较于此前近乎零关税的状态，这一涨幅仍对两国经济造成了抑制。

　　为争取这一关税减免，日韩两国还承诺向美国提供巨额投资——日本承诺5500亿美元，韩国承诺3500亿美元。

　　在日本，截至9月对美出口已连续六个月下滑。不过，日本经济在第二季度仍超出经济学家预期，国内生产总值（GDP）年化增长率达1.2%。目前的问题是，这样的增长势头能否持续。

　　高盛经济学家本月发布的研究报告指出，日本企业正通过降价来维持美国市场的客户份额。而日本央行10月发布的调查显示，这种做法已侵蚀企业利润，且大型制造商预计情况还将进一步恶化。

　　在韩国，韩国开发研究院（政府智库）8月的研究显示，受特朗普关税政策影响，预计今年韩国出口将大幅放缓——出口占韩国GDP的比重超过40%。

　　韩国央行数据显示，周二公布的韩国经济增速为1.2%，好于预期。但专家警告，韩国经济高度依赖出口，仍易受特朗普贸易措施的冲击。

　　韩国总统李在明表示，韩美最终贸易协议仍处于僵局，原因是3500亿美元投资承诺的细节尚未敲定。近期美国移民海关执法局（ICE）对乔治亚州一家大型现代汽车工厂展开突袭，进一步加剧了韩美两国间的摩擦。

　　首尔梨花女子大学教授Leif-Eric Easley表示：“韩国明白与美国的同盟关系至关重要，但也清楚在特朗普政府执政期间，这种关系将面临持续的协商。并非所有贸易问题都能通过APEC峰会解决，未来几个月，经贸与安全领域的协议很可能还会有进一步调整。”

　　美国前总统特朗普正继续其亚洲之行，先后到访日本和韩国。

　　尽管作为美国长期盟友，日韩两国已协商将关税税率定为15%（低于许多其他国家的水平），但相较于此前近乎零关税的状态，这一涨幅仍对两国经济造成了抑制。

　　为争取这一关税减免，日韩两国还承诺向美国提供巨额投资——日本承诺5500亿美元，韩国承诺3500亿美元。

　　在日本，截至9月对美出口已连续六个月下滑。不过，日本经济在第二季度仍超出经济学家预期，国内生产总值（GDP）年化增长率达1.2%。目前的问题是，这样的增长势头能否持续。

　　高盛经济学家本月发布的研究报告指出，日本企业正通过降价来维持美国市场的客户份额。而日本央行10月发布的调查显示，这种做法已侵蚀企业利润，且大型制造商预计情况还将进一步恶化。

　　在韩国，韩国开发研究院（政府智库）8月的研究显示，受特朗普关税政策影响，预计今年韩国出口将大幅放缓——出口占韩国GDP的比重超过40%。

　　韩国央行数据显示，周二公布的韩国经济增速为1.2%，好于预期。但专家警告，韩国经济高度依赖出口，仍易受特朗普贸易措施的冲击。

　　韩国总统李在明表示，韩美最终贸易协议仍处于僵局，原因是3500亿美元投资承诺的细节尚未敲定。近期美国移民海关执法局（ICE）对乔治亚州一家大型现代汽车工厂展开突袭，进一步加剧了韩美两国间的摩擦。

　　首尔梨花女子大学教授Leif-Eric Easley表示：“韩国明白与美国的同盟关系至关重要，但也清楚在特朗普政府执政期间，这种关系将面临持续的协商。并非所有贸易问题都能通过APEC峰会解决，未来几个月，经贸与安全领域的协议很可能还会有进一步调整。”