欧洲债市：德国国债及欧元区其他国债上涨 欧洲央行官员谈及欧元升值

　　在首席执行官布莱恩・尼科尔的主导下，星巴克持续推进业务转型，公司于周三公布财报，北美及美国市场同店销售额迎来两年来首次季度增长。

　　在截至 12 月 28 日的 2026 财年第一季度，星巴克美国及北美市场同店销售额同比增长 4%，超出市场 2% 的预期增幅。这一增长由 3% 的同店交易笔数增幅和 1% 的客单价增幅共同推动。

　　尼科尔在投资者电话会议中表示：“从营收数据可以清晰看出，星巴克的转型计划已初见成效，业务复苏的态势正在逐步巩固。” 他还指出，爆款熊星杯、更丰富的健康食品选择，以及消费者对品牌性价比认可度的提升，是推动业绩增长的核心因素。

　　星巴克上一次录得美国及北美市场同店销售额正增长，还要追溯至 2024 财年第一季度。财报发布后，星巴克股价涨幅超 5%。

　　该季度星巴克中国市场同店销售额同比增长 7%，大幅超过华尔街 2.5% 的预期。其中，中国市场到店客流量同比增长 5%，客单价同比增长 2%。星巴克超 60% 的门店分布于美国和中国市场。本季度，星巴克将其中国业务的多数股权出售给博裕资本，该交易对星巴克中国业务的估值达 40 亿美元。

　　尼科尔表示，此次合作将助力这家咖啡巨头 “拓展更多城市布局、打造高品质咖啡体验、为伙伴创造新的职业发展机会，同时巩固星巴克全球品牌地位，为长期增长奠定基础”。

　　星巴克全球同店销售额实现连续第二个季度增长，同比增幅达 4%，同样超出 2% 的市场预期。

　　整体业绩方面，星巴克本季度调整后每股收益为 0.56 美元，略低于市场 0.59 美元的预期；营收达 99 亿美元，高于彭博社统计的 96.5 亿美元市场预期。

　　自执掌星巴克以来，尼科尔已将门店菜单品类精简 25% 至 30%。他透露，公司计划后续推出更多 “健康养生” 类产品，并打造全新 “午后产品矩阵”，包括气泡水、个性化特调能量冰饮，以及便于食用的蛋白类、膳食纤维类小食。

　　星巴克预计，2026 财年全年同店销售额增幅将达到 3% 及以上，其中美国市场同店销售额增幅预计同样不低于 3%；全年每股收益预计在 2.15 美元至 2.40 美元之间。

　　首席财务官凯茜・史密斯在投资者电话会议中补充道：“第一季度的业绩表现印证了公司业务发展的强劲势头，也让我们更加确信，目前的发展方向完全正确。我们将继续聚焦营收增长，同时精细化成本管控，推动公司实现可持续、盈利性的长期增长。”

　　在 2025 年末关闭部分门店后，星巴克计划 2026 财年新开门店 600 至 650 家，其中美国市场新开门店 150 至 175 家。

2026 年 1 月 13 日，美国华盛顿哥伦比亚特区，美联储主席杰罗姆・鲍威尔在美联储内部出席多场会议间隙行走。

　　美联储官员本周召开货币政策会议，这一时间节点在美国央行 112 年的历史中具有里程碑意义。一系列历史性事件的发生，让美联储能否在无政治干预的情况下制定利率政策这一问题成为焦点。

　　市场普遍预计，美联储官员将在周三宣布维持短期利率不变，甚至可能暗示未来数月暂不启动降息。美联储去年末曾连续三次降息，多位政策制定者近期也在公开演讲中表示，希望先观察这几次降息的政策效果，再考虑是否进一步调整利率。

　　美联储基于经济数据、独立制定关键利率决策的权力，如今仍是公众和司法领域热议的话题。上周，美国最高法院就美联储理事莉萨・库克的标志性案件举行了口头辩论。特朗普总统曾以未经证实的抵押贷款欺诈指控，试图将库克从美联储权力核心的理事会中解职，库克就此提起诉讼。

　　一周前，鲍威尔主席发布了一则不同寻常的视频，强硬回击特朗普政府施加的持续施压。此前，鲍威尔透露，联邦检察官正对其去年国会证词的部分内容展开调查，该部分证词涉及美联储华盛顿总部的一项在建翻修工程。

　　本周是鲍威尔作为美联储主席主持的倒数第三次货币政策会议，其任期将于 5 月 15 日结束，特朗普最快可能在本周就提名其继任者。

　　美联储的独立权之争

　　美国最高法院的保守派大法官们，似乎对特朗普政府要求解职库克、并要求其在诉讼期间暂停履职的理由持怀疑态度。

　　这其中也包括布雷特・卡瓦诺大法官 —— 他是特朗普提名的第二位最高法院大法官。卡瓦诺警告称，若特朗普诉库克案确立相关先例，未来的美国总统可能会随意定义解职美联储官员的 “理由”，将矛头对准与自己意见相左的官员。

2026 年 1 月 21 日，美国华盛顿哥伦比亚特区，美联储理事莉萨・库克（左）与律师艾贝・洛厄尔（中）走出美国最高法院。

　　卡瓦诺对美国副总检察长 D． 约翰・绍尔表示：“世事有轮回。” 他指出，未来的民主党总统可能会利用 “难以辩驳的琐碎、无关紧要或陈年指控”，将特朗普任命的官员排挤出局。

　　他称：“这些手段一旦被放开，两党都会加以利用。”

　　为支持美联储的独立地位，现任和前任美联储官员均出席了此次口头辩论，包括美联储理事迈克尔・巴尔、前美联储主席本・伯南克，以及鲍威尔本人。

　　鲍威尔一直认为，央行的独立性对任何现代经济体的稳定都至关重要。而在此次发布的视频中，他的语气更为强硬，同时直言自己看到了特朗普政府带来的威胁。

　　鲍威尔在声明中表示：“联邦检察官对我发起刑事调查，究其原因，是美联储始终基于我们对公共利益的最佳判断制定利率，而非屈从于总统的个人偏好。这一事件的核心问题在于：美联储未来能否继续基于实证和经济形势制定利率？还是说，货币政策将沦为政治施压或恐吓的产物？”

　　美国东部时间周三下午 2 点 30 分，鲍威尔将在会后新闻发布会上接受记者提问，目前尚不清楚他是否会进一步详述特朗普政府对美联储的施压行为，还是会沿用一贯的策略，拒绝直接置评以避免局势进一步升级。

　　美联储或长期维持利率不变？

　　投资者正密切关注美联储释放的任何关于未来降息时点的信号。

　　去年 12 月，美联储官员的利率预测中值显示，2026 年仅会降息一次。但从利率期货市场来看，华尔街普遍预计美联储今年将降息两次，且首次降息大概率在夏季前后落地。

　　美国银行高级美国经济学家阿迪蒂亚・巴夫对美国有线电视新闻网表示：“今年降息的理由并不充分，但我们知道，下一任美联储主席上任后大概率会偏向鸽派，因此其有望在联邦公开市场委员会中争取到足够支持，推动实施两次降息。但这位新任主席要促成委员会内部的共识，并非易事。”

　　去年，美国劳动力市场走弱为美联储提供了连续三次降息的充分理由，鲍威尔也曾将这几次降息称为 “风险管理” 举措。但市场普遍预计，2026 年美国劳动力市场整体将保持稳定。

　　美联储官员在去年 12 月的预测中表示，2026 年美国失业率峰值将达到 4.4%，而这一数值正是美国上月的失业率水平。

　　富国银行首席经济学家汤姆・波尔切利称：“当前失业率已经超过了美联储官员的长期预期水平，且目前利率仍处于温和限制性区间，因此我认为，美联储今年某个时点降息是具备合理性的。”

　　不过，在劳动力市场未出现大幅恶化的明确信号前，美联储大概率还会以通胀数据作为再次降息的重要依据。巴夫和波尔切利均认为，特朗普政府加征的关祱对美国通胀的推升效应，将在今年某个时点达到峰值。目前，美国最高法院正就特朗普政府大部分关祱政策的合法性展开评估。

　　德国总理弗里德里希・梅尔茨 1 月 28 日表示，只要美方履行承诺，欧盟与美国贸易协定的批准落地便具备充分基础。

　　梅尔茨称，美国总统特朗普撤销了对欧盟进口商品加征新关祱的威胁，且美方与北约就格陵兰岛相关事宜达成协议后，2025 年这份欧美贸易协定的落地实施已筑牢基础。

　　梅尔茨在与罗马尼亚总理共同出席的新闻发布会上强调：“但美方绝不能让人对其履行去年夏季所作承诺的决心产生质疑。”

　　梅尔茨还表示，欧美双方尚未就铝和钢铁贸易达成最终协议，美方理应主动维护协定效力，避免因美方频频释放 “可能改变既有约定” 的消息，导致协定受到损害。

　　他明确表态：“我们绝不接受这份协定的效力被削弱。” 同时梅尔茨称，自己迫切希望欧盟尽快批准于 1 月 28 日与印度达成的贸易协定。

　　苹果公司CEO库克本周在致员工的备忘录中表示，明尼阿波利斯的局势令他“心碎”，并呼吁缓和紧张局势。

　　库克写道：“此刻需要缓和紧张局势。我相信，当我们践行最高理想、无论他人身份背景如何都以尊严和尊重相待、并珍视彼此共同的人性时，美国才最为强大。”

　　库克透露，本周他与特朗普进行了一次“良好的对话”，就自己关注的问题展开讨论，并对总统“愿意就关乎所有人的议题进行沟通”表示赞赏。

　　库克并未直接提及联邦特工造成的两起致命枪击事件。

　　本月，蕾妮·妮可·古德和亚历克斯·普雷蒂在明尼阿波利斯被联邦特工枪杀后，越来越多的商界领袖和亿万富翁纷纷发声。

　　多家新闻媒体报道称，OpenAI的山姆·奥特曼在致员工的消息中表示，移民与海关执法局（ICE）的“行为过于极端”。此外，领英联合创始人里德·霍夫曼本周在X平台发文称，“政治存在分歧，但人性应超越一切”。

　　许多企业高管对明尼阿波利斯正在发生的事件保持沉默。

　　这与2020年形成鲜明对比——当时包括元Meta的马克·扎克伯格在内的主要科技公司CEO，均对这名美国中西部城市（明尼阿波利斯）发生的乔治·弗洛伊德死亡事件表示反对，并向致力于种族正义的组织捐赠了数百万美元。

　　2020年，库克曾向员工发送一封长邮件，谴责弗洛伊德被杀事件，并谈及美国的歧视与不平等问题。

　　他当时写道：“要团结一致，我们必须相互支持，认识到乔治·弗洛伊德毫无意义的死亡以及更长久的种族主义历史，正合理地引发人们的恐惧、伤痛和愤怒。”

　　美国总统唐纳德・特朗普威胁将对伊朗发起新一轮袭击，并敦促德黑兰方面谈判达成核协议，受此影响，国际油价攀升至四个月以来的全新高点。

　　特朗普在其 “真实社交” 平台发文称：“希望伊朗能尽快‘坐到谈判桌前’，协商达成一份公平合理的协议。” 他还补充道，美方 “下一次袭击的力度将远超去年”。

　　伊朗原油供应面临的潜在风险，令油价迎来溢价上涨，原油期货也在年初走出强势行情；尽管市场此前预测原油将出现供应过剩，本月油价仍累计上涨逾 8%，同时看涨期权的价格相较于看跌期权也持续处于高位。

　　特朗普发文后，西德克萨斯中质原油期货价格触及每桶 63.52 美元，创 9 月末以来的最高水平，延续前一交易日 2.9% 的大涨态势。

　　伊朗驻联合国代表团随后在 X 平台发文，重申伊朗愿在相互尊重、兼顾彼此利益的基础上展开对话，但同时表示，对于美国的挑衅行为，伊朗将 “全力自卫，并做出前所未有的反击”，油价闻讯后回吐部分涨幅。

　　此外，美元指数也对油价涨幅形成进一步压制：美国财政部长斯科特・贝森特表示，特朗普政府仍坚持 “强势美元” 政策，同时否认美方正在干预外汇市场（尤其是日元汇率），受此消息提振，美元指数从近四年低点反弹。美元走强令以其计价的大宗商品吸引力下降。

　　特朗普在周三还称，其下令调派至中东地区的美国舰队规模，超过了此前派往委内瑞拉的舰队；今年早些时候，委内瑞拉总统尼古拉斯・马杜罗已被美军推翻。

　　连日来，特朗普的一系列表态已引发地区国家的回应：伊朗与卡塔尔外长均强调，需继续通过外交努力缓和地区紧张局势；沙特王储则表示，沙特领土绝不会被用于开展针对德黑兰的军事行动。

　　渣打银行分析师埃米莉・阿什福德等人在研报中表示：“2025 年下半年主导市场的原油供应过剩利空逻辑有所弱化，市场情绪正逐步转向乐观。我们预计油价波动性将上升，市场对原油供需两端的风险关注度也会持续提高。”

　　本月以来，两大国际原油基准合约的近月价差均扩大，呈现出看涨的现货升水结构，这一信号表明当前原油供应趋紧；周三，布伦特原油的近月价差突破每桶 1 美元。

　　从现货市场数据来看，美国政府发布的库存报告显示，上周美国原油库存减少 230 万桶，降幅远超市场密切关注的某行业报告的预测值。不过这份利好数据的影响被成品油库存的增加所抵消，其中美国汽油库存已升至 2020 年以来的最高水平。

　　知情人士称，德国当局在洗钱调查中对德意志银行展开突击搜查，调查对象涉及该行员工过去与现遭制裁的Roman Abramovich相关公司之间的交易。

　　法兰克福检察官办公室在声明中称，德意志银行“过去曾与一些外国公司保持业务关系，而这些公司在进一步调查中被怀疑曾被用于洗钱活动”，但声明未指明具体公司。声明称，该机构正在对德意志银行位于法兰克福和柏林的办公场所进行搜查以调查此事，并表示相关指控针对的是“身份不明”的员工。

　　“我们确认，法兰克福检察官办公室人员正在我行办公场所现场，”德意志银行发言人在电子邮件声明中表示，同时拒绝就是否与Abramovich有关置评，表示“银行正全力配合”。

Christian Sewing

　　此次搜查对德意志银行首席执行官Christian Sewing而言是个挫折。近八年前接任后，外界普遍认为Sewing成功推动该行重整旗鼓，结束了长期的丑闻和亏损。

　　该行过去曾多次遭搜查。消息传出后，德意志银行股价周三下跌，显示投资者对潜在的财务影响感到不安。

　　相关事态发展可能会给德意志银行定于周四公布的第四季度财报蒙上阴影。彭博汇总的预测显示，该行原本预计将公布收入和净利润增长。

　　股价下跌

　　这家德国银行股价跌幅扩大，在法兰克福一度下跌3.9%。截至下午3：40，股价下跌1%。

　　这些指控涉及2013年至2018年期间的交易。

Roman Abramovich

　　“我们的客户并不知晓德国当局就此事展开任何调查，”Abramovich的法律代表称。他“一直遵守适用的国内和国际法律法规”。

　　为防止非法资金流动，银行须严格管控资金往来。德意志银行过去因对此类活动防范不力而屡遭批评，该行已投入大量资源进行改进。

　　Abramovich在俄罗斯金属和能源行业发家，因收购英国切尔西足球俱乐部而在国际上广为人知。欧盟2022年3月对其实施制裁时表示，Abramovich享有与俄罗斯总统普京之间的“特殊接触渠道”，这有助于他“维持其可观的财富”。