花旗：新加坡10月私宅销量或从9月大幅下滑中回升

两位知情人士透露，得益于企业级产品的快速普及，人工智能初创公司Anthropic预计明年年化营收运行率将实现超两倍增长，甚至可能接近翻三倍。知情人士表示，该公司有望在2025年底前达成一项内部目标——年化营收运行率达到90亿美元。年化营收运行率是指根据当前销售速度推算出的年度营收。他们还提到，Anthropic为2026年设定了更激进的目标：基准目标为年化营收翻倍至200亿美元，最佳情况下则可能高达260亿美元。

Anthropic表示，本月其年化营收运行率已接近70亿美元，但拒绝就未来预期置评。该公司此前称，8月时这一数据已超过50亿美元。

周三，Anthropic推出了旗下最便宜AI模型Haiku的新版本。此举是该公司整体策略的一部分，旨在吸引那些寻求性能可靠、且价格远低于其高端模型的AI系统的企业。Haiku 4.5售价约为Anthropic中型模型Sonnet 4的三分之一。

人工智能需求激增

这一营收预期凸显出企业对生成式AI工具的需求持续旺盛，也解释了为何即便AI支出(尤其是基础设施建设领域)正受到审视，投资者仍对此保持热情。有部分人士担忧，当前的投资规模可能难以持续。

推动Anthropic扩张的核心是企业级产品的普及，这类产品专为各类机构打造。目前，Anthropic拥有超过30万家商业及企业客户，这些客户贡献了约80%的营收。

知情人士补充称，Anthropic通过应用程序接口(API)授权客户使用其模型，API是帮助不同软件实现数据交互的工具。该公司的产品包括代码生成工具Claude Code，自今年早些时候推出以来，这款工具的年化营收运行率已接近10亿美元。

与OpenAI形成竞争态势

这一营收增长轨迹使Anthropic成为ChatGPT开发商OpenAI的有力竞争对手。OpenAI表示，8月其年化营收已突破130亿美元，且在ChatGPT持续扩张的推动下，有望在年底前超过200亿美元。目前，这款生成式AI助手的周活跃用户已超过8亿。

在实现这些营收里程碑之前，总部位于旧金山的Anthropic已经历了一段快速融资和估值增长期。在由ICONIQ领投的F轮融资中筹集130亿美元后，该公司最新估值达到1830亿美元，较3月时615亿美元的估值增长超一倍。

Anthropic得到了Alphabet旗下谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)等科技公司的投资，研发了Claude系列大型语言模型，与OpenAI的GPT系列展开竞争。该公司主打AI安全性，并专注于开发适用于企业场景的模型。其模型还推动了Cursor等代码生成领域初创公司的蓬勃发展。

Anthropic正不断扩大对政府客户的销售，并在美国以外市场拓展业务。今年8月，该公司宣布将以1美元的价格向美国政府提供Claude模型。此外，Anthropic计划2026年在印度班加罗尔开设首个办公室——印度是其仅次于美国的第二大市场;为满足日益增长的需求，该公司还打算在今年将国际员工规模扩大两倍，并将应用AI团队规模扩大四倍。

　　三井住友日兴证券的经济学家表示，日本央行政策委员会委员田村直树发表的鹰派言论，不太可能改变市场上日益普遍的观点，即日本央行难以立即加息。

　　他们在一份研究报告中指出：“考虑到国内政治局势的不确定性，市场对日本政府与央行之间沟通的担忧较为突出，10 月底政策会议上进一步加息的高门槛可能仍将保持不变。”

　　田村直树在周四的讲话中称，鉴于物价面临上行风险，他敦促日本央行开始考虑重启加息。

来自美国知名对冲基金机构Candlestick Capital Management的创始人 Jack Woodruff在周三表示，他预计美联航(UAL.US)的股价将在未来两年内至少实现翻倍。就在Woodruff发布对于美联航的强劲看涨预期之际，美联航发布超出市场预期的亮眼财报与业绩展望，在高端市场强劲需求推动之下，美联航第三季度营收同比增长2.6%至152.3亿美元，更重要的是，该航空公司管理层预计Q4将实现公司历史上单季度最高营收，对于Q4以及全年利润也给出超市场预期的业绩指引。

据了解，Woodruff在当地时间周三举行的摩根大通/Robin Hood投资者大会上对与会者们表示，全球航空旅行行业正在发生的结构性大规模转变被市场投资者们低估。据一些现场人士(因活动不对媒体开放而要求匿名)称，Woodruff在会议上表示，所谓的网络型大型航空公司，比如美联航，最终将从中大幅受益。

Woodruff甚至预言，美联航的股价在未来18至24个月内可能狂飙式上涨至当前股价的大约2.5至3.5倍。他是在该航空公司于当地时间周三下午发布第三季度财报的几乎同一时间发表上述看似疯狂的看涨言论。

随着全球范围内越来越多富裕旅客选择高端类型旅游产品线，促使美联航和达美航空公司(Delta Air Lines Inc.)等全球最大规模航司投资于新机型、改进客舱以及不断增置高端餐饮服务选项。与此同时，超低成本航司则被迫提供更深层次的折扣，以吸引市场廉价端的庞大航空乘客们。

据了解，美联航首席执行官 Scott Kirby 上个月曾表示，来自波音以及空客公司的新飞机供给短缺正阻碍其从蓬勃发展的高端旅行趋势中获利的计划。据悉，发动机短缺、贸易战导致的全球供应链问题以及认证延误等一系列新飞机交付瓶颈，大幅放缓了美联航大量订购的新型喷气式客机的交付进程。

股价方面，美联航股价截至周三美股收盘收于104.05美元。美联航股价今年以来上涨仅仅7%，大幅跑输标普500指数以及纳斯达克综合指数。

在周三的业绩电话会上，美联航管理层表示，该公司吸引并留住挑剔旅客的努力、以及在机队上的投资，使其在经济波动中具备缓冲能力，并且强调随着美国经济和市场需求在第四季度持续改善，该航空公司拥有非常显著的上行潜力。美联航最新业绩显示，其高端舱位收入同比增长6%，基础经济舱收入增长4%。

展望未来，美联航预计，第四季度将实现公司历史上单季度最高的总营收。该航空公司还预计，第四季度调整后每股收益将在3.0美元至3.5美元之间，好于市场普遍预期的约2.82美元。美联航还预计，全年业绩将达到此前业绩指引区间的最高端。美联航表示，该航空公司将持续加码高端旅客体验投资(豪华休息室、机上网络/娱乐)以提升整体溢价与黏性。

整体而言，Woodruff的最新航空公司多头框架与华尔街的卖方观点基本同向——高端化需求+旅客忠诚度+大规模国际网络提高了美联航的定价权与整体业绩质量，而供给受限在短中期能够全面“托住”票价与利润率预期。

行业统计数据与同业竞争者们的业绩指引显示，国际航线与高端旅游需求最为火爆，与此同时企业端差旅大幅回暖、整体票价持续改善;这与美联航“国际网络+Polaris/高端经济舱”的投入相匹配，非常利于该航空公司的利润率与现金流。

因此，市场普遍认为高端化与忠诚度经济学让网络类大型航司的利润结构优于超低成本航司(ULCC)，后者在需求分层下需更深折扣抢客，盈利承压，而像美联储与达美航空这样的大型航司在高端、公务与国际客流上的定价权更强，盈利韧性更好。

曾就职于Citadel的 Woodruff 于2019年创立 Candlestick Capital。该对冲基金管理公司专注于消费类以及互联网类股票，在全球对冲基金领域的圈内知名度相当高。

　　丹斯克银行的斯特凡・梅林在一份报告中表示，由于法国总理塞巴斯蒂安・勒科尔尼有望挺过信任投票，法国国债与其他债券的收益率利差可能进一步收窄至 80 个基点以下。

　　勒科尔尼通过推迟养老金改革，获得了议会中社会党人的支持，但这一决定并非毫无风险。这位首席分析师指出：“这是一条充满风险的道路，尤其是对于评级机构而言 —— 穆迪下周将对法国的信用评级展开评估。” 他表示，穆迪目前对法国的评级展望为 “稳定”，但预计该展望或将下调至 “负面”。

　　根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，周三法国 10 年期国债与德国 10 年期国债（德国联邦债券）的收益率利差收盘时略高于 78 个基点。

摩根士丹利将美光(MU.US)的评级从“持股观望”上调至“增持”，同时将其目标价从160美元大幅上调至220美元。此次评级调整的背景是，核心DRAM产品的价格上涨势头持续超出市场预期。

据摩根士丹利最新的DRAM与NAND渠道调研显示，由于服务器和存储解决方案需求强劲，买家对2026年全年产品供应表示担忧，预计供应将在未来几个季度保持紧张。

该行指出，包括DDR5服务器解决方案在内的服务器内存产品，预计在2024年第四季度和2025年第一季度均将出现两位数的价格上涨，这意味着当前的市场预测可能偏保守。

尽管美光科技近期表现良好，摩根士丹利仍认为其股价存在进一步上行空间。

美光科技是一家领先的半导体技术公司，以创新的内存和存储解决方案著称，提供包括高性能DRAM、NAND和NOR在内的多种内存及存储产品。

　　高盛分析师在一份报告中指出，未来十年，美国 10 年期国债、德国 10 年期国债（德国联邦债券）以及日本 10 年期国债的收益率预计将上升。具体预测显示，2035 年美国 10 年期国债收益率将达到 4.5%，目前该收益率为 4.029%；德国 10 年期国债收益率将达到 2.75%，目前为 2.569%；日本 10 年期国债收益率将达到 2.0%，目前为 1.652%。

　　不过，英国 10 年期国债收益率预计将下降。2035 年该收益率将降至 4.25%，而周三收盘时其收益率为 4.55%。

　　在欧洲地区，高盛预计到 2035 年，德国财政扩张所带来的周期性推动作用将有所减弱。分析师认为，在通胀最终能可持续回升至 2% 的支撑下，日本仍将朝着收益率均衡水平更高的环境推进。