沃伦参议员称网飞 - 华纳兄弟交易为反垄断“噩梦”

　　受全球债市抛售潮的影响，欧洲和英国国债价格下跌，与此同时标普500指数接近10月创下的历史高点。

　　英国2年期和5年期国债收益率分别上涨5个基点至3.78%和3.93%，而美国国债收益率全线上涨约4个基点。

　　德国10年期国债收益率上涨3个基点至2.80%，距离3月以来的最高水平仅一步之遥。

　　加拿大债券表现不佳；2年期国债收益率一度上涨22个基点至2.47%，之前该国公布的就业数据强劲。

　　市场：

　　德国国债收益率上涨3个基点至2.80%，

　　德国国债期货跌26点至127.84%，

　　意大利10年期国债收益率上涨2个基点至3.49%，

　　意大利-德国国债利差缩窄1个基点至69基点，

　　法国10年期国债收益率上涨1个基点至3.53%，

　　10年期英国国债收益率上涨4个基点至4.47%。

　　报道，瑞士政府拟放宽银行监管方案的部分内容。按照原方案，瑞银可能不得不额外增资至多240亿美元。

　　相关监管规定涉及递延所得税资产、软件等项目的估值，这部分在瑞银可能需要额外持有的资本总额中约占110亿美元。

　　瑞士政府预计仍会坚持其将向议会提交的提议，即要求瑞银在本土对其海外子公司进行完全资本化。

　　大约十年前，储能市场尚处于起步阶段时，某行业组织曾制定了一个看似遥不可及的目标：到 2025 年底，美国电网侧电池储能部署量达到 35 吉瓦。

　　如今储能行业的表现如何？据 Canary Media 报道，2025 年第三季度，美国新增电池储能装机量为 4.7 吉瓦；截至目前，总部署量已超过 40 吉瓦，而今年尚未结束。短短八年间，储能已从美国电网中的 “小角色”，成长为新增电力来源中的重要力量之一。

　　此外，美国联邦能源监管委员会（Federal Energy Regulatory Commission）的数据显示，在 7 月至 9 月期间，新增储能装机量占电网新增可再生能源装机总量的近一半；且今年以来，可再生能源一直是新增发电装机的首要来源。

　　新增储能装机主要集中在亚利桑那州、加利福尼亚州和得克萨斯州 —— 这些州的电网近年来多次面临供电压力。专家表示，这些地区积累的经验可为其他地区的电网储能部署提供借鉴，包括中西部和东海岸地区。目前，中西部和东海岸正因新建数据中心的巨大用电需求，面临电网承载压力。

　　初创企业纷纷布局

　　特斯拉前高管 JB・施特劳贝尔（JB Straubel）联合创立的红杉材料公司（Redwood Materials），已于今年 6 月新增一条业务线，专注于将退役电动汽车电池改造为电网级储能电池。该公司发现了两个趋势的叠加效应：一方面，送至其回收工厂的电池仍有大量剩余使用寿命；另一方面，电池储能行业正处于爆发式增长阶段。

　　红杉材料计划到 2028 年实现 20 吉瓦时的电池储能部署量。投资者对这一计划表示认可，已向该公司追加投资 3.5 亿美元，以推动这条新业务线的发展。

　　另一家初创企业 Base Power 则采取了略有不同的策略：向家庭用户租赁电池，并将这些分散的电池整合起来，构建大型虚拟电厂。这家总部位于奥斯汀的初创公司，已于今年 10 月筹集 10 亿美元资金，用于建设电池工厂，并推动业务向得克萨斯州以外的地区扩张。目前，该公司在得克萨斯州的电池部署量已超过 100 兆瓦时。

　　多元技术路径齐头并进

　　尽管锂离子电池在当前新增储能装机中占据主导地位，但其他初创企业正致力于研发可大幅降低储能成本的替代技术。

　　Sizable Energy 公司正研发一种新型储能方式，利用漂浮在公海上的柔性储液罐储存电能；Fourth Power 公司采用碳块储存超高温热量，计划在 2028 年实现部署，其目标成本低于锂离子电池储能或燃气调峰电站；XL Batteries 公司则在石化仓储场地部署液流电池技术，借助现有基础设施实现数百兆瓦时的储能容量；此外，Cache Energy 公司研发出低成本氢氧化钙颗粒，可在几乎无损耗的情况下实现数月的电能储存。

　　总体而言，这一切都表明储能行业正处于指数级扩张阶段。储能与当前成本最低的新增电力来源 —— 太阳能和风能相结合，有望重塑全球能源市场格局，美国电网也将随之发生变革。

　　自疫情以来，利率就一直是新闻焦点。2020 年至 2023 年初，先是超低通胀，随后出现历史性的高物价上涨，这使得许多消费者和投资者开始关注利率，以及美联储如何对其进行调控。

　　美联储会通过调整利率 —— 具体来说是联邦基金利率 —— 来应对通胀和失业率走势。联邦基金利率指的是银行之间隔夜拆借资金的利率，它会影响银行的资金成本，因此银行会根据这一利率来确定向消费者和企业发放贷款的定价。换句话说，你信用卡、汽车贷款和个人贷款所支付的利率，通常会随着联邦基金利率的波动而上下调整。

　　股价往往也会对美联储的利率行动做出反应。利率下调可能会推动股价上涨，而利率上调则可能导致股价下跌。但如果美联储维持利率不变，会发生什么呢？接下来我们就来解答这个问题，并分享一些在当前利率环境下调整投资组合的建议。

　　维持利率不变的经济意义

　　美联储对利率的调控需要在刺激经济和控制通胀之间取得微妙平衡。较低的利率会提振消费者和企业支出，这对股价有利；但如果利率下降过快，通胀可能会加剧 —— 而这对股价是不利的。

　　美联储决定维持利率不变，这一信号表明当前经济态势稳健，但通胀也可能随时反弹。

　　投资者预期

　　理论上，稳定的利率不应导致股价出现大幅波动，但还有一个因素需要关注：投资界的预期。

　　当投资者的预期与美联储的决策不一致时，就可能引发股价波动。例如，如果投资者认为美联储本应降息，股价可能会下跌；如果投资者认为美联储本应加息，股价则可能上涨。正如交易平台 TradeStation 的全球营销策略主管戴维・拉塞尔（David Russell）所解释的：“美联储对股市的主要影响，在于印证或打破市场对利率和经济走势的预期。”

　　你可以通过查看 CME 美联储观察工具（CME FedWatch）来了解当前投资者的预期。该工具会利用 30 天联邦基金利率期货价格，对美联储的利率行动进行预测。

　　调整投资组合

　　在利率维持不变、且投资者对美联储的策略表示认同的情况下，是否有必要调整投资组合？答案取决于你当前的投资配置情况。

　　可以思考以下三个问题：

1. 你近期是否基于 “利率会发生变化” 的假设调整过持仓？如果是，现在就需要重新评估投资组合，确认在利率下行预期更为温和的背景下，你对当前的资产配置是否满意。
2. 如果你已经做出了调整，那么对于预测利率和经济走势，你仍有把握吗？只有当你的大部分预测都准确时，根据当前和未来形势调整投资才能带来更高回报；但只要预测失误一两次，就可能对收益造成损害。好消息是，你可以放弃这种 “预测过山车”，转而采用长期投资策略 —— 也就是设定一个可长期依赖的资产配置方案，而非根据短期形势频繁调整。
3. 你的投资策略自去年或前年以来是否基本没有变化？长期投资策略的优势在于，即便经历利率波动和经济周期更迭，你也能安心维持投资组合的稳定。如果当前策略对你有效，或许就没有必要做出改变。

　　2026 年需保持全局视角

　　联邦基金利率只是影响投资环境和股价的众多因素之一。如果你打算根据当前环境管理投资，除了利率，还需密切关注更广泛的经济趋势、企业盈利趋势。

　　归根结底，企业盈利才是推动股价的核心因素。盈利会受到利率、消费者与企业支出、通胀等多种因素的影响，许多投资者会将这些因素视为盈利趋势的预测指标。但正如前文所述，这种 “预测式” 投资方法本身就伴随着判断失误的风险。

　　如果你倾向于保守投资，可以在投资组合中纳入那些在各类经济周期中均能证明自身价值的优质股票，然后耐心等待长期增长。

　　Meta Platforms计划在其Reality Labs部门削减高达约30%的预算，这可能影响Horizon Worlds，并将重点转向人工智能可穿戴设备。

　　Deeper Reality Labs考虑对Reality Labs进行更深度削减。Meta Platforms正在考虑大幅削减元宇宙资源，其中可能包括最早于1月进行裁员，这反映了多年巨额投资后的战略转向。

　　英特尔（INTC）周五早盘上涨4.4%，此前有报道称该公司将保留其网络业务部门