法国、德国利润反弹乏力 奢侈品、汽车拖累前景

　　11月收入增长26%，表明在人工智能（AI）发展如火如荼之际，对英伟达服务器的需求仍然强劲。

　　该公司公布营收为8443亿元台币（270亿美元），增速较前月及第三季度均有加快。市场对其四季度销售额增速的预测为14%。

　　鸿海生产装载数据中心芯片的服务器，是以英伟达为核心的AI硬件行业的关键参与者之一。该公司得益于从Meta Platforms Inc．到亚马逊的美国公司投入巨资购买训练和运行AI所需的这类设备，但鉴于这一技术变现的前景仍不明朗，产能过剩警告不绝于耳。

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　　通过组装包括iPhone在内的电子设备，鸿海仍有相当大的一部分收入来自苹果。目前，鸿海正在扩大其在美国的产能，在威斯康星州和德克萨斯州增加AI服务器生产线。

　　贝莱德集团（BlackRock Inc．）旗下的 iShares 比特币信托（iShares Bitcoin Trust）出现了自 2024 年 1 月推出以来持续时间最长的周度资金赎回潮。这一现象表明，即便比特币价格趋于稳定，机构投资者对这一全球最大加密货币的兴趣仍较为低迷。

　　彭博社整理的数据，在截至 11 月 28 日的五周内，投资者从这只交易所交易基金（ETF）中撤出的资金超过 27 亿美元。11 月 27 日（周四）该基金又遭遇 1.13 亿美元的赎回，目前已进入连续第六周资金净流出的态势。

　　IBIT 基金管理的资产规模超过 710 亿美元，一直是传统投资者涉足比特币领域的核心工具。此次持续资金外流，与比特币在 10 月初经历大规模清算事件后陷入熊市的走势相吻合 —— 该清算事件曾导致加密货币市场市值蒸发逾 1 万亿美元。

　　贝莱德暂未对置评请求作出回应。

　　尽管比特币本周已收复部分失地，但 ETF 持续的资金外流凸显出，在这个长期由市场动能主导的领域，投资者情绪已发生转变。

　　区块链分析公司 Glassnode 在近期一份报告中指出：“这一趋势标志着，今年早些时候支撑比特币价格的持续资金流入态势已明确逆转，同时也反映出投入该资产的新增资金规模正逐步降温。”

　　比特币交易价格约为 9.2 万美元，较 10 月峰值下跌 27%。

　　德国10月工厂订单激增，支持欧洲最大经济体在今年最后一个季度或能勉力实现增长的前景。

　　德国联邦统计局周五公布，当月需求环比增长1.5%，9月数据被大幅上修为增长2%。这一增幅远高于调查所得的预估中值0.3%。

　　统计局表示，改善主要得益于大额订单的推动，尤其是包括飞机、船舶、火车和军用车辆在内的运输类别订单增长了87%。

　　工业部门的复苏被视为战胜经济疲软的关键，2023年和2024年德国国内生产总值（GDP）均出现萎缩。德国面临的困境源于美国加征关税、竞争加剧以及长期存在的官僚主义等深层次问题。

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　　萨博（Saab）与空客（Airbus）的高管向路透社透露，两家公司正就无人战斗机技术合作展开磋商。此举既凸显出市场对无人机的兴趣激增，也反映出欧洲分散的国防工业中联盟关系的新变化。

　　本周，在一场欧洲行业活动中，两家公司的首席执行官（CEO）分别接受采访时披露了这一合作项目。该项目重点探索无人战机的研发，旨在为现役有人驾驶战斗机提供支援，例如空客支持的 “台风” 战斗机（Eurofighter Typhoon）以及萨博的 “鹰狮 E” 战斗机（Saab Gripen E）。

　　不过，行业消息人士表示，若合作取得成功，或将为双方在空中力量领域开展更广泛合作奠定基础 —— 尤其是在法国与空客的国防领域出资方（德国、西班牙）联合推进的 “未来空战系统”（FCAS）项目陷入困境、恐面临解体的情况下。

　　当被问及 “若 FCAS 项目失败，空客是否已就合作事宜与萨博接触” 时，萨博 CEO 米卡埃尔・约翰松表示，通过萨博的 “阿雷西斯” 电子战系统（Arexis Electronic Warfare system），两家公司已建立良好合作关系 —— 该系统目前正为德国空军的 “台风” 战斗机提供装备支持。

　　他补充道：“我们还讨论了能否在无人装备领域开展合作，为双方现有的传统战斗机产品线提供补充。”

　　萨博同时也在与其他潜在合作方沟通，但尚未做出最终决定。约翰松在布鲁塞尔一场论坛的间隙表示：“这或许是个机遇，当然我们仍在磋商阶段。” 该论坛由欧洲航空航天与国防工业协会（ASD，代表欧洲航空航天及国防行业的组织）主办。

　　在同一场活动中，当被问及上述言论时，空客 CEO 纪尧姆・福里证实了这一此前未公开的磋商，并指出两家公司在电子设备与导弹领域已拥有稳固合作基础。

　　他表示：“我们认为与萨博在无人装备领域继续合作的前景良好 —— 这是我们正在与他们探讨的议题，且与 FCAS 项目无关。”

　　“未来这一合作项目会呈现何种形态，尚需观察。但就目前而言，我们与萨博的磋商是双方直接开展的，与其他问题无关。”

　　“忠诚僚机” 研发动态

　　当前，“协同作战飞机”（collaborative combat aircraft，简称 CCA）或 “忠诚僚机”（loyal wingman）这类未来无人战机的市场关注度飙升，两家公司均已投身该领域。此类无人战机的设计初衷，是为有人驾驶战机提供协同支援。

　　2024 年柏林航展上，空客已展示了其具备隐身性能的 “僚机”（Wingman）概念机模型。

　　萨博上月透露，已收到瑞典政府的新订单，内容涉及有人与无人战斗机的相关研究。这一订单是对 2023 年瑞典退出英国主导的 “暴风雨” 战斗机（Tempest）研发项目后所签合同的延续。目前，“暴风雨” 项目已并入英国、意大利、日本联合推进的 “全球空战计划”（GCAP）战斗机项目。

　　各方动态与行业背景

　　下周，德国、法国、西班牙三国相关部长将召开会议，讨论 FCAS 项目内部的分歧问题。行业消息人士称，空客 CEO 层面已与萨博及 GCAP 项目成员英国宇航系统公司（BAE Systems）保持定期沟通，探讨多种潜在合作方案。

　　“未来空战系统”（FCAS）项目于 8 年多前提出，预算规模达 1000 亿欧元，但因参与企业在工作分工与技术共享方面存在争议，项目进展陷入停滞。

　　被问及 FCAS 项目内部的分歧是否会对萨博产生影响时，约翰松拒绝置评，但他笼统表示：“我们不会谈论瑞典是否要‘取代’某一方或某一项目。”

　　分析师指出，下一代战斗机的研发决策，将在未来数十年内塑造国防工业的格局及其联盟关系。

　　在上一轮战斗机研发周期中，瑞典保持了独立性，自主研发出 “鹰狮” 战斗机；同期，法国研制了 “阵风” 战斗机（Rafale），英国、德国、西班牙、意大利则联合研发了 “台风” 战斗机。

　　到了下一代战斗机研发阶段，各方阵营已重新洗牌：法国与德国、西班牙联手推进 FCAS 项目（该项目的法语缩写为 SCAF）；英国则与日本整合资源，共同开展 GCAP 项目，且该项目对新成员持开放态度。

　　瑞典尚未明确立场：该国最初曾与英国合作，如今则在自主开展 “鹰狮” 战斗机继任机型的研究，相关政治决策预计将于 2030 年出台。约翰松表示，他认为决策可能会更早落地，“或许在 2028 年”。

　　约翰松强调，萨博不会放弃其在 “全球能独立研发战斗机的少数军工企业” 这一群体中的地位。

　　“未来，我不排除任何形式的合作可能 —— 合作完全可以成为一条可行路径，但前提是我们要保留战斗机领域的原始设备制造商（OEM）资质：我们为何要放弃这一能力呢？”

　　1976年，焊工Phil McClean在北爱尔兰贝尔法斯特的Harland and Wolff造船厂荣获“年度最佳学徒”称号。他传承了父亲和祖父的事业，在这家因建造二战军舰和泰坦尼克号而闻名的船坞。

　　如今，McClean这一代人正支撑着英国的造船雄心，而驱动力则来自耗资数十亿美元的欧洲军备扩张计划，旨在应对包括俄罗斯在内的敌对威胁。

　　英国造船厂在经历漫长停滞期之后，新的挑战是如何够快地建造军舰，以及如何找到足够工人。

　　伦敦上市的防务公司Babcock的首席执行官David Lockwood表示：“我们有能力实现产能扩张。但我不会说现阶段已具备。”

　　Lockwood在公司最新财报发布的采访中表示，正在寻求与瑞典、丹麦和印度尼西亚等国达成多项国际军舰交易，同时也寻求投资和扩建其在英国的造船厂。

　　英国9月与挪威签署了一项价值100亿英镑（约133亿美元）的协议，建造至少五艘26型护卫舰。英国首相斯塔默表示，他希望这笔订单成为“众多订单中的第一笔”，这表明英国将努力争取更多国防合同。

　　土耳其和荷兰也可能与英国达成军舰交易。

英国格拉斯哥BAE Systems Scotstoun的26型护卫舰。

　　英国造船业的上一轮辉煌期追溯到20世纪30年代末，当时英国皇家海军面临扩编和现代化的压力。二战结束后不久订单开始锐减，随后来自日本和韩国规模更大的造船厂的竞争，导致英国造船业走向衰落。随着国防开支从1955年占GDP7%的创纪录水平下滑至如今预计的2.4%，英国海军规模随之缩减。

　　“一个世纪前，英国是世界领先的造船强国，”伦敦国王学院海军史教授Andrew Lambert说。“追求廉价船舶和推迟军舰订单破坏了这一体系。”

　　英国下议院图书馆报告显示，去年英国整个造船业创造了27亿英镑的经济产值，占英国国内生产总值的0.1%。但报告同时指出，这比2019年增长了72%。

　　今年，BAE Systems Plc在格拉斯哥开设了一家规模庞大的造船厂，足以在室内并排建造两艘150米长的26型护卫舰，而无需像以往那样在苏格兰多变的天气下进行露天作业。BAE Systems海军舰船制造总监Jen Blee表示，这项3亿英镑的投资提高了公司的产能，提升了生产效率，并创造了更好的工作环境。

　　Blee说：“这些大笔投资在过去五年里初见成效。我们船厂的产能完全足以满足目前的订单需求。”

　　一位发言人表示，BAE还有650名学徒工在其造船学院，预计到26型护卫舰建造项目高峰期时，该公司将拥有约850名初级职业工人。

　　西班牙造船企业纳Navantia正投入1.15亿英镑对其英国造船厂进行现代化改造。今年1月，该公司以9300万英镑（约1.26亿美元）的价格收购了Harland and Wolff在英国的四家造船厂。英国政府签订的价值20亿英镑的建造三艘216米长舰队干货补给舰的合同，预计将使这些造船厂至少忙碌到2031年。

　　Lambert表示：“英国必须避免造船业出现周期性的繁荣与萧条。制定一项长期稳定的建造和改造计划，并具备承接海外订单的能力，将成为行业复兴的跳板。”

　　英国造船业的现状与美国造船业如出一辙。美国造船业同样面临提升产能并培训足够工人的困境。

　　伦敦大学学院工程设计教授David Andrews表示：“正如二战所示，冲突爆发后再行扩产将为时已晚。若要有效应对预期中的海上冲突升级，国防部和相关行业就必须大幅提升设计和工程能力。”

　　McClean回忆他刚入职时，贝尔法斯特船坞曾有1万名工人。现在，Navantia公司旗下的四个船厂仅雇佣约1100名工人。不过该公司表示，到2030年代初，这一数字将几乎翻一番——其中包括将由McClean在贝尔法斯特指导的学徒焊工。

　　“在这里，造船是一种生活方式，”他说。“我常常告诉年轻人，这是门学问。你们每天都会学到东西，而且学无止境。”