Meta Platforms Inc-A(META.O)：最新机构观点 2025-12-05

　　社交媒体巨头Meta旗下元宇宙（Metaverse）业务或将彻底“失宠”。

　　当地时间12月4日，据外媒报道，Meta的CEO马克·扎克伯格将要改变元宇宙业务的发展策略。据知情人士透露，公司管理层已在讨论将明年元宇宙团队的预算削减高达30%，旗下虚拟世界产品Meta Horizon Worlds（地平线世界）和Quest虚拟现实头显业务将受到影响，最早可能于明年1月启动裁员。

　　Meta的元宇宙团队隶属于Reality Labs（现实实验室）部门，自公司开始重点发展元宇宙的2021年初以来，该部门已累计亏损超过700亿美元。

　　知情人士表示，本次削减计划是公司2026年度预算规划的一部分。和过去几年一样，扎克伯格要求管理层全面削减10%的预算。由于Meta未能看到元宇宙行业的竞争热度，相关业务被要求进行更深度的削减。预计Meta的VR（虚拟现实）团队预算将被大量削减，因为这部分是公司元宇宙相关支出的大头。

　　对此，Meta方面证实称，元宇宙项目的部分资源将用于支持现实实验室部门内的其他项目：“在我们现实实验室的整体投资组合中，鉴于不同的发展势头，我们正在将一些投资从元宇宙转向AI眼镜和可穿戴设备。我们没有任何更广泛的改变计划。”

　　4日当天，据大智慧VIP，Meta（Nasdaq：META）股价涨3.43%收于每股661.53美元，总市值1.67万亿美元。

　　这则消息意味着，Meta近年来重点投入元宇宙的发展战略终于发生了转变。元宇宙是源于1992年国外科幻作品《雪崩》的概念。人们在“Metaverse”里可以拥有自己的虚拟替身，这个虚拟的世界就叫作“元宇宙”。

　　2021年，扎克伯格以元宇宙理念为核心对公司进行了重塑，并将公司名从“Facebook”变成了“Meta”，一度引发资本市场对于元宇宙概念的热捧。不过，Meta的元宇宙计划一直受到投资人的质疑，持续投入巨额资金却没有做出显著成果。

　　今年10月，Meta发布的第三季度财报显示，元宇宙相关部门、负责AR（增强现实）和VR（虚拟现实）业务的现实实验室的表现依然不尽如人意，虽然三季度营收同比大增74%至4.70亿美元，但还是亏损44.32亿美元，同比持平。

　　近年来，扎克伯格也已经很少在公开场合或财报电话会上提及元宇宙，而是把重心转向AI模型以及相关硬件产品，例如智能眼镜。去年11月，Meta首席技术官Andrew Bosworth曾在一份公司内部备忘录中写道，2025年是关键的一年，将证明元宇宙是“富有远见的壮举”还是“传奇的不幸失败”。

　　美国券商TD Cowen的分析师指出，如果Meta将元宇宙预算削减30%，可能在2026年为现实实验室削减约40亿至60亿美元的成本。

　　瑞穗银行的分析师表示，Meta的投资者对于公司削减元宇宙部门预算的消息期待已久。自从Meta公布第三季度业绩以来，由于公司预计资本支出在2026年将继续大幅增加，投资者一直“情绪低落”。如果本次“砍预算”的规模属实，Meta的股价在未来还有进一步上涨的空间。

　　今年4月，研究咨询公司Forrester的副总裁Mike Proulx曾预测，Meta将会在年底前“关闭其元宇宙项目”。Proulx指出，Reality Labs部门“就像一个漏水的桶”，关闭元宇宙项目能够让公司“更专注于其AI项目，包括Llama模型、Meta AI和AI眼镜”。

据媒体援引知情人士透露的消息报道称，聚焦于AI算力租赁“新云”的云计算初创公司Fluidstack正洽谈筹集约7亿美元的新一轮融资，这轮融资之后该公司估值将飙升至约70亿美元。这家聚焦于云端AI算力基础设施租赁的初创公司，属于典型的 “AI算力基础设施层”玩家，Fluidstack整体业务逻辑上可以大体对标有着“英伟达亲儿子”称号的云端AI算力租赁巨头CoreWeave，后者在美股市场的估值已经高达427亿美元，已经有投资者开始憧憬新生代的这家“AI算力军火商”Fluidstack成为“下一个CoreWeave”。

据媒体报道，这位知情人士表示，由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的公司Situational Awareness正商谈领投本轮融资。由于信息尚未公开，该人士要求匿名。该人士称，Alphabet Inc.旗下的美国科技巨头谷歌(Google)正在讨论参与本轮融资，华尔街金融巨头高盛集团则担任此次大规模融资的投行顾问。

从一家小众初创企业，到谷歌兜底、马克龙背书

对于一家直到今年早些时候仍相对默默无闻的小众初创公司而言，如此庞大的估值凸显出，在建设用于支撑人工智能系统的超大规模AI数据中心的狂热浪潮中，机构投资者们正迅速涌入以求分一杯羹。

Fluidstack此前注册地在英国，近期则宣布计划将新总部设在纽约市，它属于一批新兴“新云”(neoclouds)公司之列——这类公司聚焦于向AI开发者们提供一站式的快捷云端租赁算力。包括微软(Microsoft Corp.)在内的美国科技巨头，已承诺向这些相对不为人知的数据中心或者AI应用类初创企业投入巨额资金，以巩固自身的计算资源。

今年迄今为止，Fluidstack已与谷歌达成两笔重磅交易。该初创公司同意与两家加密货币挖矿企业TeraWulf Inc.和Cipher Mining Inc.共同开发大型AI数据中心。这些交易通过债务融资完成。在这两起重大交易中，谷歌都充当了“兜底后盾方”(backstop)——即在Fluidstack违约或破产的情况下，同意向债权人偿付。

对于上述的这些比特币矿企们来说，曾经聚焦于挖矿的算力基础设施可谓完美适配AI训练/推理所需的数据中心算力资源，并且矿企们手里已有并网点、变电站、土地资源以及配电等其他基础设施，能够在极短时间内适配天量级别AI工作负载。

这些安排凸显出企业为数据中心融资所走的路径正变得愈发复杂。Facebook母公司Meta Platforms Inc.已为建设数据中心筹得约600亿美元的资金，其中有一半并未作为债务出现在公司资产负债表上。

Fluidstack也是法国总统马克龙今年早些时候AI承诺中的关键一环。2月，Fluidstack宣布计划在法国建设一座造价100亿欧元(约合115亿美元)、具备1吉瓦级别容量的“超级人工智能计算机”，预计于2026年启用。

有媒体此前报道称，在那一时间点，该初创公司正与投资者商谈筹集最高达2亿美元资金。

The Information周四较早前报道称，Fluidstack目前寻求筹集逾7亿美元资金，Situational Awareness正洽谈领投本轮融资。

根据其官网介绍，Fluidstack的合作伙伴包括Meta、霍尼韦尔国际(Honeywell International Inc.)以及多家知名度较高的AI初创企业。

Fluidstack是何方神圣? 

Fluidstack 是 AI 数据中心&算力租赁赛道的“新云”玩家，这轮谈到70亿美元的估值，既是席卷全球的这一轮史无前例AI算力基建狂潮的缩影，也意味着其身位从来自欧洲的小型AI基建项目承接者，迅速跃迁为全球AI基建资本宏大叙事中的核心棋子之一。

Fluidstack是一家聚焦数据中心建设与云算力租赁的初创公司，做的不是芯片、不是真正意义上的公有云入口，而是在全球布局、建设和运营大型数据中心(包括与加密矿企TeraWulf、Cipher Mining深度合作，把这些比特币矿企的数据中心全面改造为适配AI训练/推理的超大规模AI数据中心);然后把其中的一部分AI算力基础设施以云端租赁的方式租给那些开发AI应用的公司——包括微软等大厂和OpenAI这类AI初创企业。

在最新一轮融资中，Fluidstack正在洽谈约7亿美元融资，对应估值约70亿美元;年初左右，该AI初创公司曾被报道在和投资人洽谈最高约 2 亿美元的融资，但当时具体估值并未公开——但是有媒体披露，当时的融资规模远小于现在这一轮融资中高达70亿美元的估值。

融资规模本身从最多2亿美元大幅飙升至约7亿美元，单单筹资体量就放大了大约3倍以上;当前按70亿美元估值定价，说明它已经从一个“几亿美元体量的默默无闻玩家”，跨进了典型的“AI基建独角兽+”区间——即估值级别进入“数十亿美元级别的新云基础设施平台+AI算力租赁独角兽平台”。

从已经披露的信息看，Fluidstack 和 “英伟达亲儿子”CoreWeave业务模式高度相似，核心均是围绕AI训练/推理，提供基于云端租赁体系的AI算力基础设施，而非通用型公有云。

作为数据中心领域英伟达图形处理器(即GPU)的最早期云端租赁采用者，CoreWeave凭借抢跑数据中心AI算力资源需求浪潮，喜获英伟达的风投部门青睐，甚至能够优先获得需求极度旺盛的英伟达H100/H200以及Blackwell系列AI GPU，曾迫使微软等云服务巨头向CoreWeave租赁云端AI算力资源，喜提“英伟达亲儿子”这一称号。

当前全球AI算力资源需求，无疑持续呈现出炸裂式扩张之势，这也是为何Fluidstack 和 CoreWeave这类云端AI算力租赁领军者今年以来估值持续扩张。与AI训练/推理密切相关的AI算力资源需求已把底层算力基础设施集群能够满足的容量推到极限，哪怕近期持续扩建的大型AI数据中心也无法满足全球范围的无比强劲算力需求。

谷歌在11月下旬重磅推出Gemini3 AI应用生态之后，这一最前沿AI应用软件随即风靡全球，推动谷歌AI算力需求瞬间激增。Gemini3 系列产品一经发布即带来无比庞大的AI token处理量，迫使谷歌大幅调低Gemini 3 Pro与Nano Banana Pro的免费访问量，对Pro订阅用户也实施暂时限制，叠加韩国近期贸易出口数据显示HBM存储系统以及企业级SSD需求持续强劲，进一步验证了华尔街所高呼的“AI热潮仍然处于算力基础设施供不应求的早期建设阶段”。

苹果公司(AAPL.US)宣布聘任Meta Platforms(META.US)原首席法务官詹妮弗·纽斯特德担任总法律顾问，此举系该公司近期一系列高管人事变动中的一部分。

苹果公司在周四发布的声明中表示，纽斯特德将于3月1日正式接任总法律顾问一职。此前，她需完成与现任总法律顾问凯特·亚当斯的职责交接程序。在另一项人事变动中，政府事务主管莉萨·杰克逊将于明年1月底退休。她此前负责公司的环境、政策和社会倡议工作。

本次最新人事调整发生在首席运营官杰夫·威廉姆斯上月离职之后——作为蒂姆·库克长期倚重的左膀右臂，威廉姆斯此前一直担任其核心副手角色。与此同时，苹果设计高管艾伦·戴也将离职并加入Meta ，协助其硬件设备的相关工作。

纽斯特德的加盟标志着苹果公司罕见地从Meta挖角，而非相反情况。她曾任美国国务院顾问，于2019年加入Meta(当时名为Facebook)。

值得一提的是，这位高管刚刚在Meta经历了一场重大法律胜利，该公司击败了联邦贸易委员会关于其违反反垄断法的指控。该案件的核心是照片分享应用Instagram和即时通讯服务WhatsApp的收购。

在一份向Meta员工宣布其离职的备忘录中，纽斯特德将联邦贸易委员会诉讼案列为她在公司七年职业生涯的重要里程碑之一。"我曾相信我们的使命，并希望帮助公司应对法律和监管格局中的一系列重要变化，"她写道。

纽斯特德补充道，苹果公司的工作是一个独特的机会，可以"继续在全球范围内塑造法律和政策议题"。

据了解，苹果公司正面临自身的反垄断挑战。美国司法部和16位州检察长于2024年3月提起诉讼，指控该公司的政策阻碍竞争，并使消费者难以更换手机。该案件尚未确定审判日期。

随着杰克逊的离职，政府事务职责将移交给纽斯特德，她将成为高级副总裁。与此同时，环境和社会倡议团队将向首席运营官萨比赫·汗汇报工作。

杰克逊曾任美国环境保护署管理人员，于2013年被苹果公司聘用。

在周四的声明中，库克称赞杰克逊在过去十年中帮助苹果公司将温室气体排放量减少逾60%。