与索尔维和阿诺德达成供应协议，美国稀土价格上涨

　　来源：华尔街见闻

　　美国政府的关键矿产问世以来首次最大的调整尘埃落定。这一决定直接影响特朗普政府4月宣布的232条款调查，可能导致相关产品面临关税和贸易限制。

　　美东时间6日周四，美国内政部下属地质勘探局（USGS）公布的最新关键矿产清单首次将铜列入其中，标志着自2018年该清单首次发布以来最重大的调整。取代了2022年版本的清单中还新增了铀、银、冶金煤、钾、铼、硅和铅这些矿产。今年8月末公布关键矿产清单草案时，美国内政部长Doug Burgum表示，此举将为减少美国对进口的依赖、扩大国内生产提供路线图。

　　2025年的新版关键矿产清单公布后，周四美股早盘，铜矿ETF涨约2%，南方铜业公司涨1.6%，自由港跌1.2%，McEwen跌1.9%。美股稀土概念股USAR跌超1%，Energy Fuels跌逾5%。核电概念股大跌，其中LEU跌逾15%，Nexgen Energy跌近8%，Oklo跌6%，NuScale跌逾5%，Uranium Energy跌逾4%，铀矿核能ETF跌超3%。

　　关键矿产清单决定了哪些商品将被纳入特朗普政府4月宣布的加工关键矿产及其衍生产品相关232条款调查，关系到未来的关税政策和贸易限制措施。清单还将影响矿业投资、矿山废料回收、矿产加工税收优惠以及采矿许可审批流程。

　　特朗普政府将提升这些矿产的国内供应作为优先任务，认为过度依赖外国供应会危及国家安全、基础设施发展和技术创新。此次清单扩容正值美国电力需求二十年来首次增长，数据中心和人工智能发展推动电网改造需求上升。

　　铜与钾肥首次入列应对供应链风险

　　铜作为优良导电体，在交通、国防和电力网络建设中应用广泛，随着数据中心和人工智能发展带动电力需求上升，其战略重要性日益凸显。

　　8月末关键矿产清单草案公布时，国际铜业协会负责人Juan Ignacio Diaz表示，铜“支撑着电气化、国防和清洁能源，而其供应链正面临日益加大的压力”，将铜认定为关键矿产“对美国有利，因为这能巩固其竞争力和能源转型的基础。”

　　美国铜进口量占总消费量近一半，主要来自智利、秘鲁和加拿大，全球铜精炼产能大部分则集中在中国。资源行业一直推动美国政府将铜等金属列入清单，从而获得联邦政府的资金支持以及政府的简化许可审批流程。

　　钾肥主要用于肥料生产，美国使用的钾肥约80%从加拿大进口。美国地质勘探局能源和矿产资源团队负责人Kendra Russell称，钾肥被纳入是因为最新建模显示主要供应国可能设置贸易壁垒。化肥行业游说机构“化肥协会”一直推动将钾肥列为关键矿产，以争取关税豁免。

　　银的纳入引发市场担忧

　　银的加入引发了贵金属交易商和依赖该材料的制造商的担忧。美国严重依赖进口来满足国内白银需求，任何针对白银的关税都可能对金属市场造成严重冲击。白银在电子产品、太阳能板和医疗设备等领域有广泛的工业应用。

　　USGS表示，白银入列是为应对墨西哥供应中断这一低概率但高影响的潜在情景。据报道，这次清单首次将关键矿产按风险程度分为高风险、较高风险和中等风险三类。

　　新评估方法将供应冲击带来的经济后果纳入考量，并突出“单点失效”情况，即依赖单一国内生产商的脆弱性。USGS副局长Sarah Ryke表示，“2024年矿产资源相关产业为美国经济贡献了4万亿美元，采用这种方法能够分辨何种产业最受供应中断的影响。”

　　冶金煤与铀最终入列

　　值得注意的是，特朗普今年签署的行政命令指示内政部评估是否应将冶金煤和铀纳入清单，这两种矿物并未出现在8月发布的草案中，但最终公布的清单又将这两种矿物纳入其中。

　　冶金煤用于钢铁生产，铀则是核电站燃料。在8月草案公布后的30天公众评议期间，内政部表示欢迎各方就是否将这两种矿物添加到最终清单中提出意见。分析人士认为，最终决定可能考虑了环境因素、国内供应现状以及国际贸易关系等多方面因素。

　　此外，USGS将砷和碲从关键矿产清单中移除。碲被剔除是因为美国国内产量增加，已由净进口国转为出口国。砷则因最新数据表明主要生产国是秘鲁，供应中断风险下降。根据《2020年能源法》要求，关键矿产清单需每三年更新一次，本次清单总计纳入54种矿产。

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