韩国汽车股延续涨势 因美国正式宣布降低关税

　　当地时间周三，美国总统特朗普公开表态，让联邦政府全力支持燃油车而非电动汽车。这一举措不仅彻底搁置了美国为应对气候变化推行的一项关键举措，还让美国汽车行业陷入了更大的不确定性之中。

　　当天，特朗普在椭圆形办公室会见了各大汽车制造商的高管。他在众人簇拥下宣布，运输部将大幅放宽数千万辆新款轿车及轻型卡车的燃油效率标准。其政府声称，这一调整在五年内可为美国民众节省1090亿美元开支，同时每辆新车的均价能降低1000美元。

　　拜登政府此前推行的更为严格的燃油效率标准，本意是推动更多美国人选择电动汽车。但特朗普对此抨击道：“那些标准逼迫汽车厂商采用昂贵技术造车，既推高了生产成本与车辆售价，还导致车辆性能大打折扣。这就是一场绿色新政骗局，民众花了大价钱，买到的却是辆性能堪忧的车。”

　　过去半个世纪以来，美国燃油效率标准一直促使汽车制造商不断提升车辆的每加仑燃油行驶里程，这一要求既减少了汽车的燃油消耗量，还催生出电动汽车、混合动力汽车等各类创新车型。

　　拜登政府此前采取了 “胡萝卜加大棒” 的策略以减少该领域排放。一方面，政府提供税收抵免优惠，鼓励民众购置电动汽车；另一方面，强制要求汽车制造商达到严苛的燃油效率标准，以此倒逼企业加大环保车型的产销力度。

　　今年早些时候，特朗普与共和党掌控的国会已撤销了上述税收抵免政策，同时不再对违反燃油效率标准的车企处以罚款。如今，这一标准本身也将被大幅放宽。

　　尽管汽车行业高管们公开对这一政令表示赞许，但私下里却满心忧虑。他们正受困于联邦政府前后矛盾的政策波动 —— 拜登执政期间，这些车企已投入数十亿美元资金，重新调整生产布局，全力转向电动汽车及电池的研发与生产。

　　而当前特朗普政府对钢材及进口汽车零部件加关税，不仅让车企利润缩水数十亿美元，还严重扰乱了全球供应链体系。与此同时，通货膨胀问题也让不少消费者难以承担新车的购置成本。

　　周三的相关声明中未提及这样一个事实：分析师认为，总统对汽车及汽车零部件加关税的举措，将会抬高进口汽车的售价。

　　据汽车研究机构凯利蓝皮书的数据显示，目前美国新车均价首次突破5万美元。该机构指出，新车涨价源于多方面因素，既包括关税的影响，也涉及低贷款利率的推动以及电动汽车销量增长带来的结构变化。

　　特朗普已大刀阔斧废除了数十项联邦层面的气候保护政策。此次放宽汽车燃油效率标准的同时，其政府还在撤销发电厂、油气井的温室气体排放限制，并为化石燃料企业开绿灯，使其能更便捷地开采和使用煤炭、石油、天然气等能源 —— 而这些正是造成气候变化的主要推手。

　　环保人士指出，废除燃油里程标准会严重削弱美国应对气候变化的努力。他们还对总统声称该提案能降低成本的说法提出反驳，称燃油效率标准一直推动车企研发低油耗车型，这能切实为民众节省加油开支。

　　通用汽车首席执行官玛丽・巴拉于周三表态，无论联邦政府出台何种政策，公司都将持续致力于 “大幅提升燃油经济性”。她还称，消费者购买电动汽车应基于车辆本身的优势，而非受政府激励政策驱动。

　　在白宫发布新政前，玛丽・巴拉于数字经济峰会中提到：“消费者选择电动汽车，是因为这类车性能更出色，且契合自身生活需求。”

　　在白宫的相关活动现场，福特汽车首席执行官吉姆・法利指出，福特的电动汽车销量目前位居行业第二。他表示：“我们既能在减少碳排放、提升能源效率方面取得实质性进展，同时也能为消费者提供多样化且价格亲民的选择。”

　　斯特兰蒂斯集团首席执行官安东尼奥・菲洛萨则称，此次政策调整将让燃油里程标准与 “真实的市场状况重新匹配”。

　　力拓首席执行官Simon Trott周四在该公司的第一个战略日活动上概述了一项专注于削减成本和提高生产率的计划。

　　力拓在一份声明中表示，该公司将采取的措施包括从2024年到2030年将单位成本削减4%。

　　力拓还表示，资本纪律、大宗商品价格的上涨以及铜产量20%的增长，可能有助于其到2023年将盈利提高至多一半。

　　今年8月，Trott表示，力拓将把其核心业务部门从四个精简为三个，以专注于盈利资产。待售资产包括力拓的钛和硼酸盐业务等。

　　力拓周四还上调了2025年的铜产量预测，理由是其在蒙古的奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）项目的运营增加。

　　该公司表示，目前预计2025年的综合铜产量在86万至87.5万吨之间，而此前的预测为78万至85万吨。该公司预计，2026年铜产量将在80万至87万吨之间。

　　虽然力拓的利润主要来自铁矿石，但该公司正将重点转向铜，目标是到2030年实现铜年产量100万吨。

　　铜价已达到创纪录水平，在向绿色能源转型的过程中，这种大宗商品的需求预计将很高。

　　力拓表示，今年奥尤陶勒盖的铜产量仍有望提高50%以上，2026年将提高约15%。

　　日本30年期公债收益率周四创下纪录新高，这有助于支持该天期债券的新债标售；此刻正值日本政府计划实施大规模债务刺激政策。

　　日本30年期公债收益率在新债标售前攀升至3.445%的纪录新高。指标10年期公债收益率跳涨4.5个基点至1.935%，创2007年7月以来最高。

　　日本首相高市早苗已宣布了一项大规模支出计划，并将通过发行新债来为该计划提供资金，这使得超长期债券继续承压。短期债券则受到预期日本央行将加息的影响而遭到抛售。

　　日本财务省标售约7000亿日元（45.1亿美元）的30年期公债，投标倍数创下2019年5月以来新高。

　　30年期公债价格在新债标售后反弹，收益率下降3个基点至3.39%。

　　SMBC日兴证券资深日本利率策略师MikiDen表示，高收益率导致投资者押注利率水平可能已经触顶，从而带动强劲需求。

　　日本内阁官房长官木原稔周四重申，政府官员正在密切关注市场动向，表明了对日本公债收益率急剧上升的担忧。

　　消息人士透露，日本央行很可能在本月的会议上提高利率，预计政府会容忍这一决定。

　　ResonaAssetManagement固定收益部门首席基金经理TakashiFujiwara表示，投资者预计日本财务省将在下周与初级交易商会面时建议削减下一财年30年期公债的发行量。

　　与此同时，日本央行可能会减少购买10年至25年期的日本公债，同时维持对30年期公债的购买。

　　Fujiwara说，20年期公债发行量可能会保持不变，但“10年期日本公债的发行量可能会增加。”

　　日本30年期国债拍卖出现自2019年以来最强劲的需求，这表明由于收益率上升，投资者终于开始重新入场，为因预期加息而紧张不安的市场带来了一些喘息之机。

　　此次财务省发行的30年期国债的投标倍数跃升至4.04，高于上次拍卖水平，并轻松超过过去一年的平均值，拍卖后30年期收益率下降了3个基点至3.39%。

　　周四的国债拍卖紧接周二一次稳健的10年期国债拍卖，当时收益率达到了具有吸引人的水平，买家纷纷入场。综合来看，这些结果为市场提供了一些慰藉。此前数周，对日本央行加息的预期升温以及财政担忧重燃，引发了一轮大幅抛售，推动各期限收益率升至数十年高位。

　　安盛投资管理公司的高级固定收益策略师Ryutaro Kimura表示：“拍卖结果意外强劲，很可能是因为许多投资者认为，当收益率超过3.4%时，增加对超长期债券的敞口是可以接受的。超长期债券收益率的上升压力可能会暂时缓解。”

　　此次拍卖的投标倍数从11月拍卖时的3.125有所上升。另一个显示投资者需求稳固的迹象是，本次拍卖的“尾部”（即平均接受价格与最低接受价格之间的差额）为0.09，而上个月为0.27。

　　分析师马克·克兰菲尔德表示：日本国债投资者似乎找到了他们喜爱的30年期债券收益率水平，周四拍卖的投标倍数高达4.04。这是自2019年以来的最高需求水平，同时最低成交价远高于拍卖前预期，这也是一个积极信号。

　　此外，野村成为了最大买家，这通常是长期投资者参与的一个迹象。

　　日本其他期限债券的收益率仍有所上升，尤其是对货币政策变化更为敏感的短期债券。日本央行行长植田和男本周早些时候发表的略微鹰派的言论，提升了投资者对12月加息的预期。他表示，日本央行将权衡加息的利弊并采取适当行动，并补充说即使加息，金融条件仍将保持宽松。

　　日本基准10年期国债收益率上升3.5个基点至1.925%，5年期国债收益率微升至1.40%。掉期市场目前暗示，日本央行在预计于12月19日举行的下次政策会议上加息的可能性约为80%，1月加息的可能性则超过90%。相比之下，就在一周前，市场对12月加息的预期概率仅为56%。

　　法国农业信贷银行证券亚洲有限公司宏观策略师Ken Matsumoto表示，当前较高的收益率水平使得寿险公司更容易购买日本债券。他表示，考虑到12月预期加息之后，下一次加息要等到很久以后，这“应该对债券有利”。

　　投资者还在等待政府下一财年预算的细节，特别是任何进一步减少超长期债券发行的计划。在上周的一次会议上，日本的主要交易商已要求财务省削减此类债券的销售。

　　在日本，政府已宣布计划增加短期债券发行，以帮助为首相高市早苗的经济计划提供资金，将在两年期和五年期国债拍卖的发行计划中增加3000亿日元，并将国库券供应增加6.3万亿日元。

　　尽管如此，安盛投资管理的Kimura表示，如果整体发行量增加，而投资者呼吁的超长期日本国债供应减少未能实现，收益率曲线可能再次变陡。

　　投资者现在将把注意力转向下周的5年期和20年期国债拍卖，以及美联储的政策决议及其对日本央行政策路径的影响。

　　据三位熟悉相关讨论的政府消息人士称，日本央行可能在12月加息，而日本政府预计将容忍这一决定。

　　消息人士称，日本央行似乎将把政策利率从0.5%上调至0.75%。这将是自今年1月以来的首次加息。

　　“如果日本央行想在本月加息，请自行做出决定。这就是政府的立场，”其中一位消息人士称。他补充称，几乎可以肯定，日本央行将在本月加息。

　　另一位消息人士称，日本政府准备容忍12月的加息。消息人士要求匿名，因为他们没有被授权公开发言。

　　植田和男周一表示，日本央行本月将考虑加息的“利弊”，暗示在12月18-19日的会议上加息的可能性很大。

　　这番言论导致市场预计12月加息的可能性约为80%，不过一些市场人士关注的是日本政府会如何应对。

　　当被问及植田和男的言论时，日本财务大臣片山皋月周二表示，她认为政府和日本央行对经济的评估没有分歧。

　　就连鼓吹通货再膨胀的高市早苗的助手也没有表示反对，政府委员会成员Toshihiro Nagahama周三表示，如果日元保持疲软，首相可能会接受12月升息。

　　预计日本央行将在仔细研究即将公布的国内薪资数据、美国联邦储备委员会下周的政策决定及其对金融市场的影响后，做出最终决定。

　　市场的焦点可能会转移到日本央行最终将加息到何种程度的信息上，而植田和男对这个话题的态度仍然模棱两可。