人工智能热潮引发新一轮全球供应链危机

　　周三，比利时拒绝了未来两年动用冻结的俄罗斯资产以支撑乌克兰经济与战事的计划，称该方案存在重大金融与法律风险。

　　乌克兰 2026 年至 2027 年的预算与军事需求预计总计约 1300 亿欧元（合 1500 亿美元）。欧盟已承诺填补这一缺口，自 2022 年俄乌冲突爆发以来，欧盟向乌克兰提供的资金已超 1700 亿欧元（合 1970 亿美元）。

　　目前可动用的最大一笔现成资金来自冻结的俄罗斯资产。其中大部分资金由比利时持有 —— 截至今年 6 月约为 1940 亿欧元；欧盟以外，日本持有约 500 亿美元，美国、英国与加拿大持有的金额相对较少。

　　作为欧盟执行机构，欧盟委员会原计划于周三晚些时候公布一项提案细节：将俄罗斯资产作为抵押，通过 “赔偿贷款” 的方式满足乌克兰的巨额需求。

　　但比利时外交大臣马克西姆・普雷沃表示，比利时认为 “赔偿贷款是所有方案中最糟糕的一个，因为它风险极高，且此前从未有过类似先例”。俄罗斯则将该方案描述为 “盗窃”。

　　在布鲁塞尔北约总部，普雷沃对着预先准备好的发言稿、断断续续地向记者表示，他敦促欧盟通过国际市场借款援助乌克兰。“这是一种成熟、稳健且确立已久的方案，相关参数可预测。” 他说。

　　“赔偿贷款方案会带来重大的经济、金融与法律风险，” 普雷沃指出，欧盟委员会的提案并未解决比利时的担忧，“不能只让我们动用这笔资金，却让我们独自承担风险，这是不可接受的。”

　　比利时担心，若俄罗斯对资产动用方式提出质疑，或此举损害自身形象与商业利益，持有冻结资产的布鲁塞尔金融清算机构 —— 欧洲清算银行（Euroclear）可能会采取法律行动。

　　普雷沃表示，比利时认为其担忧未被欧盟伙伴国重视。

　　“我们并非有意与伙伴国或乌克兰对立，只是希望避免让一个成员国陷入潜在的灾难性后果 —— 我们被要求展现团结，却未得到同等的团结作为回报。” 他说。

　　本质上，欧盟国家将向乌克兰提供约 1400 亿欧元（合 1630 亿美元）贷款。这笔资金不会被直接扣押，一旦俄罗斯为其战争造成的巨大破坏支付大额赔偿，乌克兰需归还该笔贷款。

　　若俄罗斯拒绝支付赔偿，相关资产将继续处于冻结状态。

　　比利时目前从这些冻结资产中获得部分税收收入，资产产生的利息也被用于为七国集团（G7）组织的乌克兰贷款项目提供资金。

　　欧洲央行担忧，欧盟赔偿贷款计划可能会削弱国际市场对欧元单一货币的信心。欧盟领导人定于 12 月 18 日在布鲁塞尔举行峰会，届时将讨论该方案及乌克兰的经济与军事需求。

　　澳大利亚证券交易所（ASX，简称 “澳交所”）的技术改革计划正面临投资者与市场参与者的质疑。该计划此前被澳交所董事长称为 “至关重要、不容失败”，但本周又遭遇新一轮系统中断，这已是其一系列故障中的最新一起。

　　周一，澳交所的公告平台崩溃，导致数百份公告无法发布，约 80 家需披露价格敏感信息的公司被迫暂停交易。

　　此次故障凸显出澳交所在老旧系统改革过程中的声誉风险。该故障引发了外界对其治理能力与运营韧性的质疑，而投资者表示，这些因素对维护市场诚信至关重要。

　　“坦率地说，这很尴尬，尤其是在过去 12 个月里他们已发生多起此类事件之后。” 澳交所市场参与者、欧泊资本（Opal Capital）创始人奥姆卡尔・乔希（Omkar Joshi）表示。

　　“实际情况是，既然问题仍在持续出现，我认为目前很难说他们的改革已取得任何实质性成果。但这并不意味着他们无法扭转局面 —— 只是还需要付出大量努力。”

　　澳交所在发给路透社的声明中表示，周一的系统中断 “与一项安全升级的软件部署相关”，故障在交易日期间逐步修复。

　　声明称：“我们对此次故障造成的影响深表歉意，已与所有受影响公司跟进，提供进一步支持，并倾听反馈、总结经验。”

　　澳交所同时表示，将向澳大利亚证券与投资委员会（ASIC，简称 “澳证投委”）提交事件报告。

　　技术故障频发

　　此次失误是澳交所近期的又一疏漏，该机构目前已处于监管机构的调查之中。澳证投委已就澳交所能否提供 “安全且具备韧性的关键市场基础设施” 提出质疑。

　　今年 10 月，澳交所董事长戴维・克拉克（David Clarke）在悉尼举行的公司年度股东大会上表示，针对交易所技术系统的重大改革计划 “绝不能失败”。

　　但不到两个月后，投资者开始怀疑澳交所能否兑现承诺，缓解公司当前面临的监管压力。

　　“此次系统中断显然令人失望，这很可能是他们过去未能解决的部分问题的延续。” 澳交所投资者、澳大利亚鹰资产管理公司（Australian Eagle Asset Management）首席投资官肖恩・塞奎拉（Sean Sequeira）说。

　　他表示：“问题在于技术层面。关键不在于他们能否扭转局面，而在于能否在可接受的时间内解决问题。”

　　澳交所受密切审视

　　澳交所对清算系统的改革失败可追溯至 9 年多前。目前，澳证投委已对澳交所提起诉讼，指控其在此期间就技术进展发布误导性声明。

　　澳交所将启用一套基于更先进技术的新清算系统，取代已有 30 年历史的 “清算所电子登记系统”（CHESS）。该旧系统曾在 2024 年发生崩溃，导致当日交易清算工作全面停滞。

　　新系统的第一阶段计划于 2026 年上半年上线。投资者寄望于此次升级能帮助澳交所改善低迷的经营状况。

　　“将现金市场清算业务迁移至新平台，可降低澳交所部分基础设施的风险，也能让澳交所向监管机构证明其正在提升运营韧性。” 澳交所投资者、阿卡姆博资产管理公司（Akambo）投资组合经理格雷格・巴罗（Greig Barrow）表示。

　　此次技术升级预计耗资高达 4.45 亿澳元（约合 2.93 亿美元）。此前，澳交所曾计划采用区块链技术替代现有清算系统，但最终放弃该方案，并为此计提了 2.5 亿澳元的资产减值损失。

　　“澳交所在这方面一直颇为自满，显然投入不足。他们的系统似乎已无法跟上现代世界的步伐。” 阿戈投资公司（Argo Investments）董事总经理贾森・贝德道（Jason Beddow）表示。该公司管理的资金规模达 80 亿澳元。

　　澳交所则表示，其系统改革工作 “仍在稳步推进”，并强调周一的故障是一起 “独立事件”，与改革无关。

　　蓝箭航天已成为中国技术最先进的民营火箭企业，也是国内最接近埃隆・马斯克（Elon Musk）旗下 SpaceX 的公司。与美国竞争对手类似，蓝箭航天将未来押注在了可重复使用的火箭上。

　　蓝箭航天是什么企业？

　　蓝箭航天成立于 2015 年，总部位于北京。2014 年中国向民间资本开放部分航天领域后，该公司是首批进入该行业的初创企业之一。

　　蓝箭航天已从多家投资方筹集到数十亿元人民币，包括风投公司红杉资本（当时名为红杉资本中国基金）、房地产开发商碧桂园的投资部门，以及国有背景的中国中小企业发展基金。

　　中国企业注册信息显示，2020 年蓝箭航天完成 12 亿元人民币（约合 1.7 亿美元）融资；去年 12 月，又从一只支持先进制造业的国有基金获得 9 亿元人民币投资。此外，湖州、嘉兴两地政府也对该公司提供了支持。

　　2023 年 7 月，蓝箭航天成功发射 “朱雀二号” 火箭。这是全球首款采用甲烷液氧推进剂的火箭，其发射时间早于 SpaceX、杰夫・贝佐斯（Jeff Bezos）旗下蓝色起源（Blue Origin）等美国竞争对手。

　　目前，蓝箭航天正重点研发更大型的 “朱雀三号” 火箭。该火箭采用不锈钢材质制造，设计近地轨道运载能力约为 20 至 25 吨，是 “朱雀二号” 的数倍。

　　若 “朱雀三号” 能实现完整的发射、返回与着陆，蓝箭航天将成为中国首家、全球继 SpaceX 和蓝色起源之后第三家，实现大型助推器太空飞行后回收并以重复使用为目标的企业。

　　这一目标使蓝箭航天处于中国民营力量研发 “低成本可重复使用火箭” 的前沿。相比之下，大型国有航天企业在该方向的推进速度更为缓慢。

　　“朱雀三号” 是中国首次对大型可重复使用火箭发起的系统性尝试。当前，中国政府希望民营企业赢得更多全球发射订单，并助力本国大规模通信卫星与对地观测卫星星座的建设。

　　埃隆・马斯克如何评价蓝箭航天 “朱雀三号”？

　　在全球范围内，“发射后可着陆重复使用” 的火箭引发了广泛关注与投资。这类火箭能大幅降低卫星入轨成本，但工程技术难度极高 —— 目前仅有 SpaceX 能通过 “猎鹰九号” 实现常态化重复使用。

　　随着 “朱雀三号” 的研发与首飞，蓝箭航天比其他非美国竞争对手更接近这一目标。

　　马斯克已注意到蓝箭航天的进展。今年 10 月，他在社交平台 X（原推特）上回复一条关于 “朱雀三号” 设计的帖子时表示，这款中国火箭最终可能击败 “猎鹰九号”。目前，SpaceX 主要依赖 “猎鹰九号” 推进 Starlink互联网星座的建设，该星座的卫星数量远超美国及中国的所有竞争对手。

　　为何可重复使用火箭对中国航天战略至关重要？

　　对中国政府而言，未来几年若要打造本国版 “ Starlink” 星座，蓝箭航天这类企业是关键纽带 —— 它们既能整合历史悠久的国有航天企业的技术经验，又具备初创公司的敏捷性与风险承担能力。

　　蓝箭航天在 “朱雀三号” 首飞后发表声明称：“随着低轨星座部署加速，‘朱雀三号’将从回收验证逐步迈向常态化重复使用，最终实现‘航空级’的运营节奏，助力中国航天强国建设与先进工业能力提升。”

　　“朱雀三号” 项目若能成功，且蓝箭航天实现 “可重复使用火箭领域仅次于 SpaceX” 的目标，预计将为其融资提供支撑 —— 包括今年 7 月披露的、计划在上海科创板（专注科技企业的证券市场）上市的计划。