最高55亿美元！ASIC巨头重金加码光互联技术 拟将AI网络带宽提升10倍

全球利率期货交易员们正大举押注，将于明年5月份新上任的美联储主席以及本月延迟公布的各项经济数据将支持美国总统唐纳德·特朗普关于大幅降低利率的呼声。在过去几日，随着白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特迅速成为接替鲍威尔执掌美联储的最热门人选，市场开始大量建仓豪赌这位极度鸽派的“影子美联储主席”对于美联储货币政策的言论在未来的影响力度将胜过鲍威尔，进而押注美联储在2026年将实施更多降息。

在美国利率期货市场，与有担保隔夜融资利率(即所谓的SOFR)挂钩的短端利率曲线结构需求正在上升，该利率与市场对美联储利率决策结果的预期高度相关。这些押注反映出一种可能性：现在的美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期于5月结束后，美联储货币政策宽松的步伐将会进一步加快。6月17日的货币政策政策声明将是新任央行掌门人主持下发布的第一份。

自白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为接替鲍威尔的最热门人选后，关于美联储降息进程的新建仓位开始累积。特朗普周二在一次内阁会议上表示，这场角逐“只剩下最后一场”，并在提及哈塞特时称其为“潜在的美联储主席”。他表示，将于明年年初公布自己的美联储主席提名决定。

“这一宣布将创造一个影响力非常强劲的‘影子美联储主席’，”Man Group首席市场策略师Kristina Hooper本周在一份报告中写道。“这可能会使美联储在传递货币政策方面面临难以估量的复杂性，并可能在本就需要清晰指引的时刻令市场感到困惑。”

在杠杆期货市场中，交易员们已经在为各种情景预先布局。周一，一位巨量买家出现在某个SOFR期货“飞跨”(futures fly)结构中，这是一年多以来在该特定结构中出现的最大宗交易。近期几个交易日，3个月、6个月和12个月SOFR价差的交易也十分活跃，凸显出交易员们正试图押注在2026年将进行的更大规模的降息政策。

利率期货市场当前的最新定价显示，交易员们目前押注美联储12月会议降息25个基点的概率超过90%;该市场定价同时预期明年年底前累计宽松幅度将达85个到100个基点，相当于倾向定价四次25个基点的降息。

延迟到来的重要经济数据

在期货价差交易中，驱动市场的并不仅仅是下一任美联储主席的人选公布。华尔街金融巨头高盛的策略师们正寻求在11月非农就业市场数据公布前进行对冲，该数据初步计划于12月16日发布，时间点恰逢12月美联储货币政策会议之后以及明年1月会议之前。由于美国联邦政府此前创下最长期停摆，该数据被迫延迟，如果数据确认近期疲软迹象，将进一步推动市场偏向鸽派的押注。

“鉴于劳动力市场‘闲置度’指标的趋势，我们仍然认为，前端利率定价提前反映基于降息预期的非对称性更大，”包括George Cole在内的策略师们在11月28日的一份报告中表示。

他们偏好通过SOFR 2026年12月/2027年12月价差，以及更长期的“附条件2年-10年期(2s10s)美债收益率牛市陡峭化”(bull steepeners)来押注美债收益率曲线趋陡。强调这类仓位若哈塞特被确认出任下一任美联储主席，将进一步获得支撑。

对美联储鸽派政策转向的押注以及12月降息概率的上升，推动10年期美债收益率上周一度下滑至4%以下。美国国债在周二尾盘小幅走高，从盘中早些时候的跌势中有所反弹，当时10年期美债收益率曾短暂升至4.11%，为近两周以来最高水平。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示，如果在通胀仍高于美联储目标的情况下降息，即便短端期限的美债收益率下行，也可能推动长期美债收益率大幅走高。

“如果哈塞特获确认，市场最可能的结果是熊市陡峭化(bear steepening)，”McIntyre表示。“我把自己看作‘债券市场义警’中的关键一员。我的工作就是向政府发出信号。我们现在需要发出这个信号吗?现在下结论还为时过早。对我来说，仍然是观望为主。”

以下是与利率市场相关的最新仓位曲线指标一览：

摩根大通调查

截至12月1日当周，投资者们多头仓位下降9个百分点，空头仓位上升3个百分点。结果是净多头仓位降至自11月3日以来最低水平。

下图为摩根大通进行的全客户美债仓位调查，显示出投资者们净多头仓位降至一个月以来最低水平。

SOFR期权中新风险敞口

在将于2026年6月到期的SOFR期权中，近期资金流动主要围绕96.3125执行价展开，包括买入SFRZ5 96.25/96.3125看涨价差期权、SFRZ5 96.3125/96.375看涨价差期权等新建风险敞口。资金流还包括买入SFRZ5 96.3125/96.375 2比1(2x1)看跌价差期权，因为交易员们正试图在12月10日货币政策会议前进行布局，目前该会议已隐含约22个基点的降息定价，可以说基本上被市场定价的降息概率从此前的不到40%大幅升至90%。

最活跃SOFR期权执行价——SOFR期权执行价按最近一周净变动分列前五名与后五名

SOFR的最新期权结构显示，12月10日再降息25bp已基本成为“默认情景”，期货本身已经反映约22bp的降息，SOFR 期权最活跃的执行价集中在96.25–96.3125，也就是3.75%到3.6875%这一下台阶。但交易员在 96.3125 一带叠加了大量看涨价差和比例看跌价差：向上是赌“更快、更深的降息路径”，向下是防“意外按兵不动甚至更鹰”，市场在为“更鸽 or 不降”两条尾部风险付权利金。换句话说，市场共识是“降一次基本板上钉钉”，真正的不确定性在于：，新一届“特朗普时代的美联储”会不会把这条降息曲线拉得更陡。

整体skew 略向“特朗普时代更鸽派美联储”倾斜高执行价(96.3125、96.4375)的Call未平仓显著增长，而低执行价(96.0625、96.125)的 Put被大量平仓，这说明，市场正在把概率重心，从“更高利率的尾部风险”挪到“进一步降息、美联储在政治压力和劳动力走弱下更鸽派”的方向。

在所有期限延伸至2026年6月合约的SOFR期权中，96.25执行价仍然是持仓量最大的一个，原因是对涉及该水平的12月2025(Dec25)上涨看涨结构的需求持续旺盛。在12月2025 96.50和12月2025 96.375看涨期权上，也存在大量未平仓合约。对于大型看跌结构而言，12月2025 96.25和12月2025 96.1875执行价的看跌期权持仓则非常集中。

这些SOFR定价趋势意味着，从2025年底–2026年中，SOFR定价市场用大量看涨期权去赌“比现在预期更猛的降息”，又用成堆看跌期权在 3.75–3.81% 一带防守“降息不及预期甚至更鹰”。也就是说，期权市场在给“新任且极度偏鸽派的特朗普系美联储主席上任后，会开启一条略陡的降息路径”预先付费，但是又在96.25–96.1875 的看跌执行价上重仓对冲“降息不及预期甚至重新转鹰”的风险——说明降息大方向已成共识，但对其力度和终点的分歧非常明显，就目前定价来看激进鸽派押注略微占据上风。

SOFR期权未平仓量——12月2025、3月2026和6月2026期限中持仓最集中的前十大期权执行价

过去一周，用于对冲美债的期权所支付的权利金总体仍在中性水平附近徘徊。在期货序列的前端与中端区域，权利金略微偏向看涨期权，高于看跌期权，这表明交易员们更愿意支付溢价来对冲前端与曲线“腹部”美债价格上涨(即收益率下行)的风险，而不是对冲价格下跌(收益率上行)的风险。

　　据 知情人士称，特朗普政府准备撤销拜登时代的燃油效率标准，认为这些规定推高了新车成本。

　　知情人士透露，底特律主要汽车制造商的高管计划周三出席白宫宣布拟议燃油经济性标准的发布会，出席者包括Stellantis NV首席执行官Antonio Filosa。由于细节未公开，知情人士不愿具名。

　　此举是美国总统唐纳德·特朗普推动废除其批评为“电动车强制令”政策的最新举措。特朗普政府认为，“人为抬高”的燃油经济性要求已经推高了新车价格——9月平均价首次超过5万美元，超出许多美国人的承受范围。

　　欧盟已达成协议，将在2027年底之前逐步淘汰俄罗斯天然气，这是欧盟就俄罗斯入侵乌克兰问题加大对莫斯科施压的最新举措。

　　欧盟理事会新闻办公室在X上发帖表示，“这项法规将有助于结束欧盟对俄罗斯天然气的依赖，并加强欧盟的能源安全。”

　　贸易商和能源公司一直在密切关注欧盟逐步淘汰俄罗斯天然气，转而使用美国和中东国家等替代来源的举措。

　　根据最新协议，欧盟将从2027年1月起禁止进口所有俄罗斯液化天然气（LNG）。理事会在声明中表示，2027年9月30日起，管道天然气进口的长期合同也将被禁止，前提是必须达到储存目标。

　　欧盟约15%的LNG供应来自俄罗斯，这使得俄罗斯成为继美国之后第二大供应国。这些进口的月度成本在5亿欧元（5.8亿美元）至7亿欧元之间。

　　2025年6月17日之前签订的俄罗斯短期天然气合同，自2026年4月25日起LNG将被禁止，自 2026年6月17日起管道天然气将被禁止。

　　据知情人士称，康卡斯特公司正在考虑将旗下NBC环球部门与华纳兄弟探索公司合并的计划。

　　知情人士透露，康卡斯特周一重新提出收购华纳兄弟部分资产的要约，该要约将使其获得合并后实体的控制权。由于条款尚未公开，知情人士不愿具名。

　　华纳兄弟的股东将获得现金和新公司的股票组合。总部位于费城的有线电视和互联网服务提供商康卡斯特是华纳兄弟的三家竞购方之一，本周进行了第二轮出价。

　　知情人士表示，康卡斯特意图打造更大的娱乐巨头，计划将旗下NBC电视网、影视制作工作室以及主题公园业务与华纳兄弟业务整合。

　　获得华纳兄弟的HBO Max将显著增强NBC旗下流媒体服务Peacock的影响力。

　　康卡斯特周二在纽约股市收高1.7%，至27.02美元。华纳兄弟股价上涨2.8%，至24.53美元。

　　华尔街见闻

　　AWS AI工厂为客户提供两种技术路线选择，客户可以选择Nvidia-AWS AI工厂集成方案，同时AWS提供基于自研Trainium芯片的方案。通过提供灵活的部署方式和更具成本效益的专用基础设施，亚马逊开始争夺对数据主权和合规性要求严格的高价值客户，例如政府机构和大型组织。

　　亚马逊云服务（AWS）正通过将AI基础设施直接部署到客户数据中心的方式重塑云计算市场格局。这一名为“AI工厂”的新产品模式使政府和大型企业能够在满足合规要求的前提下大规模部署AI项目，同时保持对数据处理和存储位置的完全控制。

　　周二，AWS在拉斯维加斯举行的Re：Invent 2025大会上发布了这一产品。AI工厂将Nvidia GPU、Trainium芯片以及AWS网络、存储和数据库等基础设施部署到客户自有数据中心，专门为单一客户运营，像私有AWS区域一样运作。

　　该产品基于AWS为Anthropic打造的Project Rainier项目发展而来，并已在沙特阿拉伯与Humain的合作中得到应用。上个月，AWS与Humain宣布扩大合作，计划部署约15万颗AI芯片，包括Nvidia GB300和Trainium芯片。

　　这一模式反映了云服务商在AI时代的战略转变：通过提供灵活的部署方式和更具成本效益的专用基础设施，争夺对数据主权和合规性要求严格的高价值客户。

　　双芯片战略满足不同需求

　　AWS AI工厂为客户提供两种技术路线选择。客户可以选择Nvidia-AWS AI工厂集成方案，获得Nvidia硬件、全栈Nvidia AI软件以及Nvidia计算平台。AWS Nitro系统、Elastic Fabric Adapter（EFA）千万亿级网络以及Amazon EC2 UltraClusters支持Nvidia Grace Blackwell和下一代Nvidia Vera Rubin平台。

　　同时，AWS提供基于自研Trainium芯片的方案。公司在Re：Invent大会上发布了Trainium3 UltraServers，并公布了Trainium4芯片的规划细节。值得注意的是，AWS计划让未来的Trainium4芯片兼容Nvidia NVLink Fusion，增强两种方案间的互操作性。

　　Nvidia负责超大规模和HPC业务的副总裁兼总经理Ian Buck表示：

大规模AI需要全栈方法——从先进的GPU和网络到优化数据中心每一层的软件和服务。通过将Nvidia最新的Grace Blackwell和Vera Rubin架构与AWS安全、高性能的基础设施和AI软件栈相结合，AWS AI工厂让组织能够在极短时间内建立强大的AI能力，完全专注于创新而非集成。

　　沙特项目验证商业模式

　　沙特阿拉伯的Humain项目为AWS AI工厂模式提供了大规模商业化验证。Humain CEO Tareq Amin表示：“AWS在我们新AI区建设的AI工厂代表了Humain和AWS数千兆瓦级旅程的开端。从一开始，这一基础设施就是为满足日益增长的本地和全球AI计算需求而设计的。”

　　Tareq Amin强调选择AWS的原因：“我们选择AWS是因为他们在大规模构建基础设施方面的经验、企业级可靠性、广泛的AI能力以及对该地区的深度承诺。通过对全球市场扩张的共同承诺，我们正在创建一个将塑造AI理念如何为整个世界构建、部署和扩展的生态系统。”

　　该项目涉及部署约15万颗AI芯片，包括Nvidia GB300和Trainium芯片，展示了AWS在超大规模AI基础设施交付方面的能力。

　　瞄准政府和高合规需求市场

　　AI工厂产品主要针对对数据主权和合规性有严格要求的政府机构和大型组织。这种专用基础设施模式使客户能够在自有数据中心内运行AWS托管服务，包括基础模型，同时保持对数据处理和存储位置的控制。

　　这一定位与AWS近期的市场动作相呼应。据媒体报道，AWS最近宣布计划投资500亿美元为美国政府扩展AI和高性能计算能力。

　　通过AI工厂模式，AWS将云服务的灵活性与本地部署的合规性相结合，为客户提供了第三种选择。这种“私有AWS区域”的运作方式让组织能够利用AWS的管理服务和技术能力，同时满足监管机构对数据本地化和主权的要求。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。