旅游预订平台客路旅行将赴美上市时间推迟至2026年初

　　英国养老基金正减少对美股的敞口，背后原因是市场担忧：当前美股市场对少数科技股的集中度不断提升，且人工智能（AI）领域存在泡沫风险。

　　管理着超过 2000 亿英镑资产（服务数百万英国储户）的多家养老基金向《金融时报》表示，近几个月来，它们已开始调整资产配置 —— 要么将资金转向其他地区市场，要么采取措施对冲股价可能下跌的风险。

　　这一系列调整的背景是：以科技股为主的纳斯达克综合指数今年以来涨幅已超 20%，且自 2023 年初至今涨幅已逾一倍。推动这一涨势的，正是英伟达（Nvidia）、字母表（Alphabet）、元宇宙（Meta）等所谓的 “七大科技巨头”（Magnificent Seven）。

　　市场对少数股票的过度集中，以及可能出现的泡沫风险，让养老储户面临股价暴跌的潜在风险，这些担忧正不断加剧。

　　“我们意识到美股存在特定风险，例如关祱政策影响，以及对大型科技股的过度集中持仓，” 凤凰集团（Phoenix Group）旗下标准人寿（Standard Life）的投资方案负责人卡勒姆・斯图尔特表示。该公司管理着规模 360 亿英镑的 “可持续多元资产基金”，服务 200 万客户，其中约 60% 的股票资产投向北美市场。斯图尔特透露，该基金正逐步减少美股配置，转而增加对英国和亚洲市场的敞口。

　　英国的固定缴费型养老金领域（雇员通常在雇主支持下积累个人退休账户）对股市波动尤为敏感：年轻储户的资产往往大量投向美股指数，而这些指数正是由上述 “七大科技巨头” 主导。对于距离退休还有 30 年的储户而言，其资产中通常有 70% 至 80%（甚至 100%）配置于全球股票，且这些股票资产大多集中在美股大型科技股。

　　“对美股科技股的集中持仓，加上其估值无论从历史维度还是与其他行业对比都处于高位，这一情况正引发各方对储户面临风险的高度关注，” 投资咨询公司 XPS 的高级顾问尼尔・梅因斯指出。

　　管理着 120 亿英镑资产、服务 18.5 万客户的怡安主信托基金（Aon Master Trust），在今年夏季出售了约 10% 的全球股票组合（规模约 7 亿英镑），其中大部分是美股。自 10 年前成立以来，该基金在客户养老金计划的初期阶段，一直将 100% 的客户资金配置于股票。

　　该基金首席投资官乔・沙普尔斯表示，减持股票是为了 “把握英国国债市场的投资机会”，但她补充称，“鉴于各方都在讨论人工智能泡沫，减少股票敞口也在一定程度上降低了这类风险”。她还提到，市场回调 “是我们越来越关注的风险之一”，不过她认为 “目前尚未进入泡沫区间”。

　　管理着 239 亿英镑 “未来智慧基金”（FutureWise）的富达投资（Fidelity）则表示，尚未减少美股敞口，但已采取措施保护即将退休的客户：将美股持仓转向 “更稳定” 的企业，同时 “增加黄金配置以对冲风险，并缩短债券久期”。富达投资称：“我们在美股敞口中嵌入了更强的下行保护机制，以抵消潜在风险 —— 尤其是科技领域的风险。”

　　由英国政府支持、管理着 580 亿英镑资产的职场养老金计划 “Nest”，其美股敞口约为 170 亿英镑。该机构首席执行官马克・福西特表示，基金并未出售现有美股持仓，而是将新的养老金缴费投向私募市场。“我们正逐步降低对大型科技股的依赖，” 他说，“虽然无法断言当前科技热潮就是泡沫，但管理风险是我们的职责，而多元化配置正是我们的应对方式。”

　　养老基金的这些调整，与全球机构的警示相呼应 —— 多家机构指出，当前股市对少数股票的过度依赖，使其更容易出现大幅回调。截至 10 月底，“七大科技巨头” 在 MSCI 全球指数中的权重已约占四分之一。

　　欧洲央行上周表示，英伟达、字母表、微软（Microsoft）、元宇宙等美股科技股的估值已 “过高”，而投资者的 “错失恐惧”（fear of missing out）是推高估值的重要原因。英国央行（Bank of England）和国际货币基金组织（IMF）近期也发出了类似警告，强调若市场对人工智能的乐观情绪消退，高估值的 AI 相关股票将使投资组合面临巨大风险。

　　不过，部分养老基金经理仍不愿减持美股大型科技股 —— 这些股票表现持续强劲，他们担心错过未来的大幅上涨机会。

　　尽管英伟达市值已约达 4.3 万亿美元，但其最近一个季度的芯片销售额增速仍超出华尔街预期，凸显全球人工智能投资热潮的强劲势头。自今年 4 月股价低点以来，英伟达股价已翻倍。

　　管理着 650 亿英镑资产的地方政府养老基金 “边境至海岸”（Border to Coast）虽减持了部分 AI 相关股票，但整体美股敞口略有增加。该机构股票部门负责人威尔・巴拉德表示：“我们注意到人工智能领域的竞争格局正在发生变化。因此，在过去几个季度，我们逐步减少了对英伟达和甲骨文（Oracle）的投资，同时增持了我们认为能从创新与竞争格局变化中受益的企业，即博通（Broadcom）、超威半导体（AMD）和谷歌（Google）。”

　　英杰华投资（Aviva Investors）的全球股票投资组合经理理查德・萨尔达尼亚近期表示，他对持有大型科技股 “感到放心”，并指出目前约 60% 的美股科技公司会派发股息，而 2005 年这一比例仅为 20%。

　　管理着 380 亿英镑 “民众养老金”（People’s Pension）的机构 “民众合作组织”（People’s Partnership），其投资主管丹・米库尔斯基表示，面对高估值与强劲盈利增长并存的局面，投资者面临着艰难的投资决策。“当前的争议核心在于如何平衡这两股强劲力量，” 他说，“目前我们暂无调整资产配置的紧急计划。”

　　在尼希尔・卡马特（Nikhil Kamath）的播客节目中，特斯拉首席执行官埃隆・马斯克（Elon Musk）分享了关于伴侣希冯・齐利斯（Shivon Zilis）的个人细节，这让许多此前不了解其背景的人感到意外。马斯克透露，他的伴侣有一半印度血统。

　　特斯拉、太空探索技术公司（SpaceX）及 X 平台的首席执行官埃隆・马斯克，近期在一档播客节目中随口说的一句话，在社交媒体上引发轰动，催生了大量表情包、讨论热潮与好奇关注。马斯克做客印度零佣金券商 Zerodha 联合创始人尼希尔・卡马特的播客节目《WTF is？》时，坦诚谈及自己的家庭、伴侣希冯・齐利斯，以及印度人才对美国的影响。而其中 “我的伴侣希冯有一半印度血统” 这一表述，尤其让网络陷入热议。

　　在播客中，马斯克分享了关于伴侣希冯・齐利斯的个人细节，让许多此前不了解其背景的人感到意外。“我的伴侣希冯有一半印度血统，” 他表示，并补充称两人的一个儿子中间名取为 “谢卡尔”（Shekhar），灵感源自传奇美籍印度天体物理学家苏布拉马尼扬・钱德拉塞卡（Subrahmanyan Chandrasekhar）—— 这位诺贝尔奖得主以在恒星演化领域的开创性研究闻名。

　　希冯・齐利斯是谁？

　　38 岁的希冯・齐利斯因在神经连接公司（Neuralink）担任领导职务而为人熟知，拥有出色的职业背景。她出生于加拿大，父亲是加拿大人，母亲沙尔达・N（Sharda N．）则有印度血统。早在因与马斯克的关联进入公众视野前，齐利斯就已在学术和职业领域积累了亮眼履历。

　　齐利斯毕业于耶鲁大学，拥有经济学与哲学双学位，曾在多家顶尖人工智能机构担任要职。2017 年加入神经连接公司前，她曾以董事会成员及顾问身份任职于开放人工智能公司（OpenAI），还在特斯拉担任项目总监。此外，她还为艾伯塔机器智能研究所（Alberta Machine Intelligence Institute）、向量研究所（Vector Institute）等机构提供过助力。

　　齐利斯曾入选 2015 年《福布斯》“30 位 30 岁以下精英”（风险投资领域），后又登上领英 “35 位 35 岁以下精英” 榜单，足见其在科技领域的影响力正不断提升。

　　马斯克还透露，齐利斯幼年时在加拿大被收养。“具体细节我不太清楚，但她的生父似乎曾是某所大学的交换生。” 马斯克与齐利斯共育有四个孩子，分别是双胞胎斯特赖德（Strider）、阿祖尔（Azure），女儿阿卡迪亚（Arcadia），以及儿子塞尔登・利库尔戈斯（Seldon Lycurgus）。此次曝光的孩子姓名，尤其是向钱德拉塞卡致敬的细节，进一步引发了听众的兴趣。

　　马斯克盛赞印度人才

　　对话中，尼希尔・卡马特指出，许多印度人将技术人才移民美国的现象称为 “人才流失”（brain drain）。马斯克对此回应时盛赞印度裔人才，他表示：“多年来，美国从来到这里的优秀印度人身上获益良多。”

　　他还指出，印度籍专业人士在多个领域为美国的科技、创新及行业领导力做出了巨大贡献。

　　议员们于周一结束感恩节假期返岗，假期前需完成的事务繁多，而剩余时间仅几周。

　　国会经济议程的首要事项，是就 43 天政府停摆争议中遗留的医疗保健问题进行承诺投票。此外，两项有限制性的人工智能相关法案也在讨论中，这是它们在 2025 年获得立法行动的最后机会。

　　医疗保健谈判的结果将以各种方式影响数百万美国人 ——1 月 1 日这一最后期限日益临近，目前正处于讨论中的奥巴马医改计划强化保费补贴，届时将到期。

　　延长该补贴的投票定于未来几周举行，但任何法案的具体内容仍在制定中。议员们正努力寻找两党共识领域，但上周白宫先是承诺推出自身方案，随后又反悔，导致后续推进路径尚不明确。

　　未来几天，参议院或能给出一定方向 —— 参议院卫生委员会将于周三上午召开听证会，主题为 “修复失灵的体系”。观察人士正关注这场最终投票会沦为无望的党派博弈，还是有望最终提交至特朗普总统案头。

　　与此同时，议员议程上另一项 “必办事项” 是通过年度《国防授权案》（NDAA），目前正推动在法案中纳入以技术为核心的条款，例如禁止各州监管人工智能。

　　这两大经济议题，只是国会山未来几周繁忙日程的一部分。国会刚启动的对特朗普政府在拉丁美洲空袭行动的调查，以及一项可能重塑大学体育格局的法案，也将在 12 月 18 日议员们按计划休会前完成辩论。

　　而这一切或许只是 2026 年的序幕 —— 明年 1 月 30 日，政府将再次面临停摆截止日期。

　　一场可能催生实质法案或又一次政治投票的医疗保健讨论

　　本周，参议院将成为医疗保健讨论的核心，两党谈判正持续推进。

　　此前民主党曾为该议题投票导致政府停摆，但停摆结束时，仅达成 “年底前参议院就该议题投票” 的承诺。

　　与此同时，白宫的立场反复摇摆 —— 有报道称其曾提出将奥巴马医改计划强化补贴再延长两年的方案，但随后又选择退缩，特朗普在后续讨论中的参与程度也尚不明确。

　　另一方面，尽管众议院议长迈克・约翰逊常将补贴称为 “12 月的政策议题”，但即便参议院达成协议并通过法案，他也多次拒绝承诺众议院会就此投票。

　　这种局面让外界认为，短期内通过的法案提交至白宫的可能性渺茫。

　　尽管未来几周达成协议显然面临挑战，但瑞穗美洲医疗保健股票策略师贾里德・霍尔茨近期在接受雅虎财经采访时提醒，无论现在，还是明年美国人面临保费上涨时，要求延长补贴的政治压力都可能会非常大。

　　霍尔茨指出，若不采取行动，大选年可能出现保费上涨，这会让 “许多政客的职业生涯因该议题面临风险”。他预测，尽管时间尚不明确，但在某个节点，“我们有望看到补贴至少延长一年，或许是两年”。

　　然而，任何协议的敲定都需解决细节层面的诸多变数，且明显存在重大政策分歧 —— 例如，是单纯延长补贴，还是在延长的同时设定新的收入限制，甚至围绕健康储蓄账户等领域推进更深层次改革。

　　上周末，这些挑战已显现：民主党人在周日的电视节目中多次提及该议题，同时承认成功概率远非百分之百。

　　马里兰州民主党参议员克里斯・范霍伦在 ABC 电视台《本周》节目中承诺：“未来几周，我们将在这场斗争中保持高度团结。” 但他随后也承认，共和党似乎持反对态度，“我们将拭目以待事态发展”。

　　再次尝试限制各州层面的人工智能监管行动

　　另一值得关注的领域是人工智能 ——《国防授权案》文本预计将于本周定稿。对市场而言，核心问题在于法案中是否会纳入任何与人工智能相关的内容。

　　这项年度重磅法案可能纳入的一项内容，是禁止各州监管人工智能的提案。

　　特朗普已直接推动该想法，近期他在 “真相社交” 平台发文称，各州层面的 “过度监管” 正威胁美国的人工智能竞争力。他还补充道：“把这条纳入《国防授权案》，或单独通过一项法案，这样就没人能与美国竞争了。”

　　今年早些时候，曾有类似尝试试图将该想法纳入《单一宏伟法案》，但因田纳西州共和党参议员玛莎・布莱克本等部分参议院共和党人的反对而夭折。

　　人工智能辩论的另一个焦点，是名为《GAIN 人工智能法案》的提案。该法案若通过，美国企业在获取先进人工智能芯片时，将优先于中国等国家的竞争对手企业。

　　英伟达（NVDA）等芯片巨头已明确表示反对该法案，称其会限制先进芯片领域的全球竞争。

　　据《潘趣碗新闻》报道，英伟达首席执行官黄仁勋将于周三前往华盛顿，出席一场关于 “确保美国在人工智能领域领导地位” 的活动。他还计划到访国会山，直接游说反对将《GAIN 人工智能法案》纳入相关立法。

　　马来西亚总理安华・易卜拉欣表示，美国芯片制造商英特尔公司（INTC）已宣布向马来西亚追加投资 8.6 亿林吉特（约合 2.08 亿美元），用于芯片封装与测试业务。

　　安华在周一的社交媒体帖子中称，此次投资宣布前，他与英特尔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）举行了会面。

　　2021 年，英特尔曾宣布将在马来西亚投资 70 亿美元建设一座先进芯片封装工厂。

　　（汇率：1 美元 = 4.1300 林吉特）