“金价2026年最高触及5000美元，白银和铂族金属将跟随补涨”！德银大幅上调明年金价预测

财联社11月27日讯（编辑 潇湘）戴尔、惠普等美国消费电子厂商本周也纷纷加入到了发声警告的行列——预计随着人工智能基础设施建设的需求激增，明年可能出现严重的存储芯片供应短缺。

在此之前，小米等下游厂商已对潜在涨价发出警报，联想等企业也开始囤积内存芯片以应对成本上升。Counterpoint Research本月早些时候发布的预测显示，受关键芯片短缺影响，到2026年第二季度之前，内存价格预计将在当前基础上再上涨约50%。

存储芯片短缺将推高从手机到医疗设备、汽车等各类产品的制造成本——此类芯片几乎应用于所有存储数据的现代电子设备，而AI热潮无疑存储芯片短缺的关键推手之一。

存储芯片分为处理辅助型和信息存储型两类，目前制造商正将更多产能转向满足AI系统对高带宽内存(HBM)产品的需求，导致普通内存芯片短缺加剧。

戴尔COO直言：从未见过成本上涨如此之快

戴尔首席运营官Jeff Clarke周二在分析师电话会议上表示，该公司从未见过成本上涨如此之快。他表示，戴尔已感受到DRAM供应的趋紧，同时硬盘和NAND闪存也面临短缺。“所有产品的成本基础都在上升。”

戴尔目前正在调整产品配置和组合，但Clarke坦言影响终将波及消费者。他表示，公司将考虑所有选项，包括调整部分设备的定价。

惠普公司首席执行官Enrique Lores也表示，2026年下半年将面临特别严峻的挑战，必要时将提高产品价格。

Lores指出，“对于下半年，我们正采取审慎的业绩指引策略，同时实施积极举措，例如增加内存供应商数量并降低产品内存配置。”该公司估算内存成本占普通PC总成本的15%至18%。

存储芯片厂商供应难跟上

目前，红红火火的AI基建竞赛，不仅已推高了大型数据中心周边地区的能源账单，全球顶级内存制造商的估值也随之大幅攀升。

随着库存愈发抢手加之供应挑战显现，韩国三星电子、SK海力士以及美光科技的股价近几个月来大幅上涨。SK海力士上月表示已售罄了明年全部内存芯片产品线，美光则预计供应紧张将持续至2026年。

日本专注于生产NAND闪存的铠侠控股公司，在去年12月上市后股价已翻涨数倍——其同样得益于供应紧张的推动。

“所有与内存相关的领域——无论是先进内存还是传统内存——都面临强劲需求，而供应却跟不上。”CLSA韩国证券研究主管Sanjeev Rana在三星上月发布财报后表示，“当前DRAM和NAND价格的上涨趋势很可能持续数个季度。”

逻辑芯片供应商的业务也可能受到影响——此类处理数据的芯片对构建人工智能系统至关重要。若客户无法获得足够内存，可能暂停下单。

中芯国际本月早些时候警告称，存储器短缺可能会在2026年影响汽车和消费电子产品的生产，并指出在主要芯片制造商优先与AI加速器关键企业英伟达的业务之际，内存短缺可能会造成瓶颈。

SK海力士母公司SK集团董事长崔泰源（Chey Tae-won）本月早些时候也警告供应瓶颈风险。他在首尔SK人工智能峰会主题演讲中表示：“我们已进入供应面临瓶颈的时代。众多企业都在向我们提出内存芯片供应请求，我们正全力思考如何满足所有需求。”

PC、手机厂商竞相思量应对之策

面对内存成本的大幅上涨，许多下游的PC、手机厂商目前也正在纷纷思量应对之策。

小米在第二季度财报中披露，手机毛利率从去年同期的12.1%降至11.5%，公司总裁卢伟冰在电话会上明确提到“存储器等元器件涨价”是主要原因之一。卢伟冰坦言，可能会通过产品涨价来部分消化内存成本上涨的压力，但根本应对之道在于持续优化产品结构，坚定不移地推进高端化。

联想则强调其规模经济优势，称在竞争对手陷入困境之际，公司有望通过供应链优势抢占更多市场份额。不过联想首席财务官郑孝明与戴尔观点一致，同样将成本飙升称为“史无前例”。郑孝明在接受媒体采访透露，其内存库存水平较往年高出约50%。

华硕目前同样加速囤货——华硕与联想当前均计划在假日季维持价格稳定，并于新年后重新评估市场形势。

苹果公司或许是目前下游企业中最为乐观的企业之一。苹果首席财务官Kevan Parekh在分析师电话会议中虽然承认，内存价格存在“轻微上行压力”，且“部分新产品确实成本结构略高”。但他强调苹果正有效管控成本。

与联想类似，作为电子供应链众多厂商的“首要客户”，苹果得以在持续供货中争取到有利条款。

华西证券认为，全球存储芯片市场正加速步入一个“超级周期”，多家厂商上调价格，涨价热潮或进一步加剧。此外，外部压力正转化为内部创新动力，有望推动中国在关键科技领域走向自主可控与产业升级。

财联社11月27日讯（编辑 卞纯）“大空头”投资者、电影《大空头》的原型人物之一迈克尔·伯里（Michael Burry）最近跟英伟达杠上了，接二连三地对这家人工智能（AI）巨头发起狙击。

Burry因在2008年金融危机前精准做空抵押贷款支持证券而声名鹊起，迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）的著作《大空头》和奥斯卡获奖影片《大空头》都记录了他的这一交易。今年10月底，他在沉寂两年后重返社交平台X，并警示AI股正处于泡沫之中。

Burry最近宣布计划清算其创办的对冲基金Scion Asset Management，并转向Substack平台推出付费通讯，从而开启了个人市场观点输出的新模式。

在周二发布于Substack平台上的一篇文章中，Burry进一步加大了对英伟达及其它人工智能巨头的批评，并强调，自己正在做空英伟达和Palantir。他表示，英伟达最近发给华尔街分析师的备忘录 “令人失望”，称该备忘录是在回应一些他从未提出过的指控。

英伟达在上述备忘录中反驳了关于欺诈、会计丑闻和循环融资等指控。

Burry在一篇题为《独角兽与蟑螂：被祝福的欺诈》（"Unicorns and Cockroaches: Blessed Fraud"）的文章中表示，难以相信英伟达的回应（上述备忘录）来自全球市值最高的上市公司。

他表示，文件中充斥着“一个又一个稻草人谬误”，整份备忘录 “读起来几乎像一场骗局”。

稻草人谬误（Straw Man Fallacy）是逻辑辩论中常见的歪曲对方观点后再反驳的谬误，核心是通过将对方的真实论点替换成一个更容易攻击的 “虚假版本”（就像扎一个脆弱的 “稻草人”），然后集中火力反驳这个虚假论点，看似赢了辩论，实则根本没触及对方的真实主张。

Burry表示，自己从未暗示英伟达故意延长其不动产、厂房及设备（PP&E）的折旧年限——毕竟英伟达主要是一家芯片设计公司，资本支出极少，并非制造企业。

“没人关心英伟达自身的折旧问题，”他写道，“第一个稻草人已被烧毁。”

Burry还驳斥了英伟达关于其旧一代芯片仍在使用的说法，称他真正担忧的是：新一代芯片可能在2026至2028年间面临功能性淘汰（指技术迭代导致旧产品失去使用价值）。

“我着眼的是未来，因为我看到了当下对投资者真正重要的问题，”他写道，“第二个稻草人也被烧毁。”

Burry补充称，英伟达对他的反击“一看就很虚伪，且令人失望”。

他在最新文章中还强调，已下注做空英伟达及另一家AI“宠儿”：“我仍持有Palantir和英伟达的看跌期权，相关细节将另择时机讨论。”

核心争议：折旧问题

Burry的主要关切之一是AI公司如何进行折旧会计处理——即企业预计资产价值下降的速度，以及资产在其使用寿命结束时的残余价值。

他在最新文章中写道，企业若将相关成本分摊到五六年而非三年内，就能在短期内提升利润并抬高账面资产价值。但这种做法可能导致未来出现巨额资产减记。

他还援引了微软 CEO 萨提亚·纳德拉近期的一次采访。纳德拉提到，今年早些时候他曾放缓微软的数据中心建设，原因是担心，若为适配当前某一代芯片大规模建设数据中心，后续面对功耗、冷却需求完全不同的新一代芯片，现有设施可能难以兼容，最终造成资源浪费与投资损失。

“出于折旧核算方面的考量，超大规模云服务商一直在刻意延长芯片和服务器的使用年限，与此同时，他们正投入数千亿美元采购图形芯片，而这些芯片的计划淘汰速度正不断加快。”

他暗示，无论是从英伟达的备忘录还是市场的广泛反应来看，他关于折旧的评论引发了远超其预期的反应：“我被卷入了一场远比我个人影响更大的事件中。”

持续狙击

据本月初披露的文件，Burry旗下Scion Asset Management在9月底已持有针对英伟达和Palantir的看跌期权。此前披露的这些空头头寸名义总值达11亿美元，但Burry在最新Substack文章中写道，每笔期权的成本仅约1000万美元。

Burry近日持续狙击英伟达。本周一，他在Substack平台上发布了一篇题为《泡沫的关键标志：供给侧的贪婪》的文章，将当前 AI 热潮称作 “一场壮丽的荒唐之举”，并指出英伟达就像互联网泡沫时期的思科，是AI泡沫破裂的前兆，同时提及AI领域存在灾难性的过度供应和需求不足问题。

上周三，在英伟达公布炸裂财报的几个小时后，Burry警告称，对于人工智能的最终真实需求远低于当前所呈现出来的规模，同时，他还指责各大科技巨头对自己的营收作出了不实陈述。

受投资者对AI公司过度支出以及估值过高的担忧加剧影响，英伟达股价已自11月3日高点下跌约14%。