在AI上过度投入的确有可能

　　英国政府借贷成本周三下跌，此前英国预算责任办公室在秋季预算案发布前意外提前公布了经济和财政预测。

　　基准10年期英国国债收益率最新持平于4.5%左右。报告最初发布时收益率一度下跌多达4个基点，随后逆转走势上涨同等幅度。

　　预算责任办公室原定于财政预算案发布后公布其预测。财政大臣雷切尔·里夫斯于伦敦时间中午12点30分开始在议会宣读预算案。

　　里夫斯在开始发言时指出，预算责任办公室提前发布展望报告“极其令人失望，是他们方面的严重失误”。

　　预算责任办公室在声明中表示，其展望报告链接“今晨过早”在其网站上线，现已被移除。

　　该机构称：“我们为此技术错误致歉，并已启动调查追查原因”，同时表示将向监督委员会及相关政府机构汇报此次失误。

　　这家财政监督机构在报告中披露了预算案将公布的增税措施细节，包括冻结个人所得税起征点、对年度私人养老金缴款超过2000英镑部分征税、开征基于里程的电动汽车税，以及对价值超过200万英镑的住宅征收年度税。

　　预算责任办公室同时透露，预算案将对股息、房产和储蓄收入征税提高2个百分点，预计可增加21亿英镑税收收入。

　　该机构预测，包括取消所谓福利双孩限制在内的新支出政策，将在明年增加70亿英镑公共借贷，到2029-30年度将增加110亿英镑。

　　预算责任办公室将英国经济增长预测下调0.3个百分点，指出原因是基础生产率增长放缓，并表示现在预计未来五年国内生产总值年均增长率为1.5%。

　　据知情人士透露，随着美联储新主席人选搜寻工作进入最后几周，白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特（Kevin Hassett）被唐纳德・特朗普总统的顾问及盟友视为下一任美联储主席的热门人选。

　　这些匿名知情人士表示，若哈塞特出任该职，特朗普将在这家独立央行中安插一位自己熟知且信任的亲密盟友。部分人士称，哈塞特被认为会将特朗普的降息思路带入美联储 —— 而长期以来，特朗普一直希望能对美联储施加影响。

　　不过他们也指出，特朗普在人事任免及政策决策上向来以 “出其不意” 著称，这意味着在提名正式公布前，人选并非最终确定。

　　白宫新闻秘书卡罗琳・莱维特（Karoline Leavitt）在一份声明中表示：“在特朗普总统采取行动之前，没人真正知道他会做什么。敬请关注后续动态！”

　　哈塞特在接受福克斯新闻采访时表示，若被提名美联储主席，他会 “接受” 这一任命。“我希望为国家服务，也希望为总统服务。但你知道，后续情况还需观察。目前有很多优秀的候选人，” 他说道。

　　从历史来看，提名美联储主席及理事是总统对央行施加影响最直接的方式。特朗普在第一任期内曾提名杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）担任美联储主席，但后来他逐渐后悔这一决定 —— 因为鲍威尔并未按特朗普期望的速度推动降息。

　　哈塞特被认为在经济观点上与特朗普高度一致，包括两人都认为有必要进一步降息。11 月 20 日，他在福克斯新闻节目中表示，若自己担任美联储主席，“现在就会降息”，因为 “数据表明我们应该这么做”。哈塞特还曾批评美联储在疫情后失去了对通胀的控制。

　　随着哈塞特成为美联储主席热门人选的消息传出，美国国债价格走高，10 年期国债收益率一个月来首次跌破 4%。

　　长期以来，美联储一直是特朗普的 “批评目标”：他曾抨击鲍威尔降息 “动作太慢”，还公开表示考虑解雇鲍威尔；此外，他还曾指责美联储总部园区的翻新工程，且白宫目前正就特朗普试图解雇美联储理事莉萨・库克（Lisa Cook）一事面临诉讼。

　　这一局面给财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）带来了压力 —— 他正主导下一任美联储主席的遴选工作，需在 “支持大幅降息”“获得总统信任” 且 “得到金融市场认可” 的候选人之间找到微妙平衡。

　　2025 年大部分时间里，美联储的降息行动都处于停滞状态，直至今年秋季才开始松动：9 月和 10 月分别将基准利率下调 25 个基点。但目前官员们对通胀及劳动力市场前景的分歧日益加大，这可能使得 12 月下次会议上的降息决策充满不确定性。

　　贝森特周二向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，特朗普很有可能在未来一个月内、12 月 25 日圣诞节假期前宣布美联储主席人选。

　　特朗普本人也暗示，人选已 “近在眼前”。11 月 18 日，他表示 “我想我已经确定了人选”，但未透露具体是谁。今年 9 月，特朗普曾指出，哈塞特、前美联储官员凯文・沃尔什（Kevin Warsh）以及现任美联储理事克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller）是三大热门候选人。

　　特朗普第一任期内的白宫新闻秘书肖恩・斯派塞（Sean Spicer）表示：“特朗普总统在第一任期内已经意识到，让理解自己方向和优先事项的人担任重要职位至关重要，尤其是联邦调查局局长、美联储主席这类关键岗位。我无法想象他会任命一个与自己没有深厚私人关系的人来接替杰罗姆・鲍威尔。”

　　遴选流程

　　自今年夏季以来，贝森特一直负责接替鲍威尔的人选遴选工作。他已面试了近 12 名候选人，目前人选范围已缩小至 5 人：哈塞特、沃尔什、沃勒、美联储负责监管事务的副主席米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman），以及贝莱德集团的里克・里德（Rick Rieder）。

　　贝森特表示，对这 5 名候选人的面试将于本周结束。随后，一小部分最终候选人将与白宫办公厅主任苏西・怀尔斯（Susie Wiles）及副总统 JD・万斯（JD Vance）会面。此外，美联储主席人选还需获得参议院的批准。

　　哈塞特之所以成为热门人选，恰逢特朗普对鲍威尔的不满日益加剧之际。上周，特朗普称鲍威尔 “严重不称职”，并表示若不是贝森特等人劝说他暂缓行动，自己早就解雇鲍威尔了。他还以开玩笑的语气补充道，若贝森特无法协助推动降息，自己也会解雇这位财政部长。

　　尽管有这样的玩笑话，贝森特在特朗普心中的地位仍很稳固 —— 特朗普多次表示，曾考虑让贝森特担任美联储主席。但贝森特称自己喜欢目前在财政部的工作，并不想领导美联储。

　　复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）的尼尔・杜塔（Neil Dutta）预测，即便哈塞特出任美联储主席，他也难以说服美联储利率决策机构 —— 联邦公开市场委员会（FOMC）的其他成员支持自己的观点。

　　“我认为，若哈塞特明年担任主席，他的工作不会轻松，” 杜塔表示，“而且他似乎是最容易被特朗普施压的人，贝森特则不然。”

　　下一任美联储主席将获得一个从 2026 年 2 月 1 日开始的 14 年美联储理事任期。该任期目前由斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）担任，他目前正从白宫经济顾问委员会休无薪假。鲍威尔的美联储主席任期将于 2026 年 5 月结束，但他仍可作为理事在美联储理事会再任职两年。

　　目前鲍威尔尚未表明，在主席任期结束后是否会辞去美联储理事一职。若他选择辞职，将为政府在明年再留下一个需要填补的空缺职位。

　　随着股价持续剧烈波动，软银集团股价周三出现反弹，上涨了5.65%，与其他科技和金融股一同走高。日经平均指数收盘上涨1.85%。在此之前，软银经历了一个艰难的月份——其股价在10月上涨45%后，11月迄今已下跌约40%。

　　当天早些时候，该公司还宣布计划发行价值5000亿日元（约合32亿美元）的七年期债券，票面利率为3.98%。公司表示，募集资金将用于偿还债务。软银称，该债券获得了日本信用评级机构（JCR）的“A”评级，将主要面向日本个人投资者发行。

　　软银股价的剧烈震荡可能反映了投资者对人工智能及其在该领域押注情绪的转变。

　　该公司本月早些时候以58亿美元出售了英伟达的股份，以加倍押注OpenAI。今年早些时候，它还同意在12月底前向这家ChatGPT开发商投资300亿美元。

　　随着投资者担心估值过高和AI的变现前景，市场对AI泡沫的担忧推动了主要个股的波动。

　　瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，情况出现了新转折，一度被视为易受AI冲击的谷歌，“正突然强势回归，将英伟达推向危险的悬崖边缘”。

　　她在报告中指出，如果全球最大的AI参与者因为谷歌自研芯片运营成本更低且性能相当，而转向使用这些芯片来运行自己的模型，这对英伟达来说将是一个真正的风险，因为英伟达近一半的客户群正是这些大型科技巨头。

　　盛宝银行新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示，软银股价近期的下跌反映了AI交易的“分化”。

　　“投资者不再将该板块视为一个大的宏观押注，而是在区分不同的生态系统，”Chanana说。她还指出，被视为“英伟达依赖阵营”的股票正面临压力，鉴于软银对Arm和英伟达的大量敞口，其目前正属于这一类。

　　她补充说，与谷歌芯片及更广泛供应链相关的股票则正获得支撑。