空气产品公司、汉诺威保险公司、金赛尔资本公司

Reuters

华尔街证券分析师周二调整了对几家美国上市公司的评级和目标价，其中包括空气产品公司、汉诺威保险公司和金赛尔资本公司。

要闻

* 安捷伦科技公司：摩根大通将目标价从165美元上调至180美元
* 空气产品公司：贝伦贝格将目标价从320美元下调至275美元
* 汉诺威保险：加拿大皇家银行给予其行业表现评级；目标价200美元
* Keysight Technologies Inc ：苏斯克汉纳将目标价从215美元上调至225美元
* Kinsale Capital ：加拿大皇家银行(RBC)恢复其行业表现评级；目标价415美元

以下是路透周二报道的美国公司研究报告摘要。股票条目按字母顺序排列。

* 安捷伦科技公司：巴克莱将其目标价从145美元上调至165美元
* 安捷伦科技公司：花旗集团将目标价从165美元上调至185美元
* 安捷伦科技公司：杰富瑞将目标价从130美元上调至150美元
* 安捷伦科技公司：摩根大通将目标价从165美元上调至180美元
* 安捷伦科技公司：Leerink Partners将目标价从140美元上调至165美元
* 安捷伦科技公司：TD Cowen将目标价从162美元上调至170美元
* 安捷伦科技公司：瑞银将目标价从170美元上调至180美元
* 安捷伦科技公司：富国银行将目标价从150美元上调至175美元
* Agree Realty Corporation ：富国银行将目标价从 81 美元上调至 83 美元
* 美国国际集团：加拿大皇家银行恢复对该公司的行业表现评级，目标价为85美元
* 空气产品公司：贝伦贝格将目标价从320美元下调至275美元
* American Homes 4 Rent ：巴克莱将目标价从 39 美元下调至 34 美元
* Americold Realty Trust, Inc：富国银行将目标价从15美元下调至11美元
* Ameris Bancorp ：D.A. Davidson 将目标价从 81 美元上调至 87 美元
* Ameris Bancorp ：Truist Securities给予该公司 "持有 "评级，目标价80美元
* Andersons Inc ：Stephens将目标价从55美元上调至60美元
* Apollo Global Management Inc ：摩根大通将目标价从163美元下调至159美元
* 阿波罗全球管理公司：巴克莱将目标价从158美元上调至159美元
* 应用材料公司：瑞银将目标价从250美元上调至285美元
* 应用材料公司：瑞银将目标价从中性上调至买入
* Array Technologies Inc ：杰富瑞将目标价从11美元下调至10美元
* Arrivent Biopharma ：Truist Securities给予买入评级；目标价43美元
* Avalonbay Communities ：巴克莱将目标价从229美元下调至216美元
* Avalonbay Communities ：巴克莱将其评级从等权上调至增持
* Axogen Inc ：Leerink Partners将目标价从28美元上调至33美元
* Bj'S Wholesale Club Holdings Inc ：Roth MKM将目标价从106美元下调至97美元
* Bloom Energy Corp ：美国银行全球研究将目标价从26.00美元上调至39.00美元
* Blue Bird Corp ：美国银行全球研究将PO值从60.00美元上调至62.00美元
* 蓝鸟公司：D.A. Davidson将目标价从70美元上调至76美元
* Bowhead Specialty Holdings ：加拿大皇家银行恢复对该公司的评级，维持 "跑赢大盘 "评级；目标价33美元
* Brinker International Inc ：花旗集团将目标价从144美元上调至176美元
* 布林克国际公司：花旗集团将目标价从中性上调至买入
* Brixmor Property Group Inc ：Truist Securities将其目标价从30美元下调至29美元
* Broadstone Net Lease Inc ：Truist Securities将该公司的目标价从18美元上调至20美元
* Bxp Inc：富国银行将目标价从 77 美元下调至 74 美元
* 卡姆登房地产信托：巴克莱将目标价从 127 美元下调至 118 美元
* 卡姆登房地产信托：巴克莱将其评级从 "增持 "下调至 "等权重"。
* 卡姆登房地产信托：富国银行将目标价从111美元下调至110美元
* Caretrust Reit Inc ：富国银行将目标价从 38 美元上调至 41 美元
* CDW Corp ：雷蒙德-詹姆斯将其目标价从 "跑赢大盘 "上调至 "强力买入"。
* Cencora ：德意志银行将目标价从371美元上调至389美元
* Central Garden & Pet Co ：摩根大通将目标价从30美元上调至31美元
* Centrus Energy Corp ：瑞银将目标价从215美元上调至245美元
* Cintas Corporation ：富国银行将目标价从218美元下调至185美元
* Coinbase Global Inc ：Argus Research将其目标价从 "买入 "下调至 "持有
* Compass Inc ：BTIG将目标价从11美元上调至12.5美元
* Copt Defense Properties ：富国银行将目标价从30美元上调至33美元
* Cousins Properties Inc ：摩根大通将目标价从37美元下调至33美元
* 康明斯公司：瑞银将目标价从350美元上调至500美元
* 康明斯：瑞银将目标价从卖出上调至中性
* Douglas Emmett Inc ：摩根大通将目标价从18美元下调至16美元
* Douglas Emmett Inc ：富国银行将目标价从20美元下调至15美元
* 杜邦：德意志银行将目标价从90美元下调至46美元
* Dyne Therapeutics Inc ：伯恩斯坦将目标价从12美元上调至21美元
* Ehealth Inc ：加拿大皇家银行将目标价从10美元下调至9美元
* Empire State Realty Trust Inc ：富国银行将目标价从8.3美元下调至6.8美元
* EPR Properties ：富国银行将目标价从56美元下调至54美元
* Equity Residential ：巴克莱将目标价从80美元下调至77美元
* Esperion Therapeutics ：Piper Sandler给予增持评级；目标价9美元
* Essential Properties Realty Trust Inc ：丰业银行将其评级从33美元上调至34美元
* Essex Property Trust ：巴克莱将目标价从297美元下调至290美元
* Exact Sciences Corp ：Canaccord Genuity将目标价从买入下调至持有
* Exact Sciences Corp ：Canaccord Genuity将目标价从85美元上调至105美元
* Exact Sciences Corp ：TD Cowen将目标价从买入下调至持有
* Exact Sciences Corp ：TD Cowen将目标价从90美元上调至105美元
* Firefly Aerospace Inc ：摩根大通将目标价从55美元下调至28美元
* Five Below Inc ：富国银行将目标价从170美元上调至175美元
* Four Corners Property Trust Inc ：富国银行将目标价从27美元下调至25美元
* Frontview Reit Inc ：富国银行将目标价从17美元上调至18美元
* Gemini Space Station Inc ：Truist Securities将目标价从28美元下调至17美元
* Goosehead Insurance Inc ：BMO将目标价从110美元下调至79美元
* 汉诺威保险：加拿大皇家银行给予其行业表现评级，目标价200美元
* 哈特福德保险：加拿大皇家银行恢复覆盖，给予行业表现评级；目标价145美元
* 哈特福德保险集团：Argus Research将其PT从143美元上调至155美元
* Healthcare Realty Trust Incorporated ：富国银行将其预测价格从18美元上调至19美元
* Healthpeak Properties, Inc：富国银行将目标价从 18 美元上调至 19 美元
* Hecla Mining Co ：加拿大帝国商业银行将目标价从 15 美元上调至 16.5 美元
* HF Sinclair Corp ：Raymond James将目标价从65美元上调至70美元
* Hudson Pacific Properties Inc ：富国银行将目标价从3.1美元下调至2.6美元
* Humana ：巴克莱将目标价从245美元下调至234美元
* Imagenebio Inc ：Wedbush维持其 "跑输大市 "的评级；目标价2美元
* Independence Realty Trust ：巴克莱将目标价从20美元上调至21美元
* Inspire Medical Systems Inc ：Leerink Partners将目标价从94美元上调至127美元
* Inspire Medical Systems Inc ：Truist Securities将PT从84美元上调至128美元
* Invitation Homes ：巴克莱将目标价从37美元下调至34美元
* Keysight Technologies Inc ：巴克莱将目标价从195美元上调至232美元
* Keysight Technologies Inc ：花旗集团将目标价从215美元上调至220美元
* Keysight Technologies Inc ：摩根大通将目标价从200美元上调至207美元
* Keysight Technologies Inc ：摩根士丹利将目标价从180美元上调至208美元
* Keysight Technologies Inc ：苏斯克汉纳将目标价从215美元上调至225美元
* Keysight Technologies Inc ：瑞银将目标价从220美元上调至230美元
* Keysight Technologies Inc ：富国银行将目标价从190美元上调至225美元
* Kilroy Realty Corporation ：富国银行将目标价从40美元上调至41美元
* Kinsale Capital ：加拿大皇家银行恢复对该公司的评级，给予行业表现评级；目标价415美元
* Kodiak Gas Services Inc ：摩根大通将目标价从44美元上调至45美元
* Lam Research Corp ：瑞银将目标价从165美元上调至175美元
* Lemonade Inc ：KBW将目标价从35美元上调至40美元
* Liberty Energy Inc ：加拿大皇家银行将目标价从15美元上调至20美元
* Lineage Inc ：富国银行将目标价从43美元下调至32美元
* Ltc Properties Inc ：富国银行将目标价从36美元上调至37美元
* Lumen Technologies ：加拿大皇家银行将目标价从4.25美元上调至8美元
* Luxexperience BV ：TD Cowen将目标价从14美元下调至11美元
* Marathon Petroleum Corp ：Raymond James将目标价从200美元上调至215美元
* Marsh & Mclennan ：加拿大皇家银行恢复其行业表现评级；目标价200美元
* Marvell Technology Inc ：Susquehanna将目标价从80美元上调至100美元
* Medical Properties Trust Inc ：富国银行将目标价从4.5美元上调至5美元
* Mid-America Apartment Communities ：巴克莱将目标价从155美元下调至142美元
* Mid-America Apartment Communities ：富国银行将目标价从157美元下调至150美元
* National Health Investors Inc ：富国银行将目标价从80美元上调至85美元
* 新闻集团：摩根大通将目标价从40美元下调至38美元
* Nnn Reit Inc ：富国银行将目标价从43美元上调至44美元
* 诺福克南方：富国银行恢复覆盖，给予增持评级；目标价315.00美元
* Nuscale Power Corp ：瑞银将目标价从38美元下调至20美元
* 西方石油公司：雷蒙德-詹姆斯将目标价从45美元上调至50美元
* Oklo Inc ：花旗集团将目标价从68美元上调至95美元
* Okta Inc ：杰富瑞将目标价从105美元下调至90美元
* Omega Healthcare Investors, Inc：富国银行将目标价从45美元上调至48美元
* 肿瘤研究所：Needham给予买入评级；预测价格为5美元
* Opus Genetics ：Piper Sandler给予其增持评级；PT为7美元
* 甲骨文公司：D.A. Davidson将目标价从300美元下调至200美元
* Origin Bancorp Inc ：D.A.戴维森维持买入评级，目标价42美元
* Oxford Industries Inc ：花旗集团将其评级从 "卖出 "上调至 "中性"；将目标价从 44 美元下调至 35 美元
* Par Pacific Holdings Inc ：Raymond James将目标价从48美元上调至54美元
* Phillips 66 ：Raymond James将目标价从153美元上调至169美元
* Post Holdings Inc ：巴克莱将目标价从125美元下调至113美元
* Public Storage ：Truist Securities将目标价从320美元下调至315美元
* Pyxis Oncology Inc ：Leerink Partners将目标价从7美元上调至9美元
* Qnity Electronics Inc Q：加拿大皇家银行将目标价从120美元下调至110美元
* Realty Income Corporation ：富国银行将目标价从59美元上调至60美元
* Rhythm Pharmaceuticals ：花旗集团给予买入评级；目标价136美元
* Sabra Health Care Reit ：富国银行将目标价从20美元上调至21美元
* Sarepta Therapeutics Inc ：伯恩斯坦将目标价从18美元上调至20美元
* Selective Insurance Group ：加拿大皇家银行恢复对该公司的覆盖，评级为 "跑赢大盘"；目标价95美元
* Semtech Corp ：Benchmark将目标价从76美元上调至85美元
* Semtech Corp ：摩根士丹利将目标价从64美元上调至67美元
* Semtech Corp ：Piper Sandler将目标价从65美元上调至70美元
* Sila Realty Trust Inc ：富国银行将目标价从27美元下调至25美元
* Sofi Technologies Inc ：Truist Securities将目标价从31美元下调至28美元
* Solstice Advanced Materials Inc ：瑞银将目标价从62美元下调至58美元
* Stonex Group Inc ：杰富瑞将目标价从116美元下调至99美元
* Streamex Corp ：Needham给予买入评级，目标价12美元
* Sun Communities ：巴克莱将目标价从141美元上调至143美元
* Symbotic ：德意志银行将目标价从55美元上调至63美元
* Symbotic Inc ：花旗集团将目标价从60美元上调至70美元
* Symbotic Inc ：Needham将目标价从57美元上调至70美元
* 新思科技 Inc ：富国银行将目标价从550美元下调至445美元
* Teladoc Health Inc ：美国银行全球研究将目标价从9.00美元下调至8.00美元
* Tempus Ai Inc(重组前) ：BTIG将PT从96美元上调至105美元
* Terns Pharmaceuticals ：巴克莱将目标价从28美元上调至36美元
* Terreno Realty Corporation ：富国银行将目标价从60美元上调至63美元
* 特斯拉公司：瑞穗将目标价从485美元下调至475美元
* Twfg Inc ：加拿大皇家银行恢复对该公司的报道，评级为 "跑赢大盘"；目标价为33美元
* Udr Inc ：巴克莱将目标价从45美元下调至44美元
* 联合太平洋：富国银行恢复对该公司的评级，给予增持评级；目标价260美元
* Valero Energy Corp ：Raymond James将目标价从195美元上调至220美元
* Veeva Systems Inc ：富国银行将目标价从341美元下调至333美元
* Ventas Inc ：富国银行将目标价从80美元上调至88美元
* Vistra Corp ：KeyBanc给予增持评级，目标价217美元
* Vita Coco Company Inc ：Piper Sandler将目标价从47美元上调至59美元
* Vita Coco Company Inc ：Stephens 将目标价从 40 美元上调至 58 美元
* Vita Coco Company Inc ：Stephens 将目标价从等权上调至增持
* Vor Biopharma Inc ：Wedbush给予中性评级，上调目标价至9美元
* Welltower Inc ：富国银行将目标价从200美元上调至218美元
* Woodward ：德意志银行将目标价从335美元上调至360美元
* Woodward Inc ：Truist Securities将目标价从294美元上调至305美元
* Woodward Inc ：瑞银将目标价从303美元上调至329美元
* Wynn Resorts Ltd ：摩根士丹利将目标价从130美元上调至132美元
* Zeta Global Holdings Corp ：B. Riley将目标价从29美元上调至30美元
* Zoom Communications Inc ：伯恩斯坦将目标价从 89 美元上调至 90 美元
* Zoom Communications Inc ：杰富瑞将目标价从100美元上调至105美元
* Zoom Communications Inc ：摩根大通将目标价从85美元上调至90美元
* Zoom Communications Inc ：摩根士丹利将目标价从85美元上调至92美元

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谷歌TPU引爆“新DeepSeek时刻”，华尔街开始抛弃英伟达？

财联社

Realty Income Corporation

财联社11月26日讯（编辑赵昊）周二（11月25日）美股早盘，英伟达股价大幅走低，日内一度跌超7%报169.55美元，较上月录得的历史高位回落了逾20%。

英伟达的合作伙伴、服务器制造商超微电脑跌3.2%，承诺购买英伟达系统的甲骨文跌2%，数据中心运营商CoreWeave跌3.7%——英伟达持有该公司6%的股份。

分析认为，投资者将这一轮下跌，归因于市场对谷歌母公司Alphabet自研AI芯片——张量处理单元（TPU）的强烈兴趣。日内，谷歌A一度涨超3%，市值逼近4万亿美元关口。

上周，谷歌发布了最新的大语言模型Gemini 3，多位业内权威人士认为其已经“超越”了OpenAI的GPT模型。该模型是使用 TPU进行训练的，而不是英伟达芯片。

Jones Trading首席市场策略师Mike O'Rourke表示，Gemini 3的发布对英伟达来说可能会成为一个较隐秘的、却更具有颠覆性的“DeepSeek式冲击”。

今年1月，DeepSeek发布两款性能比肩GPT-4o的大模型，以超低成本实现了性能领先，这一度引起了市场对图形处理单元（GPU）需求的怀疑，导致英伟达1月27日当天暴跌16.97%。

野村证券策略师Charlie McElligott也将Gemini 3的影响比作 DeepSeek冲击。他在给客户的报告中写道，Alphabet的最新模型已经“重置了AI领域的棋盘格局”，并把市场带入了一个“新的DeepSeek时刻”。

前一天有消息称，谷歌正在向包括Meta在内的潜在客户推销 TPU，建议他们在自己的数据中心中使用谷歌的芯片，代替英伟达的产品。

Meta与OpenAI一样，都是英伟达的主要客户。Seaport分析师Jay Goldberg表示：“其实很多公司之前就已经在考虑采用TPU了，现在可能有更多的人在考虑这一选项。”

财联社先前报道提到，谷歌云内部高管透露，扩大TPU的市场采用率，有望帮助公司抢占英伟达年收入份额的10%。

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午盘：三大指数悉数走高道指上涨近500点

环球市场播报

D-MARKET Electronic Services & Trading

+1.47%

高盛

+1.99%

　　北京时间11月26日凌晨，美股周二午盘走高。ADP就业报告显示美国劳动力市场进一步疲软。数据公布后，高盛预测美联储将于12月降息，并在2026年再进行两次25基点的降息。

　　道指涨488.29点，涨幅为1.05%，报46936.56点；纳指涨19.57点，涨幅为0.09%，报22891.57点；标普500指数涨34.67点，涨幅为0.52%，报6739.79点。

　　英伟达股价走低，使纳指涨幅受到限制。此前有报道称Meta Platforms正考虑斥资数十亿美元采购Alphabet的人工智能芯片。受此消息推动，谷歌A类股股价上涨。

　　周一美股三大主要指数表现强劲，标普500指数上涨约1.6%，纳斯达克综合指数跃升2.7%，创下5月12日以来最佳单日表现，因主要科技股在经历行业艰难月份后实现反弹。与此同时，道琼斯工业平均指数收涨逾200点，涨幅达0.4%。

　　谷歌母公司Alphabet成为前一交易日的亮点，收盘大涨6.3%，创下历史新高。芯片制造商博通股价飙升超11%，成为标普500指数中涨幅最大的成分股。投资者纷纷追捧这两家公司，因有消息称二者正通过高性能专用芯片业务形成关联。

　　尽管美股从上周的抛售中略有反弹，但美国三大指数仍可能录得月度下跌。人工智能股票贡献了今年大部分涨幅，投资者正对科技股估值提出质疑，并观望市场年末是继续反弹还是趋势逆转。

　　11月迄今，标普500指数下跌约2%，纳斯达克指数下跌3.6%。包含30只成分股的道指本月迄今下跌2.3%。

　　摩根大通私人银行美国股票策略师Abby Yoder谈及近期回调时表示：“我们看到了大量清仓盘，这实际上始于10月底，当时市场流动性有所抽离。”

　　他表示：“但在人工智能和科技相关个股的技术性波动中，人工智能叙事和人工智能支出故事仍构筑起非常坚实的基本面背景。我认为这为年末行情奠定了良好基础，但市场态度可能会更趋谨慎。”

　　与此同时，交易员持续关注可能影响美联储后续货币政策决议的任何消息。根据芝商所的美联储观察工具，市场预计美联储12月降息25个基点的概率超过80%。

　　自纽约联储行长约翰·威廉姆斯周五表示近期仍然存在降息空间后，市场对美联储12月降息的预测概率已大幅飙升。

　　旧金山联储行长玛丽·戴利周一接受采访时称，出于对劳动力市场的担忧，她也支持降息。

　　周二经济数据面，ADP报告显示过去四周美国私营部门就业岗位流失加速。

　　薪资处理公司自动数据处理公司（ADP）周二报告称，随着过去四周裁员速度加快，美国劳动力市场正显现进一步疲软迹象。

　　该公司在其持续更新的数据中指出，过去四周私营企业每周平均减少13500个工作岗位。这较一周前公布的每周减少2500个岗位的数据呈现加速恶化趋势。

　　由于政府停摆仍在影响数据发布，自动数据处理公司等机构的替代数据正在填补经济图景中的空白。

　　劳工统计局与经济分析局等政府机构已发布修订后的日程表，但月度非农就业人数等重要报告需延至12月方能公布。

　　美联储政策制定者在12月9日至10日再次召开会议时，将缺乏往常用于预测的大量数据。不过近日多位官员主张进一步降息，导致市场重新调整预期，目前预测下月会议将实施降息。

　　高盛集团首席经济学家简·哈祖斯周日在其客户报告中指出：“鉴于下份就业报告定于12月16日发布，CPI数据定于12月18日公布，目前日程安排中几乎不存在阻碍12月10日降息的因素。”

　　哈祖斯表示，尽管劳工统计局上周报告9月就业人数增长11.9万优于预期，但待数据开始正常发布时，他预计“替代指标将显示10月就业岗位重现流失”。

　　高盛研究团队预测美联储将作出回应，于12月实施降息，并在2026年再降息两次、每次25基点。

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特斯拉10月欧洲销量暴跌近50%

环球市场播报

i-80 Gold Corp. Warrants, each warrant exercisable for one Common Share at an exercise price of $0.70

+30.00%

I-Mab

0.00%

　　特斯拉在欧洲的困境愈发严重。

　　根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据，10 月特斯拉在欧洲的电动汽车注册量（可作为销量参考指标）仅为 6964 辆，较去年同期暴跌 48.5%。与此同时，包括英国和欧洲自由贸易联盟国家在内的该地区整体电动汽车注册量 10 月增长 32.9%，而无论动力类型如何，所有汽车的总注册量也增长了 4.9%。

　　10 月的销量数据标志着特斯拉在欧洲的销量已连续 10 个月下滑。此外，电动汽车在整个欧洲地区汽车市场的整体份额已升至 16.4%。

　　在欧洲部分关键市场，特斯拉的销量颓势仍在持续。尽管新款 Model Y 已推出，但这仍不足以抵消竞争加剧以及首席执行官埃隆・马斯克（Elon Musk）人气低迷带来的负面影响。

　　10 月销量下滑之前，特斯拉在整个欧洲地区的 2025 年年度表现已显疲软。

　　ACEA 的数据显示，今年前 10 个月，特斯拉在欧洲的销量下降 29.6%，至 180，688 辆；其在欧洲汽车市场的整体份额也从去年的 2.4% 降至 1.6%。

　　与此同时，特斯拉在中国的主要竞争对手比亚迪（BYD，旗下同时销售纯电动汽车和混合动力汽车）公布，其 10 月在欧洲的销量激增 207%，达 17，470 辆。另一家中国主要竞争对手上汽集团（SAIC）在欧洲的销量也增长 46%，接近 24，000 辆。

　　尽管在欧洲这一以电动汽车为核心的关键市场销量下滑本应引发担忧，但这对特斯拉股价而言尚未构成重大影响。

　　周一，特斯拉股价飙升近 7%。此前，美林证券（Melius Research）因特斯拉在自动驾驶领域的努力，以及首席执行官埃隆・马斯克对公司芯片制造进展的积极表态，将该电动汽车制造商列为 “必持股”。

　　分析师罗布・沃特海默（Rob Wertheimer）在报告中写道：“尽管存在所有明显风险，但在我们近期发布的报告中将特斯拉列为‘必持股’，原因之一在于世界即将发生重大变革。自动驾驶技术很快就会到来，它将彻底改变整个驾驶生态系统。”

　　销量下滑的主要诱因似乎与特斯拉最新版全自动驾驶（FSD）软件有关 —— 目前该软件仅在美国及部分特定地区可用。

　　尽管投资者持有特斯拉股票主要是看好其人工智能（AI）和自动驾驶潜力，但欧洲消费者或许能从自动驾驶领域迎来好消息。

　　荷兰车辆管理局（RDW）表示，已制定时间表，允许特斯拉在明年 2 月演示其 FSD 系统是否符合相关要求，但目前尚未批准该系统在荷兰落地。

　　若能获得欧洲至少一个汽车监管机构对 FSD 的批准，对特斯拉而言将是朝着正确方向迈出的重要一步，或许能帮助其遏制在欧洲市场的销量下滑势头。

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股票交易者对人工智能的担忧或削弱季节性上涨动力

环球市场播报

　　几周前，由于市场对人工智能相关股票的需求持续旺盛、企业盈利表现稳健，且美股历来存在年末季节性上涨规律，美国股市年末反弹似乎已成定局。但如今，华尔街对此不再那么确定。

　　美国投资研究公司 CFRA Research 整理的数据显示，自 1945 年以来，标普 500 指数在 12 月的平均涨幅为 1.5%，仅低于 11 月的表现。然而，随着这一美国股市基准指数本月大概率将出现下跌，“季节性上涨” 这一固有认知正受到质疑，尤其是在交易者对人工智能板块的估值及支出计划感到不安的背景下。

　　周二，美国股市走低，科技股领跌 —— 英伟达（Nvidia Corp．）与字母表（Alphabet Inc．）在人工智能芯片领域的竞争引发市场焦虑，是导致科技股下跌的重要原因。近期投资者情绪普遍紧张，对大型科技股下跌风险的对冲需求接近 2024 年 8 月以来的最高水平。经过连续三周的市场动荡，波动率指数（VIX）已突破 20 点关口，该点位通常被视为市场压力加剧的信号。

　　索卢斯另类资产管理公司（Solus Alternative Asset Management LP）首席经济学家兼策略师丹・格林豪斯（Dan Greenhaus）表示：“季节性因素向来是投资者的朋友，但重要的是要记住，它并非绝对规律。”

　　周二上午 10 点 26 分，标普 500 指数下跌 0.2%，未能延续此前两日的反弹势头 —— 此前部分美联储官员曾表示支持下月降息，推动股市短暂回升。该基准指数本月累计跌幅约 2%，有望迎来自今年 4 月以来的首次月度下跌。相比之下，CFRA Research 的数据显示，标普 500 指数在 11 月的长期平均涨幅为 1.5%。

　　亚德尼研究公司（Yardeni Research，以创始人命名）的埃德・亚德尼（Ed Yardeni）指出，标普 500 指数年末大概率无法达到 7000 点（较当前点位需上涨约 4%），主要原因是人工智能相关股票出现部分获利了结。罗斯资本市场（Roth Capital Markets）首席市场技术分析师 JC・奥哈拉（JC O’Hara）在周日的报告中建议，对股市应保持谨慎态度。

　　22V 研究公司首席市场策略师丹尼斯・德布许尔（Dennis Debusschere）表示：“市场对人工智能回报的不确定性，以及利率上行风险，可能会限制年末股市的反弹空间。”

　　尽管历史表现强烈预示美股年末会出现反弹，但投资者当前面临的环境错综复杂：经济增长放缓、美国科技巨头在人工智能领域投入巨资，且美联储内部对未来降息节奏存在分歧。

　　与此同时，在人工智能领域，过高的估值、循环融资交易，以及对增长的极高预期，已引发市场对潜在泡沫的担忧，加剧了投资者的谨慎情绪。

　　持仓数据也显示，对于 2025 年剩余时间的市场走向，交易者的预期喜忧参半。德意志银行（Deutsche Bank AG）策略师帕拉格・撒特（Parag Thatte）等人整理的数据显示，该行编制的股票敞口指标上周降至低配水平，这是自今年 7 月以来的首次。

　　但撒特指出，尽管大型成长股和科技股近期出现回调，但其相对普通股票的超额表现仍处于长期趋势区间的高位，“这使得它们面临回调风险”。

　　对乐观派而言，历史规律仍对他们有利，足以抵消当前的种种担忧。摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）交易部门的数据显示，自 1950 年以来，每当标普 500 指数在 1 月初至 9 月期间累计上涨至少 10%、但在 11 月出现下跌（与当前市场情况一致）时，12 月总能实现上涨。

　　摩根大通全球市场情报主管安德鲁・泰勒（Andrew Tyler）在 11 月 24 日给客户的报告中表示：“我们在战术上仍保持看涨立场。” 他给出的理由包括：宏观经济数据表现稳健、企业盈利增长积极、贸易摩擦局势缓和。“此外，历史季节性数据也预示股市将出现反弹。”

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【谷歌股价飙升两位创始人分别成为世界第二、第三富豪】财联社11月25日电，近期，甲骨文创办人拉里·埃里森遭遇财富大幅缩水，而谷歌的两位创始人拉里·佩奇和谢尔盖-布林的个人财富则水涨船高。最新的福布斯富豪实时排行榜上，拉里·佩奇和谢尔盖-布林的个人财富分别达2684亿美元、2488亿美元，分别成为世界第二、第三富豪。数据显示，年初至今，谷歌股价涨幅已高达73%，谷歌公司总市值也飙升至4万亿美元附近。

财联社

财联社11月25日电，近期，甲骨文创办人拉里·埃里森遭遇财富大幅缩水，而谷歌的两位创始人拉里·佩奇和谢尔盖-布林的个人财富则水涨船高。最新的福布斯富豪实时排行榜上，拉里·佩奇和谢尔盖-布林的个人财富分别达2684亿美元、2488亿美元，分别成为世界第二、第三富豪。数据显示，年初至今，谷歌股价涨幅已高达73%，谷歌公司总市值也飙升至4万亿美元附近。

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