过去十年涉及美国制药商和生物技术公司的重大交易

Reuters

雅培<ABT.N (link) >正在以230亿美元的价格收购癌症测试生产商Exact Sciences <EXAS.O (link) > ，，其中包括债务，以加强这家医疗设备生产商的癌症诊断业务。

在过去十年中，美国制药公司为收购从肿瘤学、神经学到罕见病和肥胖症等领域前景看好的疗法而进行的引人注目的交易越来越多，此举为这一交易增添了新的亮点。

以下是过去十年中涉及美国制药和生物技术公司的一些重大交易

年份	收购方	目标	交易价值	描述
2025	雅培 <ABT.N (link)	埃佳特科学公司	高达 230 亿美元	获得 Exact Sciences 的癌症测试，包括旗舰结直肠癌测试 Cologuard
2025	默克	Cidara Therapeutics	92亿美元	获得 Cidara 用于预防流感的实验性药物
2025	辉瑞	Metsera	100亿美元	在快速增长的肥胖症治疗市场占据一席之地
2025	默克公司	维罗纳制药	约 100 亿美元	在 Keytruda 专利悬崖迫在眉睫之际，加强默克的呼吸系统产品组合
2025	强生公司	细胞内治疗	约 146 亿美元	扩大 J&J 在脑疾病治疗领域的业务范围
2024	诺和诺德控股公司	康泰伦特	165 亿美元(，包括债务)，115 亿美元(，不包括债务)	提高诺和诺德广受欢迎的肥胖症药物 Wegovy 的生产能力
2023	默克公司	普罗米修斯生物科学公司	108 亿美元	增加了溃疡性结肠炎和克罗恩病的实验性治疗药物，并加强了在免疫学领域的实力
2023	百时美施贵宝	卡鲁纳治疗公司	140 亿美元	随着旧疗法的专利即将到期， BMY 获得了一种前景看好的抗精神病药物
2023	辉瑞	Seagen	430 亿美元	在COVID 相关产品销售下滑和仿制药竞争的情况下，建立辉瑞的癌症产品组合
2022	安进	地平线治疗公司	278 亿美元	2022 年该行业最大一笔收购，强化了罕见病产品组合
2022	辉瑞	生物海文制药控股公司	116 亿美元	辉瑞豪赌一类新型偏头痛药物
2021	默克公司	加速药业	约 115 亿美元	使默克的产品组合除癌症外更加多样化
2021	银杏生物公司	飞鹰收购	1750 万美元	银杏公司通过与好莱坞前高管 Harry Sloan 和 Jeff Sagansky 支持的空白支票公司合并上市
2020	阿斯利康	亚历克西恩制药公司	390 亿美元	阿斯利康有史以来最大的一笔交易，目的是摆脱癌症业务，将赌注押在罕见病和免疫学药物上，实现多元化发展
2020	百时美施贵宝	MyoKardia	约 130 亿美元	加强百时美施贵宝的心脏病治疗产品组合
2020	吉利德	免疫药物	约 210 亿美元	加强吉利德的癌症产品组合
2019	迈兰	辉瑞的 Upjohn 业务	约 120 亿美元	迈兰对辉瑞公司 Upjohn 业务的收购以股票合并的方式进行，最终成立了 Viatris。Upjohn 本质上是分拆给辉瑞股东的，然后与迈兰合并
2019	艾伯维	爱力根	630 亿美元，830 亿美元(，包括债务)	艾伯维获得了肉毒杆菌毒素的控制权，并使其产品组合多样化，不再局限于当时的畅销药物 Humira
2019	辉瑞	Array 生物制药公司	114 亿美元	辉瑞获得肿瘤资产
2019	百时美施贵宝	赛尔基因公司	740 亿美元	史上最大的医药合并案之一
2017	强生公司	Actelion	300 亿美元	强生子公司杨森控股收购 Actelion；Actelion 的研发部门分拆为 Idorsia
2017	吉利德科学公司	Kite Pharma	119 亿美元	加强了吉利德在细胞治疗领域的地位，尤其是在 CAR-T 癌症治疗领域
2016	辉瑞	Medivation	140 亿美元	辉瑞收购前列腺癌大片药物 Xtandi
2015	希尔	Baxalta	320亿美元	将 Shire 推向治疗罕见病的领先地位
2015	艾伯维	Pharmacyclics	210 亿美元	艾伯维获得了有望成为全球最畅销抗癌药物之一的药物，并扩大了其在利润丰厚的肿瘤领域的影响力
2015	Valeant Pharmaceuticals(现在是 Bausch Health)	Salix 制药公司	145 亿美元	使 Valeant 成为胃肠道药物领域的领导者
2015	辉瑞	赫士睿	150 亿美元	交易为辉瑞创造了全球领先的成熟制药业务

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Moderna获15亿美元贷款，预计明年营收增长10%

环球市场播报

M-tron Industries, Inc. Warrants to Purchase Shares of Common Stock, Expiring on or before April 25, 2028

　　Moderna于周四宣布，已从阿里斯资本管理公司（Ares Management，股票代码：ARES）获得一笔期限为 5 年、金额 15 亿美元的贷款，同时该公司目标是明年实现高达 10% 的营收增长。

　　这家疫苗制造商预计将于周四晚些时候向分析师公布战略更新。据其透露，将预先提取 6 亿美元贷款；截至 2027 年 11 月可额外提取 4 亿美元（可选），截至 2028 年 11 月还可提取 5 亿美元（可选）。

　　Moderna总裁斯蒂芬・霍格（Stephen Hoge）向路透社表示，这笔贷款将为公司提供资金灵活性，用于支持业务发展或风险管理。“当我们看到投资机会时 —— 无论是对公司自身还是其他项目 —— 我们希望能够毫无顾虑地采取行动。” 他说道。

　　自疫情期间获得巨额收益后，Moderna的财务状况一直面临压力：随着新冠疫苗需求骤降，其营收从 2022 年的 184 亿美元大幅缩水至仅为当时的一小部分，这迫使公司大幅削减成本，并重新调整研发管线的优先级。

　　今年 10 月，Moderna宣布放弃巨细胞病毒（cytomegalovirus）疫苗研发；此后，该公司又搁置了单纯疱疹病毒（herpes simplex）、水痘 - 带状疱疹病毒（Varicella-Zoster）以及糖原贮积症（glycogen storage disease）相关的研发项目。

　　Moderna预计 2025 年销售额将在 16 亿至 20 亿美元之间，此前该公司一直寄望于基于 mRNA 技术的新型疫苗能带来营收，包括呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗 mRESVIA，以及处于试验阶段的新冠与流感二联疫苗。

　　然而，其 RSV 疫苗的销量一直落后于辉瑞（Pfizer）和葛兰素史克（GSK）的同类竞争产品。

　　霍格表示，2026 年营收增长 10% 的预期，主要依赖于与英国、加拿大和澳大利亚的合作势头，以及美国市场对Moderna新一代新冠疫苗 mNEXSPIKE 的需求。

　　他补充称，2027 年营收也将获得提振 —— 原因是辉瑞（Pfizer）在欧盟的新冠疫苗协议到期后，欧盟各国疫苗招标市场（规模 18 亿美元）将重新开放，而目前Moderna在该市场的份额较低；2028 年营收预计将再次增长，届时新冠 - 流感二联疫苗和诺如病毒疫苗有望推出。

　　“我们预计，在这些疫苗品类中，我们将是首个、或许也是唯一一个（参与者）。” 霍格说。

　　此外，霍格透露，与合作伙伴默沙东公司（Merck & Co．）联合研发的个体化癌症疫苗，其后期临床试验数据或将于明年公布，该疫苗有望在 2027 年上市。

　　Moderna于周四表示，计划在 2026 年和 2027 年每年削减 5 亿美元开支，以朝着 2028 年实现收支平衡的目标迈进。

　　在砍掉部分研发项目后，Moderna称将增加对癌症和罕见病研发管线的研发投入。

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Moderna 获得 15 亿美元贷款，预计明年收入增长 10

Reuters

Patrick Wingrove

Moderna 周四表示，它从Ares Management 获得了一笔15亿美元的五年期贷款，目标是明年收入增长10%。

这家疫苗生产商预计将在周四晚些时候向分析师公布最新战略，它表示将预支6亿美元，并可选择在2027年11月前提取4亿美元，在2028年11月前提取5亿美元。

Moderna公司总裁斯蒂芬-霍格（Stephen Hoge）告诉路透记者，这笔贷款将使该公司能够灵活地为业务发展或风险管理提供资金。"他说："当我们看到投资机会时，无论是在公司还是其他项目上，我们都希望能够毫无问题地进行投资。

Moderna自获得大流行病暴利后，一直在财务上苦苦挣扎，由于新冠疫苗需求的崩溃，收入从2022年的184亿美元骤降至零头，迫使该公司大幅削减成本并重新调整产品线的优先次序。

继10月份放弃巨细胞病毒疫苗后，Moderna公司表示，它还搁置了单纯疱疹、水痘-带状疱疹和糖原贮积病的疫苗项目。

该公司预计 2025 年的销售额将达到 16 亿至 20 亿美元，它一直寄希望于采用 mRNA 技术的新型疫苗带来的收入，包括治疗 RSV 的 mRESVIA 和试验性 COVID/流感联合疫苗。

然而，该公司的 RSV 疫苗销售额落后于辉瑞和葛兰素史克的竞争疫苗。

Hoge说，2026年预计10%的收入增长得益于英国、加拿大和澳大利亚的合作势头，以及美国对Moderna下一代COVID疫苗mNEXSPIKE的需求。

他补充说，2027年辉瑞与欧盟的COVID疫苗协议到期后，Moderna将在这个价值18亿美元的市场上进行国家招标，而Moderna目前在这个市场上几乎没有份额。

"他说："我们预计，在这些疫苗类别中，我们将是第一个，或许也是唯一一个(，)。

Hoge说，与合作伙伴默克公司（Merck & Co ）合作开发的个体化癌症疫苗的后期数据也可能在明年公布，从而有可能在2027年上市。

该公司周四表示，预计将在2026年和2027年削减5亿美元的开支，努力实现2028年收支平衡的目标。

在削减了一些项目后，Moderna表示将增加对癌症和罕见病产品线的研发投入。

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诺和诺德将开展高风险阿尔茨海默病研究

环球市场播报

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-0.62%

K Tech Solutions Co. Ltd.

M-tron Industries, Inc. Warrants to Purchase Shares of Common Stock, Expiring on or before April 25, 2028

-5.56%

　　诺和诺德公司（股票代码：NVO、NOVO-B.CO）定于下月初公布的研究数据，将首次为 “重磅 GLP-1 类药物能否延缓阿尔茨海默病进展” 提供最有力的线索。目前，全球数百万糖尿病患者和减重人群正在使用该类药物。

　　诺和诺德将两项试验称为 “幸运彩票”，试验对象为数千名轻度阿尔茨海默病患者，测试药物是其早年推出的糖尿病口服药利拉鲁肽片（Rybelsus）。该药物与司美格鲁肽注射液（Ozempic，中文商品名 “诺和泰”）、 Wegovy（中文商品名 “诺和盈”）含有相同的活性成分 —— 司美格鲁肽（semaglutide），试验目标是将患者的认知衰退速度降低至少 20%。

　　阿尔茨海默病领域专家表示，若试验成功，将催生一种便捷的新型疗法，用于延缓这种 “侵蚀大脑” 的疾病进展。阿尔茨海默病的特征是大脑中出现毒性淀粉样蛋白斑块，目前全球患者已达 5000 万人。

　　无论试验结果如何，研究人员均有望获得重要线索，为未来研究 “GLP-1 类药物（包括礼来公司的 Zepbound 和 Mounjaro）为何及如何对阿尔茨海默病产生潜在疗效” 奠定基础。

　　“这项研究确实有可能带来变革性影响。” 阿尔茨海默病协会首席科学官玛丽亚・卡里略表示。

　　她与其他领域专家向路透社透露，目前尚不清楚以 GLP-1 受体为作用靶点的药物如何影响大脑。

　　目前支持 GLP-1 类药物用于阿尔茨海默病试验的多数证据，均来自其在 “糖尿病合并肥胖相关痴呆患者” 中的应用数据。

　　诺和诺德一位发言人指出，该公司于 2021 年启动阿尔茨海默病研究，依据包括两方面：一是动物实验证据，二是对人类研究的分析 —— 后者显示，接受 GLP-1 类药物治疗的糖尿病患者，其痴呆或阿尔茨海默病发病风险更低。此外，一项针对该公司早年推出的 GLP-1 类注射剂利拉鲁肽（liraglutide）的小型研究发现，该药物可减缓轻度阿尔茨海默病患者的脑容量流失速度。

　　试验成功或推动诺和诺德股价上涨

　　专家表示，若利拉鲁肽片能延缓早期阿尔茨海默病患者的认知衰退，其安全性和便捷性将优于 “淀粉样蛋白清除类药物”。不过，利拉鲁肽片的用药要求较高：需空腹服用，且服药后 30 分钟内不得进食、饮水或服用其他口服药物。

　　华尔街分析师预测，若试验明确成功，诺和诺德股价或最高上涨 10%；若试验失败，股价可能下跌 5%。

　　诺和诺德计划于 12 月 3 日在圣地亚哥举行的 “阿尔茨海默病临床试验会议” 上公布试验结果，但也可能在此之前提前披露部分数据。

　　“从市场推广角度看，一款安全的口服药物意义重大。这类药物的（上市）门槛会非常低。” 诺普曼（Knopman）表示。

　　GLP-1 类药物对大脑的作用机制尚不明确

　　约 60% 的痴呆患者为阿尔茨海默病患者，其余患者则患有血管性痴呆（由脑部血流受阻引发）等疾病，且许多患者同时患有多种类型的痴呆。

　　纽约西奈山医院阿尔茨海默病研究员、该试验项目研究者玛丽・萨诺博士指出，由于试验要求所有参与者需确诊为阿尔茨海默病，因此难以招募同时患有血管性痴呆的患者 —— 这类患者在糖尿病群体中较为常见，但他们的病情通常已进展到不符合试验入组标准的阶段。

　　目前在理解 GLP-1 类药物对大脑作用方面存在哪些挑战？

　　科学家表示，此前研究中 GLP-1 类药物降低痴呆风险的具体机制仍不明确。可能的作用路径包括两种：一是药物直接对大脑产生影响；二是药物通过减重、减轻体内炎症等间接改善身体状态，进而保护大脑。

　　此外，并非所有 GLP-1 类药物的作用都相同。弗吉尼亚大学内分泌学家希瑟・费里斯博士指出，小鼠实验显示，利拉鲁肽（商品名：Victoza “诺和力”、Saxenda “诺和盈”）进入大脑的难度低于司美格鲁肽。

　　费里斯预计，诺和诺德的此次研究 “可能会取得阳性结果，但效果有限”。

　　明尼苏达州罗切斯特市梅奥诊所神经科医生戴维・诺普曼博士表示：“目前完全不清楚大脑中的 GLP-1 靶点与阿尔茨海默病病理之间存在何种关联，这并非一个积极信号。”

　　目前全球已批准两款通过清除大脑淀粉样蛋白来延缓阿尔茨海默病的药物：礼来公司的 Kisunla，以及卫材（Eisai）与渤健（Biogen）联合研发的 Leqembi（中文商品名 “仑卡奈单抗”）。这两款药物均通过输液或注射给药，临床试验显示其可将疾病进展速度减缓近 30%，但同时存在严重副作用风险，且需定期进行影像学检查。

　　试验结果或为未来研究指明方向

　　阿尔茨海默病药物研发基金会（该机构为包括利拉鲁肽研究在内的多个阿尔茨海默病研究项目提供资金支持）的霍华德・菲利特博士表示，诺和诺德的试验或可揭示 GLP-1 类药物对 “大脑代谢年龄相关变化” 的影响 —— 这类变化发生在淀粉样蛋白斑块形成之前。

　　他指出，若利拉鲁肽片能将认知衰退速度减缓近 30%，该研究将被视为明确成功。

　　菲利特补充称，即便未达到这一目标，试验结果也能为未来的试验设计提供指导，包括探索 GLP-1 类药物与现有阿尔茨海默病药物联合使用的可能性。

　　礼来公司表示，将 “持续密切关注不断发展的科学研究，以更好地理解 GLP-1 类药物在大脑健康中的作用”。目前，礼来正开展一项研究，探索 Kisunla 能否在阿尔茨海默病症状出现前预防疾病发生，该试验预计于 2027 年结束。

　　卫材与渤健也在针对 Leqembi 开展类似的预防研究。卫材在一份声明中表示，若诺和诺德的试验能证明司美格鲁肽具有显著临床益处，该药物或可成为 Leqembi 等药物的补充治疗选择。

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诺和诺德阿尔茨海默氏症高风险研究可为 GLP-1 的益处找到答案

Reuters

Deena Beasley/Julie Steenhuysen

诺和诺德公司将于下月初进行的研究将最有力地说明GLP-1类大片药物--这类药物被数百万人用于治疗糖尿病和减肥--是否能减缓阿尔茨海默病的进展。

被诺和诺德形容为 "彩票 (link)"的两项试验正在数千名轻度阿尔茨海默病患者中测试其较老的糖尿病药物 Rybelsus，该药物与 Ozempic 和 Wegovy 具有相同的活性成分--semaglutide。我们的目标是将患者的认知能力下降率至少降低 20%。

阿尔茨海默氏症专家说，成功的治疗将为延缓这种由大脑中有毒的淀粉样蛋白斑块所导致的、影响全球 5000 万人的心智障碍性疾病的进展提供一种便捷的新疗法。

无论结果如何，研究人员都希望为今后研究此类药物（包括礼来公司的 Zepbound和Mounjaro）如何以及为何能有效防治这种疾病提供重要线索。

"阿尔茨海默氏症协会首席科学官玛丽亚-卡里略（Maria Carrillo）说："它确实有机会成为一个变革性的成果。

她和其他阿尔茨海默氏症专家告诉路透，目前还不清楚靶向 GLP-1 受体的药物如何影响大脑。

进入试验的大多数证据都支持将 GLP-1s 用于与糖尿病和肥胖有关的痴呆症患者。

诺和诺德公司发言人说，阿尔茨海默氏症研究于2021年启动，其依据是动物实验证据和人体研究分析显示，接受GLP-1治疗的糖尿病患者患痴呆症或阿尔茨海默氏症的风险降低。对该公司较早的注射用GLP-1利拉鲁肽（liraglutide ）进行的一项小型研究发现，它能减缓轻度阿尔茨海默氏症患者脑容量的损失。

对大脑的影响尚不明确

大约 60% 的痴呆症患者患有阿尔茨海默氏症，其余的患者则患有血管性痴呆等疾病，这些疾病是由于脑部血流受阻造成的。许多人患有一种以上的痴呆症。

西奈山老年痴呆症研究员玛丽-萨诺博士（Dr. Mary Sano）说，由于试验要求所有参与者都确诊患有老年痴呆症，因此很难招募到同时患有血管性痴呆症的患者--糖尿病患者中很常见--因为他们的病情太严重，不符合条件。

科学家们说，目前仍不清楚先前研究中的 GLP-1s 是如何降低痴呆症风险的。这种药物可能直接作用于大脑，也可能通过减轻体重或减少体内炎症来保护大脑。

并不是所有的 GLP-1 都是一样的。弗吉尼亚大学内分泌学家希瑟-费里斯博士说，对小鼠的研究表明，以 Victoza 和 Saxenda 出售的利拉鲁肽比塞马鲁肽更容易进入大脑。

费里斯预计诺和诺德的研究将取得 "积极但微不足道的正面结果"。

明尼苏达州罗切斯特梅奥诊所的神经学家大卫-克诺普曼博士说，"完全不知道大脑中的GLP-1靶点与阿尔茨海默氏症病理之间有什么联系，这不是一个好兆头"。

目前有两种药物获准通过清除大脑中的淀粉样蛋白来延缓阿尔茨海默氏症，它们是礼来的Kisunla和卫材和百健的Leqembi。它们以输液或注射的方式进行治疗，临床试验显示，它们可将疾病的进展速度减缓近30%。

这些药物也有产生严重副作用的风险，而且需要定期扫描。

结果可指导未来的试验

阿尔茨海默氏症药物发现基金会（Alzheimer's Drug Discovery Foundation）资助了包括利拉鲁肽研究在内的阿尔茨海默氏症研究，该基金会的霍华德-菲利特（Howard Fillit）博士说，诺和诺德的试验可以揭示GLP-1对与年龄有关的大脑代谢变化的影响，这种变化发生在淀粉样斑块形成之前。

他说，如果Rybelsus能将认知能力下降的速度减缓近30%，那么这些研究将被视为明显的成功。

Fillit说，如果不能，研究结果将有助于指导未来的试验设计，包括GLP-1与现有阿尔茨海默氏症药物的潜在组合。

礼来公司说，它将继续 "密切关注不断发展的科学，以更好地了解 "GLP-1s 在大脑健康中的作用。

礼来公司目前正在研究 Kisunla 是否能在阿尔茨海默氏症出现症状之前就起到预防作用。该试验将于 2027 年结束。卫材和百健（Biogen）也在对乐肯比进行类似的研究。卫材在一份声明中说，如果诺和诺德的试验显示出显著的临床疗效，那么semaglutide可能会成为Leqembi等药物的补充。

成功可能提升诺和诺德的股价

专家说，如果雷贝尔斯能减缓阿尔茨海默氏症早期患者的认知能力下降，那么它将比降低淀粉样蛋白的药物更安全、更方便。尽管如此，Rybelsus仍具有挑战性，因为它需要空腹服用，在进食、饮水或使用任何其他口服药物前30分钟服用。

华尔街分析师预测，如果成功，诺和诺德的股价可能会上涨10%，如果失败，股价可能会下跌5%。

诺和诺德公司将于12月3日在圣地亚哥举行的阿尔茨海默病临床试验会议上公布研究结果，不过它可能会在此之前公布一些数据。

"一种安全的口服药物在市场化方面是一件大事。这样的药物门槛很低，"Knopman 说。

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美国与沙特在投资论坛上达成新商业协议

Reuters

David Shepardson

周三，沙特阿拉伯王储穆罕默德-本-萨勒曼（Mohammed bin Salman）自2018年以来首次访问华盛顿，沙特和美国官员吹捧了两国间数十亿美元的新投资和不断增长的金融关系。

本-萨勒曼周二在白宫与特朗普相邻而坐，他承诺将沙特对美国的投资从今年 5 月特朗普访问沙特时承诺的 6000 亿美元增加到 1 万亿美元。但他没有提供任何细节或时间表。

周三，美国总统特朗普在一个美国-沙特商业论坛上发表讲话，推动本-萨勒曼提高投资额。"他问道："你能让它达到1.5万亿美元吗？

在肯尼迪中心会议上，特朗普和本-萨勒曼对数十家公司签署的2700亿美元的协议和销售，其中包括由政府支持的沙特人工智能公司HUMAIN计划购买60万颗英伟达人工智能芯片。

HUMAIN和埃隆-马斯克（Elon Musk）的xAI还将在沙特阿拉伯联合开发数据中心，包括一个500兆瓦的设施。

另外，MP Materials 表示将与美国国防部和沙特阿拉伯国有矿业公司Maaden合作，在沙特阿拉伯建立稀土提炼，以扩大中东地区对关键矿物的加工。

石油巨头沙特阿美也表示，它已与美国主要公司签署了 17份谅解备忘录和协议，潜在价值超过300亿美元。

本-萨勒曼在这次活动中与美国企业界许多最有权势的高管擦肩而过，而此前一天，美国总统特朗普（Donald Trump）还为本-萨勒曼在华盛顿的官方活动。

这是本-萨勒曼自2018年沙特批评人士贾迈勒-卡舒吉（Jamal Khashoggi）在伊斯坦布尔被沙特特工杀害后首次访美，此事在全球引起轩然大波。美国情报部门认为，本-萨勒曼批准了对著名批评家卡舒吉的抓捕或杀害。

王储否认下令行动，但承认作为沙特王国的实际统治者负有责任。

来自雪佛龙、高通、思科、通用动力和辉瑞的首席执行官出席了美国-沙特投资论坛。沙特投资论坛，以及来自 IBM 、Alphabet 的谷歌、Salesforce 、Andreessen Horowitz、波音、哈里伯顿、Adobe 、阿美石油公司、State Street 和 Parsons Corp 的高级管理人员也出席了会议。