Oklo、Ionq、Coreweave、Bloom energy....，过去一个月，这些“量子、AI、能源”妖股已经“跌漏”了

　　华尔街见闻

　　铠侠控股第二财季调整后净利润同比骤降超60%，业绩暴雷引发美股存储板块连锁反应，希捷股价下跌7.29%，西部数据下跌5.39%，美光科技下跌3.25%。分析认为，铠侠业绩不佳可能源于向苹果供应移动NAND芯片的固定价格协议。在现货价格大幅上涨的背景下，这一定价机制使铠侠未能受益于市场行情。

　　日本存储芯片巨头铠侠业绩暴雷引发美股存储板块连锁反应，周四铠侠控股公布第二财季调整后净利润同比骤降超60%，拖累美国同行西部数据、希捷科技和美光科技股价全线重挫，为今年以来表现最强劲的科技板块蒙上阴影。

　　铠侠当季净利润仅为417亿日元（约合2.84亿美元），较上年同期大幅下滑。该公司面临收入下降与成本上升的双重压力，这一业绩表现引发市场对整个存储行业景气度的担忧。

　　周四东京交易时段，铠侠股价下跌1.62%，随后波及其海外同行，希捷股价下跌7.31%，西部数据下跌5.29%，美光科技下跌3.25%。这些公司今年以来涨幅均超过三位数，其中西部数据截至周三收盘涨幅高达269%，位列标普500指数年度涨幅榜首位，希捷和美光分列第三和第四位。

　　市场观点认为，铠侠业绩不佳可能源于向苹果供应移动NAND芯片的固定价格协议。在现货价格大幅上涨的背景下，这一定价机制使铠侠未能受益于市场行情，成为行业中的特例。

　　铠侠暴雷引发市场对存储市场AI繁荣的担忧

　　数据和内存硬件行业在2025年经历了强劲增长，人工智能和云计算投资推动需求意外激增。西部数据、希捷和美光今年以来涨幅均达到三位数百分比，成为美股市场表现最亮眼的板块之一。

　　相较于这些股票今年的巨额涨幅，周四的回调幅度相对较小，表明华尔街尚未对行业前景产生严重担忧。投资者需要判断铠侠的业绩表现是个别现象，还是行业面临困境的信号。

　　苹果供货协议成拖累因素

　　据市场观点，铠侠业绩不佳的原因可能在于其与苹果的供货协议。该公司一直以预设价格向苹果供应移动NAND芯片，而市场现货价格已大幅上涨。这一固定价格机制使铠侠无法享受行业景气带来的价格红利。

　　西部数据和希捷在最近的财报中均超出市场预期。美光将于下月公布11月财季业绩，届时将进一步验证行业整体需求状况。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　华尔街见闻

　　美联储“鸽派”与“中间派”立场出现松动，对进一步放松货币政策流露出犹豫，这使得美联储12月降息概率从本周早些时候的67%下降到49%左右。据《华尔街日报》记者Nick Timiraos分析，12月的会议，结果似乎正倒向“两种选择”：要么维持利率不变，要么在降息的同时，通过政策指引为未来进一步的宽松政策设定更高的门槛。

　　美联储关于12月是否进行年内第三次降息的决定正变得悬而未决。由于对通胀的担忧以及部分官员认为劳动力市场依然稳健，越来越多决策者对进一步放松货币政策流露出犹豫，其中包括一些此前坚定的支持者。

　　最新动态是，波士顿联储主席Susan Collins和旧金山联储主席Mary Daly——两位今年都曾投票支持降息的官员——发出了迄今最明确的谨慎信号。Collins直言，近期进一步放松政策的“门槛相对较高”，而Daly则表示，现在对12月的决定下结论为时过早，她持“开放心态”。

　　即将公布的海量数据（这可能带来更多而非更少的不确定性），加上近期密集的员鹰派表态，已经将市场对12月降息的押注推回到50%以下。除了Susan Collins的言论，克利夫兰联储主席Beth Hammack也加入了St． Louis联储主席Alberto Musalem、芝加哥联储主席Austan Goolsbee和堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid的行列，表达了对进一步放松政策的谨慎态度。

　　据《华尔街日报》记者Nick Timiraos分析，12月的会议，结果似乎正倒向“两种选择”：要么维持利率不变，要么在降息的同时，通过政策指引为未来进一步的宽松政策设定更高的门槛。

　　“鸽派”与“中间派”立场松动

　　美联储内部一些关键人物的立场变化，是市场重新评估12月降息可能性的主要催化剂。

　　波士顿联储主席Susan Collins的言论尤为引人注目。她周三对银行业者表示，“除非有证据表明劳动力市场出现显著恶化”，否则她将“对进一步放宽政策感到犹豫”。据路透社报道，Collins这些“异乎寻常的直率”言论，说明了这位今年两次降息的投票支持者，其态度已明显转向谨慎。

　　同样值得关注的是旧金山联储主席Mary Daly。她此前一直坚定支持降息，但周四在都柏林的一次活动上表示，她“心态开放，但尚未做出最终决定”。

　　据《华尔街日报》记者Nick Timiraos此前的解读，芝加哥联储主席Austan Goolsbee等中间派官员的立场也在变化。Goolsbee在接受采访时表示，在政府停摆导致数据中断前，“我们看到的最后一件事”是通胀正朝着错误的方向发展，这加剧了他对物价压力的担忧。

　　鹰派强化立场，鲍威尔平衡两难

　　在中间派动摇的同时，鹰派官员的立场则更加坚定。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari周四表示，由于经济的韧性，他反对上个月的降息，并对12月的决定持观望态度。圣路易斯联储主席Alberto Musalem也重申，他认为货币政策需要“顶住”通胀。

　　据《华尔街日报》记者Nick Timiraos分析，10月份的政策会议“争议激烈”，鹰派人士有力地挑战了进行第三次降息的设想。鲍威尔在会后新闻发布会上直言降息“远非定局”，一个关键原因正是为了“管理一个似乎存在无法弥合分歧的委员会”。

　　这种分歧部分源于政府停摆导致的数据真空，这使得官员们可以各自引用支持其既有观点的私人调查或轶事。鹰派人士抓住机会主张暂停降息，他们指出消费者支出稳定，并担心企业准备转嫁与关税相关的价格上涨。

　　激辩三大核心问题

　　据《华尔街日报》记者Nick Timiraos的梳理，美联储官员的分歧根植于对三个关键问题的不同判断，这些判断将决定未来的政策路径。

　　首先，关税驱动的价格上涨是一次性的，还是会持续存在？鹰派担心企业明年会转嫁更多成本，使价格压力持续。而鸽派则认为，企业迄今不愿转嫁关税成本，表明需求太弱，无法支持通胀持续。

　　其次，月度薪资增长放缓是因为企业对工人的需求减弱，还是因为移民减少导致的供应减弱？如果是前者，维持高利率可能带来衰退风险；如果是后者，降息则可能过度刺激需求。

　　第三，当前利率是否仍具有限制性？鹰派认为，在今年降息50个基点后，利率已接近既不刺激也不抑制增长的“中性水平”，进一步降息存在风险。而鸽派则认为利率仍具限制性，使美联储有空间在不重新引发通胀的情况下支持劳动力市场。

　　12月会议的两种可能

　　展望12月的会议，结果似乎正倒向“两种选择”：要么维持利率不变，要么再次降息25个基点。据《华尔街日报》记者Nick Timiraos分析，另一种可能是，美联储在12月降息的同时，通过政策指引为未来进一步的宽松政策设定更高的门槛。

　　无论最终决定如何，鲍威尔都可能面临比10月会议上（两人异议）更多的反对票。Evercore ISI副主席Krishna Guha在周四的一份报告中写道，Collins明确反对12月降息的表态，“加剧了我们对鲍威尔管理FOMC内部分歧能力的担忧”。

　　Guha分析称，如果美联储决定降息，堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid可能会得到Collins和Musalem等人的附议；如果美联储决定按兵不动，那么此前主张更大幅度降息的理事Stephen Miran，则可能与同样支持宽松政策的理事Christopher Waller和Michelle Bowman一起投下反对票。

　　这进一步凸显了委员会内部的深刻裂痕，使得12月的决策充满变数。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　日经225指数开盘下跌1.0%，报50767.74点，受券商股和金属股拖累。韩国综合股价指数（KOSPI）开盘报4061.91点，下跌2.6%。

　　韩国央行周五公布的初步数据显示，尽管全球油价下跌，但10月份进口价格仍以九个月来最快的速度上涨，这主要是由于韩元走软。

　　数据显示，继9月份进口价格指数环比上升0.2%之后，韩国10月份进口价格指数环比上升了1.9%。

　　这是自1月份该指数跃升2.2%以来的最大环比涨幅，也是连续第四个月上涨。

　　与去年同期相比，该指数上涨了0.5%。

　　进口价格是通胀的关键驱动因素，因为它们影响整个供应链的生产成本和消费价格。

　　数据还显示，韩国出口价格指数在10月份连续第四个月上涨，环比涨幅达4.1%。

　　“11月，本币进一步走弱，而全球油价一直呈上升趋势，”韩国央行官员Lee Moon-hee在新闻发布会上说，“但进出口价格仍存在不确定性，指数将如何发展仍有待观察。”

　　特朗普政府周四最终敲定，撤销拜登时代对阿拉斯加一片区域的石油和天然气钻探限制。该区域是美国最大的未开发公共土地。2024年的规定禁止在阿拉斯加国家石油储备区 1060 万英亩（430 万公顷）的土地上进行石油和天然气租赁，同时限制在另外 200 多万英亩（80.9 万公顷）的土地上进行开发。

　　据媒体对州级未经调整的申请数据分析，上周美国申请失业救济人数略有下降。

　　对劳工部数据的分析显示，截至11月8日当周，首次申请失业救济人数从前一周的22.8万降至约22.6万。

　　由于美国政府停摆，劳工部自9月25日以来一直没有发布周度报告，但其提供多数州可供下载的数据。随着现在政府重新开放，投资者和经济学家正焦急地等待更多关于将发布哪些数据以及何时发布的细节。

　　彭博新闻社使用劳工统计局预先发布的周度季节性因素数据，对这些原始数据进行了调整。如果纳入所有州的数据，这种方法得出的结果与官方的季节性调整数据非常接近。由于马萨诸塞州和维尔京群岛的最新周度数据缺失，彭博新闻社采用了前四周的平均值作为替代。计算得出，截至11月1日当周，持续申领失业救济人数从196万人降至194万人。