盘前：纳指期货涨0.16% 鲍威尔将在参议院继续作证

　　伊朗政府发言人Fatemeh Mohajerani表示，伊朗航班将从周三开始逐步恢复。

　　航班的恢复首先将从“安全区域”开始。

　　6月13日以色列袭击事件后，伊朗国内和国际航班均暂停。

　　摩根大通策略师目前预计，本月税款缴纳情况超出预期后，美国财政部将在9月初左右耗尽其借款授权。

　　企业税收入令人失望，在围绕该日期的五天内仅收到600亿美元，而2024年同期为740亿美元。然而，联邦医疗保险和社会保障税收入高于去年同期的水平。

　　由Jay Barry领导牵头的策略师在报告中写道，CSRDF和G-Fund的增长，加上手头现金，意味着“财政部可以在不冒技术性违约风险的情况下度过8月”。

　　策略师目前预计X日将落在9月2日，但承认存在推迟至9月第二周的可能性。

　　当前的债务发行暂停期（DISP）将于6月27日结束，财政部应提供更多信息说明相关措施可持续多久。

　　由于众议院和参议院在各自版本的“大漂亮法案”中均包含债务上限上调条款，波动性仍有可能受限。

　　据四位知情人士透露，美国交易所运营商正与美国证券交易委员会（SEC）就减轻上市公司监管负担展开谈判，旨在鼓励更多估值较高的初创企业上市。

　　这些磋商的细节首次在此披露，涉及 SEC、纳斯达克和纽约证券交易所。消息人士称，讨论中的改革范围包括减少信息披露量、降低上市成本，以及增加少数投资者发起抗议的难度。由于未获公开置评授权，他们要求匿名。

　　消息人士表示，这些已持续数月的谈判，正值唐纳德・特朗普总统任内再次推动放松监管之际。特朗普政府曾表示，希望通过放松监管来刺激经济增长。

　　一些市场专家称，综合来看，这些讨论可能标志着自 2012 年前总统巴拉克・奥巴马签署《创业企业融资法案》（JOBS Act）以来，针对企业监管改革的最重大努力，也是对特朗普首个任期内相关举措的延续。

　　纳斯达克总裁纳尔逊・格里格斯对路透社表示：“数据非常清楚，企业选择更长时间保持私有状态。” 格里格斯称，这家交易所运营商已与华盛顿的监管机构探讨如何让公开市场更具吸引力，但未具体说明涉及哪些机构。

　　“我们需要让公开市场具有吸引力，因为这是实现公众接触这些公司的真正途径，因此这是我们的工作重点。” 格里格斯说。纳斯达克已公开主张通过优化委托书备案流程等方式来减轻监管负担。

　　纽约证券交易所集团总法律顾问杰米・克利马在给路透社的声明中表示，该交易所将 “继续与监管机构和政策制定者沟通，为上市公司发声”。

　　克利马称：“我们坚信，有效且高效的监管是维持市场吸引力的关键。” 但他未具体说明正在进行的任何具体讨论。

　　由新任主席保罗・阿特金斯领导的 SEC 表示，其正寻求放宽可能阻碍资本形成的规则。

　　该机构发言人称：“SEC 正在考虑解决那些削弱资本形成的监管负担，包括（确保）首次公开募股（IPO）重新成为企业渴望进行的活动。”

　　SEC 未对其与交易所及其他利益相关方的具体讨论置评。

　　然而，专家表示，放宽信息披露要求、降低上市或维持上市状态的成本，往往以投资者利益为代价 —— 监管削减会使投资者面临更高的损失风险。

　　宾夕法尼亚大学商法教授吉尔・菲施表示：“从历史上看，投资者和发行人一直将美国资本市场视为世界上最优秀的市场，这得益于其监管体系。因为充分的信息能让市场更好地运作，证券定价也会更准确，这对所有人都有好处。”

　　监管放松举措

　　消息人士称，这些讨论聚焦于那些增加企业上市及维持上市难度的监管规定。

　　一个重点领域是对当前委托书流程的全面改革，该流程涉及企业必须向股东提供的信息，以允许其对各类事项进行投票。

　　消息人士称，改革将增加小股东发起委托书争夺战的难度，并遏制少数投资者重复提出的委托书提案。此外，初步委托书备案中的信息披露要求也将减轻。

　　消息人士还称，另一项努力旨在通过降低上市相关费用，减少企业在交易所上市及维持上市的成本。

　　消息人士表示，谈判内容还包括让通过特殊目的收购公司（SPAC）上市的企业更容易筹集资金。近年来，SEC 曾对 SPAC 进行打击 —— 这类企业通过出售给上市空壳公司实现上市，被视为绕开上市监管的途径。

　　他们还称，这些放松措施还将使上市公司通过后续股票发行筹集资金更加容易。

　　监管累积效应

　　自 2002 年具有里程碑意义的《萨班斯 - 奥克斯利法案》颁布以来，上市公司面临的信息披露要求不断增加。2008 年全球金融危机、SPAC 热潮以及新冠疫情后的 “模因股” 交易等市场压力时期，均促使对企业行为的监管审查加强。

　　资本市场专家称，SEC 多年来已在多个问题上增加了披露要求，包括气候、网络安全、风险因素和委托书报告等。

　　例如，根据一份招股说明书副本，苹果公司 1980 年上市时，其 IPO 招股书仅 47 页。

　　而佛罗里达大学金融学教授杰伊・里特表示，如今典型的 IPO 招股书达 250 页，其中包含大量关于风险因素的通用表述。

　　此前已有过为上市公司减轻监管的努力。《JOBS 法案》帮助推动了机密 IPO 备案，允许企业向 SEC 私下提交注册文件，避开投资者的审视。

　　在特朗普首个任期内，时任 SEC 主席杰伊・克莱顿推动以更宽松的方式实施监管，包括削弱《多德 - 弗兰克法案》等主要法律的部分条款，也进行了监管放松。

　　上市公司数量缩减

　　根据纳斯达克汇编的数据，自 2000 年以来，美国交易所上市的公司数量已减少 36%，降至 4500 家。

　　监管增加与上市公司减少已遭到摩根大通 CEO 杰米・戴蒙、城堡证券创始人肯・格里芬等华尔街高管的批评。

　　两位知情人士称，一些公司选择远离 IPO，以避免其视为繁重的信息披露要求、额外的监管审查以及上市相关成本，并提到埃隆・马斯克的 SpaceX 就不愿上市。

　　SpaceX 未立即回应置评请求。

　　然而，减轻监管负担可能不会带来立竿见影的变化。

　　库利律师事务所全球资本市场团队主席戴夫・派恩西普表示：“我认为，SEC 的规则制定是否会引发 IPO 热潮？可能不会。” 他称，这在很大程度上取决于企业能获得的回报和估值。

　　作为国际货币基金组织（IMF）长期以来的 “问题孩子” 和最大债务国，阿根廷再次需要寻求宽恕：这一次是因为未能达到与新 200 亿美元协议挂钩的外汇储备积累目标。

　　分析师和前官员称，这个南美国家很可能也会获得豁免。

　　阿根廷在 4 月与这家总部位于华盛顿的贷款机构达成了其最新协议 —— 第 23 次协议，该协议旨在帮助展期此前 440 亿美元的协议，并为自由意志主义者哈维尔・米莱领导的政府提供金融支持，以取消资本管制。

　　这项前期付款的协议附带了经济目标，以解锁更多资金，包括通胀目标和重建央行耗尽的外汇储备 —— 这些目标在米莱 2023 年底上任时已严重不达标。

　　米莱通过强硬的紧缩政策抑制了通胀，并带领国家走出衰退，但事实证明积累美元困难重重，导致储备水平低于 IMF 的要求。

　　不过，前政府官员和 IMF 官员表示，米莱已采取足够行动以争取一些回旋余地：他的削减开支措施扭转了多年来的深度财政赤字，赢得了市场青睐和 IMF 领导人的赞誉。

　　“我认为他们会宽恕阿根廷，即使 IMF 之后会要求更多条件，” 前 IMF 西半球部主任克劳迪奥・洛瑟告诉路透社。

　　这可能会以豁免的形式出现 —— 即尽管未达储备目标，仍批准首个项目审查。一个 IMF 团队已于周二抵达阿根廷进行该审查。

　　1999 年至 2001 年担任阿根廷前财政部长的丹尼尔・马克思告诉路透社，下一笔约 20 亿美元的拨款将需要 IMF 给予特殊豁免。

　　“最有可能的是，拨款不会自动进行，而是需要豁免，” 他说，“原本认为央行会通过积累储备进行干预，但至少到目前为止这并未发生。”

　　阿根廷经济部和总统办公室未回应置评请求。央行拒绝置评，并表示与 IMF 技术团队的谈判才刚刚开始。IMF 则提及了其团队抵达阿根廷的声明。

　　豁免的关键在于米莱通过强硬的 “零赤字” 行动在财政盈余方面的出色表现。上周，阿根廷政府表示将深化削减开支，以实现占 GDP 1.6% 的盈余目标。

　　经济部长路易斯・卡普托本月早些时候表示，随着比索货币更自由浮动且央行融资状况改善，储备积累不再像以前那样重要。他强调 IMF 支持米莱的改革。

　　布宜诺斯艾利斯自由与进步基金会主任阿尔多・阿布拉姆估计，该国可能比约定的储备目标低 5 亿至 10 亿美元，但这不应该阻碍新资金的拨付。

　　“这不会给 IMF 带来重大问题，” 他说，“我认为豁免将很快获批，拨款可能需要一两周时间。”

　　美联储周三召开会议，推进一项旨在放宽银行杠杆规则的提案。这将为银行业带来一项长期寻求的胜利，行业称该举措将帮助大型机构促进美国国债市场的交易。

　　这家央行的华盛顿董事会将审议一项改革所谓 “补充杠杆率”（SLR）的计划。该比率要求银行针对资产持有资本，无论资产的风险水平如何。

　　补充杠杆率最初旨在作为一种保障措施，确保银行即使在持有美国国债等相对无风险资产时也持有一定资本。但银行业抱怨称，这一规则已成为一种约束，实际上阻碍了它们在市场压力时期促进美国国债市场交易的能力。

　　美联储此前曾指出，在新冠疫情期间市场紧张时，美联储豁免了部分要求，此后补充杠杆率可能需要进行一些调整。如今，美联储官员计划推进一项更具持久性的解决方案。

　　美联储主席杰罗姆・鲍威尔周二在国会听证会上表示：“如果我们的杠杆率能成为一种保障措施，而不是具有约束力的规定，那就更好了，而这正是该提案将要实现的目标。”

　　鲍威尔对议员们表示，美联储预计将推进一项提案，调整计算 “强化补充杠杆率”（eSLR）的公式。强化补充杠杆率要求美国最大的银行持有额外的资本层。

　　具体而言，美联储预计将效仿监管机构在 2018 年提出但未能推进的一项举措，即把杠杆要求与每家银行被认为对金融体系构成的总体风险挂钩。

　　不过，他补充说，美联储将寻求关于其他救济方法的反馈，例如全面豁免美国国债的相关要求。

　　美联储发言人在董事会会议前拒绝置评。

　　TD Cowen 分析师贾勒特・塞伯格在一份报告中写道：“我们认为，监管机构希望在无风险资产可能使强化补充杠杆率成为具有约束力的约束之前，为银行提供更多空间。”

　　杠杆规则的调整是美联储新任最高监管官员、监管副主席米歇尔・鲍曼预计将推出的广泛放松监管议程的第一步。提名鲍曼担任该职位的唐纳德・特朗普总统已将削减监管作为首要任务，以推动经济增长。

　　周一，她表示，杠杆率改革是全面改革银行 “扭曲的” 资本要求的第一步。这些要求在 2008 年金融危机后被大幅提高。未来的其他改革可能包括削弱对大型全球银行征收的额外附加费，以及调整银行规模扩大时面临更严格规则的门槛。

　　然而，这项新计划也有批评者。他们认为，放宽旨在维持银行稳定的规则，会应行业的要求给金融体系注入不必要的风险。

　　参议院银行委员会最高民主党人伊丽莎白・沃伦参议员周二在致监管机构的一封信中表示，她对该计划 “深感担忧”。

　　她写道：“如果银行业监管机构削弱这一要求，大型银行将承担更多债务，向股东和高管支付更多资金，并使整个经济面临另一场金融危机的风险。你们的机构没有正当理由将这些风险强加给美国公众。”