全美房价涨幅放缓 首次购房者比重降至历史低点

　　周二，美联储主席鲍威尔出席国会听证会，就当前利率政策前景发表讲话。他表示，如果不是由于特朗普政府于4月2日启动的新一轮关税措施，美联储本可能已经开始降息。然而，关税所带来的潜在通胀风险，令决策层选择继续按兵不动。

　　在众议院金融服务委员会作证时，鲍威尔直言：“如果仅从现有数据来看，美联储目前可能已经将利率降至中性水平，甚至可能已经有过一到两次降息。”但他也强调，由于“所有专业预测人士”仍普遍预计，未来数月关税将推高通胀水平，因此降息必须谨慎推进。

　　这番话也间接回应了总统特朗普日前对其的公开批评。特朗普周一晚在社交媒体上写道：“我希望国会能好好‘收拾’这个又蠢又固执的人。”鲍威尔则在听证会上淡化政治干扰，重申美联储将专注于自身职责，不受外界言论影响。

　　面对议员提问鲍威尔是否可能在7月会议上降息，他没有明确表态，只是表示决策将视通胀与就业数据而定。“如果通胀压力持续受到抑制，我们将更有空间‘尽早而不是太晚’降息。我不会承诺在特定会议上采取行动。”鲍威尔回应道。他补充道：“当前形势复杂，我们需要谨慎处理。”

　　虽然美联储副主席鲍曼与理事沃勒近期都暗示7月可能是首次降息的时机，市场对此仍持保留态度。据CME FedWatch工具数据显示，投资者仅赋予7月降息18.6%的概率，而9月降息的概率高达87%。

　　鲍威尔表示，虽然第二季度经济尚未显现剧烈波动，企业已感受到预期不确定性。“许多企业目前还在清理2月份的库存，但预计第三季度起将感受到关税带来的压力。”

　　第一季度美国GDP年化下降0.2%，其中企业抢在关税实施前大量进口，导致进口暴增42.6%。尽管经济增长放缓，鲍威尔称就业市场依然稳健，失业率5月维持在4.2%，符合“充分就业”标准，不过薪资增速与劳动参与率开始显示放缓迹象。

　　鲍威尔指出，核心PCE通胀率在5月同比上升2.6%，仍高于美联储设定的2%目标。更令人担忧的是，短期通胀预期正不断上升，“不论是市场还是调查数据都显示，近月通胀预期有回升迹象”。

　　美联储下一次货币政策会议将于7月底召开，鲍威尔将于周三继续在参议院银行、住房与城市事务委员会作证。市场的注意力将集中在即将公布的通胀报告，以及劳动力市场是否显现更多疲弱信号。

　　美国国债在美国交易时段早盘上涨，美国6月份消费者信心指数弱于预期之后迎来买盘。美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会作证时重申，央行不急于降息，官员们正在等待关税影响更加明朗，他同时也确认，通胀率下降和劳动力市场疲软可能意味着更早降息。

　　美东时间下午3点刚过，美国国债收益率全线下跌4到6个基点，收益率曲线牛陡，5s30s利差日内扩大2个基点；5s30s利差最高达到 100.1个基点，略低于年度高点100.9个基点。

　　与美联储会期挂钩的隔夜指数互换（OIS）继续显示交易员加大对美联储降息幅度的押注，预计年内将降息约60个基点，而周一收盘为54个基点。

　　日内涨幅多半出现于早盘消费者信心数据公布之后。数据显示，美国提高进口关税导致对经济和劳动力市场的焦虑挥之不去。

　　美国2年期国债标售结果表现稳健之后，短端基本保持涨势。中标收益率较发行前交易水平低0.1个基点；一级交易商获配13.2%，高于之前一次；间接投标人获配比例降至60.5%，而直接投标人获配比例小幅升至26.3%。

　　截至美东时间下午04：08，美国2年期国债收益率报3.8146%；

　　美国5年期国债收益率报3.8539%；

　　美国10年期国债收益率报4.2906%；

　　美国30年期国债收益率报4.8301%；

　　美国2年和10年国债收益率差报47.39个基点；

　　美国5年和30年国债收益率差报97.453个基点。

　　全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：

　　1、以伊脆弱的停火暂且维系 国际原子能机构寻求重返伊朗核设施

　　2、美联储主席鲍威尔：对关键资本规则进行调整将有利于国债市场

　　3、英伟达CEO黄仁勋出售价值1500万美元股票，开启8.73亿美元售股计划的首次抛售

　　4、Circle股价暴涨750% 引发稳定币支付争议升温

　　5、比尔·格罗斯：美债将迎来“小熊市” 美股则迈向“小牛市”

　　6、特朗普对国会表示：在支出法案通过前 “任何人不得休假”

　　以伊脆弱的停火暂且维系 国际原子能机构寻求重返伊朗核设施

　　以色列和伊朗似乎正在遵守美国总统唐纳德·特朗普早前意外宣布的停火协议，此前特朗普怒斥双方违反停火的行为。

　　据以色列总理本雅明·内塔尼亚胡办公室发表的声明，内塔尼亚胡在周二与特朗普对话后同意暂停进一步打击行动。该办公室称，在当地时间上午7时停火生效后，以色列摧毁了德黑兰附近的一个雷达设施，但此举是对伊朗发来的三枚导弹的回应。

　　在和平协议达成后数小时便爆出袭击的消息，令特朗普感到愤怒，他先前宣布持续12天的战争结束。“不要投那些炸弹。如果这么做，就是重大违反。撤回飞行员，现在就撤！”特朗普周二在Truth Social平台上喊话道。

　　美联储主席鲍威尔：对关键资本规则进行调整将有利于国债市场

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二表示，对一项关键的资本缓冲规定的潜在调整应该会加强银行在美国国债市场中的中介作用。

　　“当受到杠杆率约束时，它会阻止银行进行低利润、相当安全的活动，例如在国债市场发挥中介作用，”鲍威尔在众议院金融服务委员会听证会上表示。他说，这种调整应该会鼓励更多的中介活动。

　　美联储及其他银行监管机构预计将在本周公布一项计划，拟下调所谓的“增强型补充杠杆率（eSLR）”，该规则要求银行根据其资产规模持有一定比例的资本。

　　英伟达CEO黄仁勋出售价值1500万美元股票，开启8.73亿美元售股计划的首次抛售

　　根据美国证券交易委员会的文件，英伟达首席执行官黄仁勋于周五和周一出售了这家芯片制造商的 10 万股股票。按周二开盘价计算，这些股票价值近 1500 万美元。

　　此次交易是黄仁勋计划在 2025 年底前出售至多 600 万股英伟达股票的首次抛售。该计划于 3 月宣布，按周二开盘价计算价值 8.73 亿美元。

　　根据周一的 SEC 文件，这位英伟达创始人仍持有超过 8 亿股英伟达股票。黄仁勋的净资产约为 1260 亿美元，在彭博亿万富翁指数中排名第 12 位。其去年也根据预先安排的计划出售了约 7 亿美元的英伟达股票。

　　Circle股价暴涨750% 引发稳定币支付争议升温

　　受美国稳定币乐观情绪推动，Circle互联网集团（Circle Internet Group Inc．）股价飙升，这让投资者和市场观察人士都在思考，这家新上市的公司短期内还有多少上涨空间。

　　作为市值第二大稳定币 USDC 的发行方，Circle 在上市首日便开启猛烈涨势，股价较 31 美元的发行价飙升 168%。自 6 月 5 日上市以来，该股持续走高，周一上涨 9.6%，收于 263.45 美元，再创历史新高。周二股价一度下跌 8.1%，暂止涨势。

　　Circle 之所以成为稳定币监管热潮的主要受益者，因其是少数拥有稳定币相关资产的上市公司之一。但其持续上涨的轨迹仍依赖于这项新技术的普及。

　　6 月中旬，美国参议院通过了为挂钩美元的加密货币制定监管框架的立法，这对加密行业和唐纳德・特朗普总统而言是里程碑式胜利 —— 特朗普与 World Liberty Financial 合作推出的稳定币已拥有约 20 亿美元市值。美国众议院也在推进相关立法。

　　比尔·格罗斯：美债将迎来“小熊市” 美股则迈向“小牛市”

　　对美债多头来说，比尔·格罗斯有一则坏消息，但他同时给美股投资者带来了好消息。

　　这位债市传奇人物警告称，由于财政赤字膨胀加美元走弱导致通胀居高不下，美国10年期国债收益率将难以跌破4.25%。

　　另一方面，格罗斯称股市有望继续在人工智能时代的强大推动下走高。

　　这位太平洋投资管理公司联合创始人兼前首席投资官周二在X发帖写道，“我认为股市将迎来‘小牛市’，债市将迎来‘小熊市’。股市受人工智能主导，并继续反映出1-2%的经济增长。”

　　特朗普对国会表示：在支出法案通过前 “任何人不得休假”

　　周二，美国总统唐纳德・特朗普加大了对国会的压力，要求其推动他的 “宏伟漂亮的法案” 完成立法程序，并敦促议员们在法案通过前不要休假。

　　“致我在参议院的朋友们，如有必要就把自己锁在房间里，不要回家，本周务必完成这项工作，” 他在 Truth Social 平台上写道。

　　他继续说道：“与众议院合作，让他们承接法案并立即通过。在法案通过前，任何人不得休假。”

　　特朗普提出上述要求之际，该法案在共和党自行设定的 7 月 4 日最后期限前仍面临艰难挑战，参议院共和党人因持续的政策分歧而分裂，且众议院是否最终会接受参议院版本的巨额法案仍存疑问。

　　来源：华尔街见闻

　　联邦快递虽然Q4业绩超出华尔街预期，但管理层对未来的谨慎态度让投资者颇为不安，股价在盘后交易中下跌近5%。

　　周二美股盘后，联邦快递（FedEx）交出了一份表面上看起来相当不错的2025财年第四季度成绩单，营收和利润双双超出了华尔街的预期。然而，疲软的短期指引和对未来全年盈利预测的刻意回避，让市场颇为担忧：

• 财务表现： 2025财年第四季度营收222亿美元（预期218亿美元）；调整后运营利润20.2亿美元，分析师预期19.1亿美元；调整后每股收益（EPS）为6.07美元（预期5.87美元）。然而，全年营收从2024财年的877亿美元微降至约 874亿美元。

• 成本控制是亮点： 成功实现2025财年22亿美元的DRIVE结构性成本削减目标。公司计划在2026财年通过DRIVE和Network 2.0转型计划再削减10亿美元成本。

• 资本回报强劲： 2025财年通过30亿美元的股票回购和13亿美元的股息，向股东返还了约43亿美元资金，超出原计划。公司计划在2026财年继续进行大规模股票回购，并将年度股息提高5%。

• 指引令人失望： 公司未提供2026财年全年EPS指引，这是一个重大变化。其2026财年第一季度的调整后EPS指引为3.40至4.00美元，低于市场普遍预期的4.05美元。

　　值得注意的是，联邦快递创始人弗雷德·史密斯于6月21日去世。媒体指出，这位80岁的创始人曾在耶鲁大学写下隔夜配送的商业计划，被教授评为不可行而得了C，但他最终用联邦快递改变了全球物流业，史密斯的离世恰逢公司面临转型挑战的关键时刻。财报公布后，联邦快递美股盘后一度跌近5%。

　　“漂亮”的业绩数字与背后的隐忧

　　根据财报，联邦快递第四季度实现了222亿美元的营收和6.07美元的调整后每股收益，分别高于分析师预期的218亿美元和5.87美元。

　　这主要归功于公司大刀阔斧的成本削减计划——DRIVE计划。公司宣布已成功完成其在2025财年削减22亿美元结构性成本的目标，这无疑是管理层执行力的有力证明。

　　然而，市场的目光显然没有停留在过去的功劳簿上。真正的“预期差”来自于公司的前瞻指引。

　　联邦快递的管理层给出的 2026财年第一季度调整后EPS指引区间为3.40至4.00美元，其中间值远低于市场此前 4.05美元 的共识。更重要的是，与去年同期不同，联邦快递此次并未提供2026财年全年的每股收益指引。

　　分析指出，这传递出一个危险的信号：在经济放缓、全球贸易关系紧张的背景下，管理层对其未来一年的盈利能力缺乏足够的信心和可见度。对于依赖清晰路线图进行估值的投资者而言，这无疑是在一片迷雾中航行。

　　成本控制是唯一亮点，但能撑多久？

　　在需求环境充满挑战的当下，联邦快递的核心故事已经从“增长”转向了“纪律”。

　　据媒体报道，公司的DRIVE计划是其防御战略的核心。自2023财年以来，该计划已累计实现了 40亿美元 的结构性成本削减。展望未来，公司目标是在2026财年再削减10亿美元的永久性成本。

　　同时，公司严格控制资本支出，2025财年的资本支出为41亿美元，同比下降了22%，占收入的比例降至 4.6%，创下公司历史新低。

　　此外，2025财年，公司通过回购和分红向股东返还了 43亿美元，其中30亿美元的股票回购规模超过了原定的25亿美元计划。公司承诺将在2026财年继续“强劲的股票回购”，并将股息提高5%。

　　分析指出，这套“节流+回报股东”的组合拳，是典型的成熟型企业在宏观逆风下的标准操作。它能在短期内支撑利润率和股东回报，但问题是，如果营收增长持续乏力（公司预计下个季度营收增长仅为0%-2%），单纯依靠削减成本还能支撑多久？

　　投资逻辑：估值vs增长困境

　　据报道，从估值角度看，联邦快递价格依旧合理。股票仅以预期收益的11倍交易，远低于过去几年14-15倍的正常水平，但低估值往往反映基本面的挑战。

　　公司面临的核心问题是结构性增长乏力：电商增长放缓、企业运输需求疲软、国际贸易摩擦加剧。虽然成本削减能够短期提升盈利能力，但无法解决收入端的根本问题。

　　报道认为未来关注要点包括：经济衰退风险对B2B物流需求的冲击、关税政策变化对国际业务的影响、Network 2.0整合效果、联邦快递 Freight分拆的执行情况，以及管理层能否在史密斯离世后保持战略连续性。

　　分析认为，在当前环境下，联邦快递更像是一个防御性价值股而非增长故事。投资者需要在合理估值和增长前景黯淡之间做出权衡。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　原油连续第二个交易日重挫，因为美国总统特朗普在促成以色列和伊朗之间脆弱的停火协议后，暗示他希望伊朗继续出口石油。

　　WTI两个交易日累计暴跌近15%，收于每桶64美元附近，布伦特略高于每桶67美元。

　　随着中东地区冲突显著降级，油价大幅走低

　　CIBC Private Wealth Group高级能源交易员Rebecca Babin表示，此举与美国早前采取的抑制伊朗能源出口以在谈判桌上施压的策略截然不同，许多投资者认为，这可能取决于维持停火或在核问题上的保证。

　　虽然油价在以色列和美国最初发动袭击后飙升，但这场冲突尚未对中东地区的原油供应产生实质性影响。

　　特朗普周二早些时候对油价下跌表示满意，称“我喜欢”。

　　最新一轮油价下跌使市场回到6月12日以色列袭击伊朗之前的水平。交易员现在重新将关注点放在今年晚些时候可能出现的供应过剩。

　　纽约8月交割的WTI原油期货下跌6%，结算价报每桶64.37美元；

　　8月交割的布伦特原油期货下跌6.1%，结算价报每桶67.14美元。

美国总统唐纳德・特朗普在华盛顿特区白宫南草坪登上 “海军一号” 前，准备前往海牙出席北约国家元首和政府首脑峰会。

　　北约秘书长周二表示，美国和总统唐纳德・特朗普完全致力于北约，旨在安抚盟友 —— 此前外界担忧，由于对国防开支分配不均感到不满，美国可能放弃这个西方军事集团。

　　“美国总统和美国高级领导层完全致力于北约，” 北约秘书长马克・吕特（Mark Rutte）周二上午在荷兰海牙峰会开幕时表示。“然而，这伴随着一项期望。我们期望最终解决这个巨大的矛盾 —— 即欧洲和加拿大的国防开支不足，” 吕特在峰会的公开论坛上表示。他补充说：“他们希望我们的开支与美国持平。” 他指出，这样做不仅公平，而且在俄罗斯持续威胁的背景下尤为必要。

　　多年来，华盛顿与加拿大及欧洲盟友在国防开支上的紧张关系一直笼罩着北约。不过，在本次峰会前，成员国同意到 2035 年将国防开支提高至国内生产总值（GDP）的 5%。

　　今年的会议召开之际，中东冲突持续，乌克兰与俄罗斯的冲突仍在进行。此外，由于成员国在国防和安全领域的拨款金额各异，美国对北约的承诺一直受到质疑。

　　吕特表示，他向欧洲盟友传达的核心信息是 “别再过度担忧”。他补充说：“开始确保完成（国防）投资计划，让工业基础运转起来，维持对乌克兰的高水平支持，这才是你们应该专注的事，不要再为美国是否留盟而焦虑 —— 他们与我们同在。”

　　北约成员国早在 2014 年就承诺将 GDP 的 2% 用于国防，但加拿大和西班牙等国甚至难以达到这一门槛。其他成员国，尤其是位于北约北部和东部侧翼、更靠近对手俄罗斯的国家（如波兰和爱沙尼亚），则远远超过了 2% 的目标。

　　因此，当特朗普于周二晚些时候加入峰会时，部分盟友会受到他的青睐，而另一些则不然。

　　西班牙已对 5% 的开支目标表示反对 —— 它是北约中国防开支最低的国家。有报道称西班牙已获得新门槛的豁免，但荷兰国防大臣鲁本・布雷克曼斯（Ruben Brekelmans）对此予以否认。他告诉媒体，马德里必须与其他国家承担相同的义务。

　　“我认为西班牙没有例外，因为他们明天将签署《联合声明》，北约内部的规则也适用于西班牙，所以他们也需要承担责任。两周前，他们还承诺了军事计划（同意新的能力目标），我预计西班牙也会履行承诺，” 他周二在峰会间隙接受采访时表示。

　　特朗普的 “半程” 参会

　　鉴于特朗普对北约和七国集团等集体组织的知名质疑态度 —— 他批评这些组织是缺乏实质内容的 “清谈馆”，盟友们会意识到需要让特朗普保持合作。上周，总统提前离开七国集团峰会，表面原因是中东局势，但这一离场也被视为他对这类峰会感到沮丧的表现。

　　特朗普定于周二晚间与其他北约领导人共同出席荷兰国王和王后主持的红毯仪式及晚宴。预计北约将在周三峰会结束时发表联合声明，正式承诺将国防开支提高 5%。

　　立陶宛外长克施图蒂斯・布德里斯（Kęstutis Budrys）周二表示，特朗普出席峰会（尽管其停留时间短于其他领导人）“证明北约是一个强大、运作正常、富有雄心且务实的联盟”。

　　“明天的联合声明将表明，我们有能力就‘将 5% 的 GDP 用于国防’这一宏伟基准达成共识，这是一件大事，这也得益于特朗普总统和北约秘书长马克・吕特的领导，” 他告诉 CNBC 记者史蒂夫・塞奇威克。