风投：2025年美股科技IPO将翻番 AI公司首次冲刺IPO

环球市场播报

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　　对于风投退出（主要包括IPO和并购）来说，这是一个漫长而寒冷的冬天。并购和IPO的缓慢步伐，让初创公司和投资者焦急地等待解冻。

　　随着美国新政府和一些监管制度的生效（硅谷内部人士将从中发挥关键作用），2025年可能会带来一些缓解。但是，尽管并购、IPO和监管方面的总体前景是积极的，但不同行业和企业也存在变数和例外情况。

　　IPO：谨慎乐观

　　与2023年和2024年的疲软状态相比，今年科技公司的IPO和并购活动将显著复苏。其中，IPO活动将翻一番，而并购活动将增长两倍。（硅谷老牌风险投资公司Menlo Ventures合伙人Shawn Carolan）

　　2025年，医疗科技行业将出现一波退出浪潮，随着市场的复苏，成熟、盈利的公司将引领IPO。专注于增长和单位经济的强大后期公司正准备上市。（数字健康风投公司Define Ventures管理合伙人Lynne Chou O‘Keefe）

　　第一季度到第二季度，将涉及对新政府的大量观察。在任何环境中，“IPO窗口”都不是简单的开启和关闭。IPO存在一系列悖论，必须进行适当协调才能向前发展。我们将在2025年下半年看到更多的IPO发生。（专注于软件投资的投资公司Insight Partners董事总经理Ryan Hinkle）

　　IPO市场，特别是科技和金融科技，已经重建了几个季度。2025年，预计该市场将在包括医疗保健、工业和消费在内的许多核心行业更广泛地开放（IPO）。（投行Stifel全球股票资本市场主管Seth Rubin）

　　在接下来的18个月，我们将看到更多的网络安全公司退出。虽然这可能包括并购活动的增加，但考虑到网络产品市场的巨大规模，预计网络安全公司将在2025年和2026年上半年频繁上市。（风险投资公司Ballistic Ventures联合创始人兼普通合伙人Jake Seid）

　　最近，医疗技术领域的IPO窗口有限。但神经医疗技术公司Ceribell在2024年的IPO表明，未来几年一些创新性医疗技术公司可能有较大的上市空间。（投资公司Intuitive Ventures合伙人Vijay Rajasekhar）

　　明年将是AI领域IPO和并购的突破之年，特别是随着联邦贸易委员会（FTC）监管制度的改变，以及这些公司的显著增长。传统企业将寻求以较低的倍数收购增长更快的公司，以及AI人才，以帮助他们扩大产品线。据预计，2025年AI领域的并购将至少增长35%。软件领域最活跃的前10大收购者，在收购活动方面正跌入悬崖，这就需要AI和其他软件公司的结合，有意义地打开IPO市场。（风险投资公司Theory Ventures创始人Tomasz Tunguz）

　　在线支付平台Stripe和瑞典支付公司Klarna可能会启动IPO市场，同时提振垂死的金融科技领域。（波士顿风险投资公司Underscore VC合伙人Chris Gardner）

　　当然，Stripe可能不会在2025年上市。因为他们已经筹集了大量的私人资金，所以现在不需要流动性。他们的核心业务很强大，但他们一直在向贸易信贷、贷款和经常性计费等新领域拓展。他们希望这些业务线在公司上市之前能显示出更多的增长。投资者希望在上市之前看到一个更强大、更多元的Stripe，而不仅仅是其核心支付业务。（风险投资公司Headline风险合伙人Kamran Ansari）

　　2025年，IPO市场将向软件公司开放，但还达不到2021年那样火爆。预计将有十几家软件公司上市，要回到之前的水平还需要一段时间，有可能是2026年。

　　今年，我们还将看到首批AI公司IPO，其中由英伟达支持的云计算业务Coreweave有望率先上市。此外，Databricks和Scale AI也有望在未来一年上市。（风险投资Sapphire Ventures总裁兼合伙人Jai Das）

　　并购：遍地开花

　　2025年，我们将看到更多的并购活动。事实上，我们已经看到了这方面的一些早期进展，包括CoStar收购Matterport、Zillow收购Spruce，以及Entrata收购Colleen AI。（风险投资公司Thomvest Ventures董事总经理Nima Wedlake）

　　据预计，随着政府更加宽容，我们将看到更多的并购。一笔值得关注的交易是：亚马逊收购（投资）Anthropic。（贝恩资本风险投资公司合伙人Aaref Hilaly）

　　在新政府的领导下，企业软件的并购即将卷土重来。随着公司整合以构建由AI驱动的“一体化”平台，2025年预计将出现一系列活动。（软件公司ClickUp首席运营官Gaurav Agarwal）

　　我们认为，IPO市场最终将在2025年反弹。最初可能比较谨慎，但下半年会加速。规模门槛仍然很高，优先考虑营收至少为4亿美元至5亿美元的公司，但随后会降低门槛。但不管怎样，IPO数量将无法解决未退出的风险投资支持公司的积压问题。（风险投资公司NewView Capital创始人兼管理合伙人Ravi Viswanathan）

　　2025年，我们将看到金融科技并购水平的提高。许多处于早期成长阶段的金融科技公司具有强大的产品市场契合度，并已将其业务合理化以实现盈亏平衡或盈利。（风险投资公司Bessemer Venture Partners高管Charles Birnbaum和Eric Kaplan）

　　随着越来越多的垂直AI公司成立，我们将继续看到来自公共垂直SaaS公司的并购。但大多数横向应用公司不会觉得有必要收购公司，因为它们可以比以往更快地构建神奇的产品。（风险投资公司IVP合伙人Shravan Narayen）

　　中等规模的私营公司（营收在2500万美元至1亿美元）面临着越来越大的发展或退出压力。多年的削减开支和停滞不前的增长为并购奠定了基础：私营企业之间的交易旨在创建更强大、更可扩展的实体，从而有机会达到逃逸速度。（风险投资公司Cathay Innovation合伙人Simon Wu）

　　2025年将是AI退出的一年。虽然2024年主要是“许可和雇佣”类型的退出和小型并购，而且这种情况也将继续下去，但2025年也将是我们开始看到首批“AI优先”的公司上市，以及AI领域第一次重大的真正并购（规模大于25亿美元）。（风险投资公司Wing VC合伙人Tanay Jaipuria）

　　许多处于中期阶段的公司将面临艰难的选择。随着上市公司和资本充足的初创公司吸收有才华的团队和互补的技术，预计战术并购将激增。相比之下，大规模和转型性并购交易将仍然罕见。（风险投资公司HubSpot Ventures董事总经理Adam Coccari）

　　在经历了三年的缓慢活动后，预计2025年将出现非常活跃的并购环境。我们预计某些科技子行业将积极进行并购，包括风险/合规、安全、AI、金融科技和健康技术。（投资服务公司Union Square Advisors并购主管Wayne Kawarabayashi）

　　战略买家在过去一年的表现并不积极。2025年，预计将看到这些买家进入市场，随后将出现一系列交易，因为一直悬而未决的监管问题变得不那么令人担忧。（私募股权公司Lateral Investment Management创始人兼管理合伙人Richard de Silva）

　　2025年，我们将看到更多的企业通过分拆来剥离非核心资产。这一趋势为私募股权赞助商和其他收购方提供了显著机会。（投资公司Lead Edge合伙人Dan Lynn）

　　监管：敞开大门

　　反垄断机构将减少对并购的审查，导致风险投资支持的初创公司的并购退出增加，因为这些初创公司意识到未来的发展可能无法达到上一轮估值。（风险投资公司IVP合伙人Zeya Yang）

　　过去曾试图退出但受到联邦监管障碍阻碍的公司，特别是在与大型科技公司的交易中，可能会发现在2025年更容易做到这一点。（软件开发商Appfire首席财务官/首席运营官Alex Triplett）

　　鉴于David Sacks将成为新政府的AI和加密货币沙皇，预计2025年AI的监管阻力会小得多，致拜登总统关于AI的行政命令甚至可能被废除。（风险投资公司Touring Capital普通合伙人Samir Kumar）

　　如果新政府能够兑现提高监管透明度的承诺，这对风险投资行业来说应该是多方面的好兆头，这可能会解锁退出市场。（资产管理公司HighVista Strategies合伙人Kirsten Morin）

　　虽然新的联邦贸易委员会（FTC）将继续起诉谷歌、Meta、亚马逊和其他公司，但在批准其他合并方面将更加宽容，向市场发出并购再次被允许的信号，这将刺激一系列交易和风险流动性。（Tusk Strategies公司创始人Bradley Tusk）

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e家快服盘中异动快速下挫5.14%报0.631美元

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北京时间2024年12月31日03时45分，e家快服（EJH.us）股票出现波动，股价急速下跌5.14%。截至发稿，该股报0.631美元/股，成交量137.422万股，换手率15.81%，振幅7.80%。

最近的财报数据显示，该股实现营业收入50.69百万美元，净利润-19.39百万美元，每股收益-23.93美元，毛利12.70百万美元，市盈率-0.00倍。

机构评级方面，目前暂无机构对该股做出“买入、持有、卖出”建议。

e家快服股票所在的消费者服务行业中，整体跌幅为0.63%。其相关个股中，Click Holdings Limited、Interactive Strength Inc.、Carriage Services, Inc.涨幅较大，e家快服、Interactive Strength Inc.、Inspire Veterinary Partners, Inc.较为活跃，换手率分别为15.81%、5.37%、3.66%，振幅较大的相关个股有Click Holdings Limited、Yy Group Holding Limited、e家快服，振幅分别为20.60%、11.64%、7.80%。

e家快服公司简介：平潭综合实验区e家家居服务股份有限公司是一家通过其网站和微信平台在中国提供综合家政服务的家政服务公司。该公司提供的服务包括家电和家政服务。它主要通过在线接收订单和离线提供服务来运营其业务。其业务分为五个可报告的部分：安装和维护、家政服务，高级护理服务，医药产品销售和教育咨询服务。该集团的主要收入来源来自安装和维护部门，其次是家政和高级护理服务部门。

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e家快服盘中异动下午盘股价大涨5.64%报0.845美元

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北京时间2024年12月20日02时49分，e家快服（EJH.us）股票出现异动，股价急速拉升5.64%。截至发稿，该股报0.845美元/股，成交量26.0082万股，换手率2.99%，振幅10.63%。

最近的财报数据显示，该股实现营业收入50.69百万美元，净利润-19.39百万美元，每股收益-23.93美元，毛利12.70百万美元，市盈率-0.00倍。

机构评级方面，目前暂无机构对该股做出“买入、持有、卖出”建议。

e家快服股票所在的消费者服务行业中，整体涨幅为0.42%。其相关个股中，Medirom Healthcare Technologies Inc、e家快服、Regis Corporation涨幅较大，Interactive Strength Inc.、Inspire Veterinary Partners, Inc.、e家快服较为活跃，换手率分别为14.96%、5.84%、3.05%，振幅较大的相关个股有Inspire Veterinary Partners, Inc.、Medirom Healthcare Technologies Inc、慧优体，振幅分别为17.81%、15.36%、14.24%。

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Salesforce：要么拥抱AI，要么灭亡

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D-Wave Quantum Inc. Warrants, each whole warrant exercisable for 1.4541326 shares of Common Stock at an exercise price of $11.50

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　　从Agentforce 1.0到2.0，短短三个月，Salesforce在AI代理方面进行快速迭代，公司还计划招聘2000人来销售其AI软件，体现出Salesforce全力All in AI代理的决心。

　　华尔街见闻

　　AI铺天盖地袭来，革新工作模式，初创企业崛起．．．．．．而积极拥抱AI，是Salesforce在AI时代的生存之道。

　　近期，美国云计算软件巨头Salesforce对AI代理表现出了前所未有的重视，从Agentforce 1.0到2.0，短短三个月的时间，Salesforce在AI领域实现了快速迭代和重要升级。

　　自9月推出AI代理产品Agentforce以来，Salesforce首席执行官Benioff下了“死命令”，要求销售团队将软件纳入每笔交易中，该公司还计划招聘2000人来销售其AI软件。

　　根据Information周四报道，在与Salesforce高管一起审查产品时，Benioff强调：

这是整个公司最重要的事情：一切都要以代理为先，我们希望成为一家完全以代理为先的公司，我们所做的每笔交易或我们制造的每款产品都应该以代理为先。

　　Benioff计划实现的最终目标是：AI代理取代Salesforce软件，例如其销售和客户服务软件，以及其按员工向客户收取订阅费的商业模式。

　　而全力All in AI代理的紧迫感源于AI对Salesforce传统业务模式的威胁，对于Salesforce来说，要么拥抱AI，要么走向“灭亡”。

　　初创公司们崛起的威胁

　　其实，早在2016年，Salesforce就加入了AI发展大潮，推出了Einstein产品，将AI绑定进销售软件中。

　　尽管占据先发优势，但Salesforce并没有保持领先，其人工智能产品已经落后于一些较新的初创公司。Salesforce无法像新产品那样执行那么多操作——尤其是在客户服务领域。

　　这导致了Salesforce客户出现流失，一家床垫制造商Casper从Sierra购买AI代理软件，Sierra是Salesforce前联席CEO Bret Taylor创办的一家初创公司，尽管Salesforce努力劝阻客户，但Casper还是做出了这一决定。

　　知情人士表示，Casper的高管最初对使用Sierra 的平台处理不太积极，并选择仅将其用于客户支持。但Sierra的AI代理为 Casper带来了非常好的效果，因此该公司开始尝试将其用于销售。

　　投资企业软件公司的风投公司IVP 合伙人Zeya Yang表示：

像Attio和Day.ai这样的初创公司正在通过构建客户关系管理软件来挑战Salesforce，这些软件使用人工智能来获取Salesforce 未纳入的信息。

　　即使是Salesforce与的OpenAI合作，也没有为其带来优势。

　　2023年初，在OpenAI发布ChatGPT后不久，Salesforce宣布与OpenAI合作，将该AI公司的技术与Einstein相结合。然而，这种合作关系并没有保 Salesforce免受AI公司带来的威胁，一些公司已经在测试OpenAI 和其他公司的 LLM，看看是否可以取代Salesforce软件。

　　All in AI代理

　　而在近期，Salesforce开始全面发力AI。

　　9月份，Salesforce 发布了新的人工智能代理 Agentforce（可以自动执行业务任务的软件工具）12月，Agentforce 2.0带来了多项突破性功能，其核心的改进在于其增强的推理引擎。

　　从Agentforce 1.0到2.0，短短三个月的时间，Salesforce展现了其在AI领域的快速迭代和重要升级。新版本具有更好的推理能力，可以帮助它对投资或招聘问题给出更细致的答案。

　　产品销售方面，Benioff在最近一次采访中表示：

Salesforce开始销售该产品不到两个月的时间，15000 名销售团队中的一半以上都至少有一项Agentforce交易正在进行中。

　　Benioff在上个月的财报电话会议上表示，Salesforce自10月底开始销售Agentforce 以来，迄今已达成约 200 笔交易，并正在洽谈数千笔交易，尽管这些交易尚未对其收入产生重大影响。

　　Salesforce的人工智能主管Adam Evans更是将AI Agent比作新APP来突出其重要性：

AI代理是“机器人时代的基础支持技术”，未来将渗透到各个行业。在医疗领域，AI代理可以充当即时护理助手；在零售领域，它可以成为个人购物顾问；在金融领域，它可以作为按需顾问为客户提供个性化服务。

　　“需要一个开关”

　　展望未来，实现最终目标，实际情况可能更复杂。

　　一位与Salesforce有业务往来的人士表示，对于任何新的企业软件产品，客户通常需要12到18个月的时间才能从试用到在关键业务系统中运行。

　　成本则是另一个问题，要使用Agentforce，Salesforce建议客户租用Data Cloud，这是一项存储 Agentforce 在决策过程中使用的文件的服务。Data Cloud的定价基于客户存储的数据量，即使对于规模较小的公司来说，每年的费用也很容易超过10万美元。

　　Salesforce对Agentforce 客户服务版本的每次对话收取2美元的费用，这比客户服务竞争对手 Zendesk 和 Intercom 的同类产品的价格要高得多。

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　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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快验保盘中异动股价大跌5.11%

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北京时间2024年12月17日02时06分，快验保（MED.us）股票出现波动，股价快速下挫5.11%。截至发稿，该股报18.18美元/股，成交量10.56万股，换手率0.97%，振幅5.90%。

最近的财报数据显示，该股实现营业收入1.40亿美元，净利润1.13百万美元，每股收益0.10美元，毛利1.06亿美元，市盈率27.19倍。

机构评级方面，在所有2家参与评级的机构中，100%的券商给予持有建议，无券商给予买入、卖出建议。

快验保股票所在的消费者服务行业中，整体涨幅为0.06%。其相关个股中，慧优体、Inspire Veterinary Partners, Inc.、Regis Corporation涨幅较大，Interactive Strength Inc.、慧优体、Inspire Veterinary Partners, Inc.较为活跃，换手率分别为12.49%、4.70%、4.49%，振幅较大的相关个股有慧优体、Medirom Healthcare Technologies Inc、Inspire Veterinary Partners, Inc.，振幅分别为22.22%、13.49%、13.42%。

快验保公司简介：Medifast Inc 是一家美国公司，生产、分销和销售有关减肥、体重管理和健康生活的产品。该公司的收入来自通过电子商务平台执行的减肥、体重管理和其他消耗性健康和营养产品的销售点交易。

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e家快服盘中异动急速跳水5.45%报0.695美元

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北京时间2024年12月06日03时40分，e家快服（EJH.us）股票出现波动，股价急速跳水5.45%。截至发稿，该股报0.695美元/股，成交量16.5141万股，换手率1.90%，振幅5.22%。

最近的财报数据显示，该股实现营业收入50.69百万美元，净利润-19.39百万美元，每股收益-23.93美元，毛利12.70百万美元，市盈率-0.00倍。

机构评级方面，目前暂无机构对该股做出“买入、持有、卖出”建议。

e家快服股票所在的消费者服务行业中，整体跌幅为0.90%。其相关个股中，Click Holdings Limited、怪兽充电、e家快服涨幅较大，Interactive Strength Inc.、Inspire Veterinary Partners, Inc.、慧优体较为活跃，换手率分别为21.53%、16.48%、3.03%，振幅较大的相关个股有Inspire Veterinary Partners, Inc.、慧优体、Click Holdings Limited，振幅分别为19.28%、10.17%、9.26%。

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e家快服盘中异动大幅下跌5.84%

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北京时间2024年11月27日03时10分，e家快服（EJH.us）股票出现异动，股价急速下跌5.84%。截至发稿，该股报0.770美元/股，成交量13.5429万股，换手率1.56%，振幅3.42%。

最近的财报数据显示，该股实现营业收入50.69百万美元，净利润-19.39百万美元，每股收益-23.93美元，毛利12.70百万美元，市盈率-0.00倍。

机构评级方面，目前暂无机构对该股做出“买入、持有、卖出”建议。

e家快服股票所在的消费者服务行业中，整体涨幅为0.04%。其相关个股中，Click Holdings Limited、Regis Corporation、Yy Group Holding Limited涨幅较大，Interactive Strength Inc.、慧优体、Inspire Veterinary Partners, Inc.较为活跃，换手率分别为29.43%、2.48%、2.07%，振幅较大的相关个股有Click Holdings Limited、Interactive Strength Inc.、Inspire Veterinary Partners, Inc.，振幅分别为19.11%、10.83%、7.54%。

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