Reddit正式停止NFT服务，应用内钱包“Vault”关闭并取消查看他人数字藏品的功能

Delphi Digital发布的最新报告指出，各大加密平台正悄然转型为多功能分发层，整合从交易、支付到链上应用和收益产品的全方位服务。

曾在亚洲重塑消费金融格局的"超级应用"理念，如今正与西方用户体验偏好及日益清晰的监管环境碰撞融合。各交易所深信，谁能掌控用户的主要交互界面，谁就能引领下一波用户浪潮。

整合时代正式到来

该报告指出，加密行业正步入"整合时代"，真正的市场力量不再由基础协议掌控，而是由拥有用户关系的平台主导。简言之，用户首选的登录、资金流转和产品发现平台将成为行业主导力量。

在这一背景下，交易所和大型平台正争相成为默认入口，打造集流动性分配、订单流、稳定币、质押服务、非同质化代币、游戏等多元功能于一体的综合平台。

币安的一站式战略布局

Delphi Digital指出，币安代表了典型的一体化超级应用模式，其运营理念与微信的"一个界面，无限功能"模式高度相似。

这个最初仅提供交易服务的平台已逐步融合多元功能：现货与衍生品交易、Earn理财产品、借贷与质押服务、Binance Pay支付系统、Web3钱包以及机构服务，全部整合在一个高密度界面中。

Kraken的星座式战略模型

相较之下，Delphi Digital分析称，Kraken采用了基于共享流动性、资产托管和用户身份的联邦"星座"模式。

Kraken不是将所有功能挤入单一应用，而是推出了专业化前端产品：Inky，一款以娱乐为核心的迷因币应用；Krak，专注于稳定币汇款、支付和收益服务；以及面向专业图表交易的Kraken Pro。

Delphi Digital表示，这一战略核心在于解构用户界面但重构后台基础设施，使Kraken即便在用户体验分散化的情况下，仍能保持作为底层分发渠道的核心地位。

Coinbase、OKX等平台如何布局

Delphi Digital研究发现，其他主要平台同样在向分发层角色靠拢，尽管它们避免使用"超级应用"这一标签。

Coinbase已深度布局智能钱包、链上发现、质押和支付服务，将自身定位为受监管的、面向消费者的交易与Web3访问综合枢纽。

OKX、Bybit等平台则将中心化交易与应用内Web3钱包、NFT市场和DeFi访问功能相结合，有效地围绕现有用户群构建链上服务生态。

竞争核心在于什么？

Delphi Digital认为，产品发布背后是一场更深层次的争夺战，关键在于谁能控制第三方应用和协议的发现渠道，以及监管机构将如何对这些平台进行分类定性。

单一全能型超级应用将风险和监督集中于一处，提供无与伦比的便捷体验。而联邦式多应用模型则在保持基础设施控制权的同时分散用户界面。

无论哪种设计模式最终胜出，都将极大影响下一轮市场周期中谁能成为加密货币的默认分发层，以及下一亿用户将在何种条件下进入加密世界。

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XRP在12月面临新一轮的下行压力，衍生品活动和链上持仓继续走弱。这些信号指向市场仍处于规避风险模式，即使价格徘徊在2.00美元左右的关键技术支撑位附近。

要点：

• 自7月以来，币安平台上的XRP期货主动买入量减少了95.7%，表明需求大幅下降。

• XRP的预估杠杆比率（ELR）已降至0.18，反映了市场广泛去杠杆化和投机风险的显著减少。

• 零售、中型和大型钱包在整个12月均呈现负累计交易量差值，进一步确认了广泛存在的抛售压力。

XRP期货需求崩溃，流动性枯竭

CryptoQuant的数据显示，币安平台上XRP期货的主动买入量在7月曾达到峰值，超过58亿美元，但此后已骤降至约2.5亿美元，下降了近96%。专业分析师指出，这种崩溃凸显了买入压力的严重萎缩，不仅是XRP，整个山寨币市场也呈现类似趋势。

在这段时期，主动买入-卖出比率大多维持负值，表明卖方持续主导着XRP衍生品的资金流向。随着清算不断累积，以及10月10日事件后投资者信心仍然脆弱，缺乏持续的买方活动表明下行风险依然显著。即使是与ETF相关的乐观情绪也未能实质性地重振市场需求。

XRP杠杆头寸重置，市场大幅去风险化

币安数据显示，XRP的预估杠杆比率已降至约0.18，是当前周期中的最低水平之一，这与价格从3.00美元以上滑向2.00美元水平同步发生。市场观察人士认为，这种下降明确表明交易者已积极减少或关闭杠杆头寸，这是对持续市场下跌的直接反应。

虽然较低的杠杆有效减少了级联清算的风险，但它同时也反映了投机兴趣的显著减弱。行业专家表示，这种市场环境标志着一个典型的过渡阶段，市场正在进行再平衡，为确立更明确的方向趋势做准备。

获利了结和钱包数据显示订单簿疲软

Glassnode高级研究员CryptoVizArt指出，在12月11日，一个存续期为5至7年、成本基础为0.40美元的XRP钱包实现了超过7.215亿美元的利润。这一大规模资金流出事件恰逢XRP价格在2.00美元水平开始走弱之际。

来自Hyblock Capital的订单流数据进一步印证了这一看跌趋势。XRP在12月的累计交易量增量在所有参与者类别中均呈现负值：零售投资者钱包（0-1万美元）为-868万美元，中型投资者钱包（1万-10万美元）为-689万美元，而大型投资者钱包（10万-1000万美元）则为-3400万美元。这些数据显示市场普遍存在净卖出现象，没有任何投资群体表现出持续的买入意愿。

总体而言，XRP仍处于需求低迷、杠杆使用率低下的市场环境中。现有数据表明，除非流动性条件得到实质性改善，否则XRP可能将继续维持盘整走势或进一步下跌。

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