币安完成The Sandbox（SAND）于Base网络集成，并开放充提业务

据报道，英国立法者计划向议会提交一项法案，最迟在2027年末将该国金融业法律延伸至加密货币。

据The Guardian 和Reuters报道，援引英国财政部消息，政府将于周一提出立法，由金融行为监管局（FCA）监管，最迟在2027年10月前将加密货币公司纳入现有金融法律。

财政部负责人Rachel Reeves表示：“将加密货币纳入监管范围，是在数字时代巩固英国作为全球领先金融中心地位的关键一步。”

她说：“通过为企业提供清晰的‘行车规则’，我们为其在英国投资、创新并创造高技能就业提供所需的确定性，同时为数以百万计的消费者提供强有力的保护，并将不法行为者挡在英国市场之外。”

据路透社称，4月财政部提出了针对加密货币交易所、经纪商和代理机构的立法草案，拟将其“纳入监管范围”，该部门一名发言人表示，草案仅进行了小幅改动。

这些变更旨在让加密货币适用与传统金融产品（如股票）相同的法律与保护考量。目前，包括交易所在内的加密货币企业需要向FCA注册，该机构主要聚焦于与洗钱相关的风险。

该立法将使英国与美国保持一致。美国正寻求通过一项法案，在其市场监管机构之间划分对加密货币的监管权。两国在9月成立了一个工作组，以探索在加密货币领域开展“短至中期合作”。

英国计划在加密采用方面“引领世界”

据Financial Times 报道，经济大臣Lucy Rigby表示：“推进这项立法是一个里程碑。我们的目标是在数字资产采用方面引领世界。”

她补充说：“我们正在制定的规则将是适度且公平的，它们将有利于增长，鼓励企业在此投资，同时也保护消费者。我不认为这些目标之间存在任何冲突。”

Rigby表示，相关法律是为英国量身打造的，但补充称，在“对英国有意义”的情况下，探索互利的市场准入机会和监管对齐“非常有意义”。

在FCA上月发布加密货币规则路线图 之后，这份即将出台的立法草案现已提上日程。路线图计划就稳定币、交易平台和去中心化金融展开征求意见，目标是在2026年底前最终敲定规则。

上月，英格兰银行也公布了稳定币监管计划。一些议员称，这将把英国 变成“全球异类”，因为该计划在监管沙盒之外禁止大多数在批发层面的稳定币使用，并设定“不可行且反创新”的持有上限。

相关推荐：Curve 创始人提议拨款 1700 万枚 CRV，用于资助研究与开发团队

Curve创始人Michael Egorov提议提供一笔1745万枚CRV代币的赠款，以支持该借贷协议的生态系统增长、研究和技术开发。

按当前价格计算，这笔赠款价值约660万美元，将授予Curve背后的公司Swiss Stake AG，延续此前在2024年末授予的一笔赠款。

在周日发布在Curve DAO治理论坛上的提案中，Egorov表示，这笔资金将用于支持一系列技术和安全增强，以及维持其贡献者团队，用于该借贷协议。

“这笔赠款将为软件研究与开发、基础设施、安全和生态系统支持提供资金，确保Swiss Stake AG的25人团队能够继续为Curve做出持续贡献。”Egorov表示。

这位创始人列出了Swiss Stake AG在2026年为Curve设定的一长串目标，其中包括推出并扩展其借贷系统的新版本Llamalend、创建链上外汇互换以及改进Curve的用户界面。

“本提案旨在继续为Curve智能合约生态系统和软件代码库的开发与维护提供资金，支持进一步的集成、跨链功能和用户界面改进，加强Curve DAO的治理和运营基础设施。”Egorov说道。

该公司还将以“采用与Curve软件代码库兼容的开源许可证”的方式发布通过使用这笔赠款所产生的任何IP。

若获批准，Swiss Stake AG将被允许质押部分收到的CRV代币以为其业务产生额外收益，但不得将资金用于提案中列出的任何用途。该公司表示将承诺“每半年就GrantAmount的支出情况出具报告”。

Swiss Stake AG推动自我可持续性

在提案中，Ergorov概述称，尽管Swiss Stake AG通过CRV代币产生了多条收入来源，但“在很大程度上仍然依赖社区支持来继续其工作”。

因此，这笔资金将帮助团队在构建Curve生态系统的同时维持运转，并推动实现自我可持续性。

“Swiss Stake AG已经设法建立了一些辅助收入来源，主要来自在其他网络上的Curve Lite部署。我们还以少数参与者的身份，通过多个封装协议(Convex、StakeDAO、Yearn)质押veCRV而获得系统费用。”他说道。

“所有此类收入都严格用于赠款中概述的用途。然而，在这一阶段，这些收入尚不足以使公司实现可持续运营。”这位创始人补充道。

据DefiLlama数据，Curve Finance成立于2020年初，目前总锁仓量约为22亿美元，使其成为市场上第21大DeFi协议。

相关推荐：Michael Saylor暗示比特币（BTC）跌至8.8万美元下方后将再次买入

要点

• Twenty One Capital在纽约证券交易所首日上市股价大跌近20%，释放出投资者对重度比特币概念上市公司的谨慎信号。

• 股票代码为XXI的股价基本围绕其净资产价值（NAV）交易，表明市场并未给予其所持比特币资产之外的明显溢价。

• 此次下跌也反映了更广泛的市场压力，包括比特币价格波动、SPAC支持上市热度降温，以及mNAV溢价持续收窄。

• 整体来看，市场反应平淡意味着投资者正对比特币导向型公司提出更高要求，期待其展现清晰、可持续的收入模式，而非仅依赖大量持有比特币。

备受关注的比特币概念公司Twenty One Capital在纽约证券交易所（NYSE）正式上市，但市场反应谨慎。该公司以股票代码XXI交易，上市首日股价下跌近20%。

本文将探讨这一市场表现可能释放的信号，包括投资者需求的变化、mNAV溢价的削弱，以及比特币支持型股票在资本市场面临的更严格审视。

Twenty One Capital究竟是一家什么样的公司

Twenty One Capital是一家获得机构支持、以比特币为核心的上市公司，其公开目标是成为全球持有比特币数量最多的上市公司。该公司通过与Cantor Equity Partners的特殊目的收购公司（SPAC）交易实现上市，并以股票代码XXI开始交易。

在上市之初，Twenty One披露其资产负债表上持有超过43,500枚比特币（BTC），按当时价格估值约为39亿至40亿美元，使其跻身全球持有比特币规模最大的企业之列。

公司自成立之初便确立了清晰定位：以比特币为战略核心的公司架构。其创始人和支持方强调，Twenty One不仅仅是一个“比特币金库型公司”。Strike创始人Jack Mallers表示，Twenty One的目标是围绕比特币构建面向企业的金融基础设施和相关产品。

这一模式使Twenty One与其他数字资产金库型公司（DATs）处于同一赛道，但又具备显著差异。其背后支持者包括美联储一级交易商Cantor Fitzgerald、稳定币USDT发行方且美国国债主要持有者Tether、Bitfinex以及软银（SoftBank）。这些重量级机构背景，使Twenty One成为迄今为止支持力量最强的比特币原生上市公司之一。

Twenty One的上市正值越来越多上市公司探索比特币核心战略的大背景下，这一趋势在一定程度上受到Strategy（前身为MicroStrategy）扩张模式的启发。不过，Twenty One方面明确表示，其并非简单复制该路径，而是希望在维持大规模比特币储备的同时，推动以收入为导向的业务增长。

上市首日与股价大幅下跌

鉴于其比特币储备规模以及背后支持者的分量，许多市场参与者原本预期Twenty One上市将引发高度关注。然而，2025年12月9日的首个交易日却呈现出截然不同的结果。尽管公司持有大量比特币并获得多家知名机构支持，其股价仍出现大幅下挫。

当Cantor Equity Partners的SPAC股份转换为XXI后，新股开盘价为10.74美元，明显低于SPAC此前14.27美元的收盘价。盘后交易仅出现有限反弹。至首个交易日收盘，股价累计下跌约19.97%，报11.96美元。

这一表现凸显出一个更广泛的趋势：新近上市的加密相关公司，往往在合并完成后股价低于此前基准水平。同时，这也意味着Twenty One作为一家新上市公司，其股价已低于所持加密资产的内在价值，显示出此类股票的估值逻辑可能正在发生变化。

投资者谨慎情绪与Twenty One在纽交所的下挫

Twenty One Capital股价的大幅下跌并非个案，而是反映了2025年末三重市场因素的叠加影响：

• mNAV（市值/净资产）溢价持续收缩

• 加密货币市场波动性居高不下

• 市场对SPAC推动的上市模式情绪走弱

低迷的mNAV估值背后

市场谨慎情绪最直观的体现在于，该股并未相对于其底层比特币资产价值形成有意义的溢价。这通常通过mNAV（市值/净资产）比率来衡量。

从历史来看，比特币金库型公司在以往的市场周期中，往往能够享有较高的mNAV溢价。这种溢价通常被解读为投资者相信管理层具备在底层资产之外持续创造价值的能力。

然而，Twenty One Capital的股价基本在其资产价值附近波动，几乎未被赋予任何来自商业计划或管理能力的溢价。这表明市场更多是将该股票视为比特币价格的直接、且可能高度波动的映射工具，而非一家拥有独立经营溢价的运营型公司。

市场波动与SPAC情绪降温

Twenty One Capital的上市时点，恰逢加密市场与SPAC驱动上市双双承压的阶段。上市前夕，加密资产整体面临抛售压力，比特币自10月高点回落超过28%，风险偏好下降的环境下，投资者更不愿意给予加密相关股票高估值。

此次上市是通过与Cantor Equity Partners的SPAC合并完成。尽管该交易最初曾推动SPAC股价大幅上涨，但到2025年末，市场对高关注度加密SPAC的热情明显降温。长期以来，SPAC合并后表现不佳的案例不断累积，导致投资者产生疲劳与怀疑情绪，使新上市公司股价更容易跌破合并前的基准水平。

你知道吗？股价跌破其比特币金库价值，是一种典型的“估值悖论”现象，即一家新上市公司的市值低于其所持主要流动资产的市场价值。

市场转向：更青睐经验证的商业模式

投资者保持谨慎的另一原因，可能在于公司上市时尚未展示清晰、经过验证的创收型运营模式。这表明，部分投资者正逐步远离单一的“比特币金库”叙事，转而更加重视业务差异化和可预测的现金流。

Twenty One Capital虽然持有大量比特币，但在上市时并未披露详细、公开的商业规划，也未给出明确的执行时间表。同时，其上市正值数字资产金库型公司（DATs）受到更严格审视的阶段。

据路透社报道，分析人士指出，DATs“融资难度正在上升”，企业“需要展现实质性的差异化，才能支撑其交易倍数”。

XXI股价的快速下挫，或许意味着市场认知正在发生变化。投资者的关注点正逐渐从资产规模本身，转向企业是否具备执行可持续商业模式的能力。公开市场可能会越来越优先青睐那些能够创造稳定、可预测现金流的公司，而非仅仅大量持有比特币的企业。

相关推荐：比特币（BTC）新年熊旗形态出现，下一目标或指向 7.6 万美元