名创优品(MNSO.N)：最新机构观点 2025-11-27

09896.HK 名创优品：该股最近90天内共有30家给出研报评级，增持评级3家，买入评级26家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为53港元；最新机构研报观点：名创优品(09896.HK)2025年三季报点评：全球门店超8000家，高店效与全球化双轮驱动增长 国联民生 2025-12-05；名创优品(09896.HK)同店进一步优化，费用及投资影响利润 群益证券 2025-12-03；名创优品(9896.HK)三季度营收同比增长28%，同店表现持续改善 国信证券 2025-12-01

MNSO.N 名创优品：该股最近90天内共有5家给出研报评级，增持评级1家，买入评级4家，过去90天内机构目标均价为29美元；最新机构研报观点：名创优品(MNSO.US)各业态同店持续改善，创新店态加速全国布局 申万宏源 2025-11-27；名创优品(MNSO.US)25Q3：同店增长势能延续，大店策略叠加IP驱动 天风证券 2025-11-26；名创优品(MNSO.US)3Q业绩符合前期指引，4Q业绩可预见性强，全年逐季改善 海通国际 2025-11-24

09896.HK 名创优品：该股最近90天内共有30家给出研报评级，增持评级5家，买入评级24家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为55港元；最新机构研报观点：名创优品(9896.HK)“IP+大店+体验”，重构零售渠道 财通证券 2025-11-28；名创优品(9896.HK)兴趣驱动，全球开店，高质量增长 华创证券 2025-11-27；名创优品(09896.HK)当前趋势与全年指引相符，维持买入评级 交银国际 2025-11-26

1、公司通过场景化与策展式大店重构消费体验，涵盖MINISO LAND、MINISO SPACE和MINISO FRIENDS三大核心店态，分别定位城市IP沉浸地标、顶奢商圈和区域商圈迷你乐园，提升品牌价值。2、公司采用授权IP与独家自有IP双轮驱动产品矩阵，MINISO LAND门店SKU数量达5500-6100款，通过首发经济激活需求，覆盖150余个全球热门IP。3、国内加速核心城市渗透，计划年内扩展至25-30家门店，并开启国际化布局，已在泰国曼谷开设海外首家门店，融入本土IP设计。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入213.2亿元、252.1亿元、300.8亿元，归母净利润25.4亿元、33.8亿元、42.6亿元，对应PE分别为20.0倍、15.0倍、11.9倍，维持“增持”评级。 #风险提示：海外市场政策变动；市场竞争加剧；宏观消费需求大幅下滑。 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。

1、公司三季度业绩略超预期，Q3实现营收58.0亿元，同比增长28.2%；毛利率44.7%，同比下降20个基点；经调整经营利润10.2亿元，同比增长14.8%，经调整经营利润率17.6%，同比下降210个基点。2、国内实现高质量增长，Q3中国内地营收33.9亿元，同比增长25.0%，其中线下门店GMV增长19.4%，同店实现中个位数增长；截至2025年9月30日，中国内地总店数4407家，较上季度末增加102家。3、海外高质量增长，Q3海外营收24.1亿元，同比增长32.9%，占比41.5%；其中海外线下门店GMV增长27.5%，同店实现低个位数增长；截至9月30日，海外门店3424家，较上季度末增加117家。4、TOPTOY成为第二增长曲线，Q3 TOPTOY业务实现营收5.8亿元，同比增长111.4%；截至2025年9月30日，TOPTOY总门店307家，同比增加73家，其中中国内地门店292家，海外市场门店15家。

研报标题：名创优品(MNSO.US)各业态同店持续改善，创新店态加速全国布局

名创优品(MNSO.US) 评级：买入（维持）； 评级机构：申万宏源

评级日期：2025年11月27日