OSL集团(00863.HK)：最新机构观点 2025-11-21

OSL集团早盘涨超6%，截至发稿，涨6%，报17.66港元，成交额8858.99万港元。公司将于欧洲提供合规数字资产现货与合约交易服务。

00863.HK OSL集团：该股最近90天内共有8家给出研报评级，增持评级3家，买入评级4家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为22港元；最新机构研报观点：OSL集团(00863.HK)新业务不断开拓的数字资产交易和支付综合平台 华源证券 2025-11-21；OSL集团(0863.HK)合规牌照铸就壁垒，全业务生态与全球化并购驱动增长 东吴证券(香港) 2025-10-28；OSL集团(0863.HK)首次覆盖报告：国内合规加密龙头，全球扩张驱动高增长 国泰海通 2025-10-24

00863.HK OSL集团：该股最近90天内共有8家给出研报评级，增持评级3家，买入评级4家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为22港元；最新机构研报观点：OSL集团(00863.HK)新业务不断开拓的数字资产交易和支付综合平台 华源证券 2025-11-21；OSL集团(0863.HK)合规牌照铸就壁垒，全业务生态与全球化并购驱动增长 东吴证券(香港) 2025-10-28；OSL集团(0863.HK)首次覆盖报告：国内合规加密龙头，全球扩张驱动高增长 国泰海通 2025-10-24

华源证券首次覆盖OSL集团给予买入评级，认为其数字资产交易与支付平台业务具备增长潜力。

1、OSL集团是香港唯一专注数字资产交易和支付的上市虚拟资产交易所，且是首个获得牌照、大规模展业的领先虚拟资产持牌交易平台，通过并购获准多张重要牌照，在中国香港、日本、澳大利亚、欧盟-意大利、百慕大等10余个司法辖区布局牌照。2、OSL已形成经纪、支付、资产管理、交易所和机构多项业务构成的数字资产生态，当前营收主要由经纪和支付业务贡献，经纪业务主要为OTC和RFQ服务，25H1大约贡献营收的一半；支付业务主要为web3钱包客户提供出入金业务，OSL Pay在25H1仅上线2个月即贡献集团29%的收入。3、货币政策转向、全球监管框架明朗化及机构资金入场带来数字资产行业较好的发展机会，美联储已处于降息周期，欧盟、美国及中国香港等地关键监管法规密集落地，大量传统金融机构资金开始配置相关产品。4、OSL正加速从单一交易平台向综合化数字资产金融基础设施提供商转型，形成四大优势：支付业务崛起，交易费率优势明显，全球合规网络成型，合规、安全与流动性三位一体。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年non-IFRS营收分别为4.67/7.64/12.20亿港元，同比增速为119%/64%/60%，对应PS为26/16/10倍。考虑到公司2024-2026E Non-IFRS营收复合增速为89%，今年为支付业务元年，未来有望为公司带来较大的收入弹性，公司或具有从交易平台向综合数字资产金融基础设施转型的成长潜力，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

1、公司自2018年战略转型至数字资产行业以来，2024年首次实现盈利，较2023年显著扭亏为盈，体现了战略成功执行、管理团队领导力及营运效率提升。2、公司作为首家获得中国香港证监会及反洗钱条例双牌照，并接受四大会计师事务所审计的上市数字资产平台，以持牌合规框架为核心，确保业务活动在严格监管下进行；2024年成为中国香港首批获得证监会牌照的虚拟资产运营商，提供RWA、加密货币ETF等新品类交易和托管服务，是亚洲唯一合规持牌且上市的加密货币交易平台，占据优势竞争地位。3、公司进行重新战略定位，在中国香港市场把握传统金融机构入局机遇，依靠合规性优势加快toB合作；在海外市场收购日本、欧洲子公司进行全球扩展；营收连年高速增长，2024年盈利首度扭亏为盈，未来随着行业扩容和中国香港监管环境支持，业绩弹性或超预期。