长城汽车(02333.HK)：最新机构观点 2025-11-21

长城汽车(02333)发布公告，2025年12月3日，公司董事会审议通过相关议案，建议采纳2025年员工持股计划。该计划待公司股东会审议批准后方能生效，在股东会召开前，公司可能应中国及/或香港监管机构要求修改该计划。

来自伦敦的问候！

欧盟执委会正准备发布最新的碳排放目标，其中包括现有的 2035 年化石燃料汽车禁令，而欧洲大陆的汽车行业已斥责该禁令不可能实施。

随着最新目标的临近，争论双方的声音都在持续增加。

德国总理弗里德里希-梅尔茨（Friedrich Merz）致信欧盟执委会，呼应汽车行业高管的呼吁 ，即插电式混合动力车和 "增程型 "汽车应与生物燃料一起在绿色转型中发挥作用。Stellantis公司新任首席执行官安东尼奥-费罗萨（Antonio Filosa ）为默兹打气--该汽车制造商董事长约翰-埃尔坎（John Elkann）也警告说，如果欧盟不放宽目标，该行业将面临 "不可逆转的衰退 "。

与此同时，欧洲气候组织 T&E 发布了一份报告，呼吁欧盟执委会抵制业界对生物燃料 的压力，称生物燃料供不应求，并非真正的碳中和。

欧盟执委会现在必须想出一个解决方案，既能提供某种形式的折衷方案来安抚德国人，又能避免惹恼那些已经在充电基础设施和其他电动汽车相关技术上投入巨资的人。没有压力

这就是今天的汽车文件...

• 中国出口工厂产能问题 (link)

• 特斯拉在欧洲的更多坏消息

• 英国电动汽车税

中国的全球汽油热潮

中国的汽车工业因其电动汽车而闻名于世，这些电动汽车的销售量已经超过了曾经主导全球最大汽车市场的外国汽车制造商。欧盟和美国实施的关税主要针对电动汽车。

但是，传统汽车制造商在中国市场份额的下降也打击了它们在中国的合资伙伴，使得中国汽车行业的闲置产能每年可生产多达2000万辆内燃机汽车。

因此，中国的国有汽车制造商加入了向中国以外的新兴市场扩张的行列，并为此制造了大量的油耗车。更多详情，请访问 (link)。

在南非、智利甚至波兰等充电基础设施尚处于起步阶段的市场，化石燃料汽车比电动汽车更有意义，也有助于中国汽车厂保持繁忙。

新兴市场也是公平竞争的市场。几十年来，全球汽车制造商倾向于在新兴市场销售低标准汽车。但现在，中国正以相近的价格向新兴市场大量供应配备最新软件和安全功能的汽车。

预计到 2030 年，中国汽车制造商的全球市场份额将达到 30%，正如一位专家告诉路透记者的那样，"这将以牺牲其他所有人的利益为代价"。

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特斯拉的欧洲问题

越来越难假装特斯拉 没有欧洲问题了。

今年年初，一些人认为这家美国电动汽车制造商的问题在于首席执行官埃隆-马斯克（Elon Musk）对极右翼政党的讨好--他的政治主张确实在欧洲部分地区引发了抗议。

但事实上，特斯拉的真正问题仍然在于，在一个充斥着闪亮新产品的市场中，缺乏闪亮的新产品。以英国为例，目前市场上有 150 多款电动车型，明年还将有 50 多款，但没有一款是特斯拉 。

本周，特斯拉在欧洲多个市场的销售业绩再次下滑 。

在路透的报道中，最引人注目的是埃斯卡伦特公司的一个小插曲。 数据分析和咨询公司的一项研究表明，在欧洲五大汽车市场的一项调查中，38%的受访者认为特斯拉的品牌新鲜感已经消退，在设计、质量和情感吸引力方面落后于竞争对手。

这意味着，如果特斯拉有兴趣增加销量，它就需要一些真正的新东西来超越竞争对手。

英国对电动汽车征税

作为英国新预算的一部分，英国政府已经决定，从 2028 年 4 月起，电动汽车车主必须缴纳新税 ，电动汽车每英里 3 便士(，约合 4 美分)，插电式混合动力汽车每英里 1.5 便士，每年缴纳一次。

随着越来越多的人使用电动汽车，任何依赖化石燃料税收的政府都必须面对这个问题--他们需要以某种方式来替代税收。

因此，英国政府希望弥补这一缺口是可以理解的。

但正如新税的许多反对者所指出的，英国政府同时也在努力说服汽车购买者改用电动汽车。增加新税很难鼓励怀疑论者购买电动汽车，从而使过渡变得更加困难。

长城汽车计划在欧洲建厂

中国长城汽车 计划到2029年在其首家欧洲汽车厂年产30万辆汽车，并已在物色建厂地点，长城汽车国际总裁施帕克告诉路透同事李巧仪和乔希-阿尔斯兰。欲了解更多信息，请访问 。

施帕克在位于中国北部河北省保定市的公司总部告诉路透记者，广汽集团团队正在权衡西班牙和匈牙利等国的选址。

根据 JATO Dynamics 的数据，这家中国汽车制造商在欧洲的电动汽车市场表现不佳，去年的销量下滑了 41%，仅为 3706 辆。

为重振欧洲销量，广汽丰田将在新工厂生产从全电动汽车到传统内燃机车型的所有车型。

快速圈速

- 丰田汽车 10月份的全球产量连续第五个月增长 ，原因是美国对混合动力汽车的强劲需求抵消了日本和中国销售的疲软。

- 一个代表主要制造商的日本工会组织将寻求在2026年把(，每月基本工资至少增加12,000日圆) ，与今年的目标相同。

- 在与Stellantis 的合资企业奠基仪式上，中国宁德时代的高管表示，宁德时代将培训多达4000名工人 ，以运营西班牙最大的电池厂。

- 印度马恒达公司（Mahindra）推出了一款七座电动SUV ，起价约为200万卢比(22,409美元)，该公司希望在由竞争对手塔塔（Tata）主导的细分市场中占据更大份额。

- 由于英国最大的汽车制造商捷豹路虎公司（Jaguar Land Rover）继续受到前所未有的网络攻击的影响，英国10月份的汽车产量下降了23.8% 。

- 俄罗斯最大的汽车制造商Avtovaz (AVAZI_p.MM)计划在减少工作时间三个月后，于1月1日恢复每周五天的完整 ，因为其生产前景有所改善。

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中国电动汽车行业在短短几年内拿下国内市场的半壁江山，一举击垮了曾经占主导地位的全球车企的汽油车销量。

但外国车企并非唯一的输家。许多中国传统车企也眼睁睁看着自己的销量崩跌，他们的对策是向全球倾销在国内卖不动的汽油车。

在西方国家政策制定者一直关注中国电动汽车构成的威胁，并用关税来保护本国市场之际，美国和欧洲车企在波兰、南非、乌拉圭等国家面临来自中国汽油车的更大竞争。根据中国咨询公司Automobility的数据，自2020年以来，汽油车占中国汽车出口的76%，而年度出口总量已从100万辆跃升至今年的可能超过650万辆。

路透调查发现，中国汽油车出口的激增是由电动汽车补贴和相关政策推动的，正是这些政策通过扶持大量中国电动车企并引发破坏性的价格战，重创了大众 、通用 和日产 等车企在中国的业务。这一现象凸显了中国产业政策的深远影响，外国竞争者难以跟上由中国政府支持、追求在关键行业实现国内外主导地位目标的企业步伐。

行业和政府数据显示，仅中国去年的汽油车出口量（不包括电动车和插电式混合动力车）就足以使其成为全球按数量计算的最大汽车出口国。这篇关于中国车企全球扩张的报道基于路透对数十个国家汽车销售数据的查阅，以及对 30 多人的采访，包括 11 家中国车企和两家西方车企的高管、中国品牌的分销经理以及行业研究人员。

中国汽油车大量涌入新兴市场和二线市场，反映了中国政府当前推动电动车发展的政策与旧政策之间的碰撞，旧政策靠利用外国车企的技术建立了中国国内的汽油车产业。

针对欧洲建厂的相关传闻，长城汽车作出回应，明确表示目前暂无相关规划。

针对欧洲建厂的相关传闻，长城汽车作出回应，明确表示目前暂无相关规划。

02333.HK 长城汽车：该股最近90天内共有7家给出研报评级，增持评级2家，买入评级5家，过去90天内机构目标均价为23港元；最新机构研报观点：长城汽车(02333.HK)升目标价至22港元，上调明年净利润预测 大和证券 2025-11-21；长城汽车(02333.HK)多因素拖累三季度利润，魏牌及出口指引乐观 招商证券(香港) 2025-11-20；长城汽车(02333.HK)第三季净利润逊预期，重申跑赢大市评级 里昂证券 2025-10-29