中集安瑞科(03899.HK)：最新机构观点 2025-11-20

12月4日，中集安瑞科宣布在拉丁美洲市场取得重大业务进展，成功中标一项总金额超5亿元人民币的综合订单，内容涵盖气化站综合总包、LNG罐箱运输船及批量罐箱供应等项目。

03899.HK 中集安瑞科：该股最近90天内共有14家给出研报评级，增持评级1家，买入评级12家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为9港元；最新机构研报观点：中集安瑞科(3899.HK)股票回购彰显公司信心，运营类业务未来可期 兴业证券 2025-11-20；中集安瑞科(3899.HK)业绩有望持续受益于绿色航运 华泰证券 2025-10-31；中集安瑞科(3899.HK)25Q3提速新签订单 中泰国际 2025-10-31

03899.HK 中集安瑞科：该股最近90天内共有15家给出研报评级，增持评级1家，买入评级13家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为9港元；最新机构研报观点：中集安瑞科(3899.HK)股票回购彰显公司信心，运营类业务未来可期 兴业证券 2025-11-20；中集安瑞科(3899.HK)业绩有望持续受益于绿色航运 华泰证券 2025-10-31；中集安瑞科(3899.HK)25Q3提速新签订单 中泰国际 2025-10-31

1、25Q1-3总收入及股东净利润分别同比增长7.7%及12.9%至193.5亿元及7.7亿元。2、清洁能源板块收入同比上涨19.4%至150.4亿元，水上清洁能源板块收入同比增长64.4%至48.1亿元。3、化工环保及液体食品板块收入分别同比下跌28.2%及13.9%至15.7亿元及27.4亿元。4、25Q3新签订单金额同比大幅增长104.1%至89.1亿元，清洁能源板块新签订单同比上涨147.7%至80.3亿元。5、25Q1-3新签订单总金额同比下跌5.4%至196.4亿元，清洁能源板块新签订单同比上升5.1%至169.9亿元。6、截至9月30日，在手订单总金额同比上升10.9%至307.6亿元，清洁能源板块在手订单同比增长23.6%至273.4亿元，水上清洁能源板块在手订单同比上升39.5%至199.5亿元，排产至2028年。7、广东湛江绿色甲醇项目一期计划25Q4投产，年产能5万吨。 #盈利预测与评级：分别调升FY25-27股东净利润预测1.9%、1.2%、2.1%。目标价由7.40港元提高至8.60港元，对应11.5倍FY26市盈率和10.4%上升空间。评级由“中性”上调至“增持”。

1、公司营收从2020年122.9亿元增长至2024年247.6亿元，复合年增长率19%。2022-2024年归母净利润分别为10.55亿元、11.14亿元、10.95亿元，2025年上半年归母净利润5.62亿元，同比增长15.6%。2、公司整体毛利率2025年上半年回升至14.5%。3、公司在天然气领域布局全产业链，多产品市占率名列前茅，LNG运输加注船份额全球领先，截至2025年第三季度末全年新签相关订单金额超过80亿元人民币。4、公司自2006年起开展氢能业务，已成为国内首家拥有液氢全系列产品解决方案的供应商。5、公司覆盖绿色甲醇制储运加全产业链，综合服务一期预计2025年第四季度投产。6、公司焦炉气制氢联产LNG业务模式成熟，已投资建设鞍钢、凌钢、首钢水钢三个项目，预计综合服务到2027年可形成20万吨氢气及100万吨LNG产能。7、公司在液态食品行业专注交钥匙项目解决方案，具备全球化运营能力，墨西哥绿地工厂于2025年1月投产，南通固态发酵一期车间已投产。 #盈利预测与评级：预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为12.53亿元、14.98亿元、17.37亿元，每股收益分别为0.62元、0.74元、0.86元。给予公司2026年14倍市盈率，对应目标价11港元，首次覆盖，给予买入评级。

1、公司计划回购不超过已发行股份总数的1.5%，即不超过30,438,213股，金额不超过200,000,000港元，以彰显信心并提升投资价值。2、2025前三季度公司收入193.48亿元，同比增长7.7%，净利润7.94亿元，同比增长12.2%。3、清洁能源分部收入150.4亿元，同比增长19.4%；化工环境分部收入15.7亿元，同比下降28.2%；液态食品分部收入27.4亿元，同比下降13.9%。4、运营类业务进展：截至2025年9月30日，已建成焦炉尾气制氢联产LNG项目2个，在建1个，在谈潜在项目5个，预期2025年新项目2个，规划2027年形成20万吨氢气+100万吨LNG产能，未来将形成稳定运营收入。