京东物流(02618.HK)：最新机构观点 2025-11-25

中国电商巨头京东 时隔四年再度分拆业务上市，旗下工业供应链业务分支--京东工业周三启动香港IPO（首次公开发售）拟筹高至32.7亿港元，对应市值高至420亿港元。

据京东工业的招股书，该公司拟发售约2.112亿股股份，招股价区间为每股12.7-15.5港元，集资26.8-32.7亿港元，对应市值约341-417亿港元。

京东于2020年6月以中概股身份回流香港上市，同年12月成功分拆京东健康 在香港上市，翌年5月再分拆京东物流 在港上市。现时京东健康和京东物流的市值分别约1,964亿港元及830亿港元。

京东工业的新股编号为“7618.HK”，该公司预计下周四（11日）在香港联交所首日挂牌。

该公司已锁定七名基石投资者（均为基金公司）合计约1.7亿美元（13.24亿港元）认购金额，相当于发行规模四成。

京东现时持有京东工业78.09%股份，完成分拆后的持股比例将降至72.39%。

京东工业于2017年起作为京东集团独立的业务单位进行运营，专注于全链路数智化工业供应链解决方案；该公司于2022年录得净亏损13亿元人民币，2023年及2024年净利润480万元及7.6亿元。

是次上市集资所得款项约35%预计在未来48至60个月用于进一步增强工业供应链能力；约25%预计在未来48至60个月用于跨地域的业务扩张；约30%预计将用于潜在战略投资或收购。（完）

02618.HK 京东物流：该股最近90天内共有9家给出研报评级，增持评级2家，买入评级7家，过去90天内机构目标均价为17港元；最新机构研报观点：京东物流(02618.HK)维持跑赢行业评级，目标价18.50港元 中金公司 2025-11-25；京东物流(02618.HK)外卖配送带动收入高增，静待后续利润率改善 中金公司 2025-11-25；京东物流(2618.HK)全球综合物流龙头，内外兼修开启增长新篇章 财通证券 2025-11-24

1、3Q25营收550.8亿元，同比+24%；non-IFRS净利润20.2亿元，non-IFRS净利润率3.7%。2、收入高增主要受益于全职骑手参与京东外卖配送服务、集团零售业务增长。3、一体化供应链业务收入同比+46%至301亿元，其中来自京东集团收入同比+66%至212亿元，外部一体化供应链客户收入同比+13%至89亿元。4、其他业务收入249亿元，同比+5.1%。5、收购达达即时配送业务，预计补充公司现有产品矩阵、优化末端配送能力。6、海外业务快速发展，海外仓规模快速扩张，与新能源车企合作出海提供供应链服务。 #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。维持“跑赢行业“评级，目标价18.50港元，对应2025年/2026年13.6倍/12.5倍non-IFRS市盈率，较当前股价有56.5%的上行空间。 #风险提示：无风险提示内容 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。

02618.HK 京东物流：该股最近90天内共有6家给出研报评级，增持评级1家，买入评级5家，过去90天内机构目标均价为17港元；最新机构研报观点：京东物流(02618.HK)维持买入评级，目标价18.50港元 交银国际 2025-11-18；京东物流(2618.HK)2025三季报点评：25Q3一体化供应链收入同比+46%，持续开拓高价值市场 浙商证券 2025-11-17；京东物流(2618.HK)3季度业绩符合预期，2026年利润率有望呈提升趋势 交银国际 2025-11-17

交银国际维持京东物流"买入"评级，目标价18.50港元，预计收入保持快速增长。

花旗报告指出，京东物流第三季收入超预期，剔除新业务后的一体化供应链业务保持稳健。预计第四季业务势头延续，利润率将逐步复苏，维持目标价18港元及"买入"评级。