海天味业(03288.HK)：最新机构观点 2025-11-26

03288.HK 海天味业：该股最近90天内共有3家给出研报评级，增持评级1家，买入评级2家，过去90天内机构目标均价为39港元；最新机构研报观点：海天味业(03288.HK)利润增长快于收入，成本控制与国际化推进 海通国际 2025-11-26；海天味业(3288.HK)中国调味品行业龙头地位稳固，海外市场打开成长空间；首予买入 交银国际 2025-11-21；海天味业(03288.HK)首予买入评级，目标价39港元 交银国际 2025-11-21

财务表现2025年前三季度,公司实现营业收入21,628百万元(+6.0％),归母净利润5,322百万元(+10.5％),利润增速明显快于收入,毛利率升至约40％,盈利能力持续改善。经营活动现金流净额3,148百万元(+14.4％),现金含金量良好;期末总资产47,348百万元,资产负债率降至约15％,资本结构稳健,为后续产能投入和业务扩张提供了充足的财务弹性。

03288.HK 海天味业：该股最近90天内共有2家给出研报评级，买入评级2家，过去90天内机构目标均价为39港元；最新机构研报观点：海天味业(3288.HK)中国调味品行业龙头地位稳固，海外市场打开成长空间；首予买入 交银国际 2025-11-21；海天味业(03288.HK)首予买入评级，目标价39港元 交银国际 2025-11-21

1、首次给予海天味业“买入”评级，目标价39港元。2、在餐饮通路复苏、产品创新、海外拓展驱动下，2024–2027年营收预计实现约8%的复合增长。3、原料成本下行及效率提升推动毛利率及经营利润率改善，预期净利维持约10%增速。4、给予海天味业2026年预测市盈率25倍。5、截至2024年底，拥有超过6700家经销商，销售网络覆盖全国主要区域。6、健康化驱动产品结构升级，公司凭借研发实力持续创新产品。7、海外业务处于起步阶段，预计未来三年海外收入实现双位数复合增长，海外营收占比提升。 #盈利预测与评级：首次给予“买入”评级，目标价39港元；2024–2027年营收预计实现约8%的复合增长；预期净利维持约10%增速；给予2026年预测市盈率25倍。 #风险提示：无风险提示内容 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。

1、中国调味品行业龙头地位稳固，2024年市占率4.8%，核心产品酱油和蚝油市占率分别达13.2%和40.2%。2、品牌壁垒深厚，通过长期品牌建设与精准营销，享有高普及率和认可度。3、渠道覆盖广泛深入，拥有逾6,700家经销商，销售网络覆盖全国主要区域，线上渠道布局提供新增量。4、产品持续升级，健康化趋势驱动产品结构优化，公司凭借领先研发实力创新产品。5、海外市场为远期增长点，预计未来三年海外收入实现双位数复合增速，占比提升。6、短期催化剂包括餐饮渠道复苏、健康化产品推广进展、海外业务拓展加速。 #盈利预测与评级：预计2024-2027年收入复合增长约8%，净利润维持约10%增速。参考全球同业估值，给予2026年25倍PE，目标价39.00港元，首予买入评级。

1、中国调味品行业龙头地位稳固，2024年市占率4.8%，核心产品酱油和蚝油市占率分别达13.2%和40.2%。2、品牌壁垒深厚，通过长期品牌建设与精准营销，享有高普及率和认可度。3、渠道覆盖广泛深入，拥有逾6,700家经销商，销售网络覆盖全国主要区域，线上渠道布局提供新增量。4、产品持续升级，健康化趋势驱动产品结构优化，公司凭借领先研发实力创新产品。5、海外市场为远期增长点，预计未来三年海外收入实现双位数复合增速，占比提升。6、短期催化剂包括餐饮渠道复苏、健康化产品推广进展、海外业务拓展加速。 #盈利预测与评级：预计2024-2027年收入复合增长约8%，净利润维持约10%增速。参考全球同业估值，给予2026年25倍PE，目标价39.00港元，首予买入评级。