中国水务(00855.HK)：最新机构观点 2025-12-04

1、公司2026财年中期实现营业总收入51.83亿港元，同比下降12.9%；归母净利润5.71亿港元，同比下降24.4%。 2、剔除康达要约收购导致的股权摊薄损失（约0.64亿港元非现金损失）后，归母净利润约6.35亿港元，同比下降15.9%。 3、公司降本增效，销售及行政费用同比下降9.0%至4.37亿港元，财务费用同比下降17.6%至3.52亿港元。 4、分业务看：城市供水营收同比下降13.1%，分部溢利同比下降17.4%；管道直饮水营收同比下降28.3%，分部溢利同比下降55.2%；环保营收同比增长8.7%，分部溢利同比增长29.7%；总承包建设营收同比下降6.1%，分部溢利同比下降60.2%；物业分部溢利同比下降96.4%。 5、供水运营业务稳健，FY26H1售水量7.6亿吨，同比增长5.0%；供水运营营收同比增长4.5%。期内有8个项目完成水价调整，超过20个项目已启动调价程序。 6、资本开支同比下降31.8%至12.43亿港元。每股派息13港仙，同比持平。 #盈利预测与评级： 考虑接驳和建造收入持续下滑的影响，将FY2026-FY2028归母净利润预测从13.72/13.87/14.15亿港元调降至11.36/12.06/12.32亿港元，对应PE为8.4/7.9/7.8倍，维持“买入”评级。

1、FY2026H1业绩：实现收入51.83亿港元，同比下降12.9%；毛利18.27亿港元，同比下降20.1%；归母净利润5.71亿港元，同比下降24.4%；派发中期股息每股13港仙，与去年同期持平。 2、分业务表现：城市供水经营服务收入18.01亿港元，同比上升4.5%；环保板块收入8.32亿港元，同比增长8.7%；管道直饮水、总承包建设及物业业务收入均出现下滑。 3、利润影响因素：安装维护及建设工程、物业业务下滑，以及因康达环保股权摊薄确认6420万港元视作出售亏损，共同拖累利润。剔除该影响后，调整后归母净利润为6.35亿港元，同比减少15.9%。 4、财务与现金流：财务费用下降17.6%。公司资本开支自FY2024的51.4亿港元持续下降，FY2025自由现金流转正至1.50亿港元，并计划FY2026资本开支不超过20亿港元，自由现金流拐点已现。 #盈利预测与评级： 预计FY2026-2028年归母净利润分别为11.4亿、11.6亿、12.0亿港元，同比增速分别为6.0%、2.2%、2.7%。公司自由现金流拐点已现，看好未来分红提升潜力，给予“买入”评级。

11月28日消息，中国水务（00855.HK）公告称，公司将于2026年6月18日派发截至2025年9月30日止六个月的中期股息，每股0.13元。除净日为2026年5月22日，股份过户文件递交最后时限为2026年5月26日16:30，2026年5月27日至29日暂停办理股份过户登记，记录日期为2026年5月29日。

11月28日，中国水务（00855）发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩。公司总收益由2024年的59.53亿港元降至2025年的51.83亿港元，减幅12.9%。这一下降主要因公司优化发展策略，重点聚焦核心业务项目管理，导致建设业务量放缓及相关收益下降；具体来看，城市供水及管道直饮水供应的安装和维护工程减少，使得这两个分部收益均出现下滑。

11月28日，中国水务（00855）发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩。公司总收益由2024年的59.53亿港元降至2025年的51.83亿港元，减幅12.9%。这一下降主要因公司优化发展策略，重点聚焦核心业务项目管理，导致建设业务量放缓及相关收益下降；具体来看，城市供水及管道直饮水供应的安装和维护工程减少，使得这两个分部收益均出现下滑。

00855.HK 中国水务：该股最近90天内共有1家给出研报评级，买入评级1家，最新机构研报观点：中国水务(00855.HK)深度：供水和管道直饮水龙头，自由现金流拐点已现 长江证券 2025-11-20