华润万象生活(01209.HK)：最新机构观点 2025-12-02

1、公司采用轻资产商管模式，由母公司华润置地持有重资产商场，公司负责运营，无需承担前期资本投入和财务压力，享有低风险和高盈利能力的优势。2、公司商管业务的核心竞争力在于对商户的强议价能力，这得益于母公司持续提供的大体量、优质购物中心项目，以及公司在核心地段的先发优势、稀缺重奢资源、与品牌的深度绑定关系。3、在管商场通过专业运营形成客流、销售额、品牌吸引力的正向循环，实现超越行业基本面的同店增长。4、随着同店租金增长和规模扩张，固定成本占比下降，经营杠杆效应增强，推动商管业务利润率持续提升。 #盈利预测与评级：调整后，公司2025-2026年每股收益（EPS）预测分别为1.73元、2.12元，并引入2027年预测值2.44元。采用DCF估值法，目标价52.55港元，维持“买入”评级。

东方证券发布研报称，维持华润万象生活“买入”评级，目标价52.55港元，其依托母公司华润置地持有的优质物业资源，无需承担重资产投入与开发风险，即可享有稀缺的重奢资源与核心地段优势。凭借强大的品牌议价能力、卓越的运营团队及持续扩大的管理规模，公司实现超越行业基本面的同店增长，并通过经营杠杆效应不断提升利润率，展现出低风险、高盈利的强劲弹性。

01209.HK 华润万象生活：该股最近90天内共有23家给出研报评级，增持评级3家，买入评级19家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为45港元；最新机构研报观点：华润万象生活(01209.HK)核心竞争力筑基，创新内驱力领航 中金公司 2025-11-21；华润万象生活(1209.HK)配售提升流动性，商管物管双轮稳步增长 国联民生 2025-11-19；华润万象生活(1209.HK)砺行致远，品质成就万象非凡 财通证券 2025-10-23

01209.HK 华润万象生活：该股最近90天内共有27家给出研报评级，增持评级3家，买入评级23家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为45港元；最新机构研报观点：华润万象生活(01209.HK)核心竞争力筑基，创新内驱力领航 中金公司 2025-11-21；华润万象生活(1209.HK)配售提升流动性，商管物管双轮稳步增长 国联民生 2025-11-19；华润万象生活(1209.HK)砺行致远，品质成就万象非凡 财通证券 2025-10-23

华润万象生活（股票代码：01209）11月17日发生机构股东减持股份，China Resources Company Limited进行减持股份,变动后持股率为0.72%；China Resources Land Limited进行减持股份,变动后持股率为0.70%

1、公司是商业地产领导者，深耕购物中心领域，品牌影响力和竞争力持续提升。1H2025零售额同比增长21.1%，可比同比增长9.7%，跑赢社销零总额增速。截至2025年6月30日，125个在营项目中，53个项目零售额排名当地市场第一，104个项目排名当地市场前三。2、1H2025新拓6个第三方项目，平均GFA超8万平方米，其中4个为重点城市TOD项目，2个为存量在营项目。期末未开业项目75个，包括母公司项目35个和第三方项目40个，支持商管市场份额提升。3、物业航道基本盘稳固，背靠优质房企，销售规模位居行业前列，并强化市场化外拓能力。截至2025年6月30日，合约建面4.3亿平方米，在管建面4.0亿平方米，其中华润置地项目占比38.6%，华润集团及第三方项目占比61.4%。母公司有望持续提供稳定交付项目，内生外拓推动管理规模增长。