吉利汽车(00175.HK)：最新机构观点 2025-12-05

1、11月销量增速显著好于行业平均水平。11月总销量31.04万辆，同比增长24.1%，环比增长1.1%，连续两个月单月销量超30万辆。其中新能源汽车销量18.78万辆，同比增长53.4%，国内新能源销量占比超64%。1-11月总销量278.78万辆，同比增长41.8%。预计完成年度300万台销量目标的确定性较强。 2、银河品牌产品矩阵持续完善，预计出海将贡献利润增长空间。吉利银河产品矩阵持续扩容，翼真品牌并入后推出旗舰MPV银河V900。吉利9系产品矩阵完善，银河M9、领克900、极氪9X等车型订单量增长较快。11月出口4.21万辆，同比增长22.2%。吉利与雷诺集团成立合资公司，将投资约51亿元人民币推动新能源车型在巴西落地，预计2026年下半年投放市场，有望加速南美洲市场渗透。 3、领克、极氪品牌持续向高端化突破。11月领克品牌新能源销量占比约75%，领克900交付均价超33.5万元，极氪9X成交均价53.8万元，品牌高端化不断突破。 #盈利预测与评级： 预测2025-2027年EPS分别为1.68、2.04、2.40元。维持可比公司26年PE平均估值11倍，目标价22.44元人民币（24.69港元），维持买入评级。

1、吉利汽车品牌架构合理清晰，“智能吉利2025”战略逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。2、2025年11月公司销量31.0万辆，同比增长24%；其中新能源销量18.8万辆，同比增长显著，纯电动与插电式混动分别增长12%和174%。3、2025年1-11月累计销量278.8万辆，同比增长42%；其中新能源累计销量153.4万辆，纯电动与插电式混动分别增长99%和94%。4、2025年下半年多款新车陆续上市，包括吉利银河A7、M9、星耀6、极氪9X、领克10 EM-P等，同时各品牌全球化进程加速，公司正向全年300万辆销量目标稳步迈进。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为163.0亿元、182.1亿元、236.6亿元，EPS分别为1.61元、1.80元、2.34元。给予2025年16.6倍PE，对应目标价29.27港元，维持“增持”评级。

特斯拉 11月份在中国生产的电动汽车销量同比增长9.9%，这家美国汽车制造商正在努力应对中国和欧洲市场的激烈竞争。

中国乘用车联席会周二公布的数据显示，特斯拉上海工厂生产的Model 3和Model Y汽车（包括出口欧洲和其他市场）的销量比10月份增长了41.0%。

销量猛增的原因是，继早些时候在中国市场推出续航里程更长的Model 3和六座版Model Y L之后，这家电动汽车专业公司上个月又在中国推出了续航里程更长的后轮驱动版畅销车型Model Y。

11 月份的年度增幅是 14 个月以来最大的。

特斯拉的主营业务一直面临着压力 ，尤其是来自中国竞争对手的压力，而埃隆-马斯克（Elon Musk）则把重点转向了自动驾驶机器人轴和仿人机器人技术。

电动汽车新秀小米 凭借SU7轿车和YU7 SUV迅速成为特斯拉在中国的挑战者，并已超额完成今年35万辆的销售目标。

特斯拉在中国最大的竞争对手比亚迪 上个月的海外出货量超过13万辆，创历史新高。最近几个月，比亚迪在欧洲的销量持续超过特斯拉。

比亚迪与吉利 和跃马 等竞争对手在国内经济型汽车市场的争夺愈演愈烈，后者不断创下新的销量纪录。

中国电动汽车行业在短短几年内拿下国内市场的半壁江山，一举击垮了曾经占主导地位的全球车企的汽油车销量。

但外国车企并非唯一的输家。许多中国传统车企也眼睁睁看着自己的销量崩跌，他们的对策是向全球倾销在国内卖不动的汽油车。

在西方国家政策制定者一直关注中国电动汽车构成的威胁，并用关税来保护本国市场之际，美国和欧洲车企在波兰、南非、乌拉圭等国家面临来自中国汽油车的更大竞争。根据中国咨询公司Automobility的数据，自2020年以来，汽油车占中国汽车出口的76%，而年度出口总量已从100万辆跃升至今年的可能超过650万辆。

路透调查发现，中国汽油车出口的激增是由电动汽车补贴和相关政策推动的，正是这些政策通过扶持大量中国电动车企并引发破坏性的价格战，重创了大众 、通用 和日产 等车企在中国的业务。这一现象凸显了中国产业政策的深远影响，外国竞争者难以跟上由中国政府支持、追求在关键行业实现国内外主导地位目标的企业步伐。

行业和政府数据显示，仅中国去年的汽油车出口量（不包括电动车和插电式混合动力车）就足以使其成为全球按数量计算的最大汽车出口国。这篇关于中国车企全球扩张的报道基于路透对数十个国家汽车销售数据的查阅，以及对 30 多人的采访，包括 11 家中国车企和两家西方车企的高管、中国品牌的分销经理以及行业研究人员。

中国汽油车大量涌入新兴市场和二线市场，反映了中国政府当前推动电动车发展的政策与旧政策之间的碰撞，旧政策靠利用外国车企的技术建立了中国国内的汽油车产业。

00175.HK 吉利汽车：该股最近90天内共有49家给出研报评级，增持评级12家，买入评级36家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为26港元；最新机构研报观点：吉利汽车(00175.HK)单车盈利增长到5200元，看好26年进一步整合释放利润 中信建投 2025-11-25；吉利汽车(00175.HK)2025年三季报点评—经营性利润超预期，25Q4业绩有望再上台阶 中信证券 2025-11-21；吉利汽车(00175.HK)2025年Q3业绩点评：单车盈利持续提升，极氪领克业绩改善，业绩符合预期

在第二十三届广州国际汽车展览会上，吉利银河推出V系列首款旗舰产品——超级AI增程吉利银河V900。该车型基于GEA Evo全球智能新能源旗舰架构打造，是搭载吉利超级AI增程技术的首款力作，其亮相填补了品牌在高端MPV市场的空白，也展现了吉利在新能源技术领域的深厚积累。